市场表现 - 中证畜牧养殖指数(930707)上涨0.22%，成分股溢多利(300381)上涨2.33%，播恩集团(001366)上涨1.37%，兄弟科技(002562)上涨1.32%，温氏股份(300498)上涨0.87%，安迪苏(600299)上涨0.74% [1] - 养殖ETF(516760)上涨0.16%，最新价报0.63元，近3月累计上涨7.20%，涨幅排名可比基金1/4 [1] - 养殖ETF近6月净值上涨2.27%，自成立以来最高单月回报为17.22%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为17.79%，上涨月份平均收益率为4.75%，超越基准年化收益为3.29% [4] 生猪行业动态 - 2025年4月生猪价格延续震荡走势但整体偏强，主要因3月标肥价差收窄刺激行业提前出栏，部分透支4月供给，缓解市场压力 [1] - 自繁自养利润均值达69.4元/头，环比增长64%，外购仔猪利润31.7元/头，环比扭亏 [1] - 4月全国能繁母猪存栏环比下降0.02%，行业补栏积极性偏弱，饲料原料价格回落，玉米、豆粕均价同比分别下降6.2%和1.0% [2] - 15家上市猪企4月合计出栏1675万头，同比+37%，牧原股份、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份出栏量增幅均超40%，仔猪销量同比+82%，占出栏总量比重提升至25% [2] 行业展望 - 招商证券认为行业前期出栏积极部分透支供给，4月猪价相对坚挺，后市供给增幅有限，预计猪价底部仍有支撑 [2] - 上市猪企产能仍处释放期，仔猪销量占比继续提升，25年生猪供给增幅有限，行业成本方差较大，优质猪企或仍可实现可观盈利，"低成本+"猪企估值有望修复 [2] 估值与指数成分 - 中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅12.2倍，处于近1年0.53%的分位，估值低于近1年99.47%以上的时间，处于历史低位 [4] - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比69.38%，包括海大集团(11.24%)、温氏股份(10.10%)、牧原股份(10.08%)、新希望(8.92%)、梅花生物(8.79%)等 [4][6]