公司概况与事件发展 - 深圳市杰我睿珠宝有限公司（杰我睿）是一家通过社交媒体走红的珠宝公司，其位于深圳特发保税大厦的办公点已于2026年1月30日人去楼空 [3] - 公司通过线上平台开展黄金、白银等贵金属的寄售、回收及高杠杆预定价买卖交易，自2026年1月中下旬起出现兑付困难，波及全国多地投资者 [3] - 2026年1月25日，公司公告称已主动申请政府部门对全部资产进行监管，1月27日解散了所有用户群 [26] 商业模式与引流策略 - 公司创始人张志腾（“阿腾”）自2021年起在社交平台发布视频，以“低工费”、“高回收价”、“低门槛”及“免工费”为卖点吸引用户，并引导用户加微信进群 [8] - 公司运营了近10个辅助账号组成的线上矩阵，通过“碎片化黄金回收”等服务精准吸引有“攒金豆”习惯的年轻消费者 [8][14] - 公司通过精心设计的开箱验货视频等流程营造“仪式感”和可靠形象，逐步建立用户信任 [15] 用户规模与业务扩张 - 公司高峰期拥有近180个用户微信群，每个群几乎都是500人满员状态，已知普通客户群数量超过170个 [16] - 为承载交易需求，公司形成了“杰我睿珠宝”、“龙冶金”、“金城金世界”三个核心线上运营平台 [17] - 公司及关联企业注册资本在短期内大幅跃升：杰我睿珠宝注册资本于2025年11月增至1100万元；深圳市龙冶金业有限公司注册资本从2025年4月的6万元增至同年11月的1000万元；“金城金世界”所属公司注册资本从2000万元飙升至8000万元 [18] - 兑付危机前，公司曾密集申请了299条商标记录 [18] 交易机制与风险演变 - 公司引导用户从实体黄金买卖转向使用“预定价”和“约价回收”等工具，这些工具构建了类似期货、押注金价走向的游戏 [19][20] - 交易规则不断调整：约价回收的交货期从14天延长至25天，并可多次延期，甚至出现可延期超过一年的情况；交易时间从每日10-24点延长至24小时全天候交易 [21] - 公司建立了一套复杂的激励体系（积分、秒提卡、拆单券、万能碎片）和会员等级制度，以刺激交易活跃度和绑定用户 [21][22] - 自2024年起，随着贵金属价格进入快速上行通道，公司加速扩张并大力开展白银交易，成为水贝地区少数提供此类服务的线上平台之一 [21][25] 风险对冲与失控原因 - 业内分析，公司可能采用两种模式管理风险：一是用客户资金采购现货；二是将客户“多单”视为风险敞口，在外部市场（如境外期货市场）建立“空单”头寸进行金融对冲 [23] - 随着业务规模，尤其是白银预定价交易急剧膨胀，水贝市场已无法消化其巨额净敞口，公司被迫转向外盘对冲 [24] - 2025年11月后，公司大力开展白银交易，但2026年1月，公司负责人称因仓位太重，“几十吨的量上游接不动”，担心被机构狙击，停止了白银定价服务 [25] - 行业内部推测，由于贵金属持续上涨，客户“多单”激增而“空单”极少，公司积累了巨大的单向风险敞口，外盘空单可能因价格上涨而爆仓，导致巨额亏损，最终引发流动性挤兑 [26] 资金流转与兑付危机表现 - 用户通过向公司指定的私人账户转账进行充值，再将交易单号填写在小程序上作为凭证 [24] - 2026年1月起，用户发现充值、提料周期变长，提现出现困难，有用户申请提现时排队人数高达五六千人 [25] - 2026年1月20日至21日，平台将每日提现额度限制为500元、1克黄金 [26] 投资者情况 - 有风险偏好较低的用户累计充值本金达20万元，其妹妹仅充值金额就达80万元，计入账面浮盈后涉及资产总额约达百万元 [16] - 深度参与的用户累计充值金额达130.49万元，并向平台邮寄实物黄金687克、实物白银717克，截至事件发生时，其账户仍有92万余元本金及黄金555克、白银717克尚未兑付，涉及总金额超过160万元 [22] - 新入局白银交易的用户在首次充值19.7万元并成功提现约20万元（含盈利约3000元）后，又于2026年1月投入30.8万元，但后续提现申请被驳回 [25]