报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工煤价格重心上移，但甲醇生产利润较好，成本端支撑偏弱；中东局势难解，国际甲醇开工率处于低位，甲醇进口供应偏低，国内甲醇生产企业有检修需求，开工高位调整，供应弹性较差，甲醇供应紧张；甲醇制烯烃利润维持亏损，华东MTO开工率降至偏低水平，传统下游利润回落，开工率走低，甲醇需求承压；国产货源补充偏高，进口表需维持弱势，但存大量出口预期支撑提货，5月沿海甲醇仍将大幅去库，甲醇价格或高位偏强震荡 [9] - 单边或期权可在区间（2750，3050）内偏多操作 [9] - 做空PP - 3MA价差，2026年PP仍将处于投产高峰期，PP供应压力较大，甲醇需求有韧性，甲醇进口缩量预期加剧，港口价格偏强，操作建议为逢高做空 [12] 根据相关目录分别进行总结 供需面概述 - 煤价：受供应偏紧、化工行业开工高位、电厂“迎峰度夏”补库等因素支撑，化工煤价格重心上移 [6] - 库存：本周，中国甲醇样本生产企业库存预计37.14万吨，环比微增；外轮到港量预期环比增加，内贸补充量或仍充足，下游需求淡，但有出口支撑提货，预计港口甲醇库存或稳中略去 [8] - 供应：本周，中国甲醇产量预计201.90万吨左右，产能利用率89.78%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估10.26万吨，全部显性，内贸预估或延续高位在5万吨附近 [8] - 需求：本周，烯烃中安联合装置预计重启，行业开工率将上涨；传统需求承压，甲醛、氯化物开工率上升，冰醋酸、二甲醚开工率走低 [8] - 产业链利润：进口利润维持亏损，现为 - 115元/吨，内蒙古煤制甲醇利润较高，现为476元/吨，而华东甲醇制烯烃利润亏损持稳，现为 - 650元/吨 [8] 期货与现货价格 - 现货价格：截止05月14日，江苏太仓现货价格为3097元/吨 [22] - 基差：截止05月14日，相对09月合约的基差现为237元/吨 [22] 国内价差与运费 展示了太仓与内蒙价差、内蒙古与东营价差及运费相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [24][25][26] 国际甲醇与天然气价格 展示了甲醇国际价格（美元/吨）、国际天然气价格（美元/百万英热）相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [27][29][31] 合约间价差 展示了甲醇5 - 9价差、9 - 1价差、1 - 5价差相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [32][33][34] 相关品种比价 展示了甲醇/尿素（主力合约）、甲醇/液化气（主力合约）相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [39][40][42] 产业链利润 - 进口利润、内蒙与华东贸易毛利：展示了进口利润、内蒙古到华东地区汽船运输贸易毛利相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [45][46][48] - 煤制甲醇生产利润：展示了内蒙古煤制甲醇生产利润、山西煤制甲醇生产利润及秦皇岛港Q5500动力煤价格相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [49][50][51] - 天然气与焦炉气制甲醇生产利润：展示了重庆天然气制甲醇生产利润、河北焦炉气制甲醇生产利润相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [56][57][58] - 甲醇制烯烃利润：展示了盘面MTO利润、华东甲醇制烯烃生产利润、山东甲醇制烯烃生产利润相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [61][62][65] - 甲醇传统下游利润：展示了山东甲醛生产利润、江苏冰醋酸生产利润、山东MTBE气分醚化生产利润、河北二甲醚生产利润相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [68][71][74] 供应端 - 产能利用率与产量：上周（20260508 - 0514）中国甲醇产量为1983205吨，环比减少74830吨；装置产能利用率为88.19%，环比跌3.64%，展示了甲醇产能利用率、周度产量、月度产量相关图表，资料来源于隆众资讯、钢联数据、华联期货研究所 [77][78][82] - 国际开工率及进口：截至2026年5月13日港口库存数据发布，周期内（20260507 - 20260513）中国甲醇样本到港量为11.52万吨；其中，外轮在统计周期内4.35万吨（全部显性；其中江苏显性1.85万吨）；内贸船周期内补充延续高位在7.17万吨，其中江苏4.79万吨，显性3.64万吨，非显性1.15万吨；浙江1.25万吨；广东1.13万吨，展示了甲醇周度到港量、国际开工率（除中国外）、月度进口量相关图表，资料来源于钢联数据、隆众资讯、华联期货研究所 [84][85][89] - 2026年甲醇新增产能：2026年我国甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%，4月国内甲醇装置有新增装置投产，如浙江石化70万吨/年，产能基数增涨至10697.5万吨/年，列出了2026年中国甲醇新增装置统计表 [91][92][93] 需求端 - 甲醇表观消费量：2026年1 - 4月，甲醇表观消费量为3779万吨，增加5.6%，展示了甲醇月度表观消费量相关图表，资料来源于钢联数据、隆众资讯、华联期货研究所 [96][97][98] - 甲醇制烯烃开工率及产量：截止4月24日，MTO开工率为85.63%，环比持平，展示了甲醇制烯烃产能利用率、华东甲醇制烯烃产能利用率相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [100][101][103] - 传统下游开工率：传统下游开工率低于去年同期，展示了甲醛、冰醋酸、MTBE、二甲醚产能利用率相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [105][106][107] - 下游采购量：展示了甲醇制烯烃厂家采购量、传统下游厂家采购量、甲醇月度采购量相关图表，资料来源于钢联数据、隆众资讯、华联期货研究所 [111][112][116] - 生产企业订单量：展示了甲醇生产企业待发订单量、订单数量相关图表，资料来源于隆众资讯、华联期货研究所 [119][120][121] - 甲醇下游新增产能统计表：下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为971万吨，甲醇需求韧性犹存，列出了甲醇下游新增产能统计表 [123] 库存 - 企业库存：截至2026年5月13日，中国甲醇样本生产企业库存36.38万吨，较上期降4.03万吨，环比降9.97%；样本企业订单待发22.50万吨，较上期增3.40万吨，环比增17.77%，展示了企业库存、各地区企业库存相关图表，资料来源于钢联数据、隆众资讯、华联期货研究所 [127][128][129] - 港口库存：截止2026年5月13日，中国甲醇港口样本库存量79.68万吨，较上期 - 12.52万吨，环比 - 13.58%，甲醇港口库存大幅去库，卸货极少和出口为主要助力去库因素，周期内显性外轮卸货4.35万吨，国产船货、汽运送到继续足量高位补充，但周内沿江主流社会库提货略好转，展示了港口库存、各港口库存相关图表，资料来源于钢联数据、隆众资讯、华联期货研究所 [131][132][133] - 港口浮仓：展示了华东地区港口浮仓、华南地区港口浮仓相关图表，资料来源于钢联数据、华联期货研究所 [135][136][138]