投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司业绩稳步增长，2025H1实现总营业收入5.96亿元（同比增长3.7%），归母净利润0.62亿元（同比增长25.5%），扣非归母净利润0.51亿元（同比增长37.27%）[1] - 碳监测与碳计量市场有望提速，公司作为环境监测龙头企业有望受益于全国碳排放权交易市场扩大覆盖范围及碳交易需求释放 [4] - 公司积极布局高端科学仪器，拥有质谱仪、色谱仪等核心技术产品，研发投入年均约1亿元，技术团队超200人 [4] 财务表现 - 2025H1主营业务中，生态环境监测系统收入4.71亿元（同比增长2.15%），工业过程分析系统收入0.84亿元（同比增长19.17%）[4] - 仪器仪表行业毛利率43.93%（同比提升1.18个百分点），其中生态环境监测系统毛利率44.42%（同比+1.69个百分点），工业过程分析系统毛利率41.16%（同比-1.67个百分点）[4] - 预计2025-2027年营业收入分别为14.91亿元、16.9亿元、18.78亿元，增速分别为5.0%、13.4%、11.1%；归母净利润分别为2.06亿元、2.31亿元、2.6亿元，增速分别为22.3%、12.3%、12.3% [6] 业务与技术优势 - 公司基于光谱学、色谱学、质谱学、能谱学、传感器学五大核心技术构建研发平台，拥有北京、英国、比利时三个研发中心 [4] - 质谱仪产品荣获2023年度环境技术进步一等奖，可应用于环境监测、工业生产、食品安全等领域；色谱仪技术源自比利时傲领公司，覆盖痕量到常量气体分析 [4] - 公司牵头承担"十三五"国家重点研发计划，形成飞行时间质谱系列产品 [4] 行业与政策环境 - 生态环境部政策推动钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入全国碳排放权交易市场，探索碳排放在线监测，驱动碳监测碳计量市场发展 [4] - 国内高端科学仪器仍依赖进口，公司通过技术研发突破中低端市场局限，支撑高质量发展需求 [4]