美联储12月议息会议纪要核心观点 - 美联储内部对于降息策略的分歧远大于投票数据显示的程度，部分支持降息的官员也认为维持利率不变是合理选择 [1] - 美联储在声明措辞上出现调整，从10月的“考虑进一步调整”改为“考虑进一步调整的幅度和时机”，显示出政策转向的犹豫 [1] - 关键通胀和就业数据的缺失（因政府停摆）增加了决策难度，官员们期待1月决议前将有大量数据帮助判断 [1] 关于未来降息路径的分歧 - 大多数与会者认为，若通胀如预期下降，进一步降息可能是适当的 [2] - 一些与会者认为，在12月降息后，可能适合在一段时间内维持利率不变 [2] - 19位官员的平均预期显示，2026年会再降息25个基点，2027年再降息一次，使利率降至接近3%的中性位置 [2] - 有6名官员明确反对12月的降息决定 [2] 美联储内部席位轮换与政策影响 - 2025年将有4名地方联储主席轮换成为票委，其中包括反对近期降息的克利夫兰联储主席哈马克，以及对降息表达过担忧的达拉斯联储主席洛根和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利 [2] - 新任票委中亦包括鸽派人士费城联储主席保尔森 [2] 对通胀与失业风险的评估 - 大多数与会者认为，政策转向更中性立场有助于防止劳动力市场状况显著恶化 [3] - 一些与会者指出通胀走高并固化的风险，并担心在通胀仍处高位时降息可能被误解为对2%通胀目标的承诺减弱 [3] 关于资产负债表操作 - 会议纪要指出，若不启动准备金管理型购买（RMPs），准备金水平可能因季节性波动跌破“充裕区间” [3] - 由于预计4月中下旬准备金将大幅下降，建议在此之前保持较高的净购买节奏，随后逐步放缓 [3] 后续重要日程 - 美联储下一次议息会议将于当地时间1月27至28日进行 [4] - 届时将有更多经济数据，且下一任美联储主席的提名大概率已出炉 [4]