报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [3] 报告核心观点 - 国内期货主力合约跌多涨少，碳酸锂跌超8%，钯、生猪、沪银、纯苯跌超3%，红枣、苯乙烯、棕榈油跌超2%；涨幅方面，沥青涨超3%，铁矿石、鸡蛋、燃料油涨超2%，乙二醇、聚氯乙烯、塑料、瓶片涨超1% [6][7] - 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约跌1.11%，上证50股指期货主力合约涨0.02%，中证500股指期货主力合约跌2.78%，中证1000股指期货主力合约跌2.96% [7] - 国债期货方面，2年期国债期货主力合约涨0.02%，5年期国债期货主力合约涨0.07%，10年期国债期货主力合约涨0.11%，30年期国债期货主力合约涨0.09% [7] - 资金流入方面，沪深2612流入9.00亿，上证2612流入5.14亿，十债2612流入4.02亿；资金流出方面，中证1000 2612流出23.03亿，中证2612流出16.94亿，沪金2612流出8.57亿 [7] 沪铜 - 沪铜高开低走，日内偏弱，美联储会议维持利率在3.75%至4%区间不变，但市场普遍预期今年年内依然有加息预期 [9] - 9月中国进口铜矿砂及其精矿248万吨，同比降3.7%；1-9月累计进口2197万吨，同比降2.9% [9] - 本周铜矿端多发罢工事件，铜矿生产及运输均承担一定风险，国内铜矿进口量及港口库存均偏低运行 [9] - 9月废铜进口量较8月明显增加，国内反向开票政策日趋严格，再生铜杆企业被迫加大对于含税废铜的采购，但海外市场对于再生铜的把控逐渐增加，后续再生铜进口量将逐步下降 [9] - SMM预计10月国内电解铜产量为108.47万吨，或降至2026年内最低水平 [9] - 截至2026年9月，铜表观消费量为132.98万吨，环比上月增加2.69% [9] - 随着市场加息预期的深化，铜依然表现出相对的承压，近两月国内自身产量及进口量的缺乏为基本面提供强支撑，预计加息落地前以高位震荡为主，铜关税及海外货币政策成为铜价波动的关键 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂低开低走，日内大幅下挫，失守9万元/吨，行情仍在探底，需求的弱预期及供应恢复的强预期加重盘面下挫趋势 [11] - 9月全球锂电池产量307.5GWh，同比增长41.9%；1-9月全球电池产量2377.49GWh [11] - 10月1日至18日全国乘用车新能源零售52万辆，同比下降13%、环比下降2% [11] - 目前储能电池及动力电池均未有增量预期，市场真实供应以温和抬升为主，下游排产11月低于市场此前预期 [11] - 枧下窝锂矿环评拟批准公示期于28日结束，市场对11月复产的预期升温，锂辉石端随着锂矿陆续到港，产量增加，国内新增投产及枧下窝复产逐步将兑现 [11] - 目前盘面不断刷新低点，情绪极度悲观 [11] 原油 - EIA数据显示，美国原油超预期去库，整体油品库存继续减少 [12] - 多位知情人士透露，欧佩克+预计将在本周日的线上会议上决定维持12月的原油产量目标不变，今年年内暂不作进一步的产量政策调整 [12] - 阿布扎比国家石油公司表示新的霍尔木兹海峡绕行管道将于2027年初启用，美国对伊朗实施新一轮制裁 [12] - 伊朗加大了对霍尔木兹海峡过境油轮的袭击，伊朗、沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦四国26日在德黑兰达成共识，同意继续磋商，加强在确保西亚地区和平与安全方面的合作 [12] - 据华尔街日报报道，美国已要求几个海湾阿拉伯国家为美国中期选举后可能发生的一场短暂而猛烈的军事行动做好准备 [12] - 也门胡塞武装27日仍在打击沙特，沙特最大石油出口枢纽拉斯坦努拉附近地区遭袭后发生火灾，目前火势已得到控制 [12] - 俄乌10月27日起在奥列什基停火，预计在11月恢复三方和平谈判，但俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示恢复乌克兰问题俄美乌三方谈判的决定不意味着对军事行动设限 [12][14] - 地缘消息影响巨大，原油波动大，注意控制风险，谨慎参与，关注地缘局势进展及中东原油出口情况 [14] 沥青 - 上周金陵石化停产沥青，山东胜星转产渣油，沥青开工率环比回落0.5个百分点至22.6%，较去年同期低了11.9个百分点，处于近年同期最低水平 [15] - 11月国内沥青地方炼厂排产78.2万吨，环比增幅14%，同比降幅38.4% [15] - 上周道路沥青开工环比下降1.8个百分点至20.2%，较往年同期仍偏低 [15] - 上周全国出货量环比减少10.8%至25.67万吨，仍处于近年偏低水平 [15] - 上周沥青厂库库存和社会库存继续下降，仍在近年同期最低位，只是去库幅度不及国庆节前水平 [15] - 低价流通货源减少，今日山东地区沥青价格小幅上涨，01合约基差继续走低，但仍处于偏高水平 [15] - 本周山东胜星、山东岚桥计划复产沥青，预计沥青开工率小幅增加，沥青基差偏高，只是品牌之间有竞争，11月份地方炼厂排产预计增加 [15] - 1-9月道路相关固定资产数据同比继续走弱，北方天气尚可，原料到港增加，库存去化幅度较国庆节前明显放缓，中东局势紧张，沥青期货原料支撑较强，但现货估值偏高，仍有压力，预计沥青基差偏弱震荡 [15] PP - 截至10月23日当周，PP下游开工率环比回升0.86个百分点至43.74%，拉丝主力下游塑编开工率回升0.94个百分点至41.08% [16] - 国庆节后PP下游开工率回升，但同比往年仍偏低，下游集中采购原料意愿仍不高，BOPP订单小幅回落，但塑编订单小幅回升 [16] - 10月29日停车装置变动不大，PP企业开工率维持在73.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在22.5%左右 [16] - 周四石化库存环比减少4.5万吨至68.5万吨，较去年同期低了1万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平 [16] - 中东外交斡旋推进，沙特最大石油出口枢纽拉斯坦努拉附近地区遭袭，原油价格高位震荡 [16][17] - 近期PP企业开工率小幅回落，上周BOPP膜价格转而下跌，国内下游企业新接订单好转有限，利润被原料挤压，下游开工季节性改善欠佳，采购谨慎，抵触高价原料，暂无集中补库，需求端对PP价格支撑暂且不足 [17] - 传统消费旺季，国庆节后PP下游开工率有望继续回升，石化生产企业压力不大，PP基差仍处高位 [17] - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡遇袭船只增加，胡塞武装袭击沙特能源设施，PP成本支撑仍在，PP近月较强，而远月受制于新增产能投产预期，预计PP仍是近强远弱格局 [17] 塑料 - 10月29日茂名石化LDPE2线等停车装置重启开车，塑料开工率上涨至80.5%左右，目前开工率处于中性偏低水平 [18] - 截至10月23日当周，PE下游开工率环比回升0.4个百分点至44.62%，农膜订单继续增加，包装膜订单小幅增加，农膜环比增速有所加快，整体PE下游开工率继续季节性转好，但较往年同期偏低 [18] - 周四石化库存环比减少4.5万吨至68.5万吨，较去年同期低了1万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平 [18] - 新增产能山东裕龙石化LDPE/EVA计划10月投产，中煤陕西榆林能化二期HDPE、蓝海新材料FDPE计划11月投产 [18] - 上周华北、华东、华南地区农膜价格稳定，国内下游需求季节性改善，利润被挤压，终端采购谨慎，下游普遍随用随采，主动补库意愿不高，但传统消费旺季尤其农膜环比依然改善 [18] - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡遇袭船只增加，胡塞武装袭击沙特能源设施，塑料成本支撑仍在，石化企业库存压力不大，塑料近月较强，而远月受制于新增产能投产预期，预计塑料仍是近强远弱格局 [18] PVC - 内蒙亿利、甘肃金川、宁夏金昱元等装置处于检修，PVC开工率环比减少2.73个百分点至61.86%，处于近年同期最低水平 [20] - PVC下游平均开工率环比回升1.92个百分点至39.67%，较去年同期低了10.19个百分点 [20] - 上周出口签单环比走强，但海外印度需求一般叠加海运费高企限制出口增量，印度公布对中国PVC悬浮树脂反补贴的初步裁定，初步税率为83-143美元/吨 [20] - 社会库存国庆节后去库尚可，已经低于去年同期水平，只是目前社会库存绝对水平仍偏高 [20] - 2026年1-9月份房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，商品房成交面积环比转而回落，处于近年同期最低水平 [20] - 9月29日财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，明确自2026年10月1日起在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，政策实施期暂定1年，主要有助于拉动低线城市刚需成交，短期提振市场情绪，目前实际效果有限 [20] - 利润欠佳之下供应端持续收缩，本周部分装置计划降负，PVC开工率继续下降，房地产数据走弱，国庆节后下游开工季节性增加，但尚未恢复节前水平 [20] - 内蒙古电石避峰生产，电石价格企稳，中东地缘依然紧张，原油价格高位，PVC估值偏低，化工板块情绪较好，预计PVC偏强震荡 [20] 焦煤 - 焦煤高开高走，日内偏强，本次小幅反弹主要系供应端情绪刺激的影响，蒙煤通关数量问题仅短期扰动，恢复弹性大 [21] - 国内复产虽不及预期，但预计年内以逐步修复产量为主，供给缓慢回升为主，本期钢联显示国内矿山开工率为72.52%，环比增加1.14% [21] - 11月起内蒙古甘其毛都口岸通关量将逐步恢复，预计日均通关量在1100~1500车 [21] - 目前下沉货源情况尚可，矿山去库8.83万吨，钢厂盈利连续增加，本期盈利率增加3.03%，但首轮提涨未落实，实质性的下游需求未有恢复 [21][22] - 焦企受焦煤价格及钢厂谨慎采购的利润挤占，生产积极性边际走弱，后续若矿山持续复产不及预期，盘面或具有强驱动，目前来看行情反弹而未反转 [22] 尿素 - 今日尿素低开高走，日内上涨，市场情绪有所提振，盘面价格偏强为主，山东、河南及河北尿素工厂报价范围多在1680-1700元/吨 [23] - 本周尿素市场情绪有所好转，今日市场对印标的预期再度增长，行情拉升，基本面宽松格局有好转预期，但短期依然偏弱 [23] - 累库速度有所放缓，本周较上周期增加6.13万吨，环比增加3.53%，预计下期库存依然以累库为主 [23] - 日产量小幅波动，在气头装置季节性减产之前，预计日产还有增加空间，下半年的新增装置投产可能受成本端的挤占影响而有所延后 [23] - 下游目前处于秋季肥结束及冬储集中开启的中间窗口期，表现乏力，截止到10月29日复合肥工厂开工率25.90%，环比减少0.07%，预计下月复合肥会议结束后将会有启动趋势 [23] - 今日行情拉涨主要系市场对于印标的乐观预期，但具体印标情况及国内参与情况仍是决定对盘面影响的关键 [23]

一、报告行业投资评级 - 本报告为每日行情焦点类研究报告，未对任何行业或品种给出明确的多空投资评级，内容以市场行情数据统计与品种基本面分析为主 [3][4] 二、报告核心观点 - 活跃品种等权涨跌-0.68%，73个品种中仅21个收涨，市场整体偏弱，板块分化是当日主线 [5] - 黑色建材板块领涨（+0.14%），新能源板块最弱（-2.07%），板块间强弱分化显著 [5] - 市场涨跌占比为29%涨/71%跌，平盘0个，增仓品种35个占活跃品种47.9%，日均成交活跃度平稳、较20日均量+4.5% [3] - 碳酸锂（-5.16%，下跌增仓）、胶版印刷纸（-2.65%，下跌增仓）、纯苯（-3.95%，下跌减仓）为当日变化较突出品种 [5] - 沪深300底部区域特征渐明，但放量下跌与情绪反复制约企稳节奏；中证500受中小盘抛压主导短期弱势寻底；中证1000高弹性与高波动并存，需警惕流动性冲击 [10][11] 三、持仓与成交变化 - 持仓增幅TOP5（按加权持仓变化百分比）：胶版印刷纸+6.8%、沪银+4.5%、沪锌+4.3%、上证50+3.8%、2年国债+3.4% [3] - 成交放大TOP5（较20日均量）：烧碱+99.3%、丙烯+52.3%、铁矿石+50.2%、胶版印刷纸+48.5%、棉花+41.7% [3] 四、板块强弱与量仓变化 - 金融类板块涨跌-0.58%，上涨/下跌6/3，成交较20日均值+6.2%，持仓变化+4.0万手 [4] - 贵金属板块涨跌-1.28%，上涨/下跌0/2，成交+12.1%，持仓变化+2.5万手 [4] - 有色金属板块涨跌-0.73%，上涨/下跌0/8，成交+5.7%，持仓变化-0.2万手 [4] - 新能源板块涨跌-2.07%，上涨/下跌1/2，成交-2.2%，持仓变化-1.8万手 [4] - 能源化工板块涨跌-0.61%，上涨/下跌7/18，成交+9.3%，持仓变化-3.2万手 [4] - 黑色建材板块涨跌+0.14%，上涨/下跌4/5，成交-0.5%，持仓变化-20.1万手 [4] - 农产品板块涨跌-0.94%，上涨/下跌3/14，成交-1.0%，持仓变化+4.4万手 [4] 五、涨幅前10品种 - 纸浆（能源化工）收4613、+1.85%，日内走强，加权持仓56.4万手/-0.8万手（-1.3%），上涨减仓 [7] - 欧线集运（金融类）收2533、+1.74%，震荡上行，持仓2.8万手/+0.0万手（+1.6%），上涨增仓 [7] - 铁矿石（黑色建材）收677、+1.35%，震荡上行，持仓116.7万手/-3.6万手（-3.0%），上涨减仓 [7] - 尿素（能源化工）收1729、+1.11%，日内走强，持仓51.8万手/-0.7万手（-1.3%），上涨减仓 [7] - 烧碱（能源化工）收1484、+1.02%，冲高回落，持仓51.5万手/-1.8万手（-3.4%），上涨减仓 [7] - 沥青（能源化工）收5121、+0.91%，冲高回落，持仓54.3万手/+0.7万手（+1.4%），上涨增仓 [7] - 工业硅（新能源）收8692、+0.87%，震荡上行，持仓36.4万手/-3.5万手（-8.9%），上涨减仓 [7] - PVC（能源化工）收5317、+0.59%，探底回升，持仓174.1万手/+3.5万手（+2.1%），上涨增仓 [7] - 玻璃（黑色建材）收865、+0.46%，震荡上行，持仓213.0万手/-8.2万手（-3.7%），上涨减仓 [7] - 螺纹钢（黑色建材）收3055、+0.46%，冲高回落，持仓251.0万手/-7.2万手（-2.8%），上涨减仓 [7] 六、跌幅前10品种 - 碳酸锂（新能源）收87716、-5.16%，日内走弱，持仓76.3万手/+1.8万手（+2.5%），下跌增仓 [9] - 纯苯（能源化工）收8806、-3.95%，日内走弱，持仓4.8万手/-0.3万手（-5.6%），下跌减仓 [9] - 苯乙烯（能源化工）收10008、-3.47%，震荡下行，持仓49.3万手/-1.1万手（-2.2%），下跌减仓 [9] - 中证1000（金融类）收6264、-3.08%，日内走弱，持仓52.5万手/+0.7万手（+1.3%），下跌增仓 [9] - 中证500（金融类）收6342、-2.92%，日内走弱，持仓30.7万手/+0.0万手（+0.1%），下跌增仓 [9] - 胶版印刷纸（能源化工）收3563、-2.65%，日内走弱，持仓2.7万手/+0.2万手（+6.8%），下跌增仓 [9] - 红枣（农产品）收6132、-2.62%，日内走弱，持仓36.6万手/+0.5万手（+1.5%），下跌增仓 [9] - 棕榈油（农产品）收9290、-2.57%，日内走弱，持仓114.2万手/-0.3万手（-0.2%），下跌减仓 [9] - 沪银（贵金属）收12704、-2.55%，日内走弱，持仓60.6万手/+2.6万手（+4.5%），下跌增仓 [9] - 橡胶（能源化工）收19155、-2.10%，日内走弱，持仓18.6万手/+0.3万手（+1.7%），下跌增仓 [9] 七、金融期货板块 - 沪深300：期货定价显示大盘蓝筹情绪相对乐观，底部区域特征渐明，进一步深跌空间有限；经历连续调整后PE回归合理区间，估值分位提供安全边际；但反弹未能延续、市场情绪再度转弱，成交额显示抛压仍在释放、增量资金未能承接 [10] - 中证500：期货定价未出现过度悲观，若市场情绪企稳基差收敛可提供额外反弹动力，制造业与科技企业占比较高、结构性机会在风险偏好修复时具备弹性；但中小盘在流动性收缩中承压显著，IC、IM贴水率处于正常区间但中小盘抛压尚未充分释放 [11] - 中证1000：一旦风险偏好企稳，中证1000在四大期指中反弹弹性最大，题材催化潜力仍在；但小微盘在流动性收缩中回撤风险集中释放，缩量环境中波动放大风险始终存在 [11] - 欧线集运：第46周马士基大柜开舱降至3000美元（环比-200），11月上半月挺价预期明显减弱；欧线周均运力同比偏高，红海复航使运力增加约10%，但年底旺季货量回升、地缘风险仍存，11月下旬空班或对下半月涨价形成支撑 [12] 八、贵金属板块 - 沪银：世界白银协会预计2026年全球白银缺口达4630万盎司，AI与数据中心用银增量与光伏用银下滑形成对冲，中长期底部支撑坚实；CFTC数据显示投机净多降至过去约一年第7百分位，拥挤多头已基本清洗完毕；但高利率与强美元持续压制白银估值，上期所仓单绝对量仍对近月合约形成实物约束、挤仓逻辑弱化 [13] - 沪金：贵金属板块中表现稳健，避险与配置需求仍存，全球央行持续增持黄金储备，去美元化与储备多元化逻辑不受短期价格波动影响；但市场定价12月加息概率近七成，美债收益率高企使无息黄金机会成本抬升，美元强势格局未改 [14] - 铂金：美国9月CPI超预期，美联储10月加息预期升至32%，美元走强、美债收益率高企，对工业属性更强的铂钯形成估值与需求双重压制；基本面偏宽松，缺乏独立上行驱动，整体跟随贵金属板块运行 [14] - 钯金：美国9月CPI超预期，美联储10月加息预期升至32%，美元走强、美债收益率高企对铂钯形成估值与需求双重压制；基本面偏宽松，缺乏独立上行驱动，向上弹性依赖工业需求配合 [15] 九、有色金属板块 - 沪铜：矿端约束仍存，冶炼加工费维持偏弱区间，部分冶炼企业存在减产预期；国内社会库存延续去库节奏，现货流通货源偏紧、现货升水保持坚挺；下游精铜杆开工有边际回暖，线缆、新能源板块订单分化，采购以随用随采为主；短期低库存与现货升水结构对价格形成底部支撑，但资金谨慎与宏观不确定性限制上方空间 [16] - 沪铝：核心支撑集中在低社会库存、仓单快速去化和近月升水，价格结构继续呈现近强远弱；仓单月度降幅超过55%，社会库存降至55.3万吨，近端资源偏紧对价格形成托底；铝棒加工费明显下降、现货升水回落，反映铝价上涨后下游承接趋于谨慎 [17] - 沪锌：矿端加工收益偏低、进口亏损扩大，使新增供应受到成本约束；但冶炼并未大幅收缩，现货贴水扩大，下游恢复也不均衡；上方空间受现货承接限制，矿端成本仍支撑价格下沿 [18] - 沪铅：原生开工下降、电池排产回升，使国内现货供应仍有支撑；再生开工恢复则逐步补充供应；成本约束下回落空间受限，供应恢复也使价格难以连续上行 [19] - 沪镍：显性库存小幅去化但幅度有限，外采路线周度现金成本口径仍处亏损区间，成本支撑大概偏弱；印尼联合减产落空削弱矿端叙事，欧盟审查延期、日本反倾销与印尼交易所推进等政策变量增多，精炼镍过剩格局暂未改变 [20] - 沪锡：供应支撑仍在，两省冶炼开工继续下降，焊料开工回升又增强了下游承接；海外半导体股开盘上涨有利于电子链情绪，价格仍在产业支撑与科技资产波动之间寻找方向 [21] - 氧化铝：减产规模扩大，电解铝厂内原料库存继续增加，供需改善仍处于消化存量阶段；现货价格稳定，行业亏损与部分减产提供支撑；高厂内库存和全球产量增长压制远期估值 [22] 十、新能源板块 - 碳酸锂：供给端枧下窝采矿环评公示结束，远期云母增量预期持续扰动盘面，青海DLE盐湖进入季节性提产窗口，供给宽松预期升温；需求端电芯排产下修、国内新能源车零售偏弱，下游采购以刚需为主；弱预期经多次强化暂时主导盘面，后续重点跟踪枧下窝复产进度以及排产兑现情况 [23] - 多晶硅：青海会议后行业减产落地进度加快，企业挺价预期加强，但现货端成交落地有限、市场观望情绪浓厚；市场仍处供给收缩与高库存的博弈阶段，拐点尚未出现 [24] - 工业硅：当前现货成交以期现为主，随着低价货源被逐步消化，持货商上调基差，上下游博弈延续；短期成本与西南减产预期托底、下游减产压制盘面，突破需等待西南停炉与多晶硅减产的实际落地形成共振 [25] 十一、黑色建材板块 - 螺纹钢：本期呈"复产+需求回升+去库提速"，产量181.18万吨（环比+6.45/+3.69%）复产启动，钢厂盈利率回升至11.26%后前期检修高炉陆续复产；表需206.07万吨（+5.04/+2.51%）由降转升，旺季尾声需求韧性好于预期；总库存497.27万吨（-24.89/-4.77%）跌破500万吨关口，社库350.03万吨（-5.35%）、厂库147.24万吨（-3.35%）双去化，绝对水平处历史同期极低位；邯郸秋冬季管控首批5座高炉停产、北方限产加码，低产量低库存对钢价形成支撑，但弱需求格局制约反弹空间 [27] - 热卷：需求回暖、去库提速，产量288.09万吨（环比+1.94/+0.68%）回升，表需295.56万吨（+6.36/+2.20%）由降转升，总库存428.20万吨（-7.47/-1.71%）去库加快，社库360.48万吨（-8.08）去化、厂库67.72万吨（+0.61）微累；制造业订单边际改善，叠加"以旧换新"政策推进提振信心，但下游观望情绪仍浓、高价资源走货偏慢 [28] - 铁矿石：今日领涨、短期走强，FMG称不急于与铁矿石买家达成协议、供应预期扰动，叠加全球发运环比减少、到港大幅下滑、港口库存有所去化，矿价反弹修复；但需求端铁水232.3万吨（-1.36）连续回落、钢厂盈利率仍偏低、补库按刚需，供过于求的中期格局未变；海运费高位回落、阶段成本支撑松动，秋冬季北方限产加码压制铁水预期 [29] - 焦煤：复产延续、蒙煤通道扰动，山西煤矿复产推进，10-27长治太原晋中吕梁临汾五市停产煤矿降至32座（产能3580万吨，日环比-2座/-300万吨），产量恢复趋势确认；蒙煤塔本陶勒盖-曼莱-杭吉公路整改未到位、10-15起暂停运输，满都拉口岸日均通关降至约500车、蒙5不足60车，但主流通道甘其毛都不受影响（日均710车以上），通关缩减实际影响有限；高价煤承接弱，长治沁源低硫瘦焦煤起拍2250元/吨、挂牌1.8万吨全部流拍，蒙5原煤1610元/吨持平；盘面深度贴水+仓单低位激发空头减仓，但复产提速的现实压力未变 [30] - 焦炭：首轮提涨实质落空、钢焦博弈僵持，首轮提涨推进已逾一周主流钢厂至今未明确回应，落地阻力较大；焦企盈利略有修复但未转正（吨焦约-45元），全样本独立焦企日均产量环比减少0.4万吨、供应小幅收缩；焦炭总库存连续两周累积，贸易商采购低迷；需求端铁水232.3万吨连续回落、钢厂亏损虽缓解但对提涨接受度低，采购维持按需、缺乏主动补库，港口库存低位；成本端焦煤反弹带动盘面修复，产业链低库存对现货有托底，但提涨受阻与铁水回落压制情绪 [31] - 玻璃：在产日熔量14.32万吨，处于近年低位，但待点火产线多于冷修产线；企业库存7102.8万重箱，周环比下降1.07%，同比仍高6.63%；深加工订单仅9.9天，旺季表现不佳；以天然气、煤制气、石油焦为燃料的产线每吨分别亏损148元、167元、175元，成本支撑偏强 [32] - 纯碱：大厂检修使周产量降至60.6万吨、产能利用率64.68%；厂库降16.79万吨至146.1万吨，但同比仍高；浮法玻璃和光伏玻璃刚需偏弱，光伏玻璃四季度仍有去产能预期；联碱和氨碱工艺每吨分别亏损181元、181元/吨，成本支撑较强；月底检修结束后供应将回升，产能过剩格局尚未改变 [33] - 锰硅：周产19.25万吨，环比下降0.24%，北方开工率仍偏高；63家样本企业库存每周增加0.7万吨至36.05万吨，同比多6.75万吨；钢厂周需求11.09万吨，绝对值偏低；锰矿外盘报价上调支撑成本，港口库存高企；高价成交不畅，北方现货每吨亏损约174元，整体区间震荡、上行乏力 [34] - 硅铁：产量11.81万吨、周环比增加1.72%，宁夏部分厂家检修，甘肃、陕西因高电价而减产；需求端钢招定价6220元/吨、环比下降120，金属镁产量回落、非钢需求偏弱；企业库存9.31万吨，周环比增加2920吨，同比增加2.65万吨；兰炭、电价坚挺但保供预期下成本有松动，全行业普遍亏损 [35] 十二、能源化工板块 - 原油：供给端延布出口恢复缓解欧洲供应紧张，延布周度原油出口平均约300万桶/日，10月中旬一度超过400万桶/日；随着更多沙特原油进入欧洲加上美国WTI持续流入，Dated Brent相对近月期货的溢价（DFL）从10

报告行业投资评级 - 报告未明确给出碳酸锂行业的投资评级，仅提供每日观点及多空判断[8][9] 报告核心观点 - 基本面整体偏多，供给端产量环比增长但库存去化，需求端预计下月有所强化[8] - 主力持仓净多但多单减少，基差现货升水期货，库存低于历史同期平均水平，盘面MA20向下期价收于MA20下方[8] - 主要逻辑为远期供需宽松预期发酵，弱预期主导交易逻辑，供给增量压制价格，需求走弱担忧持续[10] - 利多因素包括政策背书长期需求、储能韧性尚可、磷酸铁锂产量增长、显性库存去化[9] - 利空因素包括矿端港口累库、云母端产量释放、终端需求走弱、社会库存难消化[9] - 碳酸锂2701合约在90320-96280区间震荡[8] 供给端总结 - 上周碳酸锂产量为26375吨，环比增长3.30%，高于历史同期平均水平[8] - 2026年9月碳酸锂产量为115440实物吨，预测下月产量为116020实物吨，环比增加0.50%[8] - 2026年9月碳酸锂进口量为29850实物吨，预测下月进口量为30700实物吨，环比增加2.85%[8] - 月度总产量115440吨，环比增加2.77%；其中锂精矿63050吨环比增2.35%，锂云母15200吨环比增2.36%，盐湖24940吨环比增12.39%，回收12250吨环比减10.52%[14] - 月度锂精矿进口量688784吨，环比增25.06%；澳大利亚进口量446175吨，环比增36.69%[14] - 月度碳酸锂进口量28826.31吨，环比减5.15%；智利进口量18520.68吨，环比减7.17%[14] - 周度开工率77.81%，环比持平[14] - 外购锂辉石精矿成本102365元/吨，日环比增长0.58%，生产所得-3806元/吨有所亏损[8] - 外购锂云母成本93615元/吨，日环比减少1.81%，生产所得2105元/吨有所盈利[8] - 盐湖端季度现金生产成本33900元/吨，显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足[8] - 回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般[8] - 6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平[8] - 锂辉石（6%）价格1350美元/吨，环比涨0.75%；锂云母精矿（2%-2.5%）2475元/吨，环比跌2.94%[12] - 氢氧化锂月度总产量33750吨，环比减0.59%；冶炼端29700吨环比增0.34%，苛化端4050吨环比减6.90%[14] 需求端总结 - 上周磷酸铁锂样本企业库存134415吨，环比增加1.60%[8] - 上周三元材料样本企业库存19838吨，环比减少0.64%[8] - 预计下月需求有所强化，库存或将有所去化[8] - 磷酸铁锂月度产量613100吨，环比增5.76%；月度开工率73%，环比减1.35%[14] - 磷酸铁月度产量479500吨，环比增2.30%；月度开工率84%，环比减3.45%[14] - 三元前驱体月度产量89050吨，环比减7.78%；523产量19060吨环比增0.32%，622产量24290吨环比增2.14%，811产量2000吨环比减18.37%[14] - 三元材料月度产量81300吨，环比减10.75%；523产量17640吨环比减1.18%，622产量22680吨环比增1.70%，811产量1980吨环比增14.45%[14] - 磷酸铁锂月度出口15977982千克，环比增57.39%[14] - 月度动力电池总装车量87200GWh，环比增10.38%；磷酸铁锂装车量74500GWh环比增10.21%，三元电池装车量12300GWh环比增11.82%[14] - 新能源车产量1814000辆，环比增9.74%；销量182.3万辆环比增10.96%；出口57.1万辆环比增8.56%；渗透率61.67%环比增1.80%[14] - 乘联会混动零售批发比0.55，环比减6.32%；纯电零售批发比0.68，环比增0.74%[14] - 经销商库存预警指数63.2，环比增1.44%；经销商库存指数1.68，环比增6.33%[14] - 电池级碳酸锂现货价100050元/吨，环比涨0.70%；工业级碳酸锂96750元/吨，环比涨0.83%[12] - 氢氧化锂微粉94000元/吨环比跌1.05%，粗颗粒88000元/吨环比跌1.68%[12] - 磷酸铁锂动力型44040元/吨环比涨0.39%，高端动力型45260元/吨环比涨0.38%，低端储能型42810元/吨环比涨0.40%[12] - 三元前驱体523多晶消费型75300元/吨环比跌0.66%，622多晶消费型90250元/吨环比跌0.82%，811多晶动力型76850元/吨环比跌1.60%[12] - 三元材料523多晶消费型137600元/吨环比跌0.07%，622多晶消费型140850元/吨环比跌0.21%，811型多晶动力型162400元/吨环比跌0.18%[12] - 锂离子电池523方形50-60三元电芯0.57元/Wh环比跌3.39%，6系方形14三元电芯0.575元/Wh环比跌3.77%，8系方形158三元电芯0.673元/Wh环比跌3.17%[12] 库存与持仓总结 - 冶炼厂库存7314吨，环比增加9.49%，低于历史同期平均水平[8] - 下游库存29804吨，环比减少4.75%，低于历史同期平均水平[8] - 其他库存14975吨，环比减少14.16%，低于历史同期平均水平[8] - 总体库存52093吨，环比减少5.99%，低于历史同期平均水平[8] - 注册仓单17759手，环比减少1443手，跌幅7.51%[12] - 主力持仓净多，多减[8] 基差与盘面总结 - 10月28日电池级碳酸锂现货价100050元/吨，01合约基差6750元/吨，现货升水期货[8] - 01合约基差6750，前值850，涨5900，涨幅694.12%[12] - 02合约基差8970，前值2930，涨6040，涨幅206.14%[12] - 03合约基差9770，前值3990，涨5780，涨幅144.86%[12] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方[8] - 期货收盘价01合约93300元/吨，环比跌5200元/吨，跌幅5.28%[12] - 02合约91080元/吨环比跌5.54%，03合约90280元/吨环比跌5.33%，04合约90180元/吨环比跌5.63%，05合约89900元/吨环比跌5.41%[12] 供需平衡总结 - 碳酸锂月度供需平衡9月为-32197实物吨，10月预测为-38092实物吨，供给缺口扩大[31] - 碳酸锂9月需求-177280吨，出口-207吨，进口29850吨，产量115440吨[31] - 氢氧化锂9月供需平衡1071.5吨，8月为-247.2吨[38] - 三元前驱体9月供需平衡1782吨，10月预测-794吨[61] - 锂矿9月供需平衡3718吨LCE，8月为1178吨[24]

报告行业投资评级 - 提供的研报内容为商品期货品种资金跟踪报告，未包含行业投资评级相关内容 [4] 报告的核心观点 - 沉淀资金和资金流向分别表示市场长期和短期关注情况，数据均来源于Wind，品种合约保证金比例会影响资金流向 [5] - 报告为商品期货品种资金跟踪，量化研究员为陈蔚文，交易咨询证号Z0019441 [4] 资金流向与沉淀资金跟踪 - 沪金沉淀资金为5074967万元，资金流向为39005万元 [4] - 沪铜沉淀资金为3099104万元，资金流向为35256万元 [4] - 沪银沉淀资金为2477844万元，资金流向为28966万元 [4] - 碳酸锂沉淀资金为1067846万元，资金流向为21426万元 [4] - 豆粕沉淀资金为960892万元，资金流向为16421万元 [4] - 棕榈油沉淀资金为873262万元，资金流向为15509万元 [4] - 沪铝沉淀资金为872365万元，资金流向为15044万元 [4] - 原油沉淀资金为794216万元，资金流向为13083万元 [4] - 豆粕沉淀资金为738517万元，资金流向为12785万元 [4] - 玉米沉淀资金为695282万元，资金流向为9893万元 [4] - 烧碱沉淀资金为652774万元，资金流向为8554万元 [4] - 铁矿石沉淀资金为638735万元，资金流向为7076万元 [4] - 棉花沉淀资金为570762万元，资金流向为2008万元 [4] - 沪锌沉淀资金为549919万元，资金流向为5915万元 [4] - 国际铜沉淀资金为506990万元，资金流向为5554万元 [4] - 螺纹钢沉淀资金为506916万元，资金流向为4849万元 [4] - 橡胶沉淀资金为491744万元，资金流向为4842万元 [4] - 聚丙烯沉淀资金为462763万元，资金流向为4548万元 [4] - 燃油沉淀资金为425619万元，资金流向为4295万元 [4] - 苯乙烯沉淀资金为395675万元，资金流向为4231万元 [4] - 菜油沉淀资金为386777万元，资金流向为4036万元 [4] - 玉米淀粉沉淀资金为365101万元，资金流向为3499万元 [4] - 聚丙烯沉淀资金为359281万元，资金流向为2843万元 [4] - 菜粕沉淀资金为356706万元，资金流向为2706万元 [4] - 玻璃沉淀资金为340970万元，资金流向为2363万元 [4] - 碳酸锂沉淀资金为322453万元，资金流向为2310万元 [4] - LPG沉淀资金为317222万元，资金流向为1977万元 [4] - PVC沉淀资金为312660万元，资金流向为1757万元 [4] - 沪锌沉淀资金为312505万元，资金流向为1369万元 [4] - 纯碱沉淀资金为304798万元，资金流向为1244万元 [4] - 白糖沉淀资金为303536万元，资金流向为1105万元 [4] - 氧化铝沉淀资金为288067万元，资金流向为756万元 [4] - 粳米沉淀资金为250546万元，资金流向为731万元 [4] - 集运指数(欧线)沉淀资金为249633万元，资金流向为673万元 [4] - 聚乙烯沉淀资金为233702万元，资金流向为575万元 [4] - 烧碱沉淀资金为192087万元，资金流向为529万元 [4] - 鸡蛋沉淀资金为189350万元，资金流向为451万元 [4] - 苯乙烯沉淀资金为185925万元，资金流向为275万元 [4] - 纸浆沉淀资金为184648万元，资金流向为250万元 [4] - 苹果沉淀资金为181846万元，资金流向为193万元 [4] - 菜粕沉淀资金为171995万元，资金流向为132万元 [4] - 低硫燃料油沉淀资金为171942万元，资金流向为116万元 [4] - 工业硅沉淀资金为144325万元，资金流向为62万元 [4] - 纤维板沉淀资金为130532万元，资金流向为37万元 [4] - 聚丙烯月均价沉淀资金为130532万元，资金流向为33万元 [4] - 鸡蛋沉淀资金为130532万元，资金流向为0万元 [4] - 焦炭沉淀资金为129474万元，资金流向为0万元 [4] - 强麦沉淀资金为125267万元，资金流向为0万元 [4] - 早籼稻沉淀资金为124011万元，资金流向为0万元 [4] - 苹果沉淀资金为120330万元，资金流向为0万元 [4] - 动力煤沉淀资金为105247万元，资金流向为0万元 [4] - 线材沉淀资金为102420万元，资金流向为-3万元 [4] - 对二甲苯沉淀资金为102268万元，资金流向为-11万元 [4] - 胶版印刷纸沉淀资金为95627万元，资金流向为-54万元 [4] - 原木沉淀资金为91254万元，资金流向为-119万元 [4] - 国际铜沉淀资金为89471万元，资金流向为-211万元 [4] - 棉纱沉淀资金为87673万元，资金流向为-211万元 [4] - 花生沉淀资金为85780万元，资金流向为-398万元 [4] - 硅铁沉淀资金为82729万元，资金流向为-410万元 [4] - 短纤沉淀资金为78240万元，资金流向为-487万元 [4] - 不锈钢沉淀资金为68902万元，资金流向为-549万元 [4] - 瓶片沉淀资金为61282万元，资金流向为-639万元 [4] - 集运指数(欧线)沉淀资金为60196万元，资金流向为-664万元 [4] - 纯碱沉淀资金为58785万元，资金流向为-1173万元 [4] - 铸造铝合金沉淀资金为26327万元，资金流向为-2282万元 [4] - 花生沉淀资金为10616万元，资金流向为-2585万元 [4] - 丙烯沉淀资金为10514万元，资金流向为-2663万元 [4] - 硅铁沉淀资金为9971万元，资金流向为-2802万元 [4] - 菜籽沉淀资金为6989万元，资金流向为-2929万元 [4] - 20号胶沉淀资金为4675万元，资金流向为-3663万元 [4] - 铁矿石沉淀资金为4568万元，资金流向为-3895万元 [4] - 菜油沉淀资金为2804万元，资金流向为-4122万元 [4] - 多晶硅沉淀资金为2073万元，资金流向为-5015万元 [4] - 棉花沉淀资金为148万元，资金流向为-5125万元 [4] - 燃油沉淀资金为31万元，资金流向为-5632万元 [4] - 玻璃沉淀资金为0万元，资金流向为-6092万元 [4] - 工业硅沉淀资金为0万元，资金流向为-6836万元 [4] - LPG沉淀资金为0万元，资金流向为-10994万元 [4] - 棕榈油沉淀资金为0万元，资金流向为-11425万元 [4] - 强麦沉淀资金为0万元，资金流向为-14638万元 [4] - 原油沉淀资金为0万元，资金流向为-22983万元 [4] - 沪银沉淀资金为0万元，资金流向为-33763万元 [4] - 甲醇沉淀资金为0万元，资金流向为69196万元 [4]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 股指方面成长风格显著占优，IM、IC增仓上行，但10月末至11月初面临美联储议息会议及美国中期选举结果公布，盘面风险计价仍较高，资金面偏保守谨慎，短线反弹在量能有限环境中持续性较差 [3] - 贵金属方面美联储如期按兵不动，美元下跌，贵金属震荡收平，市场逐步消化美联储会议影响，等待月末美国9月PCE等经济数据指引 [3] - 黑色系整体延续偏弱走势，钢材钢价延续偏弱，铁矿受北方环保限产与海运费反弹影响短期01合约运行区间参考640-690，焦煤因停产煤矿即将集中复产仍有下行压力，焦炭受成本下移预期影响偏弱运行 [3] - 有色金属方面铜受美联储维持利率不变与LME库存去化影响，氧化铝库存不改累积趋势但成本支撑价格下行空间有限，铝低库存叠加现货强升水短期偏强运行，锌价企稳反弹但现货升贴水走弱 [3] - 新能源方面工业硅下方有期现商承接期价震荡回升，多晶硅现货企稳期价震荡，碳酸锂消息扰动再度强化情绪恶化盘面急跌 [3] - 能源化工方面原油美伊谈判僵持油价宽幅震荡，PX汽油表现走弱估值回落但柴油偏强叠加紧平衡短期基本面仍有支撑，PTA库存流动性逐渐缓解加工费回落绝对价格跟随原料节奏 [3] - 化工品方面LLDPE成本支撑仍存且供需双增PE预计先扬后抑，PP10月供需先强后弱预计价格先扬后抑，甲醇需求偏弱价格高位回调，烧碱市场压价意愿强短期延续偏空思路，纯碱供应端降负明显盘面窄幅波动 [3] - 农产品方面美豆持续收割上市内外盘同步承压，生猪现货延续宽松态势猪价缺乏上涨驱动，玉米惜售情绪带动期现走强但供应宽松大方向未变，油脂马棕小幅反弹连棕区间波动 [3] 金融板块 - 股指操作上建议观望为主，可尝试逢低构建比例购组合，轻仓买入少量低行权价看涨期权同时卖出多份上方虚值看涨期权对冲，捕捉潜在区间修复行情并设置严格止损 [3] - 贵金属国际黄金短期在3970-4000美元/盎司附近形成支撑，短线阻力在4100美元左右，卖出910元以上近月虚值看涨期权可继续持有；日银总体延续偏弱震荡区间在53-60美元，建议卖出虚值看涨期权等待贵金属总体趋势企稳，银价相对金价偏弱可逢低做多金银比 [3] 黑色板块 - 钢材钢价延续偏弱走势，操作上空单持有 [3] - 铁矿短期01合约运行区间参考640-690，逢高试空 [3] - 焦煤停产煤矿即将集中复产，焦煤依然有下行压力，空单持有 [3] - 焦炭成本下移预期影响焦炭偏弱运行，空单持有 [3] - 硅铁甘肃检修成本预期松动，区间震荡，11合约运行区间参考5700-5950 [3] - 锰硅供需边际改善成本预期松动，区间震荡，11合约运行区间5700-5900 [3] 有色板块 - 铜美联储维持利率不变LME库存去化，观望，主力参考107500-111000 [3] - 氧化铝库存不改累积趋势成本支撑价格下行空间有限，主力合约参考2540-2700，多单宜逢高减仓，卖出虚值看跌期权可继续持有 [3] - 铝低库存叠加现货强升水铝价短期偏强运行，主力合约参考23000-23800，单边暂时观望等价格反弹后继续沽空 [3] - 铝合金库存去化与成本刚性提供支撑，AD-AL套利可继续持有，主力参考22500-23400运行短期多单可逢高止盈，多AD空AL套利可持有 [3] - 锌锌价企稳反弹现货升贴水走弱，短线逢低试多主力关注25500附近支撑 [3] 新能源板块 - 工业硅下方有期现商承接工业硅期价震荡回升，观望若继续跌至低位可考虑试多 [3] - 多晶硅现货企稳多晶硅期价震荡，观望若继续跌至低位可考虑试多 [3] - 碳酸锂消息扰动再度强化情绪恶化盘面急跌，主力参考9.3-11万区间震荡，单边短线区间操作为主若反弹再考虑逢高布空 [3] 能源化工板块 - 原油美伊谈判僵持油价宽幅震荡，观望 [3] - PX汽油表现走弱估值回落但柴油偏强叠加紧平衡短期基本面仍有支撑，短期观望 [3] - PTA库存流动性逐渐缓解加工费回落绝对价格跟随原料节奏，可逢高买入看跌期权 [3] - 短纤库存偏低加工费修复至高位但随着供给提负预期回落，关注12-1月差逢高反套机会 [3] - 瓶片需求淡季供需格局逐渐走弱预期加工费回落，关注12-1月差逢高反套、12合约加工费逢高做空机会 [3] - 乙二醇进口回升供给端有所转产但累库格局不变估值仍有走弱压力，单边关注01合约逢高空配机会，1-5月差逢高反套，期权方面逢高买入01合约put [3] - 纯苯低库存但弱预期下纯苯高位承压，多空博弈下高位波动较大单边暂观望 [3] - 苯乙烯高估值VS低库存短期高位震荡，多空博弈下高位波动较大单边暂观望，EB-BZ价差在900-1300低应做扩为主 [3] - LLDPE成本支撑仍存且供需双增PE预计先扬后抑，1-5逢低正套 [3] - PP10月供需先强后弱预计PP价格先扬后抑，1-5逢低正套 [3] - 甲醇需求偏弱甲醇价格高位回调，远月合约高位轻仓试空 [3] - 烧碱市场压价意愿强短期延续偏空思路，偏空思路 [3] - PVC能源价格波动以及供应减量提振盘面偏强，观望 [3] - 纯碱供应端降负明显盘面窄幅波动，逢高短空 [3] - 玻璃需求依然表现一般产销弱稳，暂观望 [3] - 尿素供需偏弱尿素价格震荡整理，观望 [3] - 天然橡胶海外天胶供应上量预期但合成胶偏强运行短期天胶高位震荡，关注RU01在19250附近支撑回调企稳后考虑使用牛市价差组合 [3] - 合成橡胶短期成本支撑仍存供应偏紧且原油价格高位预计BR跟随原油波动，BR2612多单持有关注16825附近压力 [3] - 集运欧线MSK开仓再-200期价抹平升水，观望 [3] 农产品板块 - 粕类美豆持续收割上市内外盘同步承压，震荡偏弱 [3] - 生猪现货延续宽松态势猪价缺乏上涨驱动，区间震荡 [3] - 玉米惜售情绪带动期现走强供应宽松大方向未变，区间震荡 [3] - 油脂马棕小幅反弹连棕区间波动，震荡偏弱 [3] - 白糖制糖集团报价小幅下调郑糖盘面区间走势偏弱，区间震荡 [3] - 棉花下游刚需少量成交棉价延续弱势，震荡偏弱 [3] - 鸡蛋货源供应正常市场走货尚可，震荡偏弱 [3] - 苹果好货价格结构支撑盘面止跌反弹，反弹空 [3] - 红枣市场情绪修复盘面阶段性反弹，区间震荡 [3]

| | | | 【每日精选观点】 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 合到 | 观点 | | | | 铝 | AL2612 | 農汤偏弱 | | | | 玻璃 | FG2701 | 震荡偏弱 | | | | 铁矿石 | 12701 | 芸荡偏弱 | | | | 棕榈油 | P2701 | 区间震荡 | | | 板块 | 品种 | 主力合约 | 【全品种日评】 点评 | 操作建议 | | | | IF2612 | | 10月未至11月初面美联储议息会及美国中期选举 结果公布,盘面风险计价仍较高,资金面偏保守谨 慎,短线反弹在量能有限环境中持续性较差。操作 | | | | IH2612 | | | | | 股指 | IC2612 | 成长风格显著占优,IM、IC增仓上行 | 上建议观望为主,可尝试逢低构建比例购组合,轻 | | | | | | 仓买入少量低行权价看涨期权,同时卖出多份上方 | | | | IM2612 | | 虚值看涨期权对冲,捕捉潜在区间修复行情,设置 | | 金 融 | | | | 严格止损。 | | | | AU2612 | | 市场逐步 ...

宏观数据速览 - 9月工业企业利润累计同比为15.50%，上期值15.70%，去年同期值3.2% [1] - 三季度GDP同比为4.50%，上期值4.30%，去年同期值4.8% [1] - 9月社零总额同比为1.10%，上期值0.40%，去年同期值3.0% [1] - 9月工业增加值同比为5.50%，上期值5.20%，去年同期值6.5% [1] - 9月商品房销售面积同比为-13.20%，上期值-12.10%，去年同期值-10.5% [1] - 9月商品房销售额同比为-13.90%，上期值-13.00%，去年同期值-11.8% [1] - 9月PPI同比为5.00%，上期值3.80%，去年同期值-2.30% [1] - 9月CPI同比为0.90%，上期值0.80%，去年同期值-0.30% [1] - 8月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%，上期值-4.1%，去年同期值0.5% [1] - 8月社会消费品零售总额累计同比为1.1%，上期值1.4%，去年同期值4.6% [1] - 8月社会融资规模当月值为16577亿元，上期值20293亿元，去年同期值25660亿元 [1] - 8月M0同比为11.2%，上期值11.9%，去年同期值11.7%；M1同比为4.1%，上期值5.5%，去年同期值6.0%；M2同比为7.5%，上期值8.6%，去年同期值8.8% [1] - 8月金融机构新增人民币贷款当月值为600亿元，上期值5200亿元，去年同期值5900亿元 [1] - 8月CPI当月同比为0.8%，上期值1.2%，去年同期值-0.4%；PPI当月同比为3.8%，上期值3.9%，去年同期值-2.9% [1] 商品投资参考综合 - 2026年8000亿元新型政策性金融工具完成投放，其中国开行投放3650亿元涉及项目总投资5.5万亿元，农发行投放3150亿元涉及项目总投资约4.39万亿元，进出口行投放1200亿元拉动总投资逾1.7万亿元 [2] - 商务部部长王文涛会见欧洲议会国际贸易委员会主席朗格，就中欧经贸关系交换意见，指出欧盟近期密集推动出台一系列经贸限制工具对中欧产供链稳定及双方企业合作产生负面影响 [2] - 全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议指出，今年以来消费品以旧换新带动相关品类销售额超2万亿元，惠及超2.5亿人次 [2] - 美联储结束10月议息会议宣布维持利率不变，FOMC以10票赞成、2票反对将联邦基金利率目标区间保持在3.75%-4%，理事莉萨·库克和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克均主张再次加息25个基点 [3] - 美联储主席凯文·沃什强调抗通胀立场，明确表示不存在"软性通胀目标"，未为12月会议提供明确政策指引，表示政治因素对本次决定"没有任何作用" [3] - 美联储将从2027年开始减少利率制定会议次数，每年一次会议专注于宏观货币政策战略不进行利率投票也不发布政策声明，2028年此类战略会议将增至两次、政策设定会议减少至六次 [4] 金属 - 部分券商研报提到覆铜板、PCB有望向少布、无布升级，未来覆铜板、PCB产业链用布量或减少，多家电子布上市公司回应目前电子布在覆铜板成本占比大概20%左右 [5] - 金安国纪表示无布、少布方案尚处于实验室阶段，行业对电子布需求较高且趋势整体没有变化；多家上市公司回应10月电子布涨价落地情况良好，11月涨价是大概率事件但仍需市场进一步验证，目前仍在涨价通道 [5] - "LME上海热轧卷板合约"正式上市，以上海期货交易所热轧卷板期货结算价为基准、以美元计价并采用现金结算，是我国金属期货价格首次通过结算价授权形式应用于境外成熟期货交易所上市的期货合约，上市首日清算总成交量达2513手 [5] - 伦敦金属交易所因技术故障决定将交割日为2026年10月28日的所有实物交割合约的结算推迟至下一个工作日 [5] - 10月28日国内商品期货库存变动共7个品种库存增加、37个品种库存减少；白银库存1364883千克创逾2个月新低减少3742千克；橡胶库存145180吨创逾1个月新低减少1340吨；PVC库存114156手创逾4个月新低减少1010手；燃油库存56000吨创逾1个月新高增加5000吨；GFEX碳酸锂库存17759手创逾6个月新低减少1443手；棉花库存6705张仓单创逾9个月新低减少26张仓单 [6] - 国金证券指出黄金近期与美股同步下跌而美债收益率回落，反映出不同资产避险逻辑与资金属性存在差异，当AI相关股市共振下跌、局部去杠杆压力上升时投资者可能通过出售黄金补充保证金和现金，令短期资金面影响压过长期避险逻辑 [6] 能源化工 - 惠誉表示如果通过霍尔木兹海峡的石油供应受阻持续到2027年第一季度之后，将出现高于基准情景的油价情景 [7] - 巴西石油公司PetroBras三季度石油、天然气产量351.2万桶油当量/日 [8] - 美国能源信息署（EIA）数据显示截至10月23日当周美国商业原油库存连续第四周下滑且降幅超出市场预期，同期馏分油库存进一步走低但汽油库存意外大幅增加，折射出终端需求的分化走势 [8] - 美国政府向俄罗斯抛出一系列美俄开展经济合作的提议，包括美俄两国石油企业共同在俄远东萨哈林岛地区开采石油、美国油企参与经由"友谊"输油管道向欧洲销售俄石油等，但美方强调恢复美俄经济合作的前提是结束俄乌冲突 [8] - 知情人士称美国已通知多个海湾阿拉伯国家要为美国中期选举之后一场短时、高强度的军事行动做好准备，卡塔尔已向伊朗提交旨在结束战事的新协议草案但遭伊朗方面拒绝 [8] - 由于中东战事导致LNG航运受阻、冬季前LNG供应紧张，欧洲基准天然气合约价格28日盘中突破每兆瓦时100欧元，为2022年12月以来首次 [9] - 中信证券研报指出2026年10月中东受袭船舶数量超过9月，VLCC一年期期租运价仍然保持稳定但上周即期运价回调引发市场担忧，有效运力需求螺旋上升和中东出货量增加持续挤压运输端，随着旺季货盘后续集中释放VLCC运价有望迎来再次上行 [9] - 中信证券指出非合规船舶转化为合规船舶后仍面临船级社认证、保险获取等多道门槛，叠加船龄普遍偏大，预计对有效运力影响程度小于20艘；本轮运价上行来自上游强烈的出口需求和下游库存持续消耗下的保供需求对原油运输的持续挤压，地缘持续紧张背景下油运供需紧张程度预计难以缓解，下游库存持续消耗累积补库需求，更为紧张的成品油供给有望将裂解价差维持高位 [9][10]

报告行业投资评级 - 铁矿石关注指数★★★★，维持偏空判断，操作上不建议低位追空，以逢高布局空单为主 [14] - 电解铝关注指数★★★★，当前反弹向上弹性或已不足，可关注单边价格回吐前期涨幅的机会，择机布局结构性反套策略 [17] - 锌趋势强度为0，区间震荡 [34] - 铅趋势强度为-1，偏弱运行 [37] - 锡趋势强度区间震荡 [41] - 碳酸锂趋势强度为0，中性 [72] - 铂金趋势强度为0，钯金趋势强度为0 [59] - 沥青趋势强度为0 [120] - 甲醇趋势强度为1 [145] - 苯乙烯趋势强度为0 [148] - 燃料油趋势强度为1，低硫燃料油趋势强度为1 [163] - 短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0 [172] 报告核心观点 - 美联储将基准利率维持在3.75%-4.00%区间，符合市场预期，以10-2投票结果通过，哈玛克和库克希望加息25BP [7][8] - 通胀仍处高位，重申寻求"及时回归"2%通胀目标，积累更多信息将有助于确定适当的政策立场 [8] - 经济活动正以强劲步伐扩张，失业率变化不大，国内支出仍保持韧性 [9] - 沃什表示不要相信前瞻性指引除非发生危机，美联储9月加息对市场影响基本符合预期，信贷环境已经收紧 [10] - 第三季度GDP可能高于3%，多数官员认为经济并未过热，生产率强劲，资本支出强劲表现已不再局限于少数领域 [11][12] - 沃什将出席11月16日工作组听证会，聚焦AI对生产率及就业的影响，强调美联储未受政治影响 [12] 铁矿石 - 昨日铁矿石盘面出现阶段性反弹，主要受低位估值修复推动，基本面尚未明显改善 [14] - 本周全球铁矿石发运量3367.4万吨，环比减少109万吨，其中澳巴发运回落，非主流矿发运增加119万吨 [14] - 几内亚西芒杜项目发运持续攀升，叠加四季度主流矿山冲量预期，中期供应压力依然存在 [14] - 上周247家钢厂日均铁水产量回落至232.3万吨，钢厂盈利率回升至11.26%，但仍处于偏低水平 [14] - 预计未来1—2周铁水可能阶段性小幅回升，但受钢厂低利润及环保限产等因素制约，回升空间有限，11—12月仍面临季节性下行压力 [14] - 最新47港库存约1.73亿吨，近期到港回落带动库存小幅去化，但随着后续供应增加、需求走弱，年底前仍面临明显累库压力 [14] - 2026年10月19日-10月25日Mysteel全球铁矿石发运总量3367.4万吨，环比减少109.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2753.7万吨，环比减少227.9万吨 [82] - 中国47港到港总量2360.2万吨，环比减少474.5万吨；45港到港总量2294.0万吨，环比减少465.2万吨；北方六港到港总量1255.5万吨，环比减少283.4万吨 [82] 电解铝 - 电解铝价格迎来一轮强势反弹，但近两日上行动能已明显减弱，继续向上突破空间或相对有限 [17] - 钢联三地库存已连续两日小幅累库，结合此前对45万吨社会库存拐点的判断，未来1—2周库存由去转累的可能性正在上升 [17] - 华南、华东及中原地区升水均有所回落，现货成交较前期明显转弱，贸易商控货挺价行为正在边际收敛 [17] - 此前11月合约存在的软逼仓行为正在逐步降温，Back结构的挤压程度也有所缓解，近月端交易性支撑边际减弱 [17] - 沪铝主力合约收盘价23540.00元/吨，较昨日变动135.00元/吨；LME铝3M收盘价3073.00美元/吨，较昨日变动-14.00美元/吨 [48] - 国内铝锭社会库存51.10万吨，较昨日减少2.00万吨；上期所铝锭仓单61888.00吨，较昨日减少1543.00吨；LME铝锭库存231900.00吨，较昨日减少200.00吨 [48] - 铝现货进口盈亏-1522.22元/吨，较昨日变动-466.18元/吨 [48] 锌 - 沪锌主力收盘价25935元/吨，日涨跌幅0.99%；伦锌3M电子盘收盘3839美元/吨，日涨跌幅0.41% [32] - 沪锌主力成交量127580手，较前日减少6772手；持仓量114880手，较前日减少1069手 [32] - 上海0锌升贴水15元/吨，较前日变动5元/吨；广东0锌升贴水10元/吨，较前日变动-15元/吨；天津0锌升贴水-70元/吨，较前日变动-20元/吨 [32] - 锌锭现货进口盈亏-4472元/吨，较前日变动-93元/吨；沪锌连三进口盈亏-3552元/吨，较前日变动-80元/吨 [32] - 沪锌期货库存62706吨，较前日减少693吨；LME锌库存164625吨，较前日减少1025吨 [32] - 谷歌母公司Alphabet三季度营收1275.8亿美元，同比增长25%，低于市场预期1282.2亿美元；每股收益2.12美元，大幅落后于市场预期2.99至3.02美元 [33] - 谷歌三季度自由现金流骤降至负90.7亿美元，远超市场预期的负35亿美元；资本开支513.6亿美元，低于市场预期的557.8亿美元 [33] - 云业务营收超预期同比增长103%，但搜索业务与广告业务均不及预期，谷歌盘后跌超10% [33] 铅 - 沪铅主力收盘价16275元/吨，日涨跌幅0.09%；伦铅3M电子盘收盘1932美元/吨，日涨跌幅0.83% [39] - 沪铅主力成交量101618手，较前日增加23080手；持仓量81224手，较前日减少2308手 [39] - 上海1铅升贴水125元/吨，较前日变动-25元/吨；PB00-PB01价差85元/吨，较前日变动-55元/吨 [39] - 铅锭现货进口盈亏209元/吨，较前日变动-44元/吨；沪铅连三进口盈亏111元/吨 [39] - 沪铅期货库存8788吨，较前日减少4220吨；LME铅库存314675吨，较前日减少3975吨 [39] - 中东局势急剧紧张，德黑兰无法接受卡塔尔本周日提交的停战草案，明确表示在核问题上不会作出任何让步 [36] - 美国已通过外交和军事渠道通知多个海湾阿拉伯国家，要求其在美国中期选举后为一场"短暂而激烈的军事行动"做好准备，周三布伦特原油期货一度上涨2.9% [36] 锡 - 沪锡主力合约收盘价387450元/吨，日涨幅1.11%；夜盘收盘价383310元/吨，夜盘跌幅-0.82% [41] - 伦锡3M电子盘收盘价51305美元/吨，日涨幅0.99% [41] - 沪锡主力合约成交量113785手，较前日增加5614手；持仓量39781手，较前日增加1586手 [41] - 沪锡期货库存2018吨；伦锡库存4000吨，注销仓单比7.93%，较前日变动-1.19% [41] - SMM 1锡锭价格388950元/吨，较前日上涨550元/吨；长江有色1锡平均价389740元/吨，较前日上涨1040元/吨 [41] - 现货对期货主力价差2290元/吨，较前日变动-3210元/吨；近月合约对连一合约价差2450元/吨，较前日变动-1330元/吨 [41] - 美国上周EIA原油库存下降189万桶，彭博用户预计减少99.4万桶、分析师预期增加8.117万桶，之前一周减少306万桶 [42] - 加拿大央行加息至2.5%，并称可能还需进一步加息；欧洲天然气价格自2022年能源危机以来首次升至100欧元 [44] 碳酸锂 - 2701合约收盘价93300元/吨，环比变动-5200元/吨，同比变动11660元/吨；成交量520540手，环比增加16%，同比减少44% [70] - 2611合约收盘价96540元/吨，环比变动-4980元/吨，同比变动15740元/吨；成交量38668手，环比增加49%，同比减少63% [70] - 仓单量17759手，环比减少1443手，同比减少9576手 [70] - 锂辉石(6%,CIF,美元/吨)价格1350美元/吨，环比增加10美元/吨，同比增加425美元/吨 [70] - 电池级碳酸锂价格101150元/吨，环比增加400元/吨，同比增加18850元/吨；工业级碳酸锂价格96500元/吨，环比减少300元/吨，同比增加15900元/吨 [70] - 电池级氢氧化锂(微粉)价格94500元/吨，环比减少1500元/吨，同比增加14600元/吨 [70] - 截至10月22日，国内碳酸锂总库存130279吨，较上周减少4093吨，本轮去库主要由正极厂消化带动，贸易环节同步去化 [71] - 宜春市生态环境局发布《视下窝锂矿采矿项目环评拟批准公示》，项目设计开采规模3000万吨/年，服务年限18年 [71] 工业硅与多晶硅 - SI主力合约收盘价8665元/吨，较前日上涨25元/吨，涨幅0.29%；成交量124746手，较前日增加7494手，增幅6.39%；持仓量266049手，较前日减少7957手，降幅2.90% [75] - PS主力合约收盘价36670元/吨，较前日下跌65元/吨，跌幅0.18%；成交量43871手，较前日减少15887手，降幅26.59%；持仓量64793手，较前日减少3077手，降幅4.53% [75] - 工业硅-99硅现货价格9200元/吨，较前日持平；多晶硅-N型硅价格42元/千克，较前日持平 [75] - 工业硅仓单库存32506手，较前日减少106手，降幅0.33%；工业硅社会库存499050吨，较前日增加1140吨，增幅0.23% [75] - 多晶硅仓单库存21450手，较前日持平；多晶硅厂家库存37万吨，较前日增加1万吨，增幅1.92% [75] - 硅片价格(210N)1.14元/片，较前日持平；电池片价格(TOPCon-210N)0.31元/瓦，较前日上涨0.01元/瓦，涨幅1.65%；组件价格(N210,集中式)0.70元/瓦，较前日持平 [75] - DMC价格14000元/吨，较前日下跌200元/吨，跌幅1.41%；ADC12价格24600元/吨，较前日持平 [75] 螺纹钢与热轧卷板 - RB2701收盘价3043元/吨，较前日上涨3元/吨，涨幅0.1%；HC2701收盘价3177元/吨，较前日持平 [84] - RB2701成交量582544手，持仓量1827956手，较前日减少10153手；HC2701成交量466128手，持仓量1774146手，较前日增加29827手 [84] - 螺纹杭州现货价格3230元/吨，较前日上涨10元/吨；北京3110元/吨，较前日上涨10元/吨；广州3410元/吨，较前日持平 [84] - 热卷上海现货价格3210元/吨，较前日上涨10元/吨；天津3110元/吨，较前日下跌20元/吨；广州3190元/吨，较前日上涨10元/吨 [84] - 基差(RB2701)187元/吨，较前日上涨7元/吨；基差(HC2701)33元/吨，较前日上涨10元/吨 [84] - RB2701-RB2705价差-4元/吨，较前日变动4元/吨；HC2701-HC2705价差-24元/吨，较前日变动-3元/吨；HC2701-RB2701价差134元/吨，较前日变动-3元/吨 [84] 硅铁与锰硅 - 硅铁2611收盘价5920元/吨，较前一交易日上涨18元/吨，成交量6438手，持仓量10016手 [88] - 硅铁2701收盘价2888元/吨，较前一交易日上涨40元/吨，成交量209104手，持仓量213743手 [88] - 锰硅2611收盘价5900元/吨，较前一交易日上涨24元/吨，成交量3552手，持仓量22950手 [88] - 锰硅2701收盘价5904元/吨，较前一交易日上涨22元/吨，成交量176268手，持仓量343044手 [88] - 硅铁FeSi75-B内蒙汇总价格5630元/吨，较前一交易日上涨30元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5730元/吨，较前一交易日上涨30元/吨 [88] - 锰矿Mn44块价格39.2元/吨度，较前一交易日持平；兰炭小料神木价格1050元/吨，较前一交易日持平 [88] - 硅铁期现价差(现货-01期货)-258元/吨，较前一交易日变动-10元/吨；锰硅期现价差(现货-01期货)-174元/吨，较前一交易日变动8元/吨 [88] - 10月28日硅铁72：陕西5500-5600元/吨，宁夏5500-5600元/吨，青海5500-5600元/吨（-50），甘肃5550-5600元/吨（-25），内蒙5550-5650元/吨 [89] - 硅铁FOB 721190-1220美元/吨（-5），751230-1260美元/吨；硅锰6517北方报价5650-5700元/吨（-25），南方报价5750-5850元/吨 [89] - 锰矿外盘S32澳块4.88美元/吨度（↑0.11），CML澳块4.85美元/吨度，加蓬块4.8美元/吨度（↑0.1），半碳酸4.3美元/吨度 [89] 焦煤与焦炭 - JM2701收盘价1424.0元/吨，较前日上涨0.67%；J2701收盘价1923.0元/吨，较前日上涨0.10% [94] - JM2701成交量506877手，持仓量429460手，较前日减少7341手；J2701成交量25071手，持仓量44966手，较前日减少1320手 [94] - 临汾低硫主焦价格2350.0元/吨，较前日持平；介休中硫主焦2200.0元/吨，较前日持平；吕梁瘦主焦1960.0元/吨，较前日下跌50.0元/吨 [94] - 金泉蒙5精煤自提1823.0元/吨，较前日下跌74.0元/吨；中硫主焦煤2019.0元/吨，较前日下跌50.0元/吨 [94] - 河北准一级干熄焦2130.0元/吨，较前日持平；山西准一级到厂价1860.0元/吨，较前日持平；日照港准一级干熄焦2275.0元/吨，较前日持平 [94] - JM2701基差(蒙5)463.5元/吨，较前日变动-9.5元/吨；J2701基差(山西准一级仓单)327.0元/吨，较前日变动-2.0元/吨 [97] 动力煤 - 山西大同5500产地价格876.00元/吨，环比变动-4.00元/吨，同比变动248.00元/吨 [101] - 内蒙古鄂尔多斯5500产地价格814.00元/吨，环比变动-2.00元/吨，同比变动257.00元/吨 [101] - 陕西榆林5800产地价格882.00元/吨，环比变动-6.00元/吨，同比变动262.00元/吨 [101] - CCI5500港口价格1026.00元/吨，环比变动-6.00元/吨，同比变动253.00元/吨；CCI5000价格923.00元/吨，环比变动-6.00元/吨；CCI4500价格820.00元/吨，环比变动-7.00元/吨 [101] - 进口3800价格690.68元/吨，环比持平，同比

行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 美联储维持基准利率在3.75%至4%区间，以10比2投票结果通过，库克和哈玛克反对并主张加息25个基点，声明未明显改变华尔街对12月可能再次加息的预期 [2] - 美国已要求几个海湾阿拉伯国家为中期选举后可能发生的短暂而猛烈的军事行动做好准备，美以正准备对伊朗发动新一轮猛烈打击 [2] - 上期所同意中储发展取消铜、铝、铅、氧化铝、螺纹钢、线材、热轧卷板、纸浆、天然橡胶和丁二烯橡胶期货存放点 [2] - 郑商所拟修订甲醇期货业务细则，基准交割品改为符合GB/T338-2025规定的Ⅰ型甲醇，乙醇含量≤0.0400% [2] - 郑商所将锰硅期货部分交割仓库升贴水从-190元/吨调整为-140元/吨，自SM2711合约起执行 [2] - 重点关注品种为尿素、碳酸锂、燃油、沥青、PVC [3] 板块表现与资金占比 - 贵金属板块资金占比25.60%，有色板块23.68%，化工板块14.21%，油脂油料板块11.86%，煤焦钢矿板块9.31%，能源板块5.67% [3] - 非金属建材板块夜盘涨跌幅2.18%，软商品板块2.93%，谷物板块1.23%，农副产品板块3.31% [3] 大类资产表现 - 上证指数日涨跌幅0.91%，月内涨跌幅-4.18%，年内涨跌幅-7.24% [5] - 上证50日涨跌幅0.23%，月内涨跌幅-2.49%，年内涨跌幅-9.18% [5] - 沪深300日涨跌幅0.85%，月内涨跌幅-6.28%，年内涨跌幅-11.79% [5] - 中证500日涨跌幅1.99%，月内涨跌幅-10.68%，年内涨跌幅-11.05% [5] - 标普500日涨跌幅0.28%，月内涨跌幅1.21%，年内涨跌幅13.13% [5] - 恒生指数日涨跌幅0.23%，月内涨跌幅-6.17%，年内涨跌幅-9.89% [5] - 德国DAX日涨跌幅0.44%，月内涨跌幅2.00%，年内涨跌幅4.96% [5] - 日经225日涨跌幅1.08%，月内涨跌幅-4.19%，年内涨跌幅27.05% [5] - 英国富时100日涨跌幅0.07%，月内涨跌幅0.83%，年内涨跌幅7.68% [5] - 10年期国债期货日涨跌幅0.03%，月内涨跌幅0.54%，年内涨跌幅1.99% [5] - 5年期国债期货日涨跌幅0.02%，月内涨跌幅0.37%，年内涨跌幅1.03% [5] - 2年期国债期货日涨跌幅0.01%，月内涨跌幅0.13%，年内涨跌幅0.25% [5] - CRB商品指数日涨跌幅0.44%，月内涨跌幅0.84%，年内涨跌幅38.46% [5] - WTI原油日涨跌幅2.18%，月内涨跌幅13.05%，年内涨跌幅77.53% [5] - 伦敦现货金日涨跌幅0.18%，月内涨跌幅-2.16%，年内涨跌幅-5.81% [5] - LME铜日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅0.40%，年内涨跌幅15.73% [5] - Wind商品指数日涨跌幅0.96%，月内涨跌幅-4.89%，年内涨跌幅-9.04% [5] - 美元指数日涨跌幅-0.23%，月内涨跌幅0.66%，年内涨跌幅3.94% [5] - CBOE波动率日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅7.22%，年内涨跌幅17.19% [5]

报告行业投资评级 - 报告为晨会纪要，未对行业给出统一投资评级，而是基于基本面研判与量化指标研判分别给出各品种趋势判断 [4][5][6] - 基本面研判趋势空头品种包括20号胶、橡胶、烧碱、棉花、棉纱、苹果、红枣 [4] - 基本面研判震荡偏空品种包括三十债、铅、合成橡胶、二债、沥青、白银 [4] - 基本面研判震荡品种包括十债、鸡蛋、PVC、锰硅、甲醇、塑料、五债、黄金、工业硅、尿素、多晶硅、铜、中证500股指期货、中证1000指数期货、上证50股指期货、沪深300股指期货、铁矿石、热轧卷板、原油、白糖、液化石油气、螺纹钢、瓶片、短纤、PTA、乙二醇、对二甲苯、原木、胶版印刷纸、纯碱、玻璃、生猪、纸浆、碳酸锂、硅铁、焦煤、焦炭、锌、燃油 [4] - 量化指标研判偏空品种包括沪铝、PVC、玉米淀粉、豆油、橡胶、锰硅、玉米 [6] - 量化指标研判偏多品种包括沥青、鸡蛋、沪金、甲醇、沪银、豆粕、沪铜 [6] 核心观点 - 股指期货谨慎观望等待方向确认，A股放量普涨呈超跌后科技成长修复行情，两市成交1.63万亿元较前一交易日放量约1675亿元，全市场超4100只个股上涨、73只涨停 [11] - 国债期货赔率下降后交易盘止盈动作较强，但债市整体运行环境未有太大变化，债市回调仍可考虑做多，DR001在1.28%附近、DR007在1.34%附近 [12] - 钢矿市场震荡运行，钢材下游需求表现一般、供需中性偏弱，建议钢材卖出宽跨持有、买煤焦空铁矿01套利轻仓持有 [17] - 煤焦短期观望为主，继续关注煤矿复产进度与铁水产量变化，铁水产量略降至232万吨附近对煤焦需求仍有支撑 [18] - 双硅均处于微贴水区间、供需格局静态过剩但盘面价格基本兑现过剩现实，盈亏比角度推荐中期逢低做多 [19] - 纯碱玻璃弱势震荡为主，纯碱龙头企业检修减量兑现但趋势格局未改善，玻璃产业氛围偏弱 [20] - 贵金属短期调整仍未结束但周期趋势性转弱概率偏低，短期继续观望等待调整企稳的中长期配置机会 [22] - 沪铜基本面仍表现偏强、宏观情绪谨慎，铜价震荡运行为主，TC保持低位至-241.51美元/吨 [23] - 沪锌以震荡下行思路对待可暂时回避，截至10月26日SMM七地锌锭库存总量19.12万吨较10月19日减少0.9万吨 [23][24] - 沪铅建议以震荡下行思路对待，截至10月26日SMM铅锭五地社会库存2.56万吨较10月19日减少1.88万吨，降至2026年1月8日以来低位 [25] - 碳酸锂短期宽幅震荡运行，去库幅度不及预期及枧下窝复产预期增强使市场情绪回落 [27] - 工业硅盘面对于大厂复产预期计价已较为充分、估值偏低，买入低估值策略或需要时间兑现可轻仓控制仓位；多晶硅12合约估值中性暂时观望 [28] - 棉花短期低位震荡承压运行，新棉收购加快、棉花累库和下游需求不畅影响，高价成本支撑 [30] - 白糖内糖低位震荡运行、继续下行空间受限，北半球阶段性供给增强与国内高产、成本支撑共同作用 [32] - 鸡蛋供需或转入宽松，开产水平或维持偏高水平、供应压力呈增加趋势，但盘面贴水现货存在反弹可能，10月28日粉蛋均价3.62元/斤、红蛋均价4.05元/斤 [34] - 苹果主力合约或震荡偏弱运行，新季丰产预期确定、供给格局趋于宽松，山东蓬莱80一二级苹果均价3.05元/斤、栖霞产区2.8元/斤、陕西洛川70起步半商品果均价2.85元/斤、甘肃静宁75起步半商品果均价3.65元/斤 [35][36] - 红枣维持震荡偏弱运行观点，旧季高库存、终端消费疲软叠加新季稳产预期共同压制，10月28日河北特级红枣价格7.12元/公斤、一级6.3元/公斤、二级5.1元/公斤、三级4.6元/公斤 [37][38] - 生猪供强需弱格局延续、弱消费对强供应承接不足，市场有被动累库迹象、出栏体重抬升，现货价格短期缺乏上涨驱动 [39] - 原油市场主线在于地缘缓和预期与实货偏紧格局之间拉锯，双向波动风险仍然较大，NYMEX原油12合约102.78美元/桶涨2.88%、ICE布油12合约115.32美元/桶涨1.44% [41] - 燃料油地缘主导、盘面估值高位区域，短期关键变量是地缘、海峡通航、美伊谈判与炼厂开工节奏 [42] - 塑料短期受美伊战争影响较大、建议谨慎偏强思路对待但长期需谨防回调风险，华东PP拉丝价格11200元/吨较前一交易日涨150元/吨 [42][43] - 橡胶低探时空单可适当减仓、逢反弹参与阶段性回调，受厄尔尼诺影响上游存在减产预期，关注四季度买入机会及RU-NR价差扩大机会 [44] - 合成橡胶短期震荡偏强观望为主，10月28日中石化华东丁二烯出厂价上调600元/吨至14600元/吨、顺丁橡胶主流出厂价维持16500元/吨，BR12盘面日内上涨3.32% [45] - 甲醇短期中东局部战争有升级态势、建议谨慎偏强对待，太仓甲醇现货报价3960元/吨较前一交易日涨20元/吨 [46] - 烧碱现货价格预计维持疲软态势，山东地区32%碱市场均价下跌3元/吨、50%碱市场均价下跌4元/吨，氧化铝企业液碱采购价将下滑63元/吨至1609元/吨 [47] - 沥青远月盘面涨超5200更多受地缘及油价影响，期货盘面预估后期进入高位波动 [48] - PVC供需面环比略微改善但基本面没有根本性扭转、库存压力限制估值修复空间，华东电石法库提5140元/吨较前一交易日涨140元/吨 [49][50] - 聚酯链整体跟随成本运行、可维持多PX空TA思路，PX紧平衡格局延续、PTA累库幅度预期扩大、MEG供应收缩下累库幅度收窄 [51] - 液化石油气核心矛盾在于中东物理供应风险与低库存现实对近端刚性支撑，正与化工需求边际走弱及地缘缓和可能性形成拉锯，霍尔木兹海峡10月商船遇袭事件升至创纪录的28起 [52][53] - 胶版印刷纸预期盘面维持宽幅震荡、单边震荡为主可考虑期权双卖策略，本期双胶纸产量18.7万吨较上期环比增加0.5万吨增幅2.7%、产能利用率46.0%较上期提升1.2个百分点 [55] - 纸浆弱现实情绪犹存、盘面持仓快速增加，核心博弈矛盾集中在针叶浆高库存弱需求现实端压力与低价下成本及能源压力下海外浆厂陆续减停产的供给端扰动支撑之间 [55] - 原木现货市场成交偏弱整体稳定、区域分化显著，本周13港新西兰针叶原木预到船14条较上周增加7条周环比增加100%、到港总量约51.3万方较上周增加24.9万方周环比增加94% [56] - 尿素保持震荡思路，高供应与高库存是压制期货市场上涨主要原因，关注出口放量带来的情绪面上行驱动 [57] 宏观资讯 - 二十届五中全会10月26日至29日在北京举行，关注会议公报与政策表述 [8] - 截至10月28日2026年新型政策性金融工具全部完成投放共计8000亿元，全部用于补充项目资本金 [8] - 央行10月28日开展1510亿元7天期逆回购和10000亿元隔夜逆回购操作，公开市场单日净投放1510亿元 [8] - 前三季度全国规模以上工业企业利润总额同比增长15.5%，9月单月增长14.4%，电子行业贡献显著 [8] - 商务部召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议，2026年以来带动相关品类销售额超2万亿元、惠及超2.5亿人次 [8] - 上海印发加快发展新一代智能制造行动方案，提出研制推广物理AI装备及机器人、工业母机等智能制造装备 [8] - 美联储维持联邦基金利率3.75%-4.00%不变，10比2投票，主席沃什称不相信前瞻指引，12月加息预期升温 [8] - 加拿大央行将隔夜利率上调25个基点至2.50%为三年多来首次加息；新西兰联储意外维持2.75%不变 [8] - 美股三大指数集体收涨，甲骨文涨超10%、SK海力士涨超13%，AI云与存储景气延续 [9] - 国际油价反弹，WTI原油涨2.04%报101.94美元、布伦特原油涨0.97%报110.47美元，现货黄金在4000美元上方高位震荡 [9] - 胡塞武装袭击沙特拉斯坦努拉炼油厂，中东地缘风险延续 [9] 宏观金融 - 股指期货方面，8000亿元新型政策性金融工具全部投放完毕，其中国开3650亿元、进出口银行1200亿元、农发行3150亿元，全部用于补充项目资本金、撬动超11万亿元有效投资 [11] - 股指期货方面，美债10年期收益率升至5%上方，12月加息概率仍高达七至八成，短期压制风险偏好 [11] - 国债期货方面，央行连续两日1万亿逆回购投放并持续投放7天期资金，资金面整体平稳偏松 [12] - 国债期货方面，市场讨论YM借10年国债卖出及大行借券内容、监管调研券商买7Y情况，债市情绪回落 [12] 黑色 - 螺矿方面，9月房屋新开工单月同比-26.1%，基建投资单月同比增速-10.48%相比8月-14.77%降速放缓，水泥出库量和直供量累积同比下滑20%左右 [15] - 螺矿方面，本周全国砂石发货量1681.65万吨环比下降2.4%、同比下降8.4%，建材需求依然疲弱 [15] - 螺矿方面，2026年1-9月中国钢材直接出口8564.1万吨同比降2.6%，间接出口12982万吨同比增10.26% [15] - 螺矿方面，五大材表需824.13万吨较上周863万吨减少约39万吨，螺纹表需季节性回落至201.03万吨处于近四年最低水平 [16] - 螺矿方面，本期新增4座高炉检修、3座高炉复产，高炉盈利率11.26%有小幅改善 [16] - 螺矿现货方面，螺纹HRB400-20mm北京3040、山东3050、杭州3100，上海热卷3230涨20，唐山基料3090跌10，唐山钢坯2970 [17] - 螺矿现货方面，进口铁矿价格全天累计上涨2-5，60.8%PB粉主流在643涨5、61.6%PB块主流在815涨4、混合粉主流在600涨4、卡粉主流在815涨2 [17] - 煤焦方面，主产地煤矿日产量增加、蒙煤通关量略增但仍维持同期偏低水平，国内焦煤供应仍维持偏紧，焦煤总库存增加、矿山库存减少、独立焦企库存小幅增加 [18] - 煤焦方面，焦企吨焦利润维持亏损状态、开工积极性暂稳，钢厂盈利率仍维持低位 [18] - 铁合金方面，10月结算电价中宁夏预期走弱、甘肃预计走弱、青海预计持平，但均对开工没有明显影响，关注11月以后双硅开工变动 [19] - 纯碱玻璃方面，纯碱龙头企业检修减量兑现、部分企业基于利润压力开工调整，短期供应下滑明显但趋势格局未有改善；玻璃供应端低位区间运行 [20] 有色和新材料 - 贵金属方面，美联储议息会议按兵不动整体基调中性，美元指数小幅回落、美债收益率震荡运行，贵金属先抑后扬震荡略偏强 [22] - 沪铜方面，10-11月国内电解铜存检修减产仍较多、产量边际下滑，高铜价抑制下游采购情绪、旺季消费回暖不及预期，但随着铜价回撤下游逢低接货、库存继续走低、现货升水走高 [23] - 沪铜方面，白宫尚未就美铜关税作出最终决定，前期关税预期带来的看涨逻辑有所松动，C-L大幅收窄、LME库存有所回升 [23] - 沪锌方面，截至10月26日SMM七地锌锭库存总量19.12万吨较10月22日减少0.37万吨，原三地库存减少0.17万吨，10月28日夜盘主力合约ZN2612收25890元/吨 [23][24] - 沪铅方面，原生铅主要交割品牌企业尚处于检修或减产状态、现货市场流通货源紧张，供应偏紧情况将延续至11月，10月28日夜盘pb2612收16110元/吨 [25][26] - 碳酸锂方面，锂盐环节利润持续收窄、9月进口基本符合预期、供给端边际修复空间有限，10月供需缺口进一步扩大，但下游短期排产下修、去库幅度下降拖累市场情绪 [27] - 工业硅方面，进入枯水期后若大厂不复产供需双减有望维持去库，若大厂有复产或转为紧平衡，当前估值偏低、成本端支撑偏强、硅煤价格此前上涨后企稳 [29] - 多晶硅方面，7月20日无锡能耗限额宣贯会公布多晶硅三级准入标准大幅不及市场预期，8月6日八大多晶硅龙头签署《反内卷倡议书》约定售价不低于完全成本，9月11日北京会议厂家敲定16个月减产细节 [29] 农产品 - 棉花方面，USDA 10月供需报告偏空，10月15日止当周美国当前市场年度陆地棉出口销售净增199,629包较之前一周增加36%、较前四周均值增加7%，截至10月25日美国棉花收割52%快于去年和五年均值 [30] - 棉花方面，巴西10月前四周出口棉花251770.18吨、日均出口量15735.64吨较上年10月全月日均增加18%，9月中国棉花进口5万吨同比下降但港口棉花库存增加 [30][31] - 白糖方面，巴西中南部地区10月上半月产糖187万吨同比继续下降27.1%，巴西前四周出口216.3万吨、日均出口量同比去年10月全月日均下降29%，9月中国进口食糖26万吨同比锐减 [32][33] - 鸡蛋方面，10月鸡蛋现货超预期下跌加剧市场对供应压力偏高担忧，上半年高补栏新鸡逐步开产、开产水平或维持偏高水平，当前老鸡占比较高、近期随着蛋价下跌老鸡淘汰加速 [34] - 苹果方面，分产区收购节奏分化，甘肃、陕西苹果收购步入尾声、山东正处于收购中期，产区客商采购偏谨慎、主动囤货备货意愿不足，全年库存预计高于去年同期 [35][36] - 红枣方面，截至10月28日红枣仓单数量0张、有效预报11张，旧季红枣社会库存处于同期高位，新季收购启动相对推迟、客商收购积极性偏低、开秤价格同比下跌 [37][38] - 生猪方面，上中旬规模企业出栏进度偏慢、下旬出栏压力不减，社会猪源情绪悲观出栏积极性高，局部地区猪病疫情增加导致被动出栏进一步加大供应压力，屠宰量维持低位 [39] 能源化工 - 原油方面，API与EIA原油库存超预期去化、美国战略石油储备处于历史低位，现货偏紧并未因外交信号而扭转，胡塞武装对沙特纵深目标打击仍在持续、霍尔木兹海峡航运风险尚未解除 [41] - 原油方面，中国INE原油期货2612合约跌9.2至722.4元/桶，夜盘涨15.1至737.5元/桶 [41] - 燃料油方面，布伦特原油回落至114美元附近，俄乌美或于下月初在阿布扎比会谈，以色列选举计票中，美方尝试和伊朗重启谈判但伊朗坚持自身谈判条件，11月3日美国中期选举临近 [42][49] - 塑料方面，华东基差01+870元/吨较前一交易日涨50元/吨，华北LL价格10000元/吨较前一交易日稳定、华北基差报价01+650元/吨较前一交易日震荡走弱 [43] - 橡胶方面，云南临近停割原料价格坚挺、泰国原料价格稳中略走弱，加工厂亏损明显对成品有一定支撑，短期海外供应旺季、国内去库存放缓、资金观望明显，盘面仍有承压 [44] - 合成橡胶方面，国际原油价格受中东地缘局势及供应风险影响再度上涨、能源端成本支撑增强，下游轮胎企业开工逐步恢复但原材料价格持续上涨加重企业成本压力、实际采购仍以刚需为主 [45] - 甲醇方面，国内甲醇下游MTO装置有开车预期、需求可能小幅走强、现货库存确实很低，鲁南甲醇现货3680元/吨较前一交易日稳定、河南甲醇现货价格3535元/吨较前一交易日降155元/吨 [46] - 烧碱方面