报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格继续高位震荡，短线参与为主，若稻谷定向投放政策落地，将对玉米饲用需求产生一定程度的冲击 [2][3] - 玉米淀粉供应端压力有所增加，行业库存压力略有回升，但在原料玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好，近期淀粉市场高位有所回落 [4] 各目录总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2356元/吨，玉米淀粉期货收盘价2748元/吨，玉米月间价差 -3元/吨，玉米淀粉月间价差 -26元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量975880手，玉米淀粉期货持仓量210075手，黄玉米期货前20名净买单量 -67954手，玉米淀粉期货前20名净买单量 -11392手 [2] - 玉米仓单数量14990手，玉米淀粉仓单数量0手，主力合约CS - C价差363元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价453美分/蒲式耳，总持仓1796424张，非商业净多头持仓375360张 [2] 现货市场 - 玉米现货价2331.43元/吨，山东邹平玉米淀粉出厂价2980元/吨，河北秦皇岛玉米淀粉出厂价2990元/吨，锦州港玉米收购价2335元/吨 [2] - 巴西玉米CNF价、美湾玉米CNF到岸价未更新，淀粉基差279.55元/吨，玉米基差 -21元/吨，山东淀粉与玉米价差492元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦全国均价2584.28元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差819元/吨，小麦和玉米价差253.79元/吨，玉米淀粉与30粉价差 -18元/吨 [2] 上游情况 - 全球玉米产量1297.44百万吨，期末库存292.75百万吨；美国玉米产量432.34百万吨，期末库存54.02百万吨；巴西玉米产量132百万吨，期末库存5.96百万吨；中国玉米产量301.24百万吨，期末库存180.15百万吨；阿根廷玉米产量52百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存38.1万吨，北方港口玉米库存252万吨，深加工玉米库存量406.3万吨，淀粉企业周度库存126.2万吨 [2] - 玉米进口量170914.53 - 203024.82吨，玉米淀粉出口量16356155千克，饲料产量3008.6万吨，样本饲料玉米库存天数31.57天 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量138.97万吨，山东玉米淀粉加工利润 -30元/吨，河北玉米淀粉加工利润81元/吨，吉林玉米淀粉加工利润32元/吨 [2] - 酒精企业开机率61.89%，淀粉企业开机率64.17% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.55%，60日历史波动率7.63%，平值看涨期权隐含波动率10.6%，平值看跌期权隐含波动率10.6% [2] 行业消息 - 高盛集团研报显示，途经霍尔木兹海峡的氮肥供应若中断，可能导致全球粮食单产下降、改变农户种植决策并推高粮食价格 [2] - 作物专家迈克尔·科尔多涅博士将2025/26年度巴西玉米产量预估下调100万吨至1.32亿吨，未来调整倾向为中性到下调 [2] - 美伊冲突不确定性风险仍存，国际油价维持高位震荡，推升运费，对国际玉米市场价格有所提振，进口价格提升对国内市场也有利好 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [4]