今 日 早 评 重点品种： 【短评-焦煤】Mysteel统计314家独立洗煤厂样本产能利用 率为36.1%，环比减0.46%；精煤日产25.7万吨，环比减0.7万 吨；精煤库存294.8万吨，环比减2.2万吨。评：需求方面，焦 炭第七轮提涨目前尚未被钢厂接受，但前期六轮涨价落地后， 焦化企业利润有所修复，叠加铁水产量维持在240万吨/日的高 位，对原料煤刚需仍存支撑，后续关注部分焦钢企业临时限产 预期及其实际执行力度。综合来看，预计短期焦煤价格整体以 震荡运行为主。 【短评-甲醇】 江苏太仓甲醇市场价2305元/吨，上升25元 /吨；中国甲醇港口样本库存107.6万吨，周上升5.42万吨；中 国甲醇样本生产企业库存31.08万吨，周增加1.52万吨，样本企 业订单待发20.74万吨，周减少1.2万吨；下游总产能利用率 72.36%，周下降0.34%。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求 较稳，甲醇港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位。内地 甲醇市场部分地区继续偏弱，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市 场商谈成交一般。预计甲醇01合约短期震荡运行，下方支撑 2385一线，建议观望。 投资咨询中心 2025年08月2 ...

据韩联社8月19日报道，韩国银行向国会提交书面答辩时表示，如果为了韩元稳定币而发行短期国 债，将会对金融市场产生负面影响，明确拒绝了上周韩资本市场研究院提出的主张。据悉，韩资本市场 研究院高级研究委员金弼圭11日在首尔汝矣岛举行的"稳定币与短期国债"研讨会上表示，应为引入韩元 稳定币做好适当的基础准备。他指出，若引入韩元稳定币，为提高其支付稳定性和价值储藏功能，需要 有准备资产，而能发挥此功能的就是用于弥补政府短期资金缺口的短期国债。尤其是短期国债在利率剧 烈波动或市场需求变化的情况下风险较低，有助于提高财政资金筹措和运用的效率。 （原标题：韩央行反对为推出韩元稳定币增发短期国债） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶预计震荡偏强，焦炭预计短期盘面震荡调整运行，聚酯瓶片预计价格偏弱震荡，螺纹钢关注钢厂限产及终端需求表现，铁矿石预计后市价格震荡，生猪短线供大于求，棕榈油短期内预计震荡偏强，豆粕预计现货价格重心上移，纯碱预计01合约短期震荡运行，甲醇预计01合约短期震荡偏弱，聚丙烯预计PP 01合约短期震荡运行，黄金短期有反弹需求但中期震荡偏空，白银维持震荡偏多判断但周五波动或较大，短期国债震荡偏空，原油震荡偏弱对待 [1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 各品种总结 橡胶 - 泰国原料下跌，海南降水多割胶停滞，1 - 7月我国橡胶轮胎出口同比增长5.4%，供给端平稳，成本支撑强，抛储未达预期市场看多，但8月下旬下游控产或压制价格反弹 [1] 焦炭 - 全国平均吨焦盈利 - 45元/吨，六轮提涨落地焦化利润回正产量回升但供应增量有限，钢厂利润可观刚需好，上游焦企去库，钢厂库存下滑，预计短期盘面震荡调整 [2] 瓶片 - 本期聚酯瓶片产量环比持平，周均利润下跌，聚合成本下降，下游软饮料等行业开工有不同表现，原料支撑走弱，下游刚需补货，预计价格偏弱震荡 [4] 螺纹钢 - 8月18日国内钢材市场涨跌互现，价格有下调，阅兵高炉限产待跟踪，钢厂复产检修并存产量变化有限，库存增加需求回落，供需双降库存累积，但阅兵前限产扰动及成本有支撑 [5] 铁矿石 - 全国47个港口进口铁矿库存增加，日均疏港量增加，海外矿山发运环比下降，45港口到港量回落，供应平稳，需求端钢企盈利率小幅下降但铁水产量微升，预计后市价格震荡 [6] 生猪 - 8月18日猪肉价格比上周五上升0.7%，全国猪价涨跌不一，供应充足养殖端挺价意愿一般，需求平平，短线供大于求 [7] 棕榈油 - 截至2025年8月15日全国重点地区棕榈油商业库存环比、同比均增加，国内库存累库，受看涨情绪和备货需求支撑基差坚挺，市场观望，短期内预计震荡偏强 [7] 豆粕 - 2025年第33周全国主要油厂大豆库存下降、豆粕库存上升、未执行合同下降，下游饲料企业接受度不高，库存消耗后采购意愿或增强，预计现货价格重心上移，国内M01合约宽幅震荡 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价震荡偏弱，产量环比增加，厂家总库存上升，浮法玻璃开工率上升、均价下降、库存上升，国内纯碱市场走势一般，预计01合约短期震荡运行 [9] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价下降，港口样本库存、生产企业库存增加，订单待发减少，产能利用率上升，下游总产能利用率下降，国内开工高位上升，港口库存积累，预计01合约短期震荡偏弱 [10] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价下降，产能利用率下降，下游行业平均开工上升，商业库存下降、两油聚烯烃库存上升，供应充裕，预计PP 01合约短期震荡运行 [11] 黄金 - 特朗普与泽连斯基会晤，地缘政治或缓和，避险情绪降温，叠加美联储降息，黄金基本面偏空，短期有反弹需求但中期震荡偏空 [11] 白银 - 市场关注杰克逊霍尔年会，年会是否释放增量信号未知，9月降息概率大，美元指数反弹施压贵金属，维持震荡偏多判断，周五波动或较大 [12] 短期国债 - 8月18日货币市场利率多数上行，资金面价格上行、股市上行利空债市，短期资金面偏紧，国债震荡偏空，短端债券震荡属性强 [12] 原油 - 特朗普主持乌克兰峰会各方支持和平，国际能源署上调供应预期、下调需求增长预测，EIA认为今明两年部分时段累库，近期美中印需求端数据偏弱，短期无上涨驱动力，震荡偏弱对待 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种有不同走势和投资建议 焦煤若无新增利空或延续震荡 黄金中期震荡偏空 螺纹钢短期偏弱震荡 铁矿石价格震荡运行 白银震荡偏多 生猪供大于求可低位做多 棕榈油短期高位震荡 豆粕短期回调中长期偏强 纯碱短期震荡运行 甲醇短期震荡偏弱 短期国债震荡偏空 聚丙烯短期震荡运行 原油震荡偏弱 PX震荡偏弱 沥青基本面环比转弱 [1][3][4][5][7][8][9][11][12] 各品种短评总结 焦煤 - 独立焦企产能利用率74.34%增0.31% 焦炭日均产量65.38增0.28 焦炭库存62.51减7.22 炼焦煤总库存976.88减11.04 焦煤可用天数11.2天减0.18天 煤焦市场震荡运行受成本支撑、情绪韧性和供需弱平衡影响 部分煤种回调未改整体高位态势 低库存缓冲下行风险 关注煤矿复产、终端需求及限产政策 若无新增利空煤价或延续震荡 [1] 黄金 - 美俄会谈虽未达成协议但整体良好 避险情绪降温 叠加美联储降息 黄金中期震荡偏空 关注美元和黄金跷跷板效应 [1] 螺纹钢 - 247家钢厂高炉开工率83.59%环比减0.16个百分点 高炉炼铁产能利用率90.22%环比增0.13个百分点 钢厂盈利率65.8%环比减2.60个百分点 日均铁水产量240.66万吨环比增0.34万吨 同比增11.89万吨 高温多雨淡季叠加房地产低迷 7月以来钢材需求疲弱 短期钢市供需压力加大 钢价或偏弱震荡 8月底9月初北方钢厂可能限产 钢市供需压力或缓解 钢价涨跌空间不大 多空博弈激烈 [3] 铁矿石 - 全国45个港口进口铁矿库存总量13819.27万吨环比增107.00万吨 日均疏港量334.67万吨增12.82万吨 在港船舶数量93条降12条 供应端全球铁矿石发运量或环比回升 到港量或环比下降 需求端铁水产量或小幅增加 库存端预计整体卸货入库量低于出库量 47港港口铁矿石库存小幅去库 预计铁矿石价格震荡运行 [3] 白银 - 美国7月零售销售环比增长0.5%连续第二个月较大幅度增长 前值上修至0.9% 7月零售销售同比涨幅3.9% 经通胀调整后实际零售销售同比增长1.2%连续十个月正增长 美国销售数据大幅增加 结合7月PPI大幅走高 降息幅度预期有所修正 但9月降息概率依然80%以上 美元指数再度下跌支撑贵金属 维持白银震荡偏多判断 [4] 生猪 - 截止8月15日 生猪出栏均重123.23公斤下跌0.09公斤 周度屠宰开工率28.37%上涨0.16% 外购仔猪养殖利润-204.05元/头下跌17.142.97元/头 自繁自养养殖利润11.83元/头下跌15.59元/头 仔猪价格383.33元/头下跌30.48元/头 周末全国猪价整体下跌 区域内供给端量级充足 散户挺价意愿减弱 需求端表现平平 近两日价格弱势调整 短线生猪仍供大于求 操作建议低位做多 注意止盈止损 LH2511合约下方第一支撑位13700 养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [4] 棕榈油 - 船运调查机构ITS数据显示 马来西亚8月1日至15日棕榈油出口量预计为724191吨 较上月同期增长16.5% 印尼将打击非法开采自然资源行为 此前对棕榈种植园调查发现部分违法 已没收部分非法种植园 马棕1 - 15日出口增加 叠加印尼种植园调查消息 棕榈油价格突破前高 国内豆棕现货价差倒挂小幅走深 棕榈油消费维持刚需 下游观望为主 成交稀少 短期盘面表现较强 多单止盈择机离场 预计短期棕榈油价格高位震荡 [5] 豆粕 - 截止2025年8月15日 国内饲料企业豆粕库存天数为8.35天 较8月8日减少0.02天 减幅0.20% 较去年同期增加9.21% 当前大豆供应宽松且油厂豆粕库存高企 下游饲料企业维持高库存滚动 短期跟涨意愿不高 油厂豆粕成交冷清 短期豆粕现货价格阶段性回调 中长期价格重心将逐步抬升 操作建议短期M2601合约回调 下方关注3100 - 3130区间支撑 中长期偏强运行 [7] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1326元/吨近期震荡偏弱 纯碱周度产量76.13万吨环比+2.24% 纯碱厂家总库存189.38万吨周上升1.54% 浮法玻璃开工率75.34%周度+0.15% 全国浮法玻璃均价1160元/吨环比上日-4元/吨 全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱环比上升2.55% 浮法玻璃开工较稳 库存上升 华东市场窄幅整理 企业多数稳价 下游积极性偏淡 操作维持刚需 国内纯碱市场价格低位震荡 供应高位徘徊 下游需求不温不火 低价按需为主 预计纯碱01合约短期震荡运行 下方支撑1380一线 建议观望 [7] 甲醇 - 中国甲醇港口样本库存102.18万吨周上升9.63万吨 甲醇样本生产企业库存29.56万吨周增加0.19万吨 样本企业订单待发21.94万吨周减少2.14万吨 江苏太仓甲醇市场价2325元/吨下降25元/吨 甲醇产能利用率82.4%周上升0.97% 下游总产能利用率72.36%周下降0.34% 国内甲醇开工高位上升 下游需求较稳 甲醇港口库存继续积累 华东主流库区在少量转口以及船发支撑下提货有所增加 外轮稳定供应下库存持续积累 内地甲醇市场偏弱 企业竞拍成交尚可 港口甲醇市场基差偏强 商谈成交尚可 预计甲醇01合约短期震荡偏弱 上方压力2435一线 建议空单谨慎持有 [8] 短期国债 - 央行发布第二季度货币政策执行报告提出落实落细适度宽松货币政策 把握好政策实施力度和节奏 保持流动性充裕 7月经济数据波动 从PMI到投资、消费等数据显示经济下行压力 下半年流动性宽松程度或超预期 对债市特别是短端债券形成有力支撑 做多短端债券强于长端债券 由于股市看多氛围 做空长端债券优于短端债券 股债跷跷板是债市重要逻辑 需综合考虑流动性因素 关注股债跷跷板 国债震荡偏空 [9] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价7051元/吨下降5元/吨 聚丙烯产能利用率76.92%较上日-1.58% 下游行业平均开工49.35%周上升0.45个百分点 聚丙烯商业库存82.72万吨周下降2.92万吨 两油聚烯烃库存76.5万吨周下降1万吨 聚丙烯开工较稳 整体供应仍充裕 商业库存下降 高于前两年同期值 在供需宽松背景下 预计商业库存阶段性仍高位运行 聚丙烯市场偏弱整理 下游需求暂无明显改善 市场交投氛围偏弱 商家谨慎让利促成交为主 预计PP 01合约短期震荡运行 上方压力7100一线 建议观望 [9] 原油 - 当地时间2025年8月15日 美俄总统会晤 特朗普搁置对俄进一步制裁计划 OPEC+自今年4月起连续4个月宣布增产 三大机构下调需求 近期美国、我国和印度需求端数据偏弱 短期原油没有上涨动力 震荡偏弱对待 [11] PX - PX供需面供需双增 中国PX行业负荷增3.2%至84.3(+2.3)% 处于历年同期偏高水平 本周富海重启 亚洲PX行业负荷增0.2%至73.6% 处于历年同期中性水平 本周PX供需边际转弱 本周富海重启 部分厂商外售PX现货 海内外供应量回升 PXN低位被压缩 需求端PTA检修计划增多 但鉴于聚酯负荷阶段性低点 对PX提振有限 PX震荡偏弱看待 [12] 沥青 - 截止8月13日 国内沥青样本企业开工率32.9%较上周回升1.2% 截止8月15日 国内沥青周度库存量58.5万吨环比增加3万吨 样本厂库库存71.1万吨环比增加3.2万吨 国内沥青社会库存134.3万吨环比减少2.4万吨 供给端保持平稳态势 需求端因降雨天气及资金短缺 需求无法有效释放 短期旺季未超预期表现 库存结构上厂库压力较小 社库去库依然偏慢 投机需求走弱 目前需求端仍受降雨影响 整体基本面环比转弱 [12]

美联储资产组合调整策略 - 美联储可能将抵押贷款支持证券到期资金重新投资于短期国债并将到期国债转换为期限更短的票据以缩短负债期限并降低长期利率波动影响 [3] - 策略调整规模可能接近1万亿美元且美联储可能成为财政部近期发行的约1万亿美元短期票据的主要买家 [3] - 调整旨在规避利率风险并改善负资产状况同时为美国财政部提供关键支持 [1] 对短期债券市场的影响 - 美联储转向短期国债投资将直接吸收部分新增供应缓解市场对短期债券供需失衡的担忧 [3] - 调整可能为市场前端创造新的需求来源并对货币市场基金、银行及其他短期投资者产生连锁反应 [3] - 可能进一步强化短期债券市场的流动性但或间接影响隔夜融资市场的稳定性 [4] 财政融资与市场结构变化 - 美国财政部持续增加短期债券发行以填补不断扩大的财政赤字并在债务上限提高后加速补充现金储备 [3] - 美联储介入可能改变短期利率的定价逻辑并重塑短期债券市场的供需格局 [1][3] - 策略调整有助于优化美联储资产负债表但在高利率环境下对金融市场的影响需密切关注 [4]

达拉斯联储一份研究报告审视了三种资产组合结构及其利弊，结论认为：资产负债久期匹配策略可有效 降低收益波动，而资产多元化组合则能减少集中风险，具有更强可行性。 大家好，关注一下美联储的消息。 美银称：美联储资产组合调整可能为财政部带来2万亿美元资金 8月16日，据美国银行分析，如果美联储调整其国债资产组合结构，未来两年可能将购买近2万亿美元的 短期国债（T-bills），几乎足以覆盖同期财政部所有的短期国债发行。 美国银行策略师马克·卡巴纳与凯蒂·克雷格指出，美联储预计将调整其投资组合，使资产与负债更好匹 配，从而降低利率风险和负权益，并缩短其负债的久期。这一调整还将意外地成为财政部的一项重要利 好，后者近期不断发行短期债务，以弥补财政赤字和补充在上月提高债务上限后急剧减少的现金余额。 卡巴纳表示："如果你假设美联储将抵押贷款证券（MBS）的到期和提前偿付部分全部再投资于短期国 债，并将到期的长期国债也滚动至短期国债，大致可以达到1万亿美元的规模。这几乎恰好等于财政部 发行的短期国债，意味着在短端市场上出现了一个新的需求来源。" 据美银策略师估算，如果美联储将近50%的资产转向短期国债，将更好地匹配其短期负债（ ...

市场流动性变化 - 美国财政部加大短期国债发行力度以满足融资需求，导致资金从美联储隔夜逆回购工具(RRP)流向国库券市场 [1] - RRP使用规模大幅下降，从2022年12月的2.6万亿美元降至本周四的288.2亿美元，创2021年4月以来新低 [1] - 7月美国财政部发行2120亿美元净新增国库券，其中约三分之二被货币市场基金承接 [1] 国库券市场动态 - 本月初财政部创纪录发行1000亿美元4周期债和850亿美元6周期债，后者收益率比隔夜逆回购高出5个基点 [1] - 花旗策略师预计RRP余额将在本月底逼近零 [1] - 第三季度已有61.4亿美元资金流入国库券相关ETF，几乎是去年同期的两倍 [3] 潜在风险因素 - 若RRP资金枯竭，下一个潜在资金来源将是银行存在美联储的3.32万亿美元准备金 [2] - 花旗预计今年底银行准备金将降至2.8万亿美元，美联储理事沃勒认为可能进一步降至2.7万亿美元 [2] - 未来六周美元回购市场面临关键考验，9月中旬企业缴税期间可能出现超2600亿美元净新增国库券供给 [2] 市场反应与观点 - 摩根大通认为货币市场基金资产规模仍可继续扩大，能够消化更多短期国债 [3] - 德意志银行警告若融资市场持续受压，可能波及美股与企业债市场 [3] - 花旗利率研究员指出1年期国库券招标需求疲弱是流动性减弱的早期迹象 [2] 政策应对 - 财政部表示将密切监控市场状况并适时调整发行计划 [2] - 财政部计划在10月进一步加大国库券拍卖规模 [2]

今 日 早 评 重点品种： 【短评-菜粕】中国商务部发布对原产于加拿大的进口油菜 籽反倾销初裁，决定自8月14日起对进口加拿大油菜籽征收 75.8%的保证金。评：此次裁定为初裁，终裁结果将影响保证金 返还，若最终裁定不征收反倾销税，已收取的保证金将予以退 还。但若最终裁定确定倾销成立，已缴纳的保证金将转为反倾 销税。初裁至终裁的过程预计较为漫长。反倾销保证金政策将 重构国内菜粕供需格局，供应收紧将推升其价格，短期建议观 望。后市可重点关注中国和加拿大以及澳大利亚贸易政策变化 等情况。 【短评-生猪】据农业农村部监测，8月12日"农产品批发 价格200指数"为114.39，"菜篮子"产品批发价格指数为 114.63，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为 20.26元/公斤，比昨天上升0.3%；鸡蛋7.54元/公斤，比昨天下 降0.1%。评：猪价稳定偏强，养殖端随行出栏，价格随成交变 化小幅频繁调整。二育入场积极性小幅增加，对价格有所支 撑，不过养殖端出栏压力仍存，预计近期整体呈现区间震荡， 涨跌互现为主。操作上建议：短期不宜过度看高，中长期布局 LH2511合约多单；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议，纯碱01合约短期震荡，建议观望或反弹短线做空；黄金中期高位震荡略偏空，关注美元和黄金跷跷板效应；铁矿石价格跟随板块震荡；锰硅价格短期跟随板块震荡；钢价短期窄幅震荡；生猪短期供强需弱，可区间操作或布局LH2511多单等；甲醇01合约短期震荡，建议观望；菜粕价格短期震荡；棕榈油关注前期高点能否突破，建议观望；L2601合约短期震荡，建议观望或反弹短线做空；短期国债利多，关注股债跷跷板；中长期国债关注股债跷跷板；白银震荡偏多；原油短期偏弱；PX预计震荡偏弱；橡胶短期内胶价有反弹预期 [1][3][4][5][6][9][11][12][13] 各品种短评总结 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1353元/吨，近期震荡偏弱，周度产量69.98万吨，环比-3.32%，厂家总库存179.58万吨，周下降3.69%；浮法玻璃开工率75%，周度-0.1%，均价1216元/吨，环比上日-5元/吨，样本企业总库存5949.9万重箱，环比下降3.87% [1] - 浮法玻璃开工较稳、库存下降，华东市场窄幅整理，出货放缓；国内纯碱市场淡稳，装置运行稳定、供应高位、下游需求一般，预计纯碱01合约短期震荡，上方压力1370一线，建议观望或反弹短线做空 [1] 黄金 - 美国7月ISM非制造业指数降至50.1不及预期，新订单接近停滞、就业萎缩、价格指数创新高，7月标普全球服务业PMI终值创2024年12月以来最高 [1] - 美国经济下行压力增加但全球经济复苏，美元指数反弹乏力利多黄金，但黄金超前期高点概率低，中期高位震荡略偏空，关注美元和黄金跷跷板效应 [1] 铁矿石 - 07月28日 - 08月03日Mysteel全球铁矿石发运总量3061.8万吨，环比减少139.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2532.2万吨，环比减少223.7万吨，澳洲发运量1780.2万吨，环比减少79.4万吨，发往中国量1547.4万吨，环比减少3.0万吨，巴西发运量752.0万吨，环比减少144.4万吨 [3] - 供应端全球铁矿石发运量环比回升，需求端铁水产量或小幅回升，库存端47港港口铁矿石库存去库幅度收窄，预计铁矿石价格跟随板块震荡 [3] 锰硅 - 全国187家独立硅锰企业样本开工率40.53%，较上周减0.02%，日均产量26120吨，增80吨 [4] - 锰矿港口报价抬升，锰硅成本支撑尚可，成材产量高位、下游需求有韧性，但厂家复产使供需渐宽松，中长期基本面有隐忧，产能过剩，需关注限产政策，当前基本面矛盾不突出，价格短期跟随板块震荡 [4] 螺纹钢 - 8月5日国内钢材市场价格多数上涨，唐山迁安普方坯出厂含税价涨30报3080元/吨，1家钢厂上调建筑钢材出厂价20元/吨，2家下调20 - 30元/吨，全国主要城市螺纹钢均价3389元/吨，较上交易日涨14元/吨 [4] - 焦炭第五轮提涨落地，钢厂采购谨慎，后期焦炭难提涨，高温多雨天气钢材需求疲弱，供需压力或加大，短期高成本与低需求角力，钢价窄幅震荡 [4] 生猪 - 8月5日“农产品批发价格200指数”为113.52，“菜篮子”产品批发价格指数为113.63，全国农产品批发市场猪肉平均价格20.33元/公斤与昨日持平，鸡蛋7.60元/公斤，比昨日上升0.8% [5] - 昨日生猪价格趋稳，养殖端挺价，部分低价区反弹，二育观望多，终端表现平平，屠企按需采购，短期供强需弱，可短期区间操作或长期布局LH2511多单，养殖户可择机卖出套期保值 [5] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量3.6万吨，周增加0.75万吨，江苏太仓市场价2373元/吨，上升5元/吨，产能利用率85.36%，周上升1.39%，新疆广汇60万吨/年装置预期本周检修结束，下游总产能利用率73.79%，周上升0.92%，中国甲醇港口样本库存80.84万吨，周上升8.26万吨，样本生产企业库存32.45万吨，周减少1.53万吨 [6] - 国内甲醇开工高位上升，下游需求小幅上升，8月进口预期上调，港口预期累库，内地市场偏强、企业竞拍成交顺畅，港口市场基差维稳、成交一般，预计甲醇01合约短期震荡，下方支撑2485一线，建议观望 [6] 菜粕 - 截至2025年第31周，沿海油厂菜粕库存2.7万吨，较上周增加0.80万吨，华东地区32.57万吨，较上周减少0.84万吨，华南地区22.5万吨，较上周减少3.60万吨，华北地区5.11万吨，较上周减少0.02万吨，全国主要地区总计62.88万吨，较上周减少3.66万吨 [7] - 菜粕现货市场放低基差促成交，实际走货一般，饲料企业滚动补库，短期内价格震荡，后市关注中国和加拿大贸易政策变化 [7] 棕榈油 - 马来西亚2025年7月棕榈油产品出口量为896362吨，较上月同期减少298903吨，减幅25.01% [8] - 国内现货豆棕价差倒挂幅度加深，各市场基差弱稳，下游刚需低价采购，盘面上涨油厂几无成交，基本面偏弱但短期难大幅下跌，市场预期节日消费需求提高，多头活跃，关注前期高点9106元/吨能否突破，建议观望 [8] 塑料 - 华北LLDPE主流价7320元/吨，下降7元/吨，周度产量27.37万吨，周上升1.52%，生产企业库存14.25万吨，周度-17.44%，油制日度生产毛利-362元/吨，中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升0.3%，农膜开工率与前期一致，PE包装膜开工率较前期+0.6% [9] - LLDPE开车装置增加，未来计划开车装置多，下游工厂周初逢低补库，持续补库力度不足，生产企业库存下降，国内市场价格下跌放缓，成本端支撑松动，市场积极出货，预计L2601合约短期震荡，上方压力7390一线，建议观望或反弹短线做空 [9] 短期国债 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.03BP报1.3143%，7天期下行0.73BP报1.4445%，14天期下行1.79BP报1.4753%，创2023年1月以来新低，1月期下行6.02BP报1.5029% [9] - 7月PMI景气度不及预期，经济下行压力增加，流动性宽松利多短端债市，关注股债跷跷板 [9] 中长期国债 - 央行等七部门联合印发金融支持新型工业化指导意见，明确到2027年建成适配制造业发展的成熟金融体系，推动贷款、债券、股权等工具联动发力 [10] - 政策层面逆周期调节和两重建设协调，积极财政政策和适度宽松货币政策定调下半年政策取向，股市恢复上涨通道，股债跷跷板利空债市，关注股债跷跷板 [10] 白银 - 特朗普再次批评鲍威尔降息太迟，将潜在美联储主席候选人范围缩小到四人，不包括美国财长贝森特 [11] - 围绕美联储更换人选言论增加，市场风险偏好增加，美元指数反弹乏力，白银震荡偏多 [11] 原油 - 截止2025年8月1日当周，美国商业原油库存减少420万桶，汽油库存减少90万桶，馏分油库存增加160万桶，库欣地区原油库存增加170万桶；二叠纪盆地头部生产商Diamondback Energy宣布削减开支并暂停增产计划 [11] - 市场关注欧佩克及其限产同盟国减产计划，淡化美国对俄罗斯石油买家制裁威胁，国际原油承压，关注OPEC+成员国实际产量执行情况和美国对俄罗斯二级制裁落实情况，短期偏弱运行 [11] PX - 中国PX行业负荷增1.2%至81.1%，处于历年同期偏高水平，亚洲PX行业负荷增0.5%至73.4%，处于历年同期偏低水平；国内东营威联石化一条100万吨装置预计8月初重启，盛虹炼化本周负荷提升；海外日本出光部分装置意外停车，沙特Petro Rabigh装置重启时间待定 [12] - PX供需边际转弱，盛虹炼化提负使国内供给增加，装置负荷升至偏高水平，需求端终端开工拐点显现，聚酯及PTA装置负荷下降，预计震荡偏弱 [12] 橡胶 - 泰国原料胶水价格54泰铢/公斤，杯胶价格47.8泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格12900元/吨，制浓乳胶价格13600元/吨；山东轮胎企业全钢胎开工负荷61.06%，较上周走低3.94个百分点，较去年同期走高4.63百分点，半钢胎开工负荷74.63%，较上周走低0.87个百分点，较去年同期走低4.23个百分点 [13] - 橡胶整体供求全年预计偏紧，海外原料价格反弹，成本支撑趋强，青岛现货库存小幅去库，现货压力缓解，期现价格联动反弹，短期内胶价有反弹预期 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对白银、焦炭、黄金、短期国债、螺纹钢、铁矿石、生猪、棕榈油、菜粕、短纤、原油、橡胶、甲醇、纯碱、塑料等多个品种进行短评，分析各品种的市场情况并给出投资建议 [1][3][4] 各品种短评总结 贵金属 - 白银：因美国就业数据疲软，美联储官员释放强降息信号，市场风险偏好增加，美元指数大跌，贵金属震荡企稳，白银震荡偏多 [1] - 黄金：美国开展关税谈判，美元指数持续走弱，利多黄金，但黄金超过前期高点概率较低，中期高位震荡略偏空，关注美元和黄金跷跷板效应 [3] 能源化工 - 原油：OPEC+维持增产立场但产量未达目标，关注成员国实际产量执行情况及美国对俄二级制裁落实情况，印度和巴西拒绝美国立场，短期偏弱运行 [7] - 橡胶：泰国原料止跌，海南割胶正常，重卡市场销售增长，青岛库存减少，整体供求预计偏紧，供应端压力不大，短期偏低位震荡 [8] - 甲醇：国内开工高位上升，下游需求小幅上升，8月进口预期上调，港口预期累库，内地市场窄幅调整，港口基差维稳，预计09合约短期震荡运行，上方压力2400一线，建议观望或反弹短线做空 [9][10] - 纯碱：浮法玻璃开工较稳，库存下降，国内纯碱市场走势一般，成交气氛不温不火，供应高位徘徊，下游需求疲软，预计09合约短期震荡运行，上方压力1270一线，建议观望或反弹短线做空 [10] - 塑料：LLDPE开车装置增加，下游工厂补库力度不足，生产企业库存下降，成本端有支撑，预计L09合约短期震荡运行，上方压力7310一线，建议观望 [11] 黑色金属 - 焦炭：已落实五轮提涨，焦化利润有所修复但大部分焦企仍亏损，铁水产量环比回落但刚需支撑仍存，钢厂库存下移，市场供需偏紧，预计盘面短期震荡运行 [1] - 螺纹钢：钢材市场回归基本面，受天气影响需求疲弱，钢厂盈利好产量难降，库存去化压力大，焦炭提涨对钢价有支撑但难继续提涨，短期内多空博弈激烈，钢价或窄幅调整，涨跌反复运行 [4] - 铁矿石：到港总量环比增加，月末政治局会议后市场情绪回落，但供需偏稳对矿价支撑强，预计短期震荡偏强运行，建议铁矿2601合约回调做多，参考支撑位730元/吨 [4] 农产品 - 生猪：价格走低后养殖端挺价，部分区域二育增加，屠企按需收购，市场供强需弱，预计短线涨少跌多，延续弱势，操作上可短多，养殖户可择机卖出套期保值 [5] - 棕榈油：受台风影响到港推迟，国内商业库存周环比下降，豆棕现货价差倒挂修复，基差下调，下游刚需采购，成交增量，基本面偏弱但短期难大幅向下，建议观望 [5] - 菜粕：部分贸易商暗降出货，下游受豆粕低价压制采购放缓，市场担忧豆粕替代优势扩大和菜粕后续走势，短期价格下跌后维稳，持续震荡运行，关注中加贸易政策变化 [6] - 短纤：开机率持平，部分生产线有变动，涤纱负荷处于五年同期偏低水平，需求淡季，基本面偏弱，整体供需修复动力不足，预计震荡偏弱运行 [6] 金融产品 - 短期国债：Shibor短端品种集体下行，资金面偏宽松利多短端债券，但股市反弹利空债市，股债跷跷板逻辑是主要逻辑 [3]