交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-11-04甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2601： 1、基本面：基本面转弱的预期下，预计短期国内甲醇延续偏弱运行。内地来看，多套烯烃装置在11月份有检修计划， 传统下游醋酸开工偏低、鲁北大型甲醇制氢装置停车检修，需求面的利空作用明显。当前国内甲醇开工高位，以及上游 甲醇工厂仍维持低库存仍然出货为主。综合来看供需矛盾短期内难有缓和，同时考虑到当前甲醇价格已处于低位，贸易 商谨慎做空对底部价格有支撑，预计跌幅有限。港口方面，海外高供应预期和港口高库存空头氛围压制下，预计本周港 口甲醇市场延续弱势下跌，关注制裁事件后续影响、伊朗发货情况、沿海MTO开工等情况；中性 2、基差：江 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 近期甲醇再度震荡走弱，价格相对上游煤炭及下游聚烯烃偏高，短期向上驱动有限，因港口库存压力偏高且下游补库驱动不足，库存转折点或在11月中旬左右，后续可能驱动在于供应端可能减量，如伊朗限气预期等，做多仍需等待，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 2025年10月31日甲醇期货MA01收盘价2180元/吨，较前一日跌28元/吨、-1.27%；MA05收盘价2260元/吨，较前一日跌24元/吨、-1.05%；MA09收盘价2240元/吨，较前一日跌26元/吨、-1.15% [1] - 2025年10月31日期现价格中，太仓2157.50元/吨，较前一日跌32.50元/吨、-1.48%；山东2235.00元/吨，较前一日跌5.00元/吨、-0.22%；广东2175.00元/吨，较前一日跌30.00元/吨、-1.36% [1] 成本与利润 - 2025年10月31日煤炭现货价格中，鄂尔多斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000均与前一日持平；工业天然气价格中，呼和浩特、重庆均与前一日持平 [1] - 2025年10月31日甲醇利润中，煤制甲醇、天然气制甲醇、西北MTO均与前一日持平；华东MTO为-515.57元/吨，较前一日增加114.50元/吨、18.17%；醋酸为423.00元/吨，较前一日跌45.25元/吨、-9.66%；MTBE、甲醛、一曲歌均与前一日持平 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2601尾盘超跌，开2202元/吨，收2180元/吨，跌53元/吨，成交826939手，持仓1350958，放量增仓 [1] - 国外远月到港的中东其它区域甲醇船货参考商谈在-4 - 1.9%，买家递盘-4%，本周部分远月到港的中东某国家船货成交-2%和-3%，需关注该国甲醇装置实际运行负荷 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口库存压力持续，伊朗冬检计划未公布，若未兑现冬检港口库存压力难缓解；内地库存进一步回升，主流CTO企业未积极采购，煤头甲醇开工11月回升，内地MTO需求回落但需关注年底联泓二期MTO投产前备货情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [8][10][23] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [27][34][35] 三、甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [36][37][39] 四、地区价差 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [41][50] 五、传统下游利润 有山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [51][60] 市场要闻与重要数据 内地情况 - 动力煤与生产利润：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润615元/吨 [2] - 甲醇价格与基差：内蒙北线2020元/吨，基差412元/吨；内蒙南线2000元/吨；山东临沂2225元/吨，鲁南基差217元/吨；河南2090元/吨，基差82元/吨；河北2155元/吨，基差207元/吨 [2] - 工厂库存与订单：隆众内地工厂库存376060吨，西北工厂库存231300吨；隆众内地工厂待发订单215558吨，西北工厂待发订单113600吨 [2] 港口情况 - 甲醇价格与基差：太仓甲醇2190元/吨，基差 - 18元/吨；CFR中国258美元/吨，华东进口价差 - 39元/吨；常州甲醇2315元/吨；广东甲醇2200元/吨，基差 - 8元/吨 [3] - 港口库存与开工率：隆众港口总库存1506470吨，江苏港口库存824300吨，浙江港口库存173000吨，广东港口库存304000吨；下游MTO开工率90.27% [3] - 地区价差：鲁北 - 西北 - 280价差 - 40元/吨；太仓 - 内蒙 - 550价差 - 380元/吨；太仓 - 鲁南 - 250价差 - 285元/吨；鲁南 - 太仓 - 100价差 - 65元/吨；广东 - 华东 - 180价差 - 170元/吨；华东 - 川渝 - 200价差 - 253元/吨 [3] 策略 - 单边：无 [5] - 跨期：MA2601 - MA2605逢高反套 [5] - 跨品种：无 [5]

甲醇产业日报 2025-10-30 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价甲醇(日,元/吨) | 2208 | -49 甲醇1-5价差(日,元/吨) | -76 | -12 | | | 主力合约持仓量:甲醇(日,手) | 1320963 | 123548 期货前20名持仓:净买单量:甲醇(日,手) | -253892 | -33714 | | | 仓单数量:甲醇(日,张) | 11997 | -125 | | | | 现货市场 | 江苏太仓(日,元/吨) | 2170 | -35 内蒙古(日,元/吨) | 2020 | 0 | | | 华东-西北价差(日,元/吨) | 150 | -35 郑醇主力合约基差(日,元/吨) | -38 | 14 | | | 甲醇:CFR中国主港(日,美元/吨) | 258 | 1 CFR东南亚(日,美元/吨) | 324 | 0 | | | FOB鹿特丹(日,欧元/吨) | 267 | 0 中国主港-东南亚价差(日,美元 ...

甲醇日报 | 2025-10-29 内地价格继续补跌 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润605元/吨（-28）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2010元/吨（-28），内蒙北线基差369元/吨（-1），内蒙南线2000元/吨（+30）；山东临沂2225元/吨（-35），鲁 南基差184元/吨（-8）；河南2080元/吨（-40），河南基差39元/吨（-13）；河北2165元/吨（-10），河北基差184元/吨 （+17）。隆众内地工厂库存360360吨（+460），西北工厂库存219000吨（-4000）；隆众内地工厂待发订单215650吨 （-13260），西北工厂待发订单120000吨（-16730）。 市场分析 港口方面，现实仍然是港口库存压力大，港口基差继续弱势盘整。而预期方面，近期欧美对俄油制裁，忌惮之下 或影响后续甲醇仓储企业及下游对接伊朗船的态度，继续关注事态进展。伊朗临时短期检修，但仍未公布冬检计 划。 内地方面，周二西北、山东等地区价格继续补跌，内地氛围一般，主流CTO企业仍未见积极采购。煤头甲醇开工 11月进一步回升，内 ...

报告行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 甲醇延续震荡偏弱行情，做多仍需等待，建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格变化 - 甲醇期货价格下跌，MA01收盘价2241元/吨，较前一日跌27元/吨，跌幅1.19%；MA05收盘价2303元/吨，较前一日跌22元/吨，跌幅0.95%；MA09收盘价2275元/吨，较前一日跌16元/吨，跌幅0.70% [1] - 甲醇现货价格多数地区下跌，山东2250元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅1.10%；广东2220元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.89%；陕西2020元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅0.74%；川渝2195元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.23%；湖北2250元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅0.90%；内蒙古2010元/吨，较前一日涨2.5元/吨，涨幅0.12% [1] - 煤炭现货价格下跌，部水客斯Q5500为555元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅3.48%；大同Q5500为645元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅1.53%；榆林Q6000为627.5元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.79% [1] - 工业天然气价格持平，呼和浩特3.21元/立方米，重庆3.14元/立方米 [1] 利润情况 - 煤制甲醇利润230.70元/吨，较前一日跌7.4元/吨，跌幅3.11%；天然气制甲醇利润 -1100元/吨，与前一日持平 [1] - 西北MTO利润23元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅30.30%；华东MTO利润 -714.57元/吨，较前一日涨32.5元/吨，涨幅4.35% [1] - 甲醇下游利润多数上涨，醋酸477.25元/吨，较前一日涨13.75元/吨，涨幅2.97%；MTBE380.80元/吨，较前一日涨39.32元/吨，涨幅11.51%；甲醛 -264元/吨，较前一日涨9.6元/吨，涨幅3.51%；二曲監410元/吨，较前一日涨28元/吨，涨幅7.33% [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2601弱势下跌，开2267元/吨，收2241元/吨，跌32元/吨，成交685035手，持仓1221292，放量增仓 [1] - 中东某国家一套230万吨甲醇装置停车检修，前期停车的165万吨甲醇装置已重启恢复至80%，近期该国整体装港船货数量极少，预估本月装港总量为80万吨附近 [1] 多空逻辑 - 甲醇价格相对上游煤炭及下游聚烯烃偏高，短期向上驱动有限，港口库存压力偏高，下游补库驱动不足 [1] - 库存转折点或在11月中旬左右，后续可能驱动在于供应端的可能减量，如伊朗的限气预期等 [1] 交易策略 - 建议观望，观点评分0 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月甲醇进口预期充足，港口库存仍有上升可能，西北、华东个别企业负荷下调，上周烯烃行业整体开工下降，受成本压力及下游价格下跌影响，短期烯烃企业开工或继续降低，MA2601合约短线预计在2250 - 2320区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2268元/吨，环比-4；甲醇1 - 5价差为-57元/吨，环比-12；主力合约持仓量甲醇为1102546手，环比21596；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 189610手；仓单数量甲醇为13922张，环比-170 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2215元/吨，环比-15；内蒙古为2012.5元/吨，环比0；华东 - 西北价差为217.5元/吨，环比0；郑醇主力合约基差为 - 53元/吨，环比-11；甲醇CFR中国主港为260美元/吨，环比-1；CFR东南亚为324美元/吨，环比-2；FOB鹿特丹为269欧元/吨，环比0；中国主港 - 东南亚价差为 - 64美元/吨，环比1 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.34美元/百万英热，环比0.05 [3] 产业情况 - 华东港口库存为102.7万吨，环比3；华南港口库存为48.52万吨，环比-0.92；甲醇进口利润为2.39元/吨，环比8.45；进口数量当月值为142.69万吨，环比-33.29；内地企业库存为360400吨，环比500；甲醇企业开工率为85.65%，环比-1.77 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为38.87%，环比-2.01；二甲醚开工率为5.33%，环比-0.59；醋酸开工率为74.4%，环比1.88；MTBE开工率为67.79%，环比4.67；烯烃开工率为90.43%，环比-1.96；甲醇制烯烃盘面利润为 - 905元/吨，环比49 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为18.08%，环比-0.24；历史波动率40日甲醇为15.31%，环比-0.1；平值看涨期权隐含波动率甲醇为18.38%，环比0.53；平值看跌期权隐含波动率甲醇为18.38%，环比0.52 [3] 行业消息 - 截至10月22日，中国甲醇样本生产企业库存36.04万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨0.13%；样本企业订单待发21.57万吨，较上期减少1.33万吨，环比跌5.79% [3] - 截至10月22日，中国甲醇港口库存总量151.22万吨，较上一期增加2.08万吨，华东累库增加3万吨，华南去库减少0.92万吨，本周甲醇港口库存窄幅积累 [3] - 截至10月23日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率91.44%，环比 - 1.97%，西北、华东个别企业负荷下调，本周烯烃行业整体开工下降 [3] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量下降，供应端整体压力不大 [3] 观点总结 - 上周国内甲醇企业库存下滑，港口库存窄幅积累，10月甲醇进口预期充足，港口库存仍有上升可能，受成本压力及下游价格下跌影响，短期烯烃企业开工或继续降低 [3]

| | | 甲醇日评20251027: 反弹空间有限 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | | 单位 | 2025/10/24 | 2025/10/23 | 变化值 | 变化值 | | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | | | MA01 元/吨 | 2272.00 | 2292.00 | -20.00 | -0.87% | | | 甲醇期货价格 | MA05 元/吨 | 2317.00 | 2329.00 | -12.00 | -0.52% | | | (收盘价) | MA09 元/吨 | 2282.00 | 2285.00 | -3.00 | -0.13% | | | | 太仓 元/吨 | 2235.00 | 2240.00 | -5.00 | -0.22% | | | | 山东 元/吨 | 2275.00 | 2275.00 | 0.00 | 0.00% | | | 期现价格 | 广东 元/吨 | 2250.00 | 2250.00 | 0.00 | 0.00% | | | 甲醇现货价格 及其差 | ...

1.1 核心矛盾 宏观情绪在会议后得到释放，上证指数创近10年新高，在宏观情绪带领下甲醇主力价格上周先下跌后上 涨，但是从甲醇自身基本面来看，01合约难言乐观。目前伊朗发运量在80w附近，受到制裁影响，10月发货 预期为80附近。伊朗温度相较于去年仍偏暖，主流停产预期来到11月中，此外伊朗重启库存使用，11月发货 未必断崖式下滑，考虑到伊朗加点让步，伊朗发运量预期调整。非伊方面，特巴由于港口费用原因开工大幅 下滑，估计后续非伊下滑至50万以下，但实际情况有待评估，智利与新西兰可能补位。内地方面，宝丰下半 周外采询价，但未实际购买，阳煤11月初预期内停车40天。而鲁西MTO由于利润原因减少外采，鲁清甲醇制 氢出于利润考虑检修1个月均属于计划外。总的来看港口累库开始平滑，由于卸港与制裁影响10月库存终点下 调，但01库存终点增加，进口成本低于01盘面100附近。综上建议前期01卖看跌减量，同时卖出01看涨期 权。 伊朗甲醇月度装船量 source： 南华研究 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 25 50 75 100 甲 ...

甲醇日报 | 2025-10-24 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润635元/吨（+20）；内地甲醇价格方面， 内蒙北线2040元/吨（+20），内蒙北线基差348元/吨（-11），内蒙南线1970元/吨（+0）；山东临沂2298元/吨（+13）， 鲁南基差206元/吨（-19）；河南2150元/吨（+10），河南基差58元/吨（-21）；河北2175元/吨（+0），河北基差143元 /吨（-31）。隆众内地工厂库存360360吨（+460），西北工厂库存219000吨（-4000）；隆众内地工厂待发订单215650 吨（-13260），西北工厂待发订单120000吨（-16730）。 港口方面：太仓甲醇2250元/吨（+8），太仓基差-42元/吨（-23），CFR中国260美元/吨（-1），华东进口价差-31元/ 吨（-12），常州甲醇2370元/吨；广东甲醇2255元/吨（+5），广东基差-37元/吨（-26）。隆众港口总库存1512200吨 （+20840），江苏港口库存850500吨（+77500），浙江港口库存176500吨（-47500），广东港口库存3 ...