报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 近日经历中东冲突后油价表现坚挺，当前需求旺季对基本面支撑较强，但中国基本面宽松，因进口与需求节奏错配致库存大幅增加，并非全部由SPR采购带来，也有需求不足导致的被动累库，一旦中国调整进口节奏，下半年油价将面临风险 [2] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格涨40美分，收于每桶68.33美元，涨幅0.59%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨57美分，收于每桶70.15美元，涨幅0.82%；SC原油主力合约收涨1.26%，报516元/桶 [1] - 联合组织数据倡议显示，沙特4月原油出口量较3月大增41.2万桶/日，产量较3月的896万桶/日增加约4.8万桶/日，OPEC+逐步取消220万桶/日的石油减产计划，4月主要产油国产量小幅增加13.8万桶/日，计划5、6、7月分别大幅提高产量配额41.1万桶/日，本周末OPEC+宣布8月增产54.8万桶/日 [1] - EIA短期能源展望报告预计WTI原油今明两年均价分别为65.22美元/桶和54.82美元/桶，此前分别为62.33美元/桶和55.58美元/桶；预计布伦特原油今明两年均价分别为68.89美元/桶和58.48美元/桶，此前分别为65.97美元/桶和59.24美元/桶；预计2025年美国原油产量为1337.00万桶/日，此前预期为1342.00万桶/日 [1] - 美国至7月4日当周API原油库存712.8万桶，预期 -260万桶，前值68万桶 [1] - 印度计划从2026年开始每年从美国进口约10%的烹饪用液化石油气，2024年印度进口约2050万吨LPG中超90%来自中东，自今年5月印度国有炼油商开始增加从美国进口规模，还计划取消美国丙烷和丁烷的进口税 [1] - 印尼国家石油公司已与美国就液化石油气、汽油和原油采购签署谅解备忘录 [1] 风险 - 下行风险为美国解除伊朗石油制裁，宏观黑天鹅事件 [4] - 上行风险为制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [4]