公司概况与IPO计划 - 全球硅基OLED微显示领域领军企业视涯科技将于2025年12月24日上会[1][12] - 公司主营硅基OLED微型显示屏，并提供战略产品开发、光学系统与XR整体解决方案等增值服务[1][12] - 此次IPO拟募资约20.15亿元，投向“超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建”与“研发中心建设”[1][12] 市场地位与行业格局 - 公司确立了“全球第二、境内第一”的市场地位，被视为下一代空间计算核心显示技术[1][12] - 按弗若斯特沙利文统计，以2024年硅基OLED微显示屏出货量计，公司在XR领域市占率为35.2%，仅次于索尼的50.8%[1][12] - 公司是全球消费电子巨头供应链多元化策略中不可或缺的供应商[1][12] - 在硅基OLED整体市场，索尼市占率57.1%排名第一，公司市占率17.8%排名第二，京东方市占率6.5%排名第三[4][16] - 在XR细分领域，索尼市占率54.2%排名第一，公司市占率23.1%排名第二，京东方市占率10.3%排名第三[4][16] 行业前景与技术竞争 - 全球XR设备销售额从2021年的372.3亿元波动下降至2024年的318.9亿元[2][14] - 微显示领域呈现Fast-LCD、硅基OLED、Micro-LED和LCoS四强争霸格局[2][14] - Meta等头部公司仍对Fast-LCD有需求，AR侧同时面对Micro-LED与LCoS的竞争[2][14] - 索尼、三星、京东方等传统显示巨头在微显示相关技术上均有布局[2][14] - 公司认为，苹果Vision Pro采用硅基OLED后，该技术将成为VR行业“技术共识”[3][15] - 在AR领域，硅基OLED与Micro-LED将进行差异化竞争，LCoS在Micro-LED全彩化技术规模化量产前会保有一定份额[3][15] - Fast-LCD结合Mini-LED背光技术可能延缓中端市场向OLED的切换速度[5][17] - 若硅基Micro-LED全彩化技术突破超预期，硅基OLED产线投资可能面临技术贬值风险[5][17] 生产良率与核心技术 - 上交所要求公司披露产品规模量产良率，公司以替代指标回应[6][18] - 公司披露按谨慎性原则测算，各年度平均产能利用率约为90%[6][18] - 产能利用率无法反映坏点、色偏、亮度不均等不合格产品情况[6][18] - 公司承认半成品存在“非功能性缺陷”，影响产品转化率[6][18] - 2025年1-6月、2024年度、2023年产能利用率分别为98.92%、92.03%、72%[7][19] - 公司通过双目融合设备、微显示光学协同设计等技术提升良率[8][20] - 行业专家认为，一旦12英寸硅基OLED综合良率低于50%，单片屏幕成本将特别高[8][20] 财务表现与经营状况 - 报告期内（2022-2024年）营业收入分别为1.90亿元、2.15亿元和2.80亿元，复合增长率21.27%[8][21] - 该复合增长率不符合科创板科创属性评价标准一“最近三年营业收入复合增长率大于等于25%”的要求[8][21] - 报告期内归母净利润持续亏损，分别为-2.47亿元、-3.04亿元和-2.47亿元，三年亏损接近8亿元[8][22] - 报告期内经营活动现金流持续为负，分别为-7562万元、-2.87亿元和-2.23亿元[8][22] - 报告期内毛利率分别为19.12%、17.03%和21.52%，呈现波动[8][22] - 公司采用Fabless模式，向奕瑞科技和中芯国际采购晶圆背板，制约了毛利上限[9][23] 未来预测与增长驱动 - 公司预测2025-2027年营收分别为4.69亿元、22.6亿元和37.34亿元，2026年将扭亏为盈[9][23] - 预测同期硅基OLED微型显示屏销售单价每块分别为248.74元、383.9元、356.94元[10][25] - 此前三年销售单价分别为每块193.83元、185元和183.41元，呈逐年下降[10][25] - 预测同期销量分别为163万块、550万块和976万块[10][25] - 预测同期营业毛利率分别为25.56%、25.10%和29.71%[10][25] - 预测同期期间费用率分别为79.92%、20.87%和14.15%[10][25] - 增长主要依赖战略客户，包括字节跳动和“客户三”[11][25] - “客户三”已支付预付款以锁定公司2026年数百万块显示屏产能，但目前未形成订单[11][25] - 报告期各期末，公司在手订单合计金额分别为0.68亿元、1.01亿元、1.56亿元和3.06亿元[11][25] - 公司向关联方奕瑞科技支付了5.66亿元人民币的美元履约保证金以锁定晶圆背板成本[11][26]

公司IPO进程 - 视涯科技股份有限公司科创板IPO将于2025年12月24日接受上市委员会审议 [1][13] - 本次IPO的保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所，律师事务所为上海市方达律师事务所 [1][13] 公司业务与行业地位 - 公司是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并提供战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务 [3][15] - 公司是全球首家基于12英寸晶圆背板实现硅基OLED微显示屏规模量产的企业，也是全球少数具备硅基OLED“显示芯片+微显示屏+光学系统”全栈自研能力的企业 [3][15] - 公司是工信部确定的国家新型显示产业链引领企业，在我国硅基OLED产业链中占据重要位置，并牵头承担标志性产品攻关任务 [5][16] - 硅基OLED微显示屏长期被境外厂商垄断，随着下游场景快速爆发，其产业重要性不断提升 [5][17] - 公司核心产品硅基OLED微型显示屏在关键性能指标方面已达到或超越索尼可比产品 [5][17] 公司技术与产能 - 公司建成了专注于12英寸晶圆的硅基OLED微型显示器件生产线，每月可生产9000片12英寸晶圆投片 [8][19] - 相较于传统的8英寸晶圆，12英寸晶圆成本更低、技术平台更先进 [8][19] - 公司已成功掌握电流驱动、高刷新率、广色域、叠层白光OLED器件等一批关键技术，并已累计申请各项专利420余项 [8][19] - 公司正在推进第二条生产线建设，预计2025年5月设备进驻，现有厂房可容纳3条产线，晶圆投片产能最大可达每月2.7万片 [8][19] - 公司在合肥新站高新区拥有一个面积为53763.19平方米的专注于12英寸晶圆硅基OLED微型显示组件的研发生产基地 [9][20] 公司财务与募资 - 2022-2024年，公司营业收入持续增长，但研发投入巨大，研发费用占营业收入的比例分别高达124%、133%和96% [5][17] - 报告期内（2022-2024年），公司归母净利润分别为-2.47亿元、-3.04亿元和-2.47亿元，公司尚未实现盈利且存在累计未弥补亏损 [5][17] - 本次IPO拟募集资金20.15亿元 [6][17] - 募集资金将投向两个项目：超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目（拟投资16.09亿元，占比79.86%）和研发中心建设项目（拟投资4.06亿元，占比20.14%） [7][18] 公司治理与股权 - 公司设置了特别表决权，控股股东持有的A类股份与B类股份的表决权数量比例为7:1 [6][17] - 实际控制人顾铁间接持股约29%，但实际控制了公司约62%的表决权 [6][17] - 创始人顾铁拥有美国国籍，先后毕业于复旦大学和宾夕法尼亚大学，获得工程博士学位 [6][17] 下游应用与市场前景 - 公司硅基OLED微显示屏目前已大量应用于市场，例如提升摄影设备的画面清晰度和色彩还原度 [9][20] - 公司正着力将微型显示技术应用于内窥镜临床手术，为便利骑行设计的可折叠AR眼镜也即将推向市场 [9][20] - 未来硅基OLED微型显示技术将广泛应用于行业类场景，包括商务办公、医疗、应急消防、教育培训、工业互联网等领域 [9][20] - 硅基OLED微型显示器件下游应用市场规模不断扩大，行业将迎来高速增长期，公司预计将凭借硅基OLED与可穿戴设备的适配性，快速扩大市场规模和市场份额 [8][19]