核心财务表现 - 2025年中报营业总收入110.47亿元 同比增长6.42% 归母净利润2.36亿元 同比增长33.45% [1] - 第二季度营业总收入58.18亿元 同比下降1.72% 归母净利润1.3亿元 同比增长9.14% [1] - 毛利率8.35% 同比增长0.15个百分点 净利率2.48% 同比增长22.1% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润2.16亿元 同比增长41.68% 显著高于归母净利润增速 [1] - 三费占营收比4.32% 同比下降9.93% 成本控制效果显著 [1] - 每股收益0.23元 同比增长33.47% [1] 资产负债结构 - 货币资金27.71亿元 同比增长7.12% 现金资产健康 [1][3] - 应收账款56.9亿元 同比增长10.72% 应收账款利润比高达2671.69% [1][5] - 有息负债61.69亿元 同比微降0.98% 有息资产负债率达37.78% [1][5] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.77元 同比下降32.57% 主要因采购货款支出增加 [1][3] - 投资活动现金流净额大幅下降98.38% 因支付华强科创广场工程结算款较多 [3] - 货币资金流动负债覆盖率为54.62% 需关注短期偿债能力 [5] 行业环境与经营驱动 - 电子元器件价格经历两年下行后已处底部 行业洗牌加速进行 [4] - 上游芯片设计行业产能出清 优质原厂存在调涨价格可能性 [4] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 需关注驱动力可持续性 [3] 历史业绩对比 - 公司近10年ROIC中位数为8.8% 2024年ROIC为3.07% 资本回报率不强 [3] - 2024年净利率仅1.24% 产品附加值有待提升 [3] - 历史财报表现相对一般 投资回报水平处于行业中位 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入110.47亿元，同比增长6.42%，归母净利润2.36亿元，同比增长33.45% [1] - 第二季度营业总收入58.18亿元，同比下降1.72%，但归母净利润1.3亿元，同比增长9.14% [1] - 扣非净利润2.16亿元，同比大幅增长41.68%，显示主营业务盈利能力增强 [1] 盈利能力指标 - 毛利率8.35%，同比微增0.15个百分点，净利率2.48%，同比提升22.1% [1] - 三费占营收比4.32%，同比下降9.93%，成本控制效果显著 [1] - 每股收益0.23元，同比增长33.47%，每股经营性现金流0.77元，同比下降32.57% [1] 资产负债结构 - 货币资金27.71亿元，同比增长7.12%，应收账款56.9亿元，同比增长10.72% [1] - 有息负债2699.19万元，同比下降0.98%，每股净资产6.66元，同比下降2.48% [1] - 有息资产负债率达37.78%，应收账款利润比高达2671.69%，需关注债务和回款风险 [5] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比下降32.57%，主要因采购货款支出增加 [3] - 投资活动现金流量净额大幅下降98.38%，因支付华强科创广场工程结算款较多 [4] - 筹资活动现金流量净额增长38.61%，现金及等价物净增加额增长40.51% [4] 行业与业务驱动 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需关注驱动力背后的实际情况 [5] - 电子元器件价格经历两年下行后处于底部，行业洗牌加速，优质原厂存在涨价动因 [5] - 历史ROIC中位数8.8%，2024年ROIC为3.07%，资本回报率表现一般 [4]

行业趋势 - 电子元器件价格在2023 - 2024年下行，大部分处于底部，价格竞争推动上游芯片设计行业洗牌和过剩产能出清，优质原厂有调涨价格的动因和可能性，但涨价时间和趋势有待观察 [1] 公司合作 - 公司是海思主要授权分销商之一，代理分销其各类IC产品，近年海思推出新产品，公司加大应用方案研发与推广力度，2024年及今年一季度海思产品线收入显著增长 [1] - 公司获得昇腾APN“金牌部件伙伴”授牌，未来将发挥自身实力促进昇腾AI端侧应用，如工业检测、智能色选、自主移动机器人、低空飞行器等方面 [2]