北方国际电话会议纪要关键要点总结 一、 公司整体经营与业绩 * 公司2025年前三季度业绩承压 主要受上半年蒙古进口焦煤市场售价单边下行影响[3] * 2025年蒙古矿山一体化项目仅实现微利 利润水平不到3,000万元 与2024年相比利润受到很大影响[3] * 2025年全年利润下滑幅度预计将比前三季度有所收窄[3] * 2025年克罗地亚塞尼风电项目利润总额约2.4亿元 同比增长约30%[3] * 2025年EPC板块受益于孟加拉燃煤电站项目进入工程收尾阶段的大量收入确认 相比2024年有提升[3] * 2025年深圳华特 北方物流 北方车辆等专业子公司相较2024年均有所进步[3] 二、 蒙古焦煤业务 * 2026年焦煤业务销售目标为500万吨[3] * 2024年焦煤销量为530万吨[4] * 2025年焦煤销量约为460万吨[4] * 公司与蒙古ETT煤矿签订的长协协议将于2027年下半年到期[5] * 目前长协协议仍有约五六百万吨的采购余量[5] * 成本端采购价格每季度根据中国境内焦煤价格指数及口岸竞拍价格指数等参考因素进行调整[4] * 销售端价格基本跟随5号焦煤原煤的市场价格[4] * 成本端的价格调整相比销售端的价格变动存在大约一个季度的延迟[4] * 公司正在向集团公司申请开展焦煤套期保值的资质许可以应对市场价格波动风险[3] 三、 欧洲电力运营业务 * 公司将克罗地亚 波黑 匈牙利 罗马尼亚及未来的乌克兰视为一个整体市场进行布局[5] * 克罗地亚塞尼风电项目于2021年底投入运营 2022年起进入满负荷发电状态[5] * 该项目2026年目标发电量为4.4亿至5亿度[3] * 2026年克罗地亚项目电价近期维持在12欧分/度左右 相比2025年有20%至30%的涨幅[5] * 预计2026年克罗地亚项目的收益将比2025年再上一个台阶[5] * 波黑125兆瓦时光伏项目预计2026年9月建成 第四季度投运[6] * 波黑光伏项目预计年发电量可达2亿度[6] * 波黑光伏项目投运后预计每年可贡献3,500万至4,000万元人民币的收益[6] * 公司中长期规划是在欧洲市场持续拓展小型新能源电力运营项目 包括储能 垃圾发电 风电和光伏等 旨在形成一个新能源电力运营矩阵[6] * 克罗地亚的KORLAT光伏项目仅为公司承接的EPC工程项目 不涉及投资和运营[6] 四、 孟加拉燃煤电站项目 * 项目包含两个机组 第一台机组已于2025年9月完成测试并实现并网发电[7] * 另一台机组内部测试已完成 但尚未获得当地电力委员会的测试批准和并网许可[7] * 公司力争在2026年上半年实现两台机组全部并网 完成整体商业化运营[7] * 若目标达成 公司预计2026年至少能将半年的投资收益并入上市公司报表[7] * 项目设计年发电量为85亿度[7] * 基于可研测算 项目公司全年整体收益约为每年1亿美元[7] * 公司持有该项目50%的股权 并入上市公司层面的年投资收益预计约为5,000万美元[7] * PPA协议电价由覆盖日常运营成本的成本电价和作为投资商收益的加成电价两部分构成[7] * 可研阶段测算的电价水平约为每度0.5至0.6元人民币[7] 五、 其他国际业务布局 * 公司在中东地区的市场主要分布在伊拉克 阿联酋和埃及[8] * 在伊拉克 业务核心是为兄弟公司振华石油在其拥有的油田提供工程建设服务[8] * 在阿联酋 公司实施了一个智慧轨道（智轨）项目[8] * 在埃及 则有一个铁路供货项目[8] * 公司早期在伊朗承建过德黑兰地铁4号线及部分站点建设项目[8] * 因制裁风险 公司后续已基本停止在伊朗的业务[8] * 公司希望在伊朗战后有重建需求时能够重新深入该市场[8] * 公司进行投资 建设 运营一体化的项目主要有四个 分别是波黑的光伏项目 克罗地亚的风电项目 老挝的水电站项目以及孟加拉的煤电项目[6] 六、 高管变动与战略协同 * 近期公司高管变动属于正常的人事任命和调动[9] * 新任董事长马卫国先生原为兄弟公司北方矿业的董事长[9] * 预期新任董事长将加强公司与北方矿业及系统内其他兄弟公司的业务协同[9] * 特别是在北方矿业于2026至2027年在印尼 津巴布韦获得的新金矿和铜矿项目上 期望能从矿建环节深入到后续的矿服环节[9] * 未来公司将更加专注于发挥军贸溢出效应 并与北方矿业 振华石油在业务层面实现更多协同[9] * EPC板块2026年希望在矿业相关的矿建和矿服领域取得突破 积极拓展市场化的矿业开发项目[3]