核心财务表现 - 公司2025年中报呈现增收不增利态势 营业总收入13.92亿元同比增长15.81% 归母净利润3753.27万元同比下降77.3% [1] - 第二季度业绩显著恶化 单季度营收7.47亿元同比下降0.47% 净利润1509.87万元同比下降86.43% [1] - 盈利能力大幅下滑 毛利率75.95%同比下降9.34个百分点 净利率2.7%同比下降80.36% [1] 资产负债结构 - 货币资金减少33.09%至2.16亿元 主要因偿还银行借款及发放现金股利 [1][2] - 应收账款增长3.94%至29.13亿元 应收账款与利润比例达1444.81% [1][8] - 有息负债下降10.44%至18.97亿元 一年内到期非流动负债大幅减少86.12% [1][2] 现金流状况 - 经营活动现金流改善 每股经营性现金流0.07元同比增长31.42% 主要因销售回款增加 [1][4] - 投资活动现金流净额大幅增长99.23% 因资产相关投资减少 [5] - 筹资活动现金流净额增长54.88% 因偿还银行借款及现金股利支出减少 [5] 费用与投入 - 三费总额6.43亿元占营收46.22% 同比下降4.77个百分点 [1] - 研发投入大幅增长41.52% 因部分研发项目进入Ⅲ期临床阶段 [3] - 开发支出增长37.49% 因研发项目资本化金额增加 [2] 业务运营特点 - 营业成本增长71.67% 因销售产品结构变化导致相应成本增加 [2] - 预收款项增长279.29% 因预收客户租赁款项 [2] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 需关注驱动力实际情况 [7] 投资回报表现 - 去年ROIC为1.92% 近年资本回报率不强 历史中位数ROIC为7.38% [6] - 去年净利率7.6% 产品或服务附加值一般 上市以来亏损年份1次 [6] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.32亿元 每股收益0.21元 [8] 机构持仓动向 - 嘉实中证疫苗与生物技术ETF持有64.78万股为最大持仓基金 近期增仓 [9] - 四只疫苗与生物科技ETF新进十大持仓 包括鹏华、华夏、国泰、富国旗下产品 [9] - 招商中证疫苗与生物技术ETF减仓至4.58万股 [9]

流动性表现 - 生物疫苗ETF盘中换手率达1.21%，成交金额312.03万元 [2] - 近1周日均成交额为1138.75万元（截至5月28日） [2] 指数构成与权重 - 中证疫苗与生物技术指数覆盖不超过50家疫苗研发、生产及生物技术领域上市公司 [2] - 前十大权重股合计占比48.51%，包括万泰生物（12.15%）、智飞生物（10.02%）、华兰生物（8.37%）等（截至2025年4月30日） [2] 行业事件与趋势 - 2025年ASCO年会将于5月30日-6月3日举行，展示全球肿瘤领域前沿成果 [2] - 2025年4月国内创新药NDA/IND申请活跃，康乐卫士重组三价HPV疫苗获批进展或提振行业情绪 [3] 行业基本面分析 - 疫苗行业2024年存货环比大幅上升，2025年一季度延续上行趋势，主因需求波动及渠道库存调整 [2] - 疫苗板块景气度承压，与集采政策及区域政治因素相关 [2]