此次科创板IPO，视涯科技拟募集资金约20.15亿元，其中16.09亿元将投向超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目，4.06亿元用于研发中心建 设项目。 | 序号 | 募集资金的投资方向 | 拟投资金额 | 足 | 备案文号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 超高分辨率硅基 OLED 微型显示器件 生产线扩建项目 | 160,888.80 | 79.86% | 2501-340163-04-05-980051 | | 2 | 研发中心建设项目 | 40,568.45 | 20.14% | 2501-340163-04-05-712150 2501-310115-04-05-979129 | | | 合计 | 201,457.25 | 100.00% | > 公众号 · 芯智讯 | 12月24日晚间，"上海证券交易所上市委2025年第67次审议会议结果公告"显示，视涯科技股份有限公司（以下简称"视涯科技"）符合发行条件、上市条件 和信息披露要求，且无需进一步落实事项。这也意味着"国产硅基OLED第一股"即将诞生！ 视涯科技表示，公司处于我国微显示产业链中上游 ...

公司概况与IPO计划 - 全球硅基OLED微显示领域领军企业视涯科技将于2025年12月24日上会[1][12] - 公司主营硅基OLED微型显示屏，并提供战略产品开发、光学系统与XR整体解决方案等增值服务[1][12] - 此次IPO拟募资约20.15亿元，投向“超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建”与“研发中心建设”[1][12] 市场地位与行业格局 - 公司确立了“全球第二、境内第一”的市场地位，被视为下一代空间计算核心显示技术[1][12] - 按弗若斯特沙利文统计，以2024年硅基OLED微显示屏出货量计，公司在XR领域市占率为35.2%，仅次于索尼的50.8%[1][12] - 公司是全球消费电子巨头供应链多元化策略中不可或缺的供应商[1][12] - 在硅基OLED整体市场，索尼市占率57.1%排名第一，公司市占率17.8%排名第二，京东方市占率6.5%排名第三[4][16] - 在XR细分领域，索尼市占率54.2%排名第一，公司市占率23.1%排名第二，京东方市占率10.3%排名第三[4][16] 行业前景与技术竞争 - 全球XR设备销售额从2021年的372.3亿元波动下降至2024年的318.9亿元[2][14] - 微显示领域呈现Fast-LCD、硅基OLED、Micro-LED和LCoS四强争霸格局[2][14] - Meta等头部公司仍对Fast-LCD有需求，AR侧同时面对Micro-LED与LCoS的竞争[2][14] - 索尼、三星、京东方等传统显示巨头在微显示相关技术上均有布局[2][14] - 公司认为，苹果Vision Pro采用硅基OLED后，该技术将成为VR行业“技术共识”[3][15] - 在AR领域，硅基OLED与Micro-LED将进行差异化竞争，LCoS在Micro-LED全彩化技术规模化量产前会保有一定份额[3][15] - Fast-LCD结合Mini-LED背光技术可能延缓中端市场向OLED的切换速度[5][17] - 若硅基Micro-LED全彩化技术突破超预期，硅基OLED产线投资可能面临技术贬值风险[5][17] 生产良率与核心技术 - 上交所要求公司披露产品规模量产良率，公司以替代指标回应[6][18] - 公司披露按谨慎性原则测算，各年度平均产能利用率约为90%[6][18] - 产能利用率无法反映坏点、色偏、亮度不均等不合格产品情况[6][18] - 公司承认半成品存在“非功能性缺陷”，影响产品转化率[6][18] - 2025年1-6月、2024年度、2023年产能利用率分别为98.92%、92.03%、72%[7][19] - 公司通过双目融合设备、微显示光学协同设计等技术提升良率[8][20] - 行业专家认为，一旦12英寸硅基OLED综合良率低于50%，单片屏幕成本将特别高[8][20] 财务表现与经营状况 - 报告期内（2022-2024年）营业收入分别为1.90亿元、2.15亿元和2.80亿元，复合增长率21.27%[8][21] - 该复合增长率不符合科创板科创属性评价标准一“最近三年营业收入复合增长率大于等于25%”的要求[8][21] - 报告期内归母净利润持续亏损，分别为-2.47亿元、-3.04亿元和-2.47亿元，三年亏损接近8亿元[8][22] - 报告期内经营活动现金流持续为负，分别为-7562万元、-2.87亿元和-2.23亿元[8][22] - 报告期内毛利率分别为19.12%、17.03%和21.52%，呈现波动[8][22] - 公司采用Fabless模式，向奕瑞科技和中芯国际采购晶圆背板，制约了毛利上限[9][23] 未来预测与增长驱动 - 公司预测2025-2027年营收分别为4.69亿元、22.6亿元和37.34亿元，2026年将扭亏为盈[9][23] - 预测同期硅基OLED微型显示屏销售单价每块分别为248.74元、383.9元、356.94元[10][25] - 此前三年销售单价分别为每块193.83元、185元和183.41元，呈逐年下降[10][25] - 预测同期销量分别为163万块、550万块和976万块[10][25] - 预测同期营业毛利率分别为25.56%、25.10%和29.71%[10][25] - 预测同期期间费用率分别为79.92%、20.87%和14.15%[10][25] - 增长主要依赖战略客户，包括字节跳动和“客户三”[11][25] - “客户三”已支付预付款以锁定公司2026年数百万块显示屏产能，但目前未形成订单[11][25] - 报告期各期末，公司在手订单合计金额分别为0.68亿元、1.01亿元、1.56亿元和3.06亿元[11][25] - 公司向关联方奕瑞科技支付了5.66亿元人民币的美元履约保证金以锁定晶圆背板成本[11][26]

公司IPO进展 - 上海证券交易所上市委定于2025年12月24日审议视涯科技的首发申请 [1] - 公司作为全球硅基OLED龙头企业，其IPO备受市场关注 [1] 公司技术与市场地位 - 公司在技术研发和产业化方面取得显著进展，以全栈自研技术突破与前瞻产能布局赋能我国中高端微显示领域发展 [1] - 公司已与多家全球头部科技企业建立深度合作关系 [2] - 公司为字节跳动等战略客户推进定制化产品开发项目，预计在2025年至2027年间逐步转化为量产订单 [2] 公司财务与订单情况 - 2025年上半年公司与特定战略客户签署预付款协议，锁定2026年起每年数百万块硅基OLED微显示屏的产能 [2] - 截至2025年6月末，公司在手订单金额已达3.06亿元 [2] - 公司当前产能利用率已接近饱和，2025年上半年达98.92% [2] 公司产能扩张计划 - 公司正积极推进产线扩建以应对未来订单需求 [2] - 通过募投项目“超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建”及自筹资金建设项目，计划进一步扩充12英寸晶圆背板产能，突破阳极段与蒸镀段瓶颈 [2] 行业市场规模与增长 - 全球硅基OLED显示屏市场规模预计将从2024年的12.7亿元增长至2030年的679.3亿元，年均复合增长率高达94.11% [1] - XR设备市场规模预计从2024年的318.9亿元增至2030年的7004亿元，将为硅基OLED带来持续且强劲的需求支撑 [1]

公司上市进程 - 上海证券交易所上市委员会定于2025年12月24日召开会议，审议视涯科技股份有限公司的科创板首发上市申请 [1] 公司技术与行业地位 - 公司自2016年成立以来，始终专注于硅基OLED（Micro OLED）微型显示技术的研发与制造，该技术被视为驱动VR、AR等XR设备及下一代智能终端发展的核心硬件 [2] - 公司通过自主攻关，打破了该领域长期由海外厂商主导的局面，实现了从芯片设计、器件生产到光学方案的全产业链布局 [2] - 公司建成了全球首条基于12英寸晶圆的硅基OLED规模量产线，并通过关键技术突破使产品在亮度、对比度、色域等核心性能指标上达到国际领先水平 [2] - 2024年全球XR设备硅基OLED产品市场中，公司出货量占比约35.2%，稳居全球第二、中国第一，是该赛道中仅有的两家实现百万级出货量的企业之一 [3] 产品应用与客户 - 公司产品已广泛应用于消费电子、工业应用等多个前沿领域，客户覆盖了字节跳动、雷鸟创新等众多行业头部企业 [3] - 具体应用案例包括为大疆无人机提供第一视角飞行体验，以及为医疗领域开发“近眼操作”的微创手术设备 [3] 市场前景与增长动力 - 以生成式人工智能为代表的技术浪潮，正推动XR设备成为多模态交互的最佳载体，为近眼显示产业带来历史性机遇 [3] - 据预测，全球硅基OLED显示屏市场规模在2030年有望达到近680亿元，年复合增长率超过90% [3] 募资用途与未来展望 - 此次申请科创板上市，公司拟募集资金主要用于超高分辨率硅基OLED生产线扩建及研发中心建设，旨在进一步巩固产能与技术双重优势 [3] - 公司表示将以登陆资本市场为新的起点，致力于让更清晰、更沉浸、更智慧的“视界”融入千行百业，飞入千家万户 [4]

中国AI独角兽上市动态 - 市场消息称人工智能独角兽MiniMax和智谱正计划很快进行香港IPO，意图争夺“中国大模型第一股”的头衔 [3] - MiniMax最快可能于2026年1月启动IPO，拟募资数亿美元，其股东包括阿里巴巴、腾讯等 [3] - 智谱已将原定于内地交易所的上市计划转向港交所，预计与MiniMax在相近时间窗口提交申请 [3] - 另一热门公司月之暗面也在筹备港股上市，其产品Kimi在第三季度月活跃用户约900万，位居国内AI助手第六 [4] 字节跳动“豆包手机”相关动态 - 知情人士否认了关于监管机构因网络安全、数据安全及竞争问题约谈字节跳动负责人的报道，称消息不实 [5] - 字节跳动旗下AI大模型“豆包”于12月1日宣布上线手机助手，并与中兴通讯合作推出“豆包手机”努比亚M153 [5] - 豆包手机助手发布技术说明，解释其使用系统原生接口，无法截取受保护内容，且仅在用户指令时截屏，完成任务后不存储云端 [5] OpenAI最新动态与争议 - 有开发者发现ChatGPT悄悄支持了Claude开创的Agent Skills机制，目前内置了Excel、Word和PDF三个skills [6] - OpenAI发布了GPT-5.2模型，但被指在基准测试中通过调整“推理力度”参数消耗了远超竞争对手的算力资源，存在测试作弊和虚假营销嫌疑 [7][8] - 例如，GPT-5.2在ARC AGI 2测试中消耗约13.5万个token，是Gemini 3.0 Pro的两倍，单个任务算力成本达1.9美元 [8] - GPT-5.2在多项测试中表现不佳，仅在OpenAI自家创建的GDPVal测试集上有例外表现 [8] - 根据性能表，GPT-5.2 High的Global V Average得分为73.61，低于GPT-5.1 Codex Max High的76.09和Claude 4.5 Opus Thinking High Effort的75.58 [9] - OpenAI取消了新员工股权归属的“六个月悬崖”政策，旨在鼓励新员工大胆冒险 [9][10] 迪士尼与OpenAI达成战略合作 - 迪士尼公司官宣与OpenAI达成协议，成为Sora（OpenAI的AI生成视频平台）的第一个主要内容授权合作伙伴 [12] - 作为为期三年协议的一部分，迪士尼将投资10亿美元，并允许Sora生成基于迪士尼、漫威、皮克斯和星球大战品牌中超过200个角色的视频 [12][13] 英伟达芯片相关动态 - 英伟达否认了中国AI初创公司DeepSeek使用禁售的Blackwell芯片训练最新模型的相关传闻 [14] - 美国政府宣布允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取25%的分成，销售对象仅限于“获准客户” [14][15] - 此次交易不包含英伟达更先进的Blackwell及后续的Rubin芯片，H200芯片为英伟达“性能第二强”的芯片 [14][15] 美图公司组织变革 - 美图公司CEO吴欣鸿透露，公司正打造AI创新工作室进行内部“赛马”，鼓励员工内部创业 [16] - 单个AI创新工作室人数不超过10人，公司会像风险投资一样给到1000万元的基础预算，以半年为期限进行产品开发 [16][17] 夸克AI眼镜市场热度 - 夸克AI眼镜S1在多渠道“上架即售罄”，发货周期已被拉长至45天，产能面临极限考验 [18] - 在二手交易市场，该眼镜现货价格被炒到4000-5000元，远超官方售价，市场上还衍生出每日40元至95元不等的租赁业务 [18][19] - 产品开售后的4个小时内，便迅速登顶天猫、京东、抖音三大平台的智能眼镜相关热销榜 [19] 阿里巴巴AI业务重组 - 阿里巴巴已成立千问C端事业群，由原智能信息与智能互联两个事业群合并重组而来，包含千问APP、夸克、AI硬件、UC、书旗等业务 [20] - 该事业群的首要目标是将千问打造成为AI时代的超级APP和用户第一入口，并计划接入地图、外卖、购物等各类生活场景 [20][21] - 千问APP公测一周下载量即突破1000万 [21] 人形机器人公司竞争动态 - 媒体爆料称，智元机器人和宇树科技正在竞逐2026年总台马年春晚的赞助商资格 [22] - 为了争夺权益，智元机器人率先开价6000万元，随后宇树科技直接将报价拉升至1亿元 [22] - 宇树科技近日宣布首发人形机器人App Store，包含用户广场、动作库等内容 [23] 马斯克财富与SpaceX动态 - 有报道称SpaceX可能很快会上市，目标估值约为1.5万亿美元 [24] - 马斯克持有SpaceX大约42%的股权，若上市成功，其有望成为全球首位“万亿美元富豪” [24] AI人才招聘市场 - 脉脉高聘报告显示，从2025年6月开始，招聘市场逐渐回暖，AI岗位量爆发式增长 [25] - 2025年1-10月，新发AI岗位量同比攀升543%，9月单月同比增幅超过11倍 [25][26] - 算法工程师、大模型算法位居新发岗位量最多的岗位榜第一、第二位 [26] 其他行业技术进展 - 由英伟达投资的轨道数据中心初创公司Starcloud宣布，已成功实现人类首次在太空中训练大语言模型 [27] - 智谱开源其核心AI Agent模型AutoGLM，该模型被视为全球首个具备“手机操作”能力的AI Agent，支持超过50个高频中文应用 [32] - 谷歌宣布基于Gemini技术推出AI实验浏览器项目Disco，并发布了覆盖轻量化AI眼镜到旗舰级头显的全场景XR设备矩阵 [33][34] - Opera的AI浏览器Neon正式向公众推出，用户需每月支付19.90美元（约合140.8元人民币） [35] - 千问App向所有用户免费开放AI PPT、AI写作、AI文库、AI讲题四项新功能 [36] - 阿里云正式发布一站式Agentic AI基础设施平台函数计算AgentRun，称平均TCO降低60% [37] - 出门问问发布全球首款4G AI录音耳机TicNote Pods，支持耳机和充电仓双录音通道 [38] - 群核科技发布了Aholo空间智能开放平台 [39] - Meta正在开发一个代号为Avocado的前沿AI模型，可能不会开源，计划推迟到2026年第一季度发布 [29]

三星显示OLEDoS量产启动 - 三星显示已正式启动硅基OLED的量产工作，其生产的OLEDoS面板将搭载于三星电子10月上市的XR头显"Galaxy XR"上，此前该设备一直采用索尼面板[1] - Galaxy XR配备两块1.3英寸的OLEDoS面板，每块均支持4K分辨率（3552×3840），核心技术借鉴半导体制造工艺，在硅晶圆表面以有机材料构建微型像素[1] - 该面板PPI高达4032，色域覆盖DCI-P3标准的95%，基础刷新率为72Hz，采用白色背光源设计并通过彩色滤光片实现RGB三原色显示[2] 行业竞争与技术布局 - 随着Meta、苹果、三星电子等公司布局XR设备开发，市场增长潜力显现，三星显示正式进军OLEDoS市场预计将引发全面市场竞争[2] - 公司计划拓展OLEDoS业务，着手推进与苹果的合作事宜，并加快下一代RGB OLEDoS技术的研发[2] - 三星显示在2023年收购美国RGB OLEDoS企业eMagin，并成立新部门负责技术研发与商业化，今年已展示分辨率达5000 PPI的原型产品和亮度高达2万尼特的样品[2][4]

公司核心人物背景 - 实际控制人顾铁拥有深厚技术背景和丰富行业经验，为美国国籍，1989年获复旦大学物理系学士学位，1994年获美国宾夕法尼亚州立大学工程博士学位 [2] - 顾铁拥有20年从业经历，曾于2006年至2014年担任天马微电子董事、总经理，并于2011年创立奕瑞科技，该公司已于2020年成功登陆科创板 [1][2] - 顾铁于2016年创立视涯科技前身视涯有限，并有望通过本次IPO手握两家科创板上市公司 [1][4] 视涯科技业务与战略 - 公司定位于“微显示屏+光学系统+XR整体解决方案”一站式服务提供商，以硅基OLED微型显示屏为核心进行战略布局 [5] - 硅基OLED微型显示屏是XR设备的核心硬件，随着AI时代来临，XR设备应用场景快速发展，公司产品逐渐产业化 [5] - 本次IPO拟募集资金约20.15亿元，其中16.09亿元用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目，4.06亿元用于研发中心建设项目 [5] 上市进程与政策环境 - 视涯科技IPO搭乘了科创板亏损企业上市的政策东风，其招股书于2024年6月26日获受理，适用科创板第五套标准 [4] - 对比顾铁此前推动的奕瑞科技，从IPO受理到上市仅用时半年，速度在近年IPO项目中位居前列 [3] - 有投行人士预计，视涯科技从问询阶段到最终上市最快也需至2026年 [4] 关联交易情况 - 公司与同一实际控制人旗下的“兄弟”公司奕瑞科技存在关联交易，2024年及2025年上半年向奕瑞科技采购残余气体分析仪，采购额分别为342.61万元和164.56万元 [7] - 2025年1-6月，公司向奕瑞科技销售小批量光学系统进行研发测试 [7] - 第二大股东精测电子同时是公司供应商，2022至2025年上半年采购额分别为2067.4万元、376.18万元、3849.53万元和155.17万元 [8] - 第三大股东歌尔股份身兼供应商和客户三重角色，2024年及2025年上半年公司向其销售额分别为319.46万元和171.16万元 [9] 财务状况与研发投入 - 报告期内公司尚未实现盈利，2022至2024年及2025年上半年营业收入分别约为1.9亿元、2.15亿元、2.8亿元和1.5亿元 [9] - 同期公司归属净利润持续为负，分别约为-2.47亿元、-3.04亿元、-2.47亿元和-1.23亿元 [9] - 高研发投入是导致公司净利持续亏损的主要原因之一 [9]

财务业绩 - 上半年营业收入24.41亿元同比增长18.44% [2] - 归母净利润2.33亿元同比大幅增长47.38% [2] - 海外业务收入1.61亿元同比飙升89.45% [2] 核心业务表现 - 钻铣加工中心业务收入8.96亿元同比增长34.07% [2] - 产品获得富士康/立讯精密/比亚迪电子等头部客户认可 [2] - 市占率持续提升且市场拓展成效显著 [2] 增长驱动因素 - AI手机及XR设备爆发带动设备需求增长 [2] - 钛合金手机中框渗透率提升与折叠屏普及增加加工需求 [2] - 消费电子行业复苏周期推动设备更新需求 [2] 国际化进展 - 越南生产基地正式投产运营 [2] - 海外生产基地降低运营成本并增强全球客户服务能力 [2] 研发创新 - 研发投入6763.01万元同比增长49.93% [3] - 针对AI硬件/人形机器人/低空经济推出定制化数控机床 [3] - 核心功能部件研发突破带动自主化水平提升 [3] 发展前景 - 消费电子创新周期持续支撑产品需求增长 [3] - 海外布局与新兴领域突破提供业绩增长新动能 [3]

公司2025年7月营收表现 - 2025年7月合并营收达人民币30.024亿元 较去年同期实现稳健增长 [2] 公司产品结构与客户基础 - 长期深耕高端HDI、SLP、类载板等高附加值产品 [2] - 主要客户涵盖苹果、华为、特斯拉等国际一线终端品牌 [2] 行业趋势与公司竞争优势 - 全球PCB产业正经历结构性升级 高端产品技术壁垒高、客户粘性强 [2] - 受益于AI终端、折叠屏手机、XR设备及车载电子等新兴应用快速渗透 [2] - 订单结构持续优化 高端产品占比提升带动整体营收稳步增长 [2] 公司产能布局与战略方向 - 在大陆淮安园区和泰国园区具备AI服务器相关产能 [2] - 积极关注全球AI服务器市场发展动态 将根据市场需求和公司战略调整投资扩产计划 [2]

行业投资评级 - 投资建议维持"强于大市"评级 [6][11] - 轻工制造板块相对沪深300指数表现优异 2025年7月累计涨幅达40% [6] 核心观点 - AI眼镜市场迎来爆发期 2024年全球销量234万副 预计2026年突破1000万副 [8][27][28] - 国内2000元以上眼镜市场零售量达千万级 AI眼镜潜在替换需求空间大 [8][34] - 小米新款AI眼镜采用双芯片架构 续航提升至45分钟 开售12小时销量破万台 [7][16][19] - 光波导+Micro LED成为消费级AR最佳光学方案 最接近普通眼镜形态 [42][43] 技术路径分析 - 主流厂商采用三种芯片方案：SoC方案(高通AR1)、MCU+ISP方案和SoC+MCU方案 [39][41] - 续航解决方案包括外接增程环(闪极6500mAh)和充电盒设计(Meta 2940mAh) [37][38][40] - 端侧轻量化+云端强赋能成为主流算力实现路径 [42] 产业链布局 - 明月镜片与小米达成合作 覆盖400家线下配镜门店 [46][47][53] - 康耐特光学引入歌尔股份为战略股东 共同布局XR设备 [55][60][61] - 博士眼镜与雷鸟创新成立合资公司 已铺设100余家智能眼镜专柜 [62][67][68] - 英派斯投资李未可科技 聚焦运动垂类AI眼镜开发 [69][76] 市场空间测算 - 中国镜片市场2018-2023年零售额CAGR 4.4% 零售量CAGR 2.5% [30][33] - 2025年2000元以上眼镜市场规模预计达1174.6万副 [34] - AI眼镜可覆盖34亿近视人群和智能穿戴设备替代需求 [32]