纪要涉及的行业和公司 - **行业**：白酒行业、啤酒行业、黄酒行业 - **公司**：茅台、五粮液、古井贡酒、泸州老窖、汾酒、青岛啤酒、古越龙山、会稽山、塔牌、金石资源、微创机器人 纪要提到的核心观点和论据 白酒行业 - **市场表现**：淡季延续近双位数下滑趋势，产业处于摸底阶段，拐点未现，受八项规定、巡视组活动及各地经济内驱力差异影响 [1][4][5] - **下半年预期**：市场预期不确定，渠道谨慎，中秋国庆动销难判，6 - 7 月压力大，维持标配建议 [1][6] - **价格情况** - 茅台原箱批发价降至 2130 - 2140 元，受回款、发货节奏及 5 月配额发放影响，非标产品价格小幅下降 [1][8] - 五粮液今年多次价格波动，各区域反馈分化，渠道库存约两个月，公司控货，千元价格带接近天花板 [1][9][11] - **区域市场**：江苏市场品牌分类明显，茅台、五粮液品牌力强，古井贡酒、泸州老窖渠道战斗力强，古井贡酒制度灵活 [1][12] - **宴席市场**：企业抓住宴席机会竞争，策略不同，如古井贡酒高费用率换订单，次高端产品降成本促销 [13][16] - **激励体系**：国企与民企差异明显，民企如古井贡酒、泸州老窖制度灵活，国企相对保守 [15] - **市场配置**：配置低位白酒公司安全边际高，泸州老窖、古井贡酒市盈率约 13 倍，茅台估值 20 倍以上，汾酒约 18 倍 [7] 啤酒行业 处于旺季催化阶段，青岛啤酒收购即墨黄酒发展非啤酒业务，淡季推互补产品 [19] 黄酒行业 - **市场格局**：龙头企业集中性提价和产品结构升级，古越龙山、会稽山、塔牌分工明确，会稽山运作灵活 [21][27] - **竞争策略**：会稽山考核严格，进攻性强，古越龙山、塔牌相对宽松但有业绩压力 [22] - **应对趋势**：积极拥抱新消费趋势，推咖啡黄酒等新产品，通过直播带货推广 [23] - **高端化发展**：是重要方向，各品牌推高端产品，但市场规模小，发展需时间和推力 [24] - **存量业务**：面临价格升级和消费认知问题，需加强营销提高高端黄酒认知 [25] - **产品增长**：绍兴 1743 系列因价格升级、渠道推广和消费者接受度高销量增长 [26] - **产业趋势**：龙头提价、产品升级，借鉴白酒年份标值打法，渠道管理注重消费者培育等 [27] - **投资价值**：市场预期较充分，远期有市值空间，可关注宴席铺货率和年轻化策略 [28][29] 其他重要但可能被忽略的内容 - 端午节对白酒销售影响小，礼赠氛围不如其他节日，隐性需求刚需属性波动不大 [2] - 八项规定对商务用酒有影响，各区域受影响程度因经济基本面不同而异 [3] - 学习型组织在资本市场和实业咨询沟通中表现出色，能灵活调整资源投放 [17] - 企业可借鉴灵活性体系赋能营销，如古井贡酒引进战略投资者结合华为产业趋势 [30]