报告行业投资评级 - 行业评级：**优于大市** [1][4] 报告核心观点 - **核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换** [3] - **肉牛及原奶**：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行 [3] - **生猪**：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强 [3] - **禽**：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报 [3] - **饲料**：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势 [3] - **宠物**：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 生猪 - **核心观点**：行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利，反内卷有望支撑猪价中长期表现 [1][20] - **价格数据**：截至2026年1月23日，生猪价格12.87元/公斤，周环比上涨1.42%；7kg仔猪价格343.33元/头，周环比上涨11.09% [1][20] - **产能数据**：据农业农村部监测，2025年12月末全国能繁母猪存栏降至3961万头，季度环比减少1.83%，为正常保有量（3900万头）的101.6%，产能调控稳步推进 [20] - **盈利情况**：自繁自养利润为115.96元/头，周环比大幅增长82.61% [21] 2. 白羽肉鸡 - **核心观点**：供给小幅增加，关注旺季消费修复 [1][36] - **价格数据**：截至2026年1月23日，鸡苗价格1.63元/羽，周环比下跌31.80%；毛鸡价格7.34元/公斤，周环比下跌1.08% [1][36] - **供给情况**：受前期祖代引种增量释放影响，国内父母代存栏维持扩张，2025年6月1日在产父母代存栏为2373.61万套，同比增加4.97% [37] - **中期展望**：2026年供给侧预计保持温和增长，但需求侧有望随内需企稳改善，价格景气具备较大修复潜力 [36] 3. 黄羽肉鸡 - **核心观点**：供给维持底部，有望率先受益内需改善 [1][43] - **价格数据**：截至2026年1月22日，浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.9/6.1/6.2元，周环比分别+2.08%/+1.67%/-10.14% [1][43] - **产能情况**：截至2025年11月末，父母代存栏环比减少2.1%，同比仅增1.6%，产能仍处于历史底部区间 [43] - **中期展望**：作为中式餐饮消费品种，2026年需求有望率先受益内需刺激政策及宏观景气改善，价格预计具备更大修复弹性 [43] 4. 鸡蛋 - **核心观点**：短期价格震荡，中期供给压力仍大 [1][49] - **价格数据**：截至2026年1月23日，鸡蛋主产区价格3.83元/斤，周环比上涨6.39%，同比上涨17.85% [1][49] - **供给压力**：在产父母代存栏仍处于高位，鸡蛋供应压力仍大，预计后续供应将保持充足 [49] 5. 肉牛 - **核心观点**：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行 [2][61] - **价格数据**：截至2026年1月23日，国内育肥公牛出栏价为25.66元/kg，同比上涨9.47%；牛肉市场价为61.55元/kg，同比上涨21.28% [2][61] - **政策支持**：商务部决定自2026年1月1日起以“国别配额及配额外加征关税”形式对进口牛肉采取为期3年的保障措施，未来进口牛肉预计量减价增 [61][64] - **周期判断**：在产能去化以及进口缩量涨价影响下，国内牛周期有望迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势 [62] 6. 原奶 - **核心观点**：奶牛去化有望加速，原奶价格2026上半年或迎拐点 [2][65] - **价格数据**：截至2026年1月15日，国内主产区原奶均价为3.03元/kg，周环比+0.33%，同比-2.57% [2][65] - **行业现状**：现有价格下行业普遍处于现金亏损状态，叠加肉价上涨刺激淘汰，产能预计加速去化 [65][66] - **全球联动**：新西兰等主要出口国奶牛存栏减少，全球大包粉价格持续上涨，目前进口价格已高于国内原奶价格，有助于提升国内原奶周期反转高度 [66] 7. 饲料原料（豆粕、玉米） - **豆粕核心观点**：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化 [67] - **价格数据**：截至2026年1月23日，国内豆粕现货价为3186元/吨，周环比+0.31% [2][67] - **玉米核心观点**：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨 [2] - **价格数据**：截至2026年1月23日，国内玉米现货价2331元/吨，周环比+0.30%，同比+9.39% [2] 8. 其他农产品 - **橡胶核心观点**：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上 [2] - **价格数据**：截至2026年1月23日，国内天然橡胶现货价为15900元/吨，周环比+1.92% [2] - **白糖、棕榈油、棉花、红枣**：报告对白糖（短期供需宽松）、棕榈油（短期底部震荡）、棉花（供给充裕，需求待修复）、红枣（新季丰产）等品种进行了基本面跟踪和数据汇总 [16][18][19] 9. 投资建议与重点公司 - **投资建议**：推荐牧业、猪禽龙头、宠物板块 [3] - **牧业推荐**：优然牧业、现代牧业等 [3] - **生猪推荐**：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等 [3] - **禽推荐**：立华股份、益生股份、圣农发展等 [3] - **饲料推荐**：海大集团 [3] - **宠物推荐**：乖宝宠物等 [3] - **重点公司盈利预测**：列举了优然牧业、现代牧业、牧原股份的盈利预测及投资评级，均为“优于大市” [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内白糖需求一般，期价上涨带动现货报价上涨，外资大幅减仓空单，短期期价上行受资金面影响[3] - 国内下游纱厂利润欠佳但库存压力不大，新疆纱厂高负荷运行支撑棉花刚性消费，棉价在紧平衡预期下易涨难跌，短期郑棉受内外价差牵制，建议回调布多不追涨，关注下游进口与新订单动向[17] - 苹果需求放缓，现货价格松动，盘面相对坚挺，近月合约空头减仓、主力合约增仓上涨，多头势力增强，关注交割品短缺逻辑能否回归盘面[23] - 25/26年度红枣已定产，市场关注需求端变化，春节临近下游刚需补货，短期红枣价格或低位震荡，中长期国内新年度红枣供需偏松，价格承压[29] 各品种相关情况总结 白糖 - 期货价格方面，2026年1月30日SR01收盘价5357元/吨，日涨跌幅 -0.02%，周涨跌幅1.08%；SR03收盘价5255元/吨，日涨跌幅 -0.17%，周涨跌幅1.35%等；SB收盘价14.71，日涨跌幅 -0.07%，周涨跌幅 -0.14%；W收盘价411.8，日涨跌幅 -0.31%，周涨跌幅 -1.69%[4] - 价差方面，SR01 - 05为101，较前一日 -20，较上周 -17；SR05 - 09为 -12，较前一日 -1，较上周8等[4] - 基差方面，2026年1月29日南宁 - SR01基差 -88，日涨跌 -50，周涨跌 -72；昆明 - SR01基差 -203，日涨跌 -50，周涨跌 -87等[11] - 糖进口价格，巴西进口配额内价格4027元/吨，日涨跌 -30，周涨跌 -5；配额外价格5100元/吨，日涨跌 -39，周涨跌 -7；泰国进口配额内价格4078元/吨，日涨跌 -30，周涨跌20；配额外价格5167元/吨，日涨跌 -39，周涨跌26[15] 棉花 - 期货价格，2026年1月30日棉花01收盘价15160元/吨，较昨日 -185，涨跌幅 -1.21%；棉花05收盘价14670元/吨，较昨日 -240，涨跌幅 -1.61%等；棉纱01收盘价0，较昨日0，涨跌幅 -100%；棉纱05收盘价20595元/吨，较昨日 -210，涨跌幅 -1.01%；棉纱09收盘价21035元/吨，较昨日5，涨跌幅0.02%[18] - 价差方面，棉花基差1513，较今日涨320；棉花01 - 05为490，较今日涨55；棉花05 - 09为 -140，较今日 -50等[18] 苹果 - 期现价格，2026年1月30日AP01收盘价8157元/吨，日涨跌幅 -1.62%，周涨跌幅 -0.72%；栖霞一二级80价格4元/斤，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等；盘面利润 -536，日涨跌幅 -11.4%，周涨跌幅4.48%；交割理论价格9400元/吨，日涨跌幅0%，周涨跌幅0.00%[24] - 价差方面，AP01 - 05为 -1351，日涨跌幅9.84%，周涨跌幅5.63%；AP05 - 10为1216，日涨跌幅9.35%，周涨跌幅1.59%；AP10 - 01为135，日涨跌幅14.41%，周涨跌幅64.63%；主力基差 -136，日涨跌幅 -33.66%，周涨跌幅20.35%[24][25] 红枣 - 关注期货月差及仓单情况，如红枣期货月差01 - 05在不同年份06 - 12月的表现；红枣仓单及有效预报总和在2023 - 2026年01 - 10月的情况[30][32] - 关注新疆主产区及主销区价格走势，如阿克苏、阿拉尔、喀什等地价格在2022 - 2025年价格情况；河北、河南主销区一级灰枣批发价格在2022 - 2025年价格情况[33]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润为7.5亿元至9.5亿元，实现同比扭亏为盈，上年同期为亏损7195.77万元 [1] - 业绩改善主要得益于通过红枣原料精准采购和生产精细化管理等措施控制生产成本，从而提升了毛利率 [1] - 报告期内公司非经常性损益大幅增加，主要原因是参股公司鸣鸣很忙的公允价值变动所致 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑枣主力合约价格上涨，周度涨幅约1.70%，春节前为红枣传统消费旺季，但25产季收购结构分散，行业对年后新季行情谨慎，持货商积极出货，样本点库存环比下降，走货速度不及去年同期，年前出货量后续增量空间有限 [10][13] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 未来交易需关注现货价格和消费端 [10] - 本周郑枣主力合约价格上涨，周度涨幅约1.70% [10] - 春节前是红枣传统消费旺季，25产季收购结构分散，行业对年后行情谨慎，持货商积极出货 [10] - 截至2026年1月29日，36家样本点物理库存在13143吨，较上周减少925吨，环比减少6.58%，同比增加23.99%，样本点库存环比下降 [10][39] - 多数样本客户反馈走货速度不及去年同期，预计年前出货量约占内地采购总量的四至五成，后续增量空间有限 [10] 期现市场 - 本周郑枣2605合约价格上涨，周度涨幅约1.70% [13] - 截止本周，红枣期货前二十名净持仓为 -18529 手 [15] - 截止本周，郑枣仓单数量为3317张 [20] - 截止本周，郑商所红枣期货2605合约与2609合约价差为 -215 元/吨 [23] - 截止本周，河北灰枣现货价与红枣期货主力合约的基差为350元/吨 [26] - 截止2026年1月30日，阿克苏红枣统货价格为5.15元/公斤，阿拉尔红枣统货价格为5.65元/公斤，喀什红枣统货价格为6.5元/公斤 [29] - 截止2026年1月30日，河北沧州一级灰枣批发价格为4.1元/斤，河南一级灰枣批发价格为4.15元/斤 [30] - 截止2026年1月30日，河北沧州特级灰枣现货价格为9.30元/公斤，河南特级灰枣批发价格为9.44元/公斤 [35] 产业情况 - 供应端：截至2026年1月29日，36家样本点物理库存在13143吨，较上周减少925吨，环比减少6.58%，同比增加23.99%；2025/26产季红枣产量预计回落 [39][43] - 需求端：2025年12月份我国红枣出口量5071577千克，出口金额79876362元，出口均价15749.81元/吨，出口量环比增加43.36%，同比 -18.20%，2025年1 - 12月份累计出口34362765千克，累计同比 -3.58%；本周BOCE新疆枣好牌订货量少量成交 [46][51] 期权市场及期股关联 - 期权市场：提及本周红枣平值期权隐含波率，但未给出具体数据 [52] - 期股关联：展示好想你市盈率情况，但未给出具体分析 [54][55]

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果市场供需呈现供应端有支撑、需求端持续疲软的格局，产区包装发货略有回暖但果农统货流通慢，销区走货缓慢，受竞品冲击明显，春节备货周期后移，后续需关注终端消费、备货进度及替代品动态 [3] - 红枣市场进入春节前传统采购高峰，批发市场到货量增加，但销区呈现旺季不旺特征，供应压力大且消费端需求疲软，后续需关注销区走货、采购商心态及产区天气 [6] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2605合约9642元/吨，较前一日变动+110元/吨，幅度+1.15% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.00元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1642，较前一日变动 - 110；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1242，较前一日变动 - 110 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2605合约8895元/吨，较前一日变动+65元/吨，幅度+0.74% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.00元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ05 - 895，较前一日变动 - 65 [5] - 2025产季新疆灰枣收购区间价格参考5.00 - 6.50元/公斤，各地区价格有差异 [5] 近期市场资讯 苹果 - 产区整体行情以稳为主，客商发前期包装好货源，果农统货成交量不佳，部分果农急售情绪加重 [2] - 销区市场中转库积压严重，受竞品水果影响明显，苹果走货不快 [2] 红枣 - 1月28日，河北崔尔庄市场停车区到货少量，广东如意坊市场到货车7车，价格暂稳，下游按需采购，年前备货时间有限 [5] - 物流将在腊月十五 - 腊月二十三陆续停运，预计短期内价格暂稳运行 [5] 市场分析 苹果 - 期价开盘震荡后拉升，供需格局为供应有支撑、需求疲软，产区包装发货略有好转但果农统货流通慢，受优质果占比及竞品影响，价格平稳偏弱，销区走货慢，呈现“产区热、销区冷”格局 [3] - 春节备货周期后移，若备货旺季效应缺位，节后库存消化压力将凸显，需跟踪终端消费、备货进度及替代品动态 [3] 红枣 - 期价窄幅震荡，进入春节前传统采购高峰，批发市场到货量增加但销区旺季不旺，产区收购收尾，行业主动去产能，需关注春节前采购进度、销区走货及产区天气 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种合约表现不一，需根据不同品种特点采取相应投资策略，如股指做好组合风险控制、国债维持区间操作、黄金多单逢高止盈等 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 部分主题行业保持强势，但宽基ETF大量流出，市场交易分歧明显，风格切换初现信号，风格轮动，大盘指数领涨，建议做好组合风险控制，适时降低期货仓位，尝试在沪深300指数上用看跌期权构建牛市价差策略 [2] 国债 - 当前政策端缺乏新增催化，收益率进一步下行受阻，10年期国债利率在1.8%附近面临较大阻力，短期在1.8%-1.85%区间波动，T2603合约在108 - 108.3区间震荡，单边策略维持区间操作，下月春节前投资者提前安排移仓 [2] 贵金属 - 美股大跌引发流动性枯竭，商品盘中“闪崩”后回升，黄金多单逢高择机止盈，单边可买入平值或浅虚值看涨期权代替多头；银价波动大，机构ETF持续减仓观望，关注风险控制措施，回调轻仓做多；伦敦铂金现货市场供应紧张缓和或抑制上涨空间，短期观望 [2] 集运 - EC盘面震荡上行 [2] 钢材 - 市场情绪影响钢价走强，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势，做多卷螺价差可继续持有 [2] 铁矿 - 钢厂补库兑现，港口库存压力持续增大，可在800左右逢高布局空单 [2] 焦煤焦炭 - 焦煤山西产地煤价有所松动，蒙煤跟随盘面波动，盘面强势反弹，单边震荡偏强看待，区间参考1050 - 1250，多焦煤空焦炭；焦炭主流焦企提涨落地，港口贸易价格持稳，盘面强势反弹，单边震荡偏强看待，区间参考1650 - 1850，多焦煤空焦炭 [2] 硅铁锰硅 - 硅铁供需暂无重大矛盾，成本有提涨预期，宽幅震荡，区间参考5500 - 5900；锰硅锰矿补库接近尾声，供需改善，宽幅震荡，区间参考5600 - 6000 [2] 铜铝等有色品种 - 铜价再创新高，现货贴水大幅走扩，观望，主力关注101500 - 103000支撑；氧化铝局部地区厂检修频发，盘面波动放大，主力运行区间2600 - 2900，短期矿价回落空间有限，逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空；铝现货贴水走扩，市场波动率显著放大，主力关注23000 - 24000支撑，短期价格有超涨迹象不建议追多，待回调布局多单；铝合金跟随铝价上涨乏力，AD - AL价差扩大至历年同期极值，主力参考22500 - 24500运行，多AD03空AL03套利；锌盘面再创新高，社会库存去化，主力关注25000 - 25500支撑，长线逢低多思路；锡价高位震荡，现货成交平淡，短期谨慎参与，待情绪企稳后尝试低多思路；镍原料支撑有色板块情绪带动，盘面偏强运行，区间操作，主力参考145000 - 155000；不锈钢商品情绪和基本面改善共振，盘面整体上涨，偏强震荡调整，主力参考14200 - 15200 [2] 新能源品种 - 工业硅震荡上行，打开套利窗口，主力参考8200 - 9200；多晶硅下游需求较弱，期货高开低走，高位震荡，观望为主；碳酸锂利多淡化市场分歧加剧，盘面整体回落调整，主力参考15.5 - 17万，区间内谨慎操作；PX供需面近弱远强，驱动有限，节前高位震荡，短期在7200 - 7600震荡，关注区间上沿压力，暂观望；PTA季节性累库预期下，节前驱动有限，短期高位震荡，短期在5200 - 5500震荡，关注区间上沿压力，暂观望，TA5 - 9低位正套；短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩；瓶片多套装置陆续检修，工厂持续去库，对加工费形成支撑，预计加工费在400 - 550元/吨区间波动；乙醇供需预期近弱远强，关注EG正套机会，EG5 - 9逢低正套，看跌期权EG2605 - P - 3800卖方持有；纯苯供需有所好转，但高库存压制下驱动有限，跟随原料及下游苯乙烯波动，暂观望，EB - BZ价差逢高做缩；苯乙烯供需阶段性偏紧，价格高位波动较大，暂观望，EB - BZ价差逢高做缩 [2] 能源化工品种 - LLDPE月底开单转差，成交一般，观望；PP供需双弱，价格震荡偏强，观望；甲醇受地缘因素影响，价格偏强震荡，基差偏弱，关注地缘变化，地缘缓和后多单择机止盈；烧碱供给端压力较大，价格重心走低，反弹高空思路；PVC需求支撑乏力，盘面价格回落，或进入宽幅震荡，短期低多思路，空单暂观望；尿素短期供需改善预期较好，但上涨动力不足，情绪提振交投氛围，价格稳中有升，短期空单暂观望；纯碱情绪主导盘面上行，观望；玻璃政策提振但供需仍双弱，观望；天然橡胶青岛库存转为去库，提振胶价上行，多单继续持有；合成橡胶有成本支撑，短期跟随商品波动，观望 [2] 农产品品种 - 粕类豆粕底部支撑较强，关注宏观情绪带动，逢高短空；生猪出栏压力增加，供需博弈加大，震荡偏弱；玉米市场多空交织，盘面在2250 - 2320区间震荡；棕榈油不排除有短暂突破9400元后冲击9500的可能，偏强运行；白糖基本面消息匮乏，盘面情绪偏乐观，区间震荡偏强；棉花现货局部成交尚可，价格整体有支撑，多单持有；鸡蛋终端谨慎情绪提升，蛋价有稳有涨，区间震荡；苹果去库加快，期价震荡偏强，轻仓参与反弹行情；红枣受商品市场情绪提振，期价小幅反弹，在8700 - 9200区间震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 软商品板块白糖郑糖基本面宽松，不建议追高操作；纸浆供应压力减轻但进入淡季，受下游影响逐步承压，向下有仓单成本支撑；双胶纸现货持稳，期货上行空间受限；棉花商品利多情绪带动，回归偏强震荡 [4][5][8][9] - 生鲜果品板块苹果市场大支撑逻辑未变，期价或进入支撑区间，建议逢低做多；红枣供应走向双强，期货端升水转贴水，建议2605合约9000点以下空单逢低离场 [10][12] 各目录内容总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货苹果2605多单谨慎持有，红枣2605短线逢低买入 [20] - 软商品期货白糖2605不宜追高，纸浆2605轻仓多配，双胶纸2605区间操作，棉花2605多单谨慎持有 [20] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息2025年12月鲜苹果出口量环比增28.63%、同比增26.76%；截至2026年1月29日主产区冷库库存周环比降31.31万吨、同比降61万吨 [21] - 现货市场情况本周产地价格稳定，春节备货成交增加，各产区包装及出货速度提高，销区到货量增加，销售情况尚可 [21][22][23] 红枣市场情况 - 截止1月29日36家样本点库存环比降6.58%、同比增23.99%，春节前为消费旺季，目前走货不及去年同期，年前备货近尾声 [24] 白糖市场情况 - 巴西港口待装食糖数量环比增0.1万吨；1月云南新增糖厂开榨，预计榨蔗能力同比增0.82万吨/日；CFTC显示ICE糖非商业净多持仓减少；ISMA预计2025/26榨季印度食糖消费量回升 [26][27] 纸浆市场 - 受期货价格下跌和需求减弱影响，中国纸浆市场走弱，进口NBSK现货报价下滑，但加拿大和北欧产的NBSK价格持稳 [28] 双胶纸市场 - 本周四库存天数较上周四降2.05%，开工负荷率环比升0.07个百分点，行业整体去库速度下降 [29] 棉花市场 - 2025年11月美国服装及配饰零售额同比增7.54%；10月零售商库存同比减0.47%；新年度美棉播种面积预计增约9% [31] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2605收盘价9642，日涨1.15%；红枣2605收盘价8895，日涨0.74%；白糖2605收盘价5257，日涨1.35%；纸浆2605收盘价5388，日涨0.26%；棉花2605收盘价14910，日跌0.20% [31] 现货行情回顾 - 苹果现货价4.45元/斤，环比持平、同比涨0.45元；红枣9.40元/公斤，环比降0.10元、同比降5.30元；白糖5320元/吨，环比涨50元、同比降590元；纸浆（山东银星）5400元，环比持平、同比降1200元；双胶纸（太阳天阳 - 天津）4350元，环比持平、同比降600元；棉花16103元/吨，环比涨170元、同比涨1377元 [38] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容 第五部分月间价差情况 - 苹果5 - 10价差当前值1112，环比降15，同比增1622，预判震荡偏强，推荐逢低做多 [59] - 红枣5 - 9价差当前值 - 205，环比降5，同比增175，推荐观望 [59] - 白糖5 - 9价差当前值 - 12，环比降1，同比降145，推荐观望 [59] - 棉花5 - 9价差当前值 - 90，环比降20，同比增60，预判震荡偏弱，推荐逢高做空 [59] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比持平、同比持平 [84] - 红枣仓单量3313，环比持平、同比降703 [84] - 白糖仓单量14119，环比增404、同比降10009 [84] - 纸浆仓单量141442，环比增948、同比降197286 [84] - 棉花仓单量10243，环比增34、同比增3530 [84] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 - 未提及具体总结内容 白糖期权数据 - 未提及具体总结内容 棉花期权数据 - 未提及具体总结内容

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆粕短期震荡偏多，但追多需谨慎，注意仓位及风控，关注阿根廷降雨和美生柴协议落地情况 [1][3] - 菜粕止跌反弹，追多操作需谨慎，关注后续加籽采购和美加贸易进展 [1][6] - 棕榈油短线上涨，追多谨慎，关注1月马棕榈油去库情况 [1][8] - 豆油短线上涨，持续上涨后追多需注意仓位及风控 [1] - 菜油短期反弹，关注后续加籽采购和美加贸易进展 [1] - 棉花偏强运行，短期关注是否企稳，中长期有偏强预期，关注内外棉联动及上半年去库情况 [1][12] - 红枣承压运行，大方向整体承压反弹，可关注短线反弹机会 [1][15] - 生猪震荡偏弱，近月盘面压力预计抬升，远月合约短期承压运行 [1][17] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘价格2802元/吨，较前一日涨20元，涨幅0.72%；全国现货均价3201.43元/吨，较前一日涨5.14元，涨幅0.16% [2] - 阿根廷大豆地区干旱、中美会晤后美豆出口中国展望乐观及美生柴政策预期使美豆市场人气偏多，但国储抛售、下游饲料企业备货及大豆榨利上行使豆粕上涨面临现货套保压力 [1][3] 菜粕 - 期货主力日收盘价格2325元/吨，较前一日涨28元，涨幅1.22%；全国现货均价2632.11元/吨，较前一日涨19.48元，涨幅0.75% [4] - 1月菜籽零进口，2 - 3月月均进口12万吨，远低于去年同期；加拿大首批菜籽预计3月后到港，菜粕现货短期供应偏紧但成交清淡 [1] - 周末美加贸易波动或影响中加贸易谈判结果，有消息称已采购近65万吨加籽 [1][6] 棕榈油 - 期货主力日收盘价格9362元/吨，较前一日涨92元，涨幅0.99%；全国均价9370元/吨，较前一日涨110元，涨幅1.19% [7] - 意大利生物燃料新法规取消棕榈油进口限制，1月前25日马棕榈油产量环比大幅下降，但出口数据环比增加仍有1月累库风险，且价格接近前期高位 [8] 棉花 - 国内期货主力CF2605价格14910元/吨，较前一日跌30元，跌幅0.20%；CCIndex（3218B）现货价格16103元/吨，较前一日涨170元，涨幅1.07% [9] - 国际上巴西2026年棉花种植面积和产量预计减少，土耳其棉花种植面积和产量也预计下调 [10] - 国内新棉加工基本完成，销售进度反弹，原料库存压力同比走高，进口增加，需求面临淡季，资金带动突破关键位置但缺乏基本面支撑 [11][12] 红枣 - 期货主力CJ2605价格8895元/吨，较前一日涨65元，涨幅0.74%；喀什通货现货价格6元/千克，价格无变化 [13] - 供应方面，河北和广东市场到货情况及价格暂稳，库存环比减少但高于同期 [14] 生猪 - 期货主力LH2603价格11165元/吨，较前一日跌105元，跌幅0.93%；全国出栏均价12460元/吨，较前一日跌210元，跌幅1.66% [16] - 供给端出栏增量压力提升，挺价难度增大，二次育肥带来供给抛压；需求端备货预计本周开启，此前供需双弱将转双强 [17]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对多个期货品种给出交易指引和行情分析，涵盖宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等领域，各品种因自身基本面和宏观因素呈现不同走势和投资建议 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多，市场韧性强或震荡运行，受美联储政策、地缘政治、房地产政策等因素影响 [1][5] - 国债震荡运行，债市无重大利空但缺乏推动利率下行动力，或在窄区间横盘 [1][5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易，煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，受下游需求、煤矿放假等因素制约 [7][8] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，期货价格略高于电炉谷电成本，供需矛盾不大，短期震荡 [1][8] - 玻璃震荡运行，观望，供给稳定，需求年前或下滑，关注多玻璃空纯碱机会，价格或在1050 - 1070区间震荡 [1][10] 有色金属 - 铜高位震荡，观望或轻仓滚动持多，宏观面支撑强但基本面偏弱，需警惕春节前多头止盈回调风险 [1][11] - 铝高位震荡，加强观望，铝土矿和氧化铝价格承压，电解铝产能增加，需求进入淡季，沪铝或高位调整 [1][13] - 镍震荡运行，观望，印尼镍矿配额削减刺激多头情绪，但基本面偏弱，建议观望 [1][15] - 锡震荡运行，区间交易或前期多单止盈，锡矿供应紧张，消费维持刚需，关注供应复产和需求回暖情况 [1][15] - 白银震荡运行，偏强运行，地缘紧张、美联储政策等因素使价格延续强势，中期中枢上移，建议多单持有，新开仓谨慎 [1][17] - 黄金震荡运行，区间交易，受地缘和美联储政策影响价格偏强，中期中枢上移，建议区间交易，追高谨慎 [1][17] - 碳酸锂区间震荡，供应有补充，需求较好，库存下降，预计价格偏强震荡，关注宜春矿端扰动 [1][19] 能源化工 - PVC底部或已显现，区间交易，内需弱库存高，但估值低，关注出口退税等政策及成本扰动，长期低多思路 [1][19] - 烧碱低位震荡，暂时观望，需求难支撑，供应压力大，短期有交割压力，中期或有支撑，关注供应检修等情况 [1][21] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，因出口增量等反弹，但利润修复估值偏高，关注成本和供需格局改善情况 [1][21] - 橡胶震荡运行，区间交易，供应季节性缩量成本提振，但下游抵触高价，需警惕回调风险，关注库存和下游开工情况 [1][23] - 尿素震荡运行，区间交易，供应增加，需求有支撑，库存偏低，价格震荡，关注复合肥开工等情况 [1][25] - 甲醇震荡运行，区间交易，内地供应减少，需求疲软，局部价格偏强，受地缘和港口到港量影响 [1][27] - 聚烯烃偏弱震荡，供应产量放量，需求PE下游下滑PP有支撑，价格交易估值修复逻辑，上行空间有限，关注下游需求等情况 [1][27] - 纯碱暂时观望，供给过剩，近期成本上升，碱厂挺价，供需矛盾缓释，下方有支撑，建议离场观望 [1][28] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花产量调减、消费调增、库存减少，棉花短期回调，长期预期乐观 [1][28] - 苹果震荡运行，产区包装发运略有加快，但成交有限，行情稳中偏弱，部分果农急售 [1][30] - 红枣震荡运行，2025产季新疆灰枣收购按质论价，维持优质优价原则 [1][30] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，短期供需博弈价格涨跌受限，淡季合约反弹逢高滚动空，远月产能去化但仍在均衡水平之上，谨慎看涨，关注出栏节奏和产能去化情况 [1][33] - 鸡蛋低位反弹，盘面基差偏低估值偏高，逢高套保节后合约，考虑换羽延养可套保05、06合约，关注淘鸡等情况 [1][35] - 玉米上涨受限，短期现货购销平衡，盘面谨慎追高，中长期供需偏松限制涨幅，关注政策和天气情况 [1][37] - 豆粕低位震荡，短期M2603合约震荡，下方关注3030支撑，远月05合约关注2800 - 2850压力 [1][37] - 油脂偏强震荡，三大油脂受基本面利多共振和资金推动偏强震荡，回调多思路，前期多单可持有 [1][43]

报告核心观点 报告展示了2026年1月30日多个品种的现货价格、期货价格、基差、基差率、历史分位数及现货参考等信息 [1] 各品种情况总结 黑色系 - 硅铁（SF603）现货价5678，期货价5736，基差 -58，基差率11.01%，历史分位数49.90% [1] - 硅锰（SM603）现货价5940，期货价5926，基差14，基差率0.24%，历史分位数27.50% [1] - 螺纹钢（RB2605）现货价3260，期货价3157，基差103，基差率3.26%，历史分位数48.40% [1] - 热卷（HC2605）现货价3290，期货价3308，基差 -18，基差率 -0.54%，历史分位数11.40% [1] - 铁矿石（I2605）现货价844，期货价799，基差45，基差率5.67%，历史分位数35.90% [1] - 焦炭（J2605）现货价1713，期货价1723，基差 -10，基差率 -0.61%，历史分位数58.20% [1] - 焦煤（JM2605）现货价1156，期货价1165，基差 -9，基差率 -0.77%，历史分位数30.50% [1] 有色系 - 铜（CU2603）现货价104185，期货价109110，基差 -4925，基差率 -4.51%，历史分位数0.20% [1] - 铝（AL2603）现货价24860，期货价25590，基差 -730，基差率2.85%，历史分位数0.41% [1] - 氧化铝（AO2605）现货价2625，期货价2816，基差 -191，基差率 -6.77%，历史分位数5.94% [1] - 锌（ZN2603）现货价25220，期货价25950，基差 -730，基差率2.81%，历史分位数0.20% [1] - 锡（SN2603）现货价438600，期货价446130，基差 -7530，基差率1.69%，历史分位数1.66% [1] - 镍（NI2603）现货价144650，期货价147470，基差 -2820，基差率1.91%，历史分位数1.04% [1] - 不锈钢（SS2603）现货价14670，期货价14585，基差85，基差率0.58%，历史分位数18.02% [1] - 碳酸锂（LC2605）现货价168000，期货价164820，基差3180，基差率1.93%，历史分位数94.93% [1] - 工业硅（SISEOF）现货价9250，期货价8925，基差325，基差率3.64%，历史分位数18.89% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2604）现货价1243.4，期货价1249.1，基差 -5.7，基差率 -0.50%，历史分位数1.40% [1] - 白银（AG2604）现货价29998.0，期货价30891.0，基差 -893.0，基差率2.90%，历史分位数0.20% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）现货价3080，期货价2802.0，基差278.0，基差率9.92%，历史分位数67.80% [1] - 豆油（Y2605）现货价8710，期货价8382.0，基差328.0，基差率3.91%，历史分位数61.10% [1] - 棕榈油（P2605）现货价9290，期货价9362.0，基差 -72.0，基差率 -0.77%，历史分位数6.00% [1] - 菜粕（RM605）现货价2480，期货价2325.0，基差155.0，基差率6.67%，历史分位数76.60% [1] - 菜油（OI605）现货价10240，期货价9446.0，基差794.0，基差率8.41%，历史分位数96.40% [1] - 玉米（C2603）现货价2340，期货价2281.0，基差59.0，基差率2.59%，历史分位数63.80% [1] - 玉米淀粉（CS2603）现货价2630，期货价2535.0，基差95.0，基差率3.75%，历史分位数43.60% [1] - 生猪（H2603）现货价12650，期货价11165.0，基差1485.0，基差率13.30%，历史分位数85.00% [1] - 鸡蛋（JD2603）现货价3960，期货价3021.0，基差939.0，基差率31.08%，历史分位数90.30% [1] - 棉花（CF605）现货价15600，期货价14910.0，基差690.0，基差率4.63%，历史分位数24.70% [1] - 白糖（SR605）现货价5370，期货价5257.0，基差113.0，基差率2.15%，历史分位数15.30% [1] - 苹果（AP605）现货价9400，期货价9642.0，基差 -242.0，基差率2.51%，历史分位数14.10% [1] - 红枣（CJ605）现货价8000，期货价8895.0，基差 -895.0，基差率 -10.06%，历史分位数46.00% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）现货价7373.0，期货价7380.0，基差 -7.0，基差率 -0.09%，历史分位数29.40% [1] - PTA（TA605）现货价5265.0，期货价5332.0，基差 -67.0，基差率1.26%，历史分位数31.20% [1] - 乙二醇（EG2605）现货价3845.0，期货价3957.0，基差 -112.0，基差率2.83%，历史分位数15.40% [1] - 涤纶短纤（PF603）现货价6705.0，期货价6720.0，基差 -15.0，基差率 -0.22%，历史分位数37.70% [1] - 苯乙烯（EB2603）现货价8095.0，期货价7913.0，基差182.0，基差率2.30%，历史分位数65.20% [1] - 甲醇（MA605）现货价2282.0，期货价2352.0，基差 -70.0，基差率2.98%，历史分位数8.20% [1] - 尿素（UR605）现货价1780.0，期货价1817.0，基差 -37.0，基差率2.04%，历史分位数7.50% [1] - LLDPE（L2605）现货价6875.0，期货价7049.0，基差 -174.0，基差率2.47%，历史分位数0.80% [1] - PP（PP2605）现货价6785.0，期货价6870.0，基差 -85.0，基差率 -1.24%，历史分位数8.10% [1] - PVC（V2605）现货价4680.0，期货价4895.0，基差 -215.0，基差率 -4.39%，历史分位数24.70% [1] - 烧碱（SH603）现货价1869.0，期货价1964.0，基差 -95.0，基差率 -4.85%，历史分位数29.20% [1] - LPG（PG2603）现货价4848.0，期货价4348.0，基差500.0，基差率11.50%，历史分位数68.40% [1] - 沥青（BU2603）现货价3210.0，期货价3478.0，基差 -268.0，基差率 -7.71%，历史分位数4.30% [1] - 丁二烯橡胶（BR2603）现货价13000.0，期货价13390.0，基差 -390.0，基差率2.91%，历史分位数4.60% [1] - 玻璃（FG605）现货价940.0，期货价1087.0，基差 -147.0，基差率 -15.64%，历史分位数14.25% [1] - 纯碱（SA605）现货价1184.0，期货价1224.0，基差 -40.0，基差率3.38%，历史分位数29.97% [1] - 天胶（RU2605）现货价16300.0，期货价16690.0，基差 -390.0，基差率 -2.39%，历史分位数69.87% [1] 金融期货 - IF2603.CFF现货价4753.9，期货价4784.0，基差30.1，基差率0.63%，历史分位数98.50% [1] - IH2603.CFE现货价3110.9，期货价3130.4，基差19.5，基差率0.62%，历史分位数99.40% [1] - IC2603.CFE现货价8517.8，期货价8517.6，基差 -0.2，基差率0.00%，历史分位数83.70% [1] - IM2603.CFE现货价8332.2，期货价8329.0，基差 -3.2，基差率 -0.04%，历史分位数80.60% [1] - 2年期债（TS2603）现货价100.09，期货价102.39，基差0.01，基差率0.01%，历史分位数33.40% [1] - 5年期债（TF2603）现货价99.65，期货价105.88，基差0.00，基差率0.00%，历史分位数27.80% [1] - 10年期债（T2603）现货价100.59，期货价108.25，基差0.05，基差率0.05%，历史分位数22.20% [1] - 30年期债（TL2603）现货价126.43，期货价112.18，基差0.09，基差率0.08%，历史分位数10.80% [1]