核心财务表现 - 公司9M25实现营业收入127.1亿元，同比增长39.4% [1] - 公司9M25实现归母净利润51.1亿元，同比增长54.8% [1] - 公司9M25加权平均ROE（未年化）为6.35%，同比提升2.19个百分点 [1] 主营业务收入分析 - 9M25证券主营收入126.3亿元，同比增长39.9% [1] - 净投资收入为最大收入来源，达64.8亿元，占比51.3%，同比增长60.0% [1] - 经纪业务收入23.8亿元，同比增长49.1%，占比18.9% [1] - 投行业务收入11.7亿元，同比增长41.1%，占比9.3% [1] - 资管业务收入9.7亿元，同比下降4.3%，占比7.7% [1] - 净利息收入7.8亿元，同比下降15.1%，占比6.2% [1] 费用与杠杆情况 - 3Q25公司管理费用24.5亿元，同比增长27.5%，环比增长57.2% [1] - 3Q25管理费用率为52.4%，同比下降5.4个百分点，环比上升14.0个百分点 [1] - 3Q25末公司经营杠杆3.86倍，较年初上升0.13倍，环比上升0.13倍 [2] - 3Q25末投资杠杆2.77倍，较年初上升0.02倍，环比下降0.09倍 [2] 投资业务表现 - 3Q25公司净投资收入22.3亿元，同比增长26.6%，环比增长3.3% [2] - 测算3Q25单季年化投资收益率达3.80%，同比提升0.33个百分点，环比提升0.11个百分点 [2] - 3Q25末公司金融投资规模2272亿元，较年初增长1.5%，环比下降6.3% [2] - 3Q25末母公司口径自营权益类证券及其衍生品规模148亿元，较年初增长10.5%，环比下降1.5% [2] - 3Q25末母公司口径自营非权益类证券及其衍生品规模1748亿元，较年初下降11.1%，环比下降5.9% [2] 资管业务发展 - 3Q25公司资管业务收入3.7亿元，同比增长20.6%，环比增长24.2% [3] - 3Q25长股投收入1.9亿元，同比增长141.9%，环比下降20.2% [3] - 3Q25末汇添富基金（持股35.41%）非货基AUM达6556亿元，较年初增长30.4%，行业排名第9，较年初上升1名 [3] - 3Q25末汇添富基金股混AUM达3634亿元，较年初增长40.8% [3] - 3Q25末东证资管（全资子公司）非货基AUM达1701亿元，较年初增长21.6%，行业排名第30，较年初上升3名 [3] - 3Q25末东证资管股混AUM达1047亿元，较年初增长13.9% [3] 经纪与投行业务 - 3Q25公司经纪业务收入10.1亿元，同比增长83.2%，环比增长51.0% [4] - 9M25公司经纪收入23.8亿元，同比增长49.1% [4] - 9M25公司IPO主承销规模达17.1亿元，去年同期为0，市占率达2.2% [4] - 9M25公司再融资主承销规模达110.1亿元，去年同期仅2.6亿元，市占率达1.5% [4] - 9M25公司债券承销规模4472亿元，同比增长18.1%，市占率3.7%，同比持平 [4] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为67.0亿元、76.3亿元、81.4亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为+100.0%、+13.9%、+6.7% [4] - 25/10/30收盘价对应2025-2027年动态PB分别为1.18倍、1.12倍、1.06倍 [4]