文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 韩港（微信 HGK1366） 核心观点 本文关注近期的就业政策，关注 4 个方面： 1 ）以工代赈政策，中央力度明显加大， 2025 年截至 6 月已 下达以工代赈中央投资 295 亿元， 2024 年为 115 亿元、 2020 年为 56 亿元； 2 ）失业保险稳岗返还比 例提升，大企业的返还上限从 30% 提升至 50% ，中小微企业从 60% 提升至 90% ，力度接近 2022 年； 3 ）一次性扩岗补助政策扩围，补贴对象从"企业"扩展为"企业和社会组织"； 4 ）社保缓缴政策重启，但细 节待明确。 报告摘要 一、以工代赈：中央力度明显加大 1 ）什么是以工代赈？ "指政府投资建设基础设施工程，受赈济者参加工程建设获得劳务报酬，以此取代直 接赈济的一项扶持政策"。主要面向"脱贫人口及防返贫致贫监测对象、返乡农民工、其他农村劳动力等群 体"。 2 ）历史上，政策如何调整？ 据发改委，" 2006 年以来，国家发展改革委在中央预算内投资中安排专门资 金，支持各地实施 ...

以工代赈 - 2025年截至6月已下达中央投资295亿元，较2024年115亿元明显增加，预计吸纳70余万人就业[2][4][14] - 劳务报酬占中央投资比重从30%以上提至40%以上[4][14] - 2024年以工代赈拉动就业约332万人[4][13] 失业保险稳岗返还 - 2025年大企业返还上限从30%提至50%，中小微企业从60%提至90%，力度接近2022年[2][5][23] - 2024年失业保险收入1971亿元，按返还比例提升估算企业可获394 - 591亿元[6] 一次性扩岗补助 - 补贴对象从企业扩展为企业和社会组织，标准1500元/人[7][8][31] - 2025年高校毕业生预计达1222万人，同比增43万人，5月16 - 24岁青年失业率14.9%高于去年[8][32] 社保缓缴 - 2025年困难企业可申请缓缴养老、失业、工伤保险单位缴费部分，期限未明确[9][38] - 缓缴大头是养老保险，2024年城镇职工养老保险74052亿，缓缴6个月理论上限可释缓21228亿元[39][41]