赴港IPO计划 - 公司正式向港交所提交上市申请，拟在香港主板挂牌上市，联席保荐人为中信建投国际、广发证券 [1] - 赴港IPO旨在提高资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，增强境外融资能力 [1] - 公司已在2020年9月成功登陆深交所，成为A股“电商代运营第一股” [4] 资本市场表现与股权结构 - 截至10月10日收盘，公司股价报43.4元，总市值达135亿元，自年初至今股价累计上涨超205% [3] - 创始人王玉、王文慧夫妇为控股股东，通过直接持股及天津雅艺合计持股约42.94%，其他A股股东持股57.06% [3] 业务发展历程与转型 - 公司成立于2011年，从母婴品类切入，早期代理德国品牌“哈罗闪”并与合生元、美赞臣等国际品牌合作 [4] - 2020年受疫情影响，公司电商代运营业务以72%的收入复合增长率成功在A股上市 [4] - 2021年行业增速降至个位数，公司归母净利润同比大幅下滑超67%，促使公司决定向自有品牌转型 [7] 自有品牌业务爆发式增长 - 2020年9月推出首个自有家居清洁品牌“绽家”，随后组建超300人内容团队，签约200余名抖音主播 [8][9] - 2024年“绽家”全渠道销售额实现翻倍，抖音、小红书商品交易总额增速均超100%，年销售额达5亿元 [11] - 2024年至2025年相继推出口服美容品牌“斐萃”、膳食补充剂品牌“纽益倍” [11] - 2025年上半年，自有品牌贡献营收达6.03亿元，同比大幅增长242.42%，收入占比跃升至45.75%，首次超越代运营业务 [11] - “绽家”贡献收入4.44亿元，占总营收33.7%，“斐萃”收入1.6亿元，占比12.1% [11] - 自有品牌的爆发使公司成为国内六家上市电商代运营公司中唯一实现营收和净利双增的企业 [12] 高增长背后的运营特点与挑战 - 自有品牌产品全部依赖OEM代工模式 [14] - 2025年上半年销售及营销开支同比激增124%至5.99亿元，占营收比重达45.4% [14] - 研发投入为1644万元，占营收比重仅1.25% [14] - 公司全职雇员825人，其中销售及营销人员705人，占比85.5%，研发部门雇员仅56人，占比6.8% [14] - 公司拥有157家自营线上店铺，67.2%的收入来自线上自营店，高度集中于抖音等少数平台 [16] - 自有品牌收入中，“绽家”占比超70%，存在对单一品牌的依赖 [16]