工业化国家储蓄投资再平衡经验 - 尽管存在收入分配恶化、市场集中度提高等不利因素，工业化国家通过四股关键力量实现了意愿储蓄与计划投资的动态平衡 [1] - 家庭金融财富快速增长，美国家庭平均金融资产达37万美元，欧洲10万美元，日本12万美元，远超GDP和可支配收入增长，有力支撑消费 [2][3] - 社会保障体系通过资产替代效应降低私人储蓄，失业保险缓解收入冲击，社会实物转移降低居民支出压力，共同保障消费 [2][3] - 知识和技术密集型服务业投资占比上升，信息技术、知识产权产品等新投资机会支撑了投资需求 [3] - 真实利率从80年代较高水平持续下降至金融危机后普遍低于1%，通过利率下降刺激投资和消费，缩小储蓄投资缺口 [4] - 有效的逆周期管理政策避免短期问题长期化，美国和欧元区政策坚决快速修复金融市场，日本则为反面案例 [4][5] 对中国经济的启示与建议 - 中国消费比重偏低原因复杂，包括房地产调整、通胀走低等周期性原因和二元经济等结构性原因，公共和私人部门储蓄率相对更高 [6] - 短期内提振消费最有效方式是逆周期政策，通过大幅降低政策利率降低真实利率，并实施更积极财政政策提高短期名义GDP [6] - 长期需完善社会保障，发展医疗健康、教育、体育文娱等服务业以改善消费状况，这些是消费升级最愿意花钱的领域 [7] - 在需求不足情况下，提高总需求主要依靠投资，私人部门投资受限，需通过大量公共投资带动全社会支出水平 [7] - 公共投资应聚焦城市更新改造、都市圈建设等仍有很大欠账的领域，充分利用劳动力、设备等闲置资源，应对老龄化趋势 [8] - 财政政策需进一步提高支出力度，使财政名义支出增速不低于合意GDP增速，货币政策需更勇敢调整政策利率以降低融资成本 [8][9]