市场风格与投资策略 - 市场风格裂口有所弥合，关注经济周期、稳定价值、景气成长三类资产 [1] - 4月是A股最交易基本面的月份，二三季度是景气投资最有效的时间窗口 [2] - 中小盘指数（1000、2000）在上半年走势规律性较强 [3][22] 一季报整体趋势 - 一季报A股非金融总体收入增速和利润增速有望筑底回升 [6] - 工业企业利润增速从去年12月的-3.3%提升至今年1-2月的-0.3% [25] - 1-2月利润改善行业包括涨价线索、设备类、稳定类和出口链 [6][27] 经济周期类资产 - 顺周期板块一季报前瞻较好的子领域包括有色、农化/制冷剂、工程机械 [8] - 有色金属中黄金、铜、铝等金属价格上涨，盈利确定性强 [9][39] - 化工板块分化，制冷剂、民爆等子行业率先出现拐点 [9][39] - 顺周期25年能起到搭台作用，但缺乏大幅向上突破的基础 [40] 景气成长类资产 - 科技板块一季报景气确定性较高的包括SOC、半导体设备、内存接口芯片、PCB、光模块 [11][12] - TMT成交额占比已从44.6%高点回落至26%，情绪释放接近尾声 [43] - 科技仍是全年主线，4-5月产业催化剂密集，调整提供布局机会 [13][46] - 出口链行业一季报仍有局部高增环节，重点关注对欧出口链 [15][51] - 逆变器、手动电动工具、电表、国际工程等对欧出口链值得关注 [53] 稳定价值类资产 - 红利行业一季报增速保持稳定，是少数不需要择时的长期配置资产 [17] - 电力、运营商、动力煤等行业盈利预计保持稳健 [18][56] 行业数据与市场表现 - 有色金属矿采选业1-2月利润同比增长69.1%，有色金属冶炼及压延加工业增长20.5% [7][28] - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业1-2月利润同比增长88.8% [7][28] - 废弃资源综合利用业1-2月利润同比增长118.4% [7][28] - 上证综指本周下跌0.40%，行业表现分化 [63]