报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊和谈无实质性进展，中东战局有升级担忧 [3] - 中国港口快速去库，4月进口到港预期降至历史低位，去库持续性与伊朗甲醇装置停车时长挂钩 [3] - 盛虹MTO投料复工，MTO需求低点已过，港口基差明显走强 [3] - 煤头甲醇开工在高利润下进一步抬升，春检量级有限 [3] - 内地工厂库存回落，传统下游开工表现不错，甲醛负荷提升，MTBE开工高位盘整，醋酸开工维持同期偏低位 [3] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无 [4] 根据相关目录分别总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [7][8][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表 [25][28] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [36][42] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表 [39][49] 传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [47][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇短期受局势影响波动加剧，后续供应恢复至战前状态需时间，霍尔木兹海峡未完全通行，短期回调后继续偏强对待，需重点跟踪美伊局势及原油走势，短期风险较大 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至3月25日，中国甲醇样本生产企业库存43.50万吨，较上期降5.04万吨，环比降10.39%；样本企业订单待发28.39万吨，较上期增0.46万吨，环比涨1.64%；中国甲醇港口库存总量115.55万吨，较上一期减少10.62万吨 [1] - 截至3月19日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.57%，环比+3.08%，延长榆林中煤二期装置重启，天津渤化负荷提升，行业开工有所上涨 [1] - 郑商所增加安徽省为甲醇期货交割区域，自新增交割厂库公告之日起实施，现公开征集甲醇期货指定交割厂库，新增交割区域升贴水为150元/吨，自新增交割厂库公告之日起实施 [1] 宏观面分析 - 3月霍尔木兹海峡通航量暴跌逾九成，一艘泰国油轮安全通过，伊朗伊斯兰革命卫队责令一艘擅自通过船只返航，伊朗称“非敌对船只”可协调后通过，英媒称英国皇家海军将牵头组建联盟重新开放海峡 [2] - 招商轮船证券部人士透露公司无船舶滞留波斯湾，战后无通过风险区域计划，走其他运输航线，目前油轮运价比战前上涨超50% [2] - 美国拟停火1个月，15点结束伊朗冲突方案曝光 [2] 期现行情分析 - 中东和谈双方言辞不一，原油可能剧烈波动，甲醇短期受局势影响波动加剧 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场关注美伊和谈进展，美国条件苛刻，伊朗不接受，目前处于“边打边谈”阶段，甲醇表现低开高走 [3] - 中国港口去库快速兑现，4月进口到港预期降至历史低位，港口去库持续性与伊朗甲醇装置停车时长挂钩，兴兴及盛虹MTO检修持续，关注盛虹4月复工预期 [3] - 内地工厂库存回落，煤头甲醇开工仅高位小幅回落，春检量级有限，传统下游开工上升，甲醛季节性提负，MTBE开工在出口支撑下高位盘整 [3] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位涉及元/吨 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差、不同地区与CFR中国价差等图表，单位有元/吨和美元/吨 [25][26][30] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表，单位有吨和% [33][39] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，单位为元/吨 [36][44][48] 传统下游利润 - 展示山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [46][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注美伊谈判进展，甲醇价格回落 [1] - 单边策略为谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无策略 [4] 根据相关目录分别总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位有元/吨 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，单位有元/吨、美元/吨 [25][26][30] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，单位有吨、% [33][40] 地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，单位为元/吨 [37][45][49] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [47][57] 市场要闻与重要数据 内地方面 - Q5500鄂尔多斯动力煤560元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润835元/吨，较之前增加15元/吨 [1] - 内蒙北线甲醇2430元/吨，基差 - 109元/吨，较之前增加227元/吨；内蒙南线2440元/吨 [1] - 山东临沂2860元/吨，鲁南基差 - 79元/吨，较之前增加162元/吨；河南2770元/吨，基差 - 169元/吨，较之前增加252元/吨；河北2725元/吨，基差 - 154元/吨，较之前增加437元/吨 [1] - 隆众内地工厂库存484900吨，较之前减少38310吨；西北工厂库存300600吨，较之前减少28500吨 [1] - 隆众内地工厂待发订单279293吨，较之前增加14453吨；西北工厂待发订单142000吨，较之前减少10000吨 [1] 港口方面 - 太仓甲醇3210元/吨，较之前减少85元/吨，基差71元/吨，较之前增加127元/吨；CFR中国405美元/吨，较之前增加10美元/吨；华东进口价差 - 97元/吨，较之前增加167元/吨；常州甲醇3180元/吨；广东甲醇3315元/吨，较之前减少50元/吨，基差176元/吨，较之前增加162元/吨 [2] - 隆众港口总库存1261700吨，较之前减少51117吨；江苏港口库存627200吨，较之前减少44617吨；浙江港口库存318000吨，较之前增加17000吨；广东港口库存168000吨，较之前减少9000吨 [2] - 下游MTO开工率84.08%，较之前增加2.88% [2] 地区价差方面 - 鲁北 - 西北 - 280价差90元/吨；太仓 - 内蒙 - 550价差230元/吨，较之前减少100元/吨；太仓 - 鲁南 - 250价差100元/吨，较之前减少35元/吨；鲁南 - 太仓 - 100价差 - 450元/吨，较之前增加35元/吨；广东 - 华东 - 180价差 - 75元/吨，较之前增加35元/吨；华东 - 川渝 - 200价差125元/吨，较之前减少195元/吨 [2] 市场分析 - 3月23日晚特朗普称与伊朗协议可能5天内达成甚至更快，伊朗否认谈判，巴基斯坦愿主办美伊面谈会议，但无伊朗重要人物前往，后续关注伊朗态度，谈判进展有难度 [3] - 中国港口去库周期缓慢兑现，后续进口到港降至历史低位，港口去库持续性与伊朗甲醇装置停车持续时长挂钩，兴兴及盛虹MTO检修持续，关注盛虹4月复工预期 [3] - 内地工厂库存逐步高位回落，煤头甲醇开工仅高位小幅回落，春检量级有限，传统下游开工上升，甲醛季节性提负，MTBE开工在出口支撑下高位盘整，醋酸开工低位小幅回升 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘局势变化致甲醇价格大幅波动，3月22日伊朗及美国战争停止条件难达成，特朗普威胁伊朗开放霍尔木兹海峡，伊朗回应打击美军基地及美持股公司，3月23日伊朗打击美军沙特基地，日盘甲醇价格大幅上涨；当晚特朗普称与伊朗协议可能5天内达成，伊朗否认谈判，夜盘化工板块价格见顶回落 [3] - 港口方面，中国港口库存去库慢，但伊朗甲醇装置停车，后续进口到港降至历史低位，港口仍有去库预期，兴兴及盛虹MTO检修持续；内地工厂库存高位回落，煤头甲醇开工高位小幅回落，春检量级有限，传统下游开工上升，甲醛季节性提负，MTBE开工在出口支撑下高位盘整，醋酸开工低位回升 [3] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无 [4] 根据相关目录分别总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][8][19] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [23][26] 三、甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [31][36] 四、地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34][43][46] 五、传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [44][53] 市场要闻与重要数据 内地方面 - Q5500鄂尔多斯动力煤560元/吨（+25），内蒙煤制甲醇生产利润820元/吨（+50） [1] - 内蒙北线甲醇2415元/吨（+100），基差 - 336元/吨（ - 119）；内蒙南线2440元/吨（+185）；山东临沂2910元/吨（+165），鲁南基差 - 241元/吨（ - 54）；河南2730元/吨（+110），河南基差 - 421元/吨（ - 109）；河北2500元/吨（+60），河北基差 - 591元/吨（ - 159） [1] - 隆众内地工厂库存484900吨（ - 38310），西北工厂库存300600吨（ - 28500）；隆众内地工厂待发订单279293吨（+14453），西北工厂待发订单142000吨（ - 10000） [1] 港口方面 - 太仓甲醇3295元/吨（+245），基差 - 56元/吨（+26），CFR中国395美元/吨（+3），华东进口价差 - 264元/吨（ - 180），常州甲醇3150元/吨；广东甲醇3365元/吨（+290），广东基差14元/吨（+71） [2] - 隆众港口总库存1261700吨（ - 51117），江苏港口库存627200吨（ - 44617），浙江港口库存318000吨（+17000），广东港口库存168000吨（ - 9000）；下游MTO开工率84.08%（+2.88%） [2] 地区价差方面 - 鲁北 - 西北 - 280价差90元/吨（+50），太仓 - 内蒙 - 550价差330元/吨（+145），太仓 - 鲁南 - 250价差135元/吨（+80）；鲁南 - 太仓 - 100价差 - 485元/吨（ - 80）；广东 - 华东 - 180价差 - 110元/吨（+45）；华东 - 川渝 - 200价差320元/吨（+245） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 帕尔斯气田受袭致甲醇价格快速上涨，市场对伊朗甲醇断供担忧仍存，港口库存下降兑现慢，内地工厂库存高位回落，煤头甲醇开工仅小幅回落，传统下游开工季节性回升 [2][4] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种暂无建议 [5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [8][10][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [24][25][29] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [32][39] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [36][43][46] 传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [44][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东战局持续甲醇支撑仍存 单边策略建议谨慎逢低做多套保 跨期和跨品种无策略 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 单位涉及元/吨 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表 单位有元/吨、美元/吨 [26][27][31] 甲醇开工、库存 - 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 单位有吨、% [34][43] 地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表 单位为元/吨 [40][50] 传统下游利润 - 有山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [54][57] 市场要闻与重要数据 - 内地方面 Q5500鄂尔多斯动力煤505元/吨 内蒙煤制甲醇生产利润718元/吨 多地甲醇价格有变动 隆众内地工厂库存和待发订单减少 [1] - 港口方面 太仓甲醇2845元/吨 CFR中国356美元/吨 隆众港口总库存减少 下游MTO开工率84.08% 地区价差有变化 [2] 市场分析 - 中东战事烈度高 伊朗甲醇装置开工仍低但预期逐步复工 中国到港3月下旬至4月预期下降 港口开始去库 下游MTO部分装置检修拖累需求 内地至港口套利窗口接近打开 [2][3] - 内地工厂库存见顶回落 煤头甲醇开工仅高位小幅回落 传统下游开工季节性回升 [3] 策略 - 单边谨慎逢低做多套保 跨期和跨品种无策略 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场方面，内地和港口价格有不同变化，库存出现拐点，需求有一定影响，建议单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无策略 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [26][27] 甲醇开工、库存 - 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表 [34][41] 地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差相关图表 [38][45][47] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等相关图表 [51][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 霍尔木兹海峡航运通过量低，伊朗冲突后甲醇供应及发运停滞，需关注局势及伊朗装置运行情况 [2] - 港口库存本周高位回落，进口到港下滑预期的港口库存拐点开始兑现，后续进入去库周期 [2] - 下游MTO兴兴及盛虹仍在检修，拖累港口需求 [2] - 内地工厂库存拐点出现，库存见顶回落 [3] - 煤头甲醇开工高位回落，目前公布春检量级有限 [3] - 传统下游开工继续低位回升 [3] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等内容，数据单位为元/吨 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容，数据单位有元/吨和美元/吨 [26][27] 甲醇开工、库存 - 涵盖甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等内容，单位有吨和% [35][44] 地区价差 - 包括鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差，单位为元/吨 [41][50] 传统下游利润 - 涉及山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利 [54][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇高位宽幅震荡 国内甲醇市场区域化调整 沿海港口交投重心跟涨 内地局部交投重心回落 需关注上游货量转接及烯烃原料外采节奏 港口库存大幅去库[1][3] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货市场：甲醇主力（05合约）收盘价2658元/吨 较前日涨109元/吨 结算价2606元/吨 较前日涨7元/吨 成交量1877092手 持仓量554945手 较前日增19096手 仓单数量10187吨 较前日增291吨 成交额4891006万元 较前日减1761031万元 基差2 较前日增1 月差MA05 - MA09为133 较前日增47[1] - 现货市场：内蒙价格2050元/吨 较前日降50元/吨 陕北价格2100元/吨 较前日降180元/吨 山东价格2390元/吨 与前日持平[1] 现货消息 - 甲醇现货价格指数2323.45 较前日降10.61 太仓现货价格2625 较前日涨75 内蒙古北线价格2185 较前日降25 20个大中城市中9个城市价格上涨 涨幅50 - 90元/吨不等[3] - 截止2026年3月11日 中国甲醇港口样本库存量131.28万吨 较上期减13.07万吨 环比降9.05% 本周港口库存大幅去库 供应大减 各地区提货及库存情况有差异[3] 趋势强度 甲醇趋势强度为0 处于中性状态[4]