报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年商品高开低走，7月受“反内卷”政策影响集体大涨，8 - 9月金融类资产强势，大宗商品因近端压力部分跌回起点，农产品走势分化，红枣期价冲高后震荡下跌，新季红枣减产预期降温，2025/26作季产量下滑但未达绝对小年程度，质量有望好于去年，2024年旧作库存高使近端现货承压，2026年上半年生长季天气受关注 [2] - 国内农产品周期下行、供给过剩，红枣受板块影响小，新季红枣减产已被市场交易，期现价格上涨需新利多，新交割规则下2605前合约难对现货高升水，近月观望，待现货库存去化后逢低买入2605后合约或做多市场波动率 [3] 根据相关目录分别总结 红枣现货市场行情回顾 未提及 红枣期货市场行情回顾 未提及 红枣期货持仓及成交情况 未提及 红枣供需平衡表 - 红枣产量情况：2024/25年度红枣丰产，因2023年价格高、种植收益好、田间管理积极性高及2024年天气好，单产恢复性增长，2024产季新疆灰枣产量70万吨，较2023年增23.08万吨，增幅67.10%；2025/2026年度为产量小年，6 - 7月减产预期高，8 - 10月产地天气好，最终下树期实际减产幅度有限，新季灰枣产量约65万吨，质量有望好于去年 [55] - 市场主流认为2025年红枣种植面积小幅下降、新疆灰枣减产，因红枣收益好、枣农投入积极性高，其他作物替代优势弱；10月底调研反馈阿克苏和阿拉尔减产40%，图木舒克和麦盖提减产最多三成，新年度总体减产，估计产量50万吨左右，若低于40万吨供需或偏紧；新枣质量好、商品率高，供应量可能与去年持平，仓单注册量或较高，旧枣库存约30万吨 [56] 影响红枣产量的主要天气 未提及 红枣现货价格季节性特征及期货月差 - 红枣期现货季节性特征：统计2018 - 2025年月度涨跌情况，不同月份涨跌表现不同，如8月均值涨幅6.75%，3月均值跌幅6.39%等 [76] - 红枣期价月间价差：未提及 红枣期货技术分析及波动率 - 红枣期货技术分析：未提及 - 红枣期权：未提及 2026年红枣行情展望 未提及 附录：红枣相关上市公司股价走势 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新疆客商收货积极性高，定园定树积极，已下树货源积极发运至内地；期现公司点价出货增多，部分客商采购旧季货源，样本点库存增长；截止2025年10月31日，36家样本点物理库存在9348吨，较上周增加245吨，环比增加2.69%，同比增加120.78%；销区市场河北价格小幅下调，客商挑拣拿货成交少量，价格接受度一般；11月上旬产区预计进入集中下树阶段，关注客商采购积极性及采购量变化，操作上短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价9740元/吨，环比涨45；主力合约持仓量158526手，环比降20402手 [2] - 期货前20名持仓净买单量-8823手，环比增982手；仓单数量为0，有效仓单预报为0 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格7.35元/公斤，阿拉尔红枣统货价格7.05元/公斤，阿克苏红枣统货价格6.65元/公斤，价格环比均无变化 [2] - 河北一级灰枣批发价格4.6元/斤，环比降0.1元/斤；河南一级灰枣批发价格4.75元/斤，价格环比无变化 [2] - 河南红枣特级价格10.5元/公斤，河北红枣特级价格10.29元/公斤，环比降0.06元/公斤，广东红枣特级价格11.6元/公斤，价格环比无变化 [2] - 广东红枣一级价格10.6元/公斤，价格环比无变化 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨，较之前增加318.7万吨；种植面积199.3万公顷，较之前减少4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存9348吨，较上周增加245吨 [2] - 红枣当月出口量2283671千克，环比降81222千克；累计出口量23548402千克，较之前增加2283671千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值-2981.06吨，产量累计同比1.47%，较之前降34.59% [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货3车，陈货比新货更受市场青睐，各等级价格均下滑 [2] - 广东如意坊市场到货6车，货源供应充足，新货价格高于陈货，市场接受度一般 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注新枣收购价格 郑枣2601合约短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价11110元/吨 环比-20 主力合约持仓量160756手 环比-2198手 [2] - 期货前20名持仓净买单量-3401手 环比-630手 仓单数量0张 有效仓单预报0张 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格6元/公斤 阿拉尔红枣统货价格5.2元/公斤 阿克苏红枣统货价格4.8元/公斤 [2] - 河北一级灰枣批发价格4.75元/斤 河南一级灰枣批发价格4.75元/斤 河南红枣特级价格10.5元/公斤 [2] - 河北红枣特级价格10.61元/公斤 环比0.06元 广东红枣特级价格11.6元/公斤 广东红枣一级价格10.6元/公斤 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨 环比318.7万吨 种植面积199.3万公顷 环比-4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存9167吨 环比-36吨 红枣当月出口量2364893千克 环比580729千克 [2] - 红枣累计出口量21264731千克 环比2364893千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值36480.43吨 环比-2981.06吨 产量累计同比1.47% 环比-34.59% [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货5车 天气放晴后看货采购客商增多 市场成交4成左右 [2] - 广东如意坊市场到货1车 价格暂稳 客商按需采购 市场及冷库成交尚可 [2] - 新季主产区红枣长势优于去年同期 新枣下树时间预计较去年提前一周 内地客商前往产区备战新季 目前签订量少且未下树 [2] 观点总结 - 截止2025年10月9日 36家样本点物理库存9167吨 较上周减少36吨 环比-0.39% 同比增加93.89% 样本点库存小幅下降 [2] - 双节期间销区市场到货少 受假期情绪及降雨影响 看货采购客商一般 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为调研区域部分产区减产、部分产区阴雨天气或影响红枣质量 [4] - 利空因素为库存高位市场供应充裕、9月为消费淡季、调研大概率正常偏小年 [4] - 本周新疆灰枣主产区气温10℃ - 28℃枣树处于上糖期，无极端天气，需关注上糖期降雨及枣果品质变化；销区市场到货少日均3车左右，好货价强，交投氛围一般，河北特级均价10.39元/公斤，一级均价9.50元/公斤，主流价较上周持平 [4] - 单边短期观望，月间、波动率、期权无推荐策略 [4] 根据相关目录分别总结 现货价格（主产区） - 新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，阿克苏地区主流成交4.8元/公斤，阿拉尔地区5.2元/公斤，喀什地区6.0元/公斤 [6] 现货价格（主销区） - 本周河北崔尔庄市场停车区到货10余车，货源供应少，购销氛围一般，价格窄幅波动，下游按需采购；超特11.50 - 12.50元/公斤，特级9.70 - 11.70元/公斤，一级9.00 - 9.80元/公斤，二级7.80 - 8.60元/公斤，三级6.30 - 7.00元/公斤，实际成交价因产地、质量而异 [10] 现货价格（河北沧州） - 河北沧州市场现货等级价差环比稳定，特级与一级价差1.02元/公斤，环比上周涨0.22元/公斤；一级与二级价差1.2元/公斤，环比上周持平 [13] 样本点周度库存 - 本周36家样本点物理库存在9203吨，较上周减44吨，环比降0.48%，同比增84.80%，样本点库存下降 [16] 销售利润（新疆主产区） - 新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，河北销区一级成品价9.00 - 9.80元/公斤，阿克苏到沧运费600 - 630元/吨，毛利润折合2.36元/公斤，环比上周持平 [19] 期现基差（特级、一级） - 红枣期货价大幅走强，现货价稳定，期现基差小幅走弱，沧州一级现货较标准交割品贴水585元/吨 [22] 合约价差 未总结出除图表外的有效内容 仓单数量 - 截至9月26日，红枣注册仓单6743张，有效预报58张，合计6801张 [29]