投资理念与策略 - 坚持巴菲特投资原则，首要目标是避免亏损[1][6] - 利用市场回归价值的特性进行投资，而非追逐热点[3][70] - 投资框架强调兼顾优质和低价，注重安全边际[7][8] - 行业配置集中在可选消费、金融、信息技术三大领域，占比超80%[1][2] 行业分析与投资逻辑 金融行业 - 财险公司保费规模长期稳定增长，2025年1-5月财产险原保费收入7805亿，同比增长5.2%[21][22] - 保险公司权益投资比重提升，前端承保利润率可能随投资收益率下降而提高[2][28] - 商业银行净息差降至1.43%，低于不良贷款率1.5%，出现历史罕见拐点[55][56] 家电行业 - 国内空调年需求1亿台，长期更新中枢合理[15] - 欧洲空调渗透率不足25%，1-5月中国品牌销量同比增长30%[15] - 家电龙头估值低于海外同行，股息率5-6%且有提升潜力[2][19] 互联网行业 - 开源成为AI大模型主流发展方向[30][31] - 竞争焦点转向应用场景与商业模式突破[30][32] - 平台公司通过接入开源模型降低技术颠覆风险[31] 投资组合管理 - 减持能源及相关机械行业，保留保险、家电和互联网公司[8] - 错过银行和通信行业机会，因担忧不良资产率和息差下降[10] - 港股配置约50%，因估值更低更容易找到优质低价标的[33] 消费品投资方法论 - 新消费需评估品牌持续性而非短期增长[36][42] - 奢侈品品牌建设需具备四大要素：品牌故事、质量工艺、价值链掌控、客户服务[37][38] - 消费品分析三要点：需求本质、竞争壁垒、定价逻辑[45][46] 量化与主观投资比较 - 量化投资同质化增强，小微盘因子作用显著[66] - 主观投资赛道从拥挤变宽松，选股更轻松[66] - 评估主观管理人需关注长期业绩、重仓股和投资逻辑[59][60] 公司选择标准 - 商业模式长期存在且需求刚性[80] - 护城河宽、能产生自由现金流[80] - 增长确定性高、公司治理好[80] - 适度考虑宏观因素如关税壁垒和利率变化[77][78]