报告行业投资评级 - 看好（首次） [2] 报告的核心观点 - 人类抗衰策略进入“系统干预”，透明质酸是开启ECM衰老干预研究的关键，科学界对HA的重新定位为其在抗衰市场开辟新增量空间 [5] - 华熙生物技术卡位ECM研究前沿，连续两款三类械抗衰产品获批，推动抗衰策略转变，引领医美行业迈向细胞级抗衰新纪元 [6] - 糖与细胞生物学交叉驱动HA精准抗衰，华熙生物产业转换能力领先，全产业链模式打通实验室到市场，HA市占率与医美三类械证数量均居行业第一，受益标的为华熙生物、爱美客 [6] 根据相关目录分别进行总结 透明质酸在抗衰领域的研究进展 - 2025年4月17日《Cell》研究将ECM衰退列为第13大衰老标志物，指出透明质酸是ECM动态平衡的核心枢纽，高分子量HA作用远超传统“保湿”认知，补充高分子量HA可重建年轻态ECM网络，标志抗衰研究进入组学调控阶段 [5] 华熙生物产品获批情况 - 2025年4月25日，华熙生物含利多卡因注射用透明质酸钠溶液获批三类医疗器械证，是国内首个获批“面部肤质改善适应症”的水光产品，临床数据显示治疗有效率为94%，效果可持续3个月以上 [6] - 4月30日，华熙生物“润致·缇透”获批三类医疗器械证，成为国内首款明确“面部肤质改善”为适应症的合规动能素产品，作用底层机理是干预细胞外基质的衰老进程 [6] 华熙生物产业发展情况 - 华熙生物通过多次产业革命重塑HA产业，基于糖生物学进入细胞生物学，探索衰老干预和再生医学空间，提出“细胞衰老本质论”，开发再生医学产品 [6] - 华熙生物拥有全球最大的合成生物中试平台、超纯HA原料制备能力及全链路转化生态，全产业链模式快速打通实验室到市场，HA市占率与医美三类械证数量均居行业第一，目前医美注射三类医疗器械注册证达到11项 [6] - 华熙生物深入探索其他多糖对于细胞的重要作用，有望通过合成生物技术进行规模化生产 [6]