募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行人民币普通股1,035,489,574股 募集资金总额为人民币4,359,411,106.54元 [2] - 扣除发行费用人民币58,415,381.56元（不含税）后 募集资金净额为人民币4,300,995,724.98元 [2] - 容诚会计师事务所对资金到位情况进行审验并出具验资报告 [2] 募集资金管理机制 - 公司对募集资金实施专户管理 依据《上市公司募集资金监管规则》等法规及内部管理办法执行 [3] - 公司与开户银行及独立财务顾问申万宏源证券签署《募集资金三方监管协议》 [3] 募集资金使用及账户注销 - 募集资金净额全部用于支付收购深圳市华星光电半导体显示技术有限公司21.5311%股权的现金对价 [4] - 公司已完成所有募集资金专户的销户手续 相关三方监管协议同步终止 [4] - 资金使用过程严格遵循专款专用原则 并接受监管协议约束 [4]

海外市场布局 - 公司启动越南"双基地战略" 包括北江背光显示模组基地和胡志明精密结构件基地 以构建覆盖东南亚的垂直产业链体系 [2] - 北江基地聚焦背光源及液晶模组智能化生产 为全球头部面板制造商及系统集成商提供高精度配套产品 [2] - 胡志明基地专注精密冲压和注塑结构件 服务于笔记本 车载及工业显示屏等领域 双基地与国内产业园联动形成跨境产业链闭环 [2] 股份回购情况 - 2023年10月16日公司同意使用自有资金回购股票用于员工持股计划或股权激励 截至2024年2月8日累计回购2,282,700股 支付金额29,997,240.57元 [3] - 2024年2月18日回购目的为维护公司价值及股东权益 截至2024年5月6日累计回购7,166,850股 成交金额100,008,088.12元 [3] - 2025年4月14日公司使用自有资金和股票回购专项贷款资金回购 截至2025年6月30日累计回购4,961,600股 成交金额70,568,855.04元 三次回购方案均已实施完成 [3] 上半年业绩表现 - 2025年上半年实现营收15.54亿元 同比增长50.84% 归母净利润亏损2,645万元 较去年同期亏损6,597万元收窄59.91% [4] - 第二季度已扭亏为盈 经营活动现金流量净额同比由负转正达1.12亿元 去年同期为-1.72亿元 同比改善165.54% [4] - 报告期末货币资金达9.86亿元 较期初增长17.5% 资金周转效率提升 [4] 业务发展亮点 - 新能源汽车渗透率提升带动车载业务增长强劲 公司与多家汽车整机厂及Tier1供应商深度合作 [4] - 在笔记本电脑和平板电脑用背光显示模组实现自动化生产 加大智能制造投入 [4] - 截至6月末公司累计注册专利418件 其中发明专利108件 授权专利328件 其中发明专利41件 上半年新增注册专利8件 含发明专利3件 [4] 参股公司情况 - 公司持有成都拓维高科光电科技有限公司30%股权 该公司主营OLED OPEN MASK制造和再生以及OLED Mask及零部件精密再生 [5] - 成都拓维可为国内6代线OLED面板企业提供全产业链服务 是京东方和华星光电等企业主要供应商 [5] - 其OPEN MASK掩膜板制造及全自动精密再生等工艺填补国内空白 提升了我国光电产品精密再生和制造技术的国际竞争力 [5]

海外市场布局 - 启动越南双基地战略：北江基地聚焦背光源及液晶模组智能化生产，胡志明基地专注精密冲压注塑结构件，构建覆盖东南亚的垂直产业链体系 [3] - 双基地与国内产业园联动形成跨境产业链闭环，强化国际客户需求响应能力，服务全球头部面板制造商及系统集成商 [3] 股份回购情况 - 2023年10月回购方案：累计回购2,282,700股，支付总金额29,997,240.57元，最高成交价18.533元/股，最低8.904元/股，1,811,556股转入员工持股计划 [4] - 2024年2月回购方案：累计回购7,166,850股，支付总金额100,008,088.12元，最高成交价15.88元/股，最低11.45元/股 [5] - 2025年4月回购方案：累计回购4,961,600股，支付总金额70,568,855.04元，最高成交价15.20元/股，最低12.85元/股 [5] 2025年上半年业绩 - 营收15.54亿元，同比增长50.84%（去年同期10.30亿元） [6] - 归母净利润亏损2,645万元，较去年同期亏损6,597万元收窄59.91%，第二季度实现扭亏为盈 [6] - 经营活动现金流量净额1.12亿元，同比改善165.54%（去年同期-1.72亿元） [6] - 货币资金9.86亿元，较期初增长17.5% [6] 技术研发与专利 - 累计注册专利418件（发明专利108件），授权专利328件（发明专利41件），上半年新增注册专利8件（发明专利3件） [8] - 防窥导光板技术获中国光学光电子行业协会等三大机构联合颁发"产业链特殊贡献项目"奖 [8] - HUD背光系统、前光板技术满足车载/VR高亮度、高清晰度需求 [8] 业务发展重点 - 车载Mini-LED背光产品与奇瑞、东风岚图、开沃、吉利等汽车整机厂TLCM项目深度绑定，导入佛吉亚、宏景等Tier1资源池 [7] - 笔记本电脑/平板背光模组实现自动化生产，通过精益化数字化生产满足多批次快交付需求 [7] - 聚焦车载显示与Mini-LED核心赛道，推进越南基地建设 [8] 参股公司情况 - 持有成都拓维高科光电科技有限公司30%股权，其主营业务涵盖CMM/FMM研发制造、OLED Mask精密再生 [9] - OPEN MASK掩膜板制造及全自动精密再生工艺填补国内空白，服务京东方、华星光电等OLED生产企业 [9]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入856亿元 同比增长6.7% [1] - 归母净利润18.8亿元 同比增长89.3% [1] - 经营活动现金流量净额273亿元 同比增长115.9% [1] 半导体显示业务表现 - TCL华星营业收入504.3亿元 同比增长14.4% [1] - TCL华星净利润43.2亿元 同比增长74.0% [1] - 大尺寸产品市占率达24% 同比提升4个百分点 [2] - 显示器/NB/车载/手机/专显产品销量全面增长 [2] 行业格局改善 - 面板产能向京东方 TCL科技等头部厂商集中 [1] - 面板价格波动显著减弱 行业盈利能力整体提升 [1] - 台湾部分旧面板厂逐渐关闭或转型 [4] - 行业整合加速 包括收购LGD和彩虹股权等案例 [4] 需求侧驱动因素 - 大尺寸化及AI应用推动面板需求增长 [2] - LCD电视大尺寸化进程受国补政策刺激加速 [2] - 高世代线产能优势助力把握大尺寸化红利 [2][5] 技术布局与突破 - 拥有12条面板产线 含t6/t7两条G11代高世代线 [4] - 印刷OLED技术实现国内首条产线量产 [8] - 加速推进MLED和MLCD等新型显示技术商业化 [9] - 柔性OLED中尺寸产品实现量产 [9] AI战略布局 - 发布星智3.0垂域大模型重塑研发制造流程 [9] - 运用AI技术提升全链路效率效益 [9] - 国务院政策推动AI与制造业深度融合目标 [9] - 智能终端设备需求预计大幅增长 [10] 资本市场认可 - 定增获157亿元资金认购 [11] - 吸引9家险资机构包括平安养老和国寿资产 [11] - 多家券商给予买入评级 [12] - 机构看好半导体显示业务战略价值提升 [13]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入856亿元 同比增长6.7% [1] - 归属于上市公司股东净利润18.8亿元 同比增长89.3% [1] - 经营活动现金流量净额273亿元 同比增长115.9% [1] 半导体显示业务表现 - TCL华星营业收入504.3亿元 同比增长14.4% [2] - TCL华星净利润43.2亿元 同比增长74.0% [2] - TV和商显大尺寸产品市占率达24% 同比增加4个百分点 [2] - 显示器 NB 车载 手机 专显产品销量全面增长 [3] 行业格局改善 - 产能向京东方 TCL科技等国内头部大厂集中 [2] - 面板价格波动显著减弱 行业整体盈利能力提升 [2] - 需求侧大尺寸化及AI应用推动面板需求增长 [2] - 上半年国补政策刺激LCD电视大尺寸化进程加速 [2] 资产收购贡献 - 完成对LGDCA和LGDGZ收购 二季度并表贡献盈利 [3] - 收购深圳华星半导体21.53%股权 已完成资产过户 [3] 周期性认知差异 - 市场仍将面板行业视为强周期行业 [5] - 全球LCD面板产业已高度成熟和集中 [5] - 头部面板厂商按需生产平抑价格波动 [5] - 产业整合步伐加快 头部集中格局持续强化 [5] 产能与技术优势 - 拥有12条面板产线 含t6t7两条G11代高世代线 [5] - 5座模组工厂覆盖全球主要客户 [5] - 在印刷OLED领域实现国内首条量产线投产 [9] - 突破OLED前沿技术 实现多款柔性OLED中尺寸产品量产 [10] AI技术布局 - 发布星智3.0垂域大模型重塑研发制造运营流程 [10] - 加速推进印刷OLED MLED和MLCD等新型显示技术商业化 [10] - 政策推动人工智能与重点领域深度融合目标 [10] - 智能终端设备需求大幅增加 [11] 市场认可度 - 定增吸引157亿资金认购 [12] - 平安养老保险 国寿资产等9家险资机构参与 [12] - 多家机构给予买入评级 [13] - 机构看好半导体显示业务供需格局改善 [14]

公司股份回购 - 截至2025年8月31日累计回购1.65亿股A股 占公司A股总股本0.4484% 占总股本0.4401% 回购股价区间3.94-4.25元/股 耗资6.63亿元[1][2] - 2022年曾回购4.91亿股A股 支付金额25.77亿元 回购均价约5.25元/股[1][2] 财务表现 - 2025年上半年营收1013亿元 同比增长8.45% 净利润32.47亿元 同比增长42.15%[1][5] - 2024年营收1984亿元 同比增长13.66% 净利润及扣非净利润大幅反弹[4] - 截至2025年上半年末总资产4258亿元 同比增长9.8%[6] 业务结构 - 2025年上半年显示器件业务营收843.32亿元 占总营收83.27%[5] - 物联网创新业务营收181.91亿元 占比17.96%[5] - MLED业务营收43.47亿元 占比4.29%[5] - 传感业务营收2.24亿元 占比0.22%[5] 研发创新 - 2022-2025年上半年累计研发投入432.52亿元[1][5] - 2025年上半年研发投入60.82亿元 同比增长4.1% 营收占比6%[5] - 2025年上半年新增专利申请超4000件 发明专利占比超90% 海外专利超30%[1][5] - 柔性OLED/传感/人工智能/大数据领域专利申请超2000件 占比超50%[5] 行业动态 - 2025年二季度全球LCD电视面板出货量同比增长12%[2] - 55英寸及以上大尺寸面板占比提升至45%[2] - 京东方65英寸/75英寸高端尺寸市占率连续三季度全球第一[2] - 2025年8月下旬32英寸LCD面板价格较年初上涨15% 55英寸面板价格上涨8%[3] 股东回报 - 2018年起建立稳定现金分红机制 近五年累计分红超百亿元[3] - 2024年分红提升至净利润的35%[3]

投资评级与目标价 - 报告给予公司"买入-A"投资评级 维持现有评级 [4][5] - 6个月目标价为5.5元 较当前股价4.41元存在24.7%上行空间 [4][5] - 基于2025年17倍PE估值 [4] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入855.6亿元 同比增长6.65% [1] - 归母净利润18.84亿元 同比大幅增长89.26% [1] - 半导体显示板块TCL华星营业收入504.3亿元 同比增长14.4% [2] - TCL华星净利润43.2亿元 同比增长74.0% [2] - 归属TCL科技股东净利润26.3亿元 同比增加51% [2] 半导体显示业务分析 - 行业需求受国补政策刺激面板大尺寸化 总体需求面积保持增长 [2] - 供给端产能进一步集中 行业格局持续优化 [2] - 完成收购乐金显示两家公司100%股权 整合命名为t11 产能达180k/月 [2] - t11自二季度起对公司经营业绩贡献逐步提升 [2] - 完成广州t9项目二期建设 t9与t11形成良好产业协同效应 [2] - 增强公司在中小尺寸业务规模和竞争力 优化产品结构 [2] 光伏业务发展战略 - 行业正经历下行周期 公司采取积极措施应对挑战 [3] - 单晶产能全球第一 G12硅片全球市占率第一 [3] - 积极推进海外业务拓展 与沙特PIF及VI合作建立海外硅片工厂 [3] - 利用专利技术创新优势打造差异化产品 积极布局新电池技术 [3] - 全面推行工业4.0智能制造体系 提升生产自动化水平和运营效率 [3] 财务预测与估值指标 - 预计2025-2027年收入分别为1921.82亿元/2148.59亿元/2395.68亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为67.37亿元/92.15亿元/108.87亿元 [4] - 对应每股收益0.32元/0.44元/0.52元 [9] - 市盈率分别为13.6倍/10.0倍/8.4倍 [9] - 净资产收益率预计提升至11.1%/14.1%/15.4% [9] - 毛利率预计改善至16.1%/16.2%/16.3% [10]

财务表现 - 2025H1公司实现营收1012.8亿元，同比增长8.5% [1] - 2025H1归母净利润32.5亿元，同比增长42.2%，扣非归母净利润22.8亿元，同比增长41.5% [1] - 2025Q2营收506.8亿元，同比增长6.7%，归母净利润16.3亿元，同比增长25.6% [1] - 2025H1毛利率14.4%，净利率2.99%，净利率同比提升1.09个百分点 [1] 业务板块进展 - 半导体显示领域LCD产品结构持续优化，高端旗舰产品稳定突破 [1] - 柔性OLED产品出货量进一步增加，打造多款品牌首发产品 [1] - 物联网创新业务营收同比增长6% [2] - 传感业务营收同比增长36.8% [2] - MLED业务营收同比增长7.8% [2] - 智慧医工业务营收同比增长1.5% [2] 市场拓展与技术突破 - 智慧终端海外布局加速，越南智慧终端二期项目提前量产 [2] - MLED直显业务与上影集团落地多个superα超级影厅标杆项目 [2] - 背光业务实现多个头部品牌客户导入 [2] - 玻璃基先进封装载板试验线建设加速推进 [2] - 苏州传感多型号产品实现量产跑片 [2] - 智慧视窗拓展车载应用获得市场好评 [2] - FPXD国家科技部重点专项完成高迁移率IGZTO探测器产品发布 [2] 技术创新与专利布局 - 上半年新增专利申请超4000件，其中发明专利占比超90% [3] - 海外专利占比超30% [3] - 柔性OLED、传感、人工智能、大数据领域专利申请超2000件，占比超50% [3] - 发布16寸3D教育一体机，荣获DIC AWARD 2025显示应用创新奖 [3] - 持续推进半导体显示技术、物联网创新技术、传感器件技术三大技术策源地发展 [3] - 搭建"屏之物联"技术架构覆盖器件层、终端层、平台层及应用层 [3] 战略规划与盈利预测 - 构建"1+4+N+生态链"业务发展架构延展价值链 [3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为85.7亿元/111.9亿元/129.2亿元 [3] - 当前市值对应2025-2027年PE分别为18倍/14倍/12倍 [3]

股价与融资交易表现 - 9月1日翰博高新股价上涨1.44% 成交额达9515.44万元[1] - 当日融资买入803.11万元 融资偿还1055.56万元 融资净流出252.45万元[1] - 融资融券余额合计8254.76万元 融资余额占流通市值比例2.51% 低于近一年50%分位水平[1] 融券交易状况 - 9月1日融券交易量为零 融券余量0股 融券余额0元[1] - 融券余额水平超过近一年90%分位 处于高位[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.12万户 较上期减少17.25%[2] - 人均流通股13148股 较上期增加20.82%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入15.54亿元 同比增长50.84%[2] - 同期归母净利润-2644.94万元 亏损同比收窄59.91%[2] 公司基本信息 - 主营业务为背光显示模组一站式综合方案提供商 背光模组占比75.85% 背光模组零部件占比19.92%[1] - A股上市后累计派现2858.67万元[3] - 位于安徽省合肥市新站区 成立于2009年12月2日 2022年8月18日上市[1]

公司及行业 * TCL科技集团 涵盖半导体显示业务（核心为华星光电）和光伏业务（核心为TCL中环）[1][2] * 半导体显示行业 受益于技术升级和结构性需求增长 电视面板行业受国补政策拉动 行业稼动率逐步提升[3][19][27] * 光伏行业 处于严峻下行周期 面临产能过剩和价格压力 但行业自律和反内卷工作正推动市场回归有序[4][24][31] 核心财务表现 * TCL科技2025年上半年营收856亿元 同比增长6.7% 净利润0.3亿元 同比显著改善（去年同期亏损4.7亿元） 归母净利润18.8亿元 同比增长明显（去年同期10亿元）[2][7][8] * 华星光电是主要利润贡献者 收入同比增长15.4%至504亿元 净利润同比增加19.2亿至46.1亿元 创历史最佳水平之一 现金流增长87%至264亿元[2][8][13] * TCL中环上半年营收134亿元 同比下降17% 净利润为负48亿元 同比下降52% 但环比2024年下半年改善37%[2][8][23] * 集团毛利率显著提升至20.4% 费用率9.8% 资产负债率67.7% 手持货币资金489亿元 同比增加24亿元 现金流状况良好[8] 华星光电（半导体显示业务）表现与战略 * 各尺寸业务表现分化 中尺寸营收增长43% 受益于T9产线满产及IT产品出货 大尺寸营收增长8% 通过按需生产稳定市场价格 小尺寸出货量增幅大但营收仅增3%[2][13] * 市场地位领先 电视面板行业前二 55寸以上超大尺寸市场份额第一 电竞显示器市场份额第一 在笔记本电脑、平板电脑、车载显示和手机等多个细分市场排名迅速上升[14] * 完成对LG显示广州资产（T11线）的并购 二季度过渡期运作平稳 良率保持95%以上 预计2026年带来显著盈利增长 并通过高效切割技术弥补43寸品类不足[2][15][32] * 技术创新与新产品进展 印刷OLED技术取得进展 T12产线产能从3K提升至9K 实现中组层量产 医疗用21寸产品小批量量产 Mini LED模组产线实现量产[3][16][35] * 越南工厂进展顺利 2025年4月实现首片模组点亮 正通过国际大客户进行量产激活[18] TCL中环（光伏业务）表现与战略 * 行业下行导致业绩承压 但通过内部经营变革及行业自律 净利润环比改善37% 含汇票经营性现金流11亿元 同比增长177%[4][23][31] * 半导体硅片业务表现亮眼 营收超过27亿元 同比增长38.2% 全球市占率突破7.2% 保持国内行业领先地位[2][23] * 下半年战略重点 推动全球化战略 在菲律宾推进BC电池研发及产业化 中东项目有序推进 聚焦美国市场 同时优化成本管理和运营效率[3][23][24] 行业动态与市场展望 * 显示面板行业需求展望 2025年四季度稼动率预计达83%-85% 高于二季度 2026年受世界杯等体育赛事推动 电视需求向好 面板价格存在上行可能性 印度市场消费税下调将促进32寸以上电视需求增长[3][27][37] * 光伏行业趋势 技术迭代驱动发展 大尺寸高效产品成为主流 行业通过反内卷和自律逐步回归健康有序状态[24][31] * 中国半导体市场存在巨大机遇 进口高端为主 出口量质提升 进口出口ASP差距逐步收窄[25] 未来战略与规划 * 显示领域 巩固大尺寸化和高端化优势 加强IT和车载业务布局 优化小尺寸产品和客户结构[12] * 光伏业务 重点提质增效、降低成本 以客户需求为导向增加大尺寸产品竞争优势 提升电池组件供应能力及全球化营销能力[12][24] * 资本开支与分红 集团已过投资高峰期 尾部投资约135亿元 未来将延续积极的分红策略 过去六年平均分红比率约37-38%[33][34] 其他重要信息 * 华星光电库存周转和易达率持续保持行业领先[18] * 公司期望中小尺寸面板业务（包括OLED）在未来两三年利润占比提升[28][29] * 行业自律和反内卷工作由国家部委参与推动 多晶硅、硅片和电池价格自7月初均有所上涨[31]