报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月碳酸锂需求端预计走弱，供应预计至少持平或环比增加，供需边际宽松，去库速度放缓，库销比拐头向上，较难支持价格进一步走强；当前期货合约持仓处历史高位，市场分歧较大，短期价格或高位运行，若出现利空信号，可能引发多头踩踏致价格深度回调；给出单边、套利和期权的操作策略建议 [5] 根据相关目录分别进行总结 需求分析 新能源汽车 - 中国新能源汽车结构性增长超预期，10月销量171.5万辆，同比增长20%，1 - 10月累计销量1291.1万辆，同比增长32%；10月新能源乘用车零售128.2万辆，同比增长7.3%，1 - 10月累计零售1015.1万辆，增长21.9%；动力电芯1 - 10月累计同比增长44.5%至985.5GWh，11月环比增长0.2%；下半年增速放缓但有新车上市、重卡换电及购置税政策支撑旺季消费 [7][11] - 全球2025年1 - 9月新能源汽车销量累计同比增长23.5%至1447.9万辆；欧洲1 - 9月累计同比增长28.5%至274.6万辆；美国1 - 9月累计同比增长11.4%至123.2万辆，10月1日取消补贴致提前出现销量小高峰；中国1 - 10月累计出口198.3万辆，同比增长87% [16] 储能市场 国内储能订单良好，源于“抢出口”需求及中东等地中标项目；1 - 10月中国储能电芯产量累计409.4GWh，同比增长55%，库存处三年低位，交付周期延长，11 - 12月预计表现良好，支撑碳酸锂消费 [17][19] 电池及正极排产 10月电池、电芯、正极产量环比均有增长；11月排产环比仍有增长；12月排产预计持平，呈现淡季不淡特征 [25] 供应分析 碳酸锂周度产量 国内碳酸锂产量8 - 10月连续创新高，10月最后一周辉石产量下降，产量增长靠盐湖爬产；1 - 10月产量77.6万吨，累计同比增长43%，11月排产9.2万吨；一体化产能和代工产能开工率较5月有增长；枧下窝转让费公示意味着复产推进 [26][31] 中国碳酸锂月度分原料产量 未详细提及各原料产量的具体总结内容 碳酸锂11月供应 2025年1 - 9月中国碳酸锂进口数量为17.3万吨，同比增加5%，10月智利出口有变化，11月进口环比增长有限；澳洲9 - 10月发货均值高于1 - 10月均值且发往中国数量增加，非洲马里11 - 12月有到货补充港口锂矿库存 [35][41] 供需平衡及库存 碳酸锂供需平衡预估 未提及具体预估内容 碳酸锂库存 本周社会库存减少3481吨，其中冶炼厂库存减少2445吨，下游库存减少3236吨，其他库存增加2200吨；产量增加11吨但仍加速去库，反映需求增长；广期所仓单本周去化162吨 [44][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂01合约呈上涨态势，预计下周供给端排产减少、需求端持续增加、成本持续低位，盘面或将偏多震荡调整[4][7][77] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 本周01合约上涨，周一开盘价76260元/吨，周五收盘价79520元/吨，周涨幅4.27%[4] - 供给端本周碳酸锂产量21308吨高于历史同期，各来源产量环比均增加且高于历史同期[4] - 需求端2025年9月碳酸锂需求量环比增12.28%，预测下月增5.48%；出口量环比减59.07%，预测下月增14.57%；下游产品产量和装车量多环比增加且高于历史同期；终端库存去化，预计下月需求强化、库存去化[5][6] - 成本端外购锂辉石和锂云母成本日环比增长，生产亏损；回收端排产积极性一般；盐湖端成本低、盈利足、排产动力强[6] - 库存端冶炼厂库存环比减1.75%，下游库存环比减4.26%，其他库存环比增1.89%，总体库存环比减1.72%，总体库存高于历史同期[7] 基本面分析 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势相关数据[11][12] 供给 - 锂矿石 呈现了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据；还给出国内锂矿供需平衡表[14][15][17][18] 供给 - 碳酸锂 展示了碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据；给出碳酸锂月度供需平衡表[19][20][25][26] 供给 - 氢氧化锂 呈现了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据；给出氢氧化锂月度供需平衡表[28][29][30][31] 锂化合物成本利润 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，各类回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据[33][34][35][36][38][39] 库存 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据[42][41] 需求 - 锂电池 呈现了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据；还展示了锂电池电芯库存、储能中标相关数据[43][44][46][47] 需求 - 三元前驱体 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据；给出三元前驱体供需平衡表[49][50][52][53] 需求 - 三元材料 呈现了三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据[55][56][57][58] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据[60][62][63][65] 需求 - 新能源车 呈现了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零批比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据[67][68][71][72] 技术面分析 本周主力01合约呈上涨态势，预计下周盘面或将偏多震荡调整[77]