甲醇日报 | 2025-09-17 继续维持港口弱内地强的格局 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润830元/吨（+13）；内地甲醇价格方面， 内蒙北线2135元/吨（+13），内蒙北线基差360元/吨（+34），内蒙南线2140元/吨（+20）；山东临沂2390元/吨（+5）， 鲁南基差215元/吨（+26）；河南2250元/吨（-5），河南基差75元/吨（+16）；河北2310元/吨（+5），河北基差195元/ 吨（+26）。隆众内地工厂库存342560吨（-4523），西北工厂库存221300吨（-3700）；隆众内地工厂待发订单250723 吨（+9438），西北工厂待发订单136600吨（+3400）。 港口方面：太仓甲醇2300元/吨（+5），太仓基差-75元/吨（+26），CFR中国265美元/吨（+2），华东进口价差-21元/ 吨（-2），常州甲醇2485元/吨；广东甲醇2295元/吨（+10），广东基差-80元/吨（+31）。隆众港口总库存1550330吨 （+122675），江苏港口库存804000吨（+44000），浙 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周内地企业库存水平下降，因近期国内甲醇产量小幅增加，十一长假前中下游备货展开，且内蒙古部分烯烃企业增量外采 [3] - 上周国内甲醇港口库存继续大幅累库，虽沿江主流库区提货良好，但供应补充下仍累库，本周外轮到港量变动不大，预计港口甲醇库存延续累库节奏，具体幅度需关注外轮卸货速度 [3] - 需求方面，青海盐湖烯烃装置停车致国内甲醇制烯烃开工率下降，本周神华新疆预期重启、青海盐湖烯烃装置延续停车，对冲后行业开工率预期上涨，MA2601合约短线预计在2350 - 2410区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2375元/吨，环比降21元/吨；甲醇1 - 5价差为 - 22元/吨，环比降10元/吨 [3] - 主力合约持仓量甲醇为805395手，环比增21504手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 148677手，环比降36491手 [3] - 仓单数量甲醇为16131张，环比无变化 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2295元/吨，环比涨10元/吨；内蒙古甲醇价格为2135元/吨，环比涨17.5元/吨 [3] - 华东 - 西北价差为160元/吨，环比降7.5元/吨；郑醇主力合约基差为 - 80元/吨，环比涨31元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港价格为265美元/吨，环比涨2美元/吨；CFR东南亚价格为326美元/吨，环比无变化 [3] - FOB鹿特丹价格为293欧元/吨，环比无变化；中国主港 - 东南亚价差为 - 61美元/吨，环比涨2美元/吨 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.04美元/百万英热，环比涨0.08美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存为108.95万吨，环比增8.72万吨；华南港口库存为46.08万吨，环比增3.54万吨 [3] - 甲醇进口利润为 - 1.19元/吨，环比降15.09元/吨；进口数量当月值为110.27万吨，环比降11.75万吨 [3] - 内地企业库存为342600吨，环比增1500吨；甲醇企业开工率为84.58%，环比降0.26% [3] 下游情况 - 甲醛开工率为43.13%，环比涨5.4%；二甲醚开工率为4.86%，环比涨0.03% [3] - 醋酸开工率为83.11%，环比降1.13%；MTBE开工率为61.69%，环比降0.53% [3] - 烯烃开工率为81.57%，环比降3.15%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 955元/吨，环比涨67元/吨 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为12.72%，环比涨0.38%；历史波动率40日甲醇为16.57%，环比降0.88% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为15.54%，环比涨0.06%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为15.55%，环比涨0.07% [3] 行业消息 - 截至9月10日，中国甲醇样本生产企业库存34.26万吨，较上期减少0.45万吨，环比跌1.31%；样本企业订单待发25.07万吨，较上期增加0.94万吨，环比涨3.91% [3] - 截至9月10日，中国甲醇港口库存总量155.03万吨，较上一期增加12.26万吨，华东、华南地区均累库 [3] - 截至9月11日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.66%，环比降3.16% [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【甲醇周报（MA）】 烯烃外采增加，甲醇现货价格上涨 国贸期货 能源化工研究中心 2025-09-15 卢钊毅 从业资格证号：F3171622 投资咨询证号：Z0021177 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 甲醇：烯烃外采增加，甲醇现货价格上涨 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏多 | （1）国内：本周国内甲醇供给端呈 "国产减量、进口收缩但港口仍累库" 态势。总产能利用率 84.58%，周产量 191.93 万吨，均环比下滑，因检修、减 | | | | 产涉及产能产出量多于恢复涉及产能损失量。（2）进口：进口端收缩，本周进口43.25万吨降3.87%，预计下周到港 34.85-35 万吨降 23.24%。（3）海外： | | | | 伊朗Bushehr165万吨/年甲醇装置故障停车。 | | 需求 | 中性 | （1）总体：本周国内甲醇需求呈 "主力下游承压、传统下游分化" 态势，整体需求韧性不足。（2）主力下游：煤（甲醇）制烯 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 甲醇维持内地强而港口弱的格局 港口库存本周再度快速累积 特别是江苏及浙江地区 而西北成交维持强势 内地工厂库存再度回落 [2] - 港口进口到港压力仍大 港口库存继续快速上升 7月底以来兴兴MTO检修拖累港口需求 9月上旬复工计划或放缓港口累库速率 但高库存现实难改 [2] - 后续变量主要关注伊朗今年的冬检开始时间 市场关注伊朗10月气田的检修计划 仍关注港口库容临界点到来前 能否等到伊朗冬检时点的公布 [2] - 8月下旬煤头甲醇开工底部回升 最紧张时期已过 但烯烃及下游采购积极性仍可 内地工厂库存仍低 [2] - 市场开始关注“反内卷”对不同行业的影响 石化行业方面仍等待关于投产超20年老装置整改更进一步细则公布 [2] - 策略上 单边无建议 跨期MA2601 - MA2605逢低正套 跨品种PP01 - 3MA01逢高做缩 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与甲醇主力合约、甲醇分地区现货 - 主力期货基差、太仓甲醇 - 主力期货基差、鲁南甲醇 - 主力期货基差、内蒙北线甲醇 - 主力期货基差、河南甲醇 - 主力期货基差、河北甲醇 - 主力期货基差、广东甲醇 - 主力期货基差、甲醇01期货合约 - 甲醇05期货合约价差、甲醇05期货合约 - 甲醇09期货合约价差、甲醇09期货合约 - 甲醇01期货合约价差等数据 [6][12][20] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差（不含加点）、CFR东南亚 - CFR中国、FOB美湾 - CFR中国、FOB鹿特丹 - CFR中国等数据 [24][28][29] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等数据 [32][33] 地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280价差、华东 - 内蒙 - 550价差、太仓 - 鲁南 - 250价差、鲁南 - 太仓 - 100价差、广东 - 华东 - 180价差、华东 - 川渝 - 200价差等数据 [35][46] 传统下游利润 - 涉及山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等数据 [47][52]

甲醇日报 | 2025-09-05 港口库存压力仍大，传统下游开工再度回落 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润753元/吨（+0）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2058元/吨（+0），内蒙北线基差280元/吨（+4），内蒙南线2070元/吨（+0）；山东临沂2330元/吨（+0），鲁 南基差152元/吨（+4）；河南2210元/吨（+0），河南基差32元/吨（+4）；河北2235元/吨（+0），河北基差117元/吨（+4）。 隆众内地工厂库存341083吨（+7690），西北工厂库存219000吨（+4500）；隆众内地工厂待发订单237285吨（+20300）， 西北工厂待发订单133200吨（+19900）。 港口方面：太仓甲醇2245元/吨（-8），太仓基差-133元/吨（-4），CFR中国260美元/吨（+2），华东进口价差-25元/ 吨（-2），常州甲醇2435元/吨；广东甲醇2245元/吨（-10），广东基差-133元/吨（-6）。隆众港口总库存1427655吨 （+127905），江苏港口库存760000吨（+88500）， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货甲醇早报-2025-09-03 品种晨会纪要 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 煤炭期价反弹，甲醇震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 晨会纪要 参考观点：偏强运行 核心逻辑：目前国内外甲醇供应压力依然偏大，下游需求处在淡季阶段，供需结构偏弱导致价格重 心面临下移。本周二夜盘国内煤炭期货价格小幅反弹，带动甲 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增加；内地企业库存因西北地区新一轮长约开始、车辆匹配节奏影响提货及部分检修项目恢复正常生产而增加；港口库存因外轮集中卸货大幅累库，虽本周外轮到港量略有缩量但仍维持高位，下游表需暂无明显改善预期，预计继续累库；中石化中原乙烯烯烃装置重启使上周国内甲醇制烯烃开工率提升，各企业装置运行稳定，预计本周继续小幅增长；MA2601合约短线预计在2325 - 2400区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2372元/吨，环比降13元/吨；甲醇1 - 5价差为0元/吨，环比升5元/吨 [3] - 主力合约持仓量甲醇为807495手，环比增8187手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 107545手，环比增3658手 [3] - 仓单数量甲醇为9516张，环比无变化 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2235元/吨，环比升25元/吨；内蒙古甲醇价格为2042.5元/吨，环比降2.5元/吨 [3] - 华东 - 西北价差为192.5元/吨，环比升27.5元/吨；郑醇主力合约基差为 - 137元/吨，环比升38元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港为257美元/吨，环比升1美元/吨；CFR东南亚为322美元/吨，环比无变化 [3] - FOB鹿特丹为293欧元/吨，环比升2欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 65美元/吨，环比升1美元/吨 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.02美元/百万英热，环比升0.03美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存为88.9万吨，环比增18.28万吨；华南港口库存为41.03万吨，环比增4.05万吨 [3] - 甲醇进口利润为1.62元/吨，环比降4.03元/吨；进口数量当月值为110.27万吨，环比降11.75万吨 [3] - 内地企业库存为333400吨，环比增22600吨；甲醇企业开工率为84.84%，环比升0.93% [3] 下游情况 - 甲醛开工率为42.04%，环比无变化；二甲醚开工率为7.02%，环比无变化 [3] - 醋酸开工率为85.24%，环比降3.77%；MTBE开工率为63.54%，环比无变化 [3] - 烯烃开工率为85.35%，环比升0.76%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 973元/吨，环比升17元/吨 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为12.69%，环比降0.16%；历史波动率40日甲醇为18.12%，环比降0.01% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为16.6%，环比升1.11%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为16.6%，环比升1.12% [3] 行业消息 - 截至8月27日，中国甲醇样本生产企业库存33.34万吨，较上期增2.26万吨，环比涨7.27%；样本企业订单待发21.70万吨，较上期增0.96万吨，环比涨4.64% [3] - 截至8月27日，中国甲醇港口库存总量129.93万吨，较上一期增22.33万吨，华东、华南地区均累库 [3] - 截至8月28日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率86.41%，环比升0.71% [3]

甲醇日报 | 2025-09-02 关注伊朗装置后续检修可能 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润740元/吨（-5）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2045元/吨（-5），内蒙北线基差260元/吨（-29），内蒙南线2040元/吨（-40）；山东临沂2310元/吨（-8），鲁 南基差125元/吨（-32）；河南2230元/吨（+0），河南基差45元/吨（-24）；河北2265元/吨（+0），河北基差140元/吨 （-24）。隆众内地工厂库存333393吨（+22600），西北工厂库存214500吨（+16500）；隆众内地工厂待发订单216985 吨（+9615），西北工厂待发订单113300吨（+8100）。 港口方面：太仓甲醇2230元/吨（+5），太仓基差-155元/吨（-19），CFR中国256美元/吨（-2），华东进口价差-16元/ 吨（+10），常州甲醇2410元/吨；广东甲醇2235元/吨（-12），广东基差-150元/吨（-36）。隆众港口总库存1299750 吨（+223790），江苏港口库存671500吨（+124000 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 甲醇价格回归偏弱基本面，估值上上游煤炭利润高、内地下游利润差有修复空间，甲醇估值相对较贵；驱动上内地及进口供应回归使价格有向下驱动，下游MTO企业原料库存高、港口累库概率大，向上驱动不强 [1] 各目录总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价2373元/吨，较前一日涨1元/吨、涨幅0.04%；MA05收盘价2383元/吨，较前一日涨17元/吨、涨幅0.72%；MA09收盘价2225元/吨，较前一日跌22元/吨、跌幅0.98% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓日度均价2232.50元/吨，较前一日跌17.50元/吨、跌幅0.78%；山东2295.00元/吨，较前一日跌5.00元/吨、跌幅0.22%；广东2260.00元/吨，较前一日跌7.50元/吨、跌幅0.33%；陕西2115.00元/吨，较前一日跌2.50元/吨、跌幅0.12%；川渝2180.00元/吨，较前一日持平；湖北2340.00元/吨，较前一日持平；内蒙古2055.00元/吨，较前一日跌7.50元/吨、跌幅0.36% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为 -140.50元/吨，较前一日跌18.50元/吨 [1] 利润情况 - 煤炭现货价格，大同Q5500为555.00元/吨，较前一日跌7.50元/吨、跌幅1.33%；榆林Q6000为557.50元/吨，较前一日跌5.00元/吨、跌幅0.89% [1] - 工业天然气价格，呼和浩特为3.21元/立方米，较前一日持平；重庆为3.14元/立方米，较前一日持平 [1] - 甲醇利润，煤制甲醇为432.60元/吨，较前一日跌3.70元/吨、跌幅0.85%；天然气制甲醇为 -462.00元/吨，较前一日持平；西北MTO为423.20元/吨，较前一日涨40.20元/吨、涨幅10.50%；华东MTO为 -260.07元/吨，较前一日跌7.00元/吨、跌幅2.77% [1] - 甲醇下游利润，醋酸为309.06元/吨，较前一日涨20.27元/吨、涨幅7.02%；MTBE为4.08元/吨，较前一日跌26.24元/吨、跌幅86.54%；甲醛为 -291.60元/吨，较前一日涨4.80元/吨、涨幅1.62%；某产品为142.00元/吨，较前一日涨14.00元/吨、涨幅10.94% [1] 资讯 - 国内期价，甲醇主力MA2601区间波动，开2372元/吨，收2373元/吨，跌10元/吨，成交461214手，持仓785833，缩量增仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯，中东某国家一套165万吨甲醇装置重启恢复，部分装置提升负荷，近期该国甲醇装置开工提升到79%附近，日产量延续提升至高位，需关注后续装港频率和船货流向 [1] 交易策略 前一交易日MA区间震荡，夜盘收于2377，随着焦煤回落甲醇价格回归偏弱基本面 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇价格回归偏弱基本面，从估值看上游煤炭利润高、内地下游利润差有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动看内地及进口供应回归使价格有向下驱动，下游MTO企业原料库存高难建库，港口大概率累库，向上驱动不强 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价从2395元/吨降至2372元/吨，跌幅0.96%；MA05从2382元/吨降至2366元/吨，跌幅0.67%；MA09从2272元/吨降至2247元/吨，跌幅1.10% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓从2275元/吨降至2250元/吨，跌幅1.10%；山东从2310元/吨降至2300元/吨，跌幅0.43%；广东从2285元/吨降至2267.5元/吨，跌幅0.77%；陕西从2115元/吨涨至2117.5元/吨，涨幅0.12%；川渝数据缺失；湖北维持2340元/吨不变 [1] - 基差方面，内蒙古太仓现货 - MA从 - 120元/吨降至 - 122元/吨，跌幅0.84% [1] 原料价格 - 煤炭现货价格方面，鄂尔多斯Q5500从495元/吨降至490元/吨，跌幅1.01%；大同Q5500从567.5元/吨降至562.5元/吨，跌幅0.88%；榆林Q6000维持562.5元/吨不变 [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特从3.94元/立方米降至3.21元/立方米，跌幅18.53%；重庆维持3.14元/立方米不变 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇维持436.3元/吨不变；天然气制甲醇维持 - 462元/吨不变 [1] - 下游利润方面，西北MTO从117元/吨降至107元/吨，跌幅8.55%；华东MTO从 - 324.57元/吨涨至 - 253.07元/吨，涨幅22.03%；醋酸从261.48元/吨涨至288.79元/吨，涨幅10.44%；MTBE维持30.32元/吨不变；甲醛维持 - 296.4元/吨不变 [1] 重要资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2601弱势震荡，开2393元/吨，收2372元/吨，跌41元/吨，成交482265手，持仓754731，放量增仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯：中东某国家一套165万吨甲醇装置重启恢复，部分装置提升负荷，开工提升到79%附近，日产量延续提升至高位，需关注后续装港频率和船货流向 [1] 交易策略 前一交易日MA震荡偏弱，夜盘收于2361，随着焦煤回落，甲醇价格回归偏弱基本面 [1]