报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面上涨受豆粕带动，出口好转及产区天气偏利多，国际大豆市场供需偏宽松，价格有压力 [3][4] - 国内豆粕盘面因市场消息扰动上涨，后续供应是主要影响因素，菜粕跟随豆粕上涨，豆菜粕价差扩大 [3] - 交易策略上单边偏空，套利推荐 MRM 价差扩大，期权以卖出宽跨式策略为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面上涨，受豆粕带动，出口好转和产区天气偏利多，南美报价稳定，压力反应有限 [3] - 国内豆粕盘面因市场消息扰动上涨，菜粕跟随上涨，豆菜粕价差扩大，豆粕月间价差下行，菜粕月间价差震荡 [3] 基本面 - 美豆结转库存高于市场预估，出口改善但供需仍偏宽松 [4] - 巴西新作生长良好，收获顺利，产量上调，预计出口增加，旧作出口与压榨较好 [4] - 阿根廷大豆旧作产量大，近期压榨与出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内现货供应端逐步恢复，油厂开机率上升，提货量下降，库存下行，市场成交减少，需求一般 [6] - 国内菜粕需求一般，油厂开机增加，压榨量为 0 万吨，菜籽菜粕库存增加但维持低位，供应压力仍存 [6] 逻辑分析 - 美豆驱动集中在宏观方面，后续上涨难度大，南美天气有扰动但对产量影响有限，报价以震荡为主 [7] - 国内豆粕盘面偏强受市场信息扰动，单边上行空间有限，月间价差上涨难度大 [7] - 国内菜粕盘面偏强受豆粕带动，持续性有限，后续有压力，月间价差有压力 [7] - 豆菜粕价差预计整体偏扩大 [7] 交易策略 - 单边：偏空思路为主 [8] - 套利：MRM 价差扩大 [8] - 期权：卖出宽跨式策略为主 [8] 大豆压榨利润 - 展示巴西不同船期的大豆压榨利润情况，包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润等数据及榨利变化 [9]