2025 年 05 月 27 日 白糖：窄幅震荡 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 | | 价格 | 同比 | | 价差 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原糖价格（美分/磅） | 17.31 | -0.07 | 91 价差（元/吨） | 136 | -4 | | 主流现货价格（元/吨） | 6140 | -10 | 15 价差（元/吨） | 46 | 11 | | 期货主力价格（元/吨） | 5835 | 2 | 主流现货基差（元/吨） | 305 | -12 | 国内市场：CAOC 预计 24/25 榨季国内食糖产量为 1115 万吨，消费量为 1580 万吨，进口量为 500 万 吨；CAOC 预计 25/26 榨季国内食糖产量为 1120 万吨，消费量为 1590 万吨，进口量为 500 万吨。中国糖业 协会数据显示，截至 4 月底，24/25 榨季全国共生产食糖 1111 万吨（+115 万吨），全国累计销售食糖 724 万 吨（+150 万吨），累计销 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 白糖处于低位整理状态，趋势强度为中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格为17.52美分/磅，同比0.38；主流现货价格为6130元/吨，同比 -30；期货主力价格为5813元/吨，同比 -55 [1] - 59价差为193元/吨，同比29；15价差为104元/吨，同比9；主流现货基差为317元/吨，同比25 [1] 宏观及行业新闻 - 原油上涨提振原糖价格，巴西压榨进度同比略微加快，USDA预计25/26榨季巴西产量增长2% [1] - 截至4月底，印度24/25榨季产糖2569万吨；巴西3月出口185万吨，同比减少30.7% [1] - 中国1 - 3月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降 [1] 国内市场 - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨 [2] - 截至3月底，24/25榨季全国共生产食糖1075万吨（+117万吨），累计销售食糖600万吨（+126万吨），累计销糖率55.8% [2] - 中国1 - 3月份进口食糖15万吨（-105万吨） [2] 国际市场 - ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨 (前值短缺251万吨) [2] - 截至4月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加2.99个百分点，累计产糖73万吨（+1万吨），累计MIX同比增加0.69个百分点 [2] - 截至4月30日，24/25榨季印度产糖2569万吨（-577万吨） [2] - 截至4月9日，24/25榨季泰国累计产糖1005万吨（+131万吨） [2]