稳定币对零售企业的潜在价值 - 稳定币可为零售企业提供低成本、低风险的资金来源 通过将用户购买稳定币的资金投资于国债赚取利润 当前美元国债利率约为4% [1][2][5] - 美元稳定币的4%利润率超过许多低利润率企业的净利率 沃尔玛2024财年净利率仅2.39% 京东2024年净利率为3.6% 亚马逊零售业务利润率约5% [2][7][8][10] - 美团外卖业务利润率约4% 滴滴2024年利润率低于1% 显示互联网平台利润率普遍不高 [7] 零售企业发行稳定币的收益潜力 - 零售企业拥有巨大交易量 适合发行稳定币 沃尔玛2024年收入达6800亿美元 GMV可能超过7000亿美元 [11][14] - 参考星巴克预充值模式 星巴克2024年沉淀未消费会员金额达17亿美元 占360亿美元年收入的近5% [14][15] - 若沃尔玛达到星巴克的预充值比例 可沉淀近400亿美元资金 年利息收入超20亿美元 相当于其150亿美元年利润的13%以上 [14][16] - 稳定币还可替代信用卡支付 节省VISA、万事达等卡组织数十亿美元手续费 [16] - 稳定币可用于支付上游货款 沃尔玛应付账款常超500亿美元 京东应付账款达1767.36亿人民币 支付时间差可赚取额外利息 [17][18] 稳定币与传统金融模式的比较 - 稳定币融资成本极低 发行方无需支付利息 赎回时甚至收取手续费 Circle去年10月上调赎回手续费至0.1% [22] - 稳定币赎回限制较多 Tether规定仅受信任实体可直接赎回 保留拒绝赎回权利 降低流动性需求 [22] - 稳定币资金主要投资美国国债等低风险产品 四大美元稳定币发行商持有约1800亿美元美国国债 [22] - 相比通用电气金融模式 GE靠发债融资 商业票据规模超1000亿美元 金融风险高 金融危机时股价暴跌80% [20][21] - 稳定币模式风险较低 国债在金融危机期间反而上涨 即便用户大规模赎回 出售国债即可偿债 [23] 稳定币对商业模式的变革影响 - 低利润率企业可通过稳定币金融业务优化商业模式 理想汽车2024年上半年16.92亿元净利润中14.39亿来自投资理财收益 [10] - 通用电气巅峰时期40%-50%利润来自金融业务 显示金融业务可成为主要利润来源 [10] - 零售企业可能转向"卖货不赚钱"模式 通过稳定币赚取利润 类似Costco的会员制模式 [19] - 企业发行稳定币仍处探索阶段 可能大规模发行或仅用于跨境贸易等特定场景 [25] - 消费者接受度存在不确定性 若稳定币仅为"预充值购物卡"变体 可能难以推广 [25]