公司概况与事件发展 - 深圳市杰我睿珠宝有限公司（杰我睿）是一家通过社交媒体走红的珠宝公司，其位于深圳特发保税大厦的办公点已于2026年1月30日人去楼空 [3] - 公司通过线上平台开展黄金、白银等贵金属的寄售、回收及高杠杆预定价买卖交易，自2026年1月中下旬起出现兑付困难，波及全国多地投资者 [3] - 2026年1月25日，公司公告称已主动申请政府部门对全部资产进行监管，1月27日解散了所有用户群 [26] 商业模式与引流策略 - 公司创始人张志腾（“阿腾”）自2021年起在社交平台发布视频，以“低工费”、“高回收价”、“低门槛”及“免工费”为卖点吸引用户，并引导用户加微信进群 [8] - 公司运营了近10个辅助账号组成的线上矩阵，通过“碎片化黄金回收”等服务精准吸引有“攒金豆”习惯的年轻消费者 [8][14] - 公司通过精心设计的开箱验货视频等流程营造“仪式感”和可靠形象，逐步建立用户信任 [15] 用户规模与业务扩张 - 公司高峰期拥有近180个用户微信群，每个群几乎都是500人满员状态，已知普通客户群数量超过170个 [16] - 为承载交易需求，公司形成了“杰我睿珠宝”、“龙冶金”、“金城金世界”三个核心线上运营平台 [17] - 公司及关联企业注册资本在短期内大幅跃升：杰我睿珠宝注册资本于2025年11月增至1100万元；深圳市龙冶金业有限公司注册资本从2025年4月的6万元增至同年11月的1000万元；“金城金世界”所属公司注册资本从2000万元飙升至8000万元 [18] - 兑付危机前，公司曾密集申请了299条商标记录 [18] 交易机制与风险演变 - 公司引导用户从实体黄金买卖转向使用“预定价”和“约价回收”等工具，这些工具构建了类似期货、押注金价走向的游戏 [19][20] - 交易规则不断调整：约价回收的交货期从14天延长至25天，并可多次延期，甚至出现可延期超过一年的情况；交易时间从每日10-24点延长至24小时全天候交易 [21] - 公司建立了一套复杂的激励体系（积分、秒提卡、拆单券、万能碎片）和会员等级制度，以刺激交易活跃度和绑定用户 [21][22] - 自2024年起，随着贵金属价格进入快速上行通道，公司加速扩张并大力开展白银交易，成为水贝地区少数提供此类服务的线上平台之一 [21][25] 风险对冲与失控原因 - 业内分析，公司可能采用两种模式管理风险：一是用客户资金采购现货；二是将客户“多单”视为风险敞口，在外部市场（如境外期货市场）建立“空单”头寸进行金融对冲 [23] - 随着业务规模，尤其是白银预定价交易急剧膨胀，水贝市场已无法消化其巨额净敞口，公司被迫转向外盘对冲 [24] - 2025年11月后，公司大力开展白银交易，但2026年1月，公司负责人称因仓位太重，“几十吨的量上游接不动”，担心被机构狙击，停止了白银定价服务 [25] - 行业内部推测，由于贵金属持续上涨，客户“多单”激增而“空单”极少，公司积累了巨大的单向风险敞口，外盘空单可能因价格上涨而爆仓，导致巨额亏损，最终引发流动性挤兑 [26] 资金流转与兑付危机表现 - 用户通过向公司指定的私人账户转账进行充值，再将交易单号填写在小程序上作为凭证 [24] - 2026年1月起，用户发现充值、提料周期变长，提现出现困难，有用户申请提现时排队人数高达五六千人 [25] - 2026年1月20日至21日，平台将每日提现额度限制为500元、1克黄金 [26] 投资者情况 - 有风险偏好较低的用户累计充值本金达20万元，其妹妹仅充值金额就达80万元，计入账面浮盈后涉及资产总额约达百万元 [16] - 深度参与的用户累计充值金额达130.49万元，并向平台邮寄实物黄金687克、实物白银717克，截至事件发生时，其账户仍有92万余元本金及黄金555克、白银717克尚未兑付，涉及总金额超过160万元 [22] - 新入局白银交易的用户在首次充值19.7万元并成功提现约20万元（含盈利约3000元）后，又于2026年1月投入30.8万元，但后续提现申请被驳回 [25]

事件概述 - 深圳市杰我睿珠宝有限公司相关平台出现严重兑付危机，自2025年底起陆续出现发货延迟、客服失联等异常，并于2026年1月20日全面暂停提现与实物提货，导致超数万名消费者资金被困 [5] - 据用户自行统计，未兑付资金可能已超过百亿元 [5] - 深圳市罗湖区工作专班已介入，督促企业履行主体责任，公司负责人及相关核心管理人员均在岗处理兑付等工作 [6] 业务模式与风险 - 公司业务核心为“预定价交易”模式，用户仅需支付20余元定金即可锁定1克黄金，杠杆高达四十倍，实质上是一种变相的高杠杆对赌 [5] - 该模式中，用户的交易对象是平台，平台扮演庄家角色，与用户对赌金价涨跌方向 [5] - 公司的盈利模式与用户普遍“看涨”的期望存在根本冲突，若金价大涨，作为对赌对手盘的公司需支付巨额差价，导致资金链承压直至断裂 [6] - 深圳市黄金珠宝行业协会曾于去年10月发布警示函，指出通过线上平台开展“非实物黄金对赌”业务涉嫌构成开设赌场罪 [5] 市场影响与投资者行为 - 事件发生前，黄金市场出现剧烈波动，1月31日现货黄金遭遇40年来单日最大跌幅，最高跌超12%，最终收跌9.52%，报4865美元/盎司 [1] - 在平台停止正常兑付前，公司还推出了优惠活动，吸引大量用户提前寄送黄金或充值购买黄金 [5] - 事件暴露了部分投资者行为中的非理性弱点，包括受高杠杆诱惑的“短视投机”、轻信“稳赚不赔”宣传，以及将个人或家庭所有资金集中于单一未知平台的风险 [6] - 有案例显示，投资者因近期黄金持续上涨，将家庭所有积蓄七十多万元全部购买黄金白银寄存于该平台，导致无法提现 [5] 行业本质与反思 - 黄金买卖本是正常的经济行为，但该事件揭示了当黄金脱离实物交割和价值储存本质，被异化为高杠杆对赌标的时所带来的风险 [7] - 事件是对理性与常识的呼唤，提醒真正的投资需要回归对价值、周期和风险的深刻理解，对抗追求捷径和放大欲望的人性冲动 [7][1]

事件概述 - 深圳市杰我睿珠宝有限公司经营出现异常，大量用户无法提取现金或寄存的贵金属，引发广泛关注和用户聚集 [1][2] - 公司线上交易平台用户约15万，遍布全国，据用户自行统计未兑付资金可能超过百亿元 [2] - 事件发生后，公司负责人及相关核心管理人员均在岗，深圳市罗湖区已组建工作专班介入处理 [8] 业务模式与风险 - 公司原为黄金原料交易商，近年向散户开放贵金属零售和预定价交易，并以高收益、稳赚不赔等口号进行线上宣传引流 [3] - 预定价交易是核心风险点，该模式类似于变相期货交易，用户缴纳少量保证金即可锁定未来金价，例如仅需20余元定金（杠杆高达40倍左右）即可预定一克黄金 [3][5] - 同期上海黄金交易所黄金合约保证金比例约为14%，加上手续费，锁定一克黄金至少需144元以上，杰我睿的杠杆率远高于正规市场 [5] - 有律师指出该预定价模式涉嫌违规经营与非法金融活动 [5] - 深圳市黄金珠宝行业协会曾在去年10月发布警示，指出有企业以实物黄金交易为幌子诱导客户进行高杠杆“买涨买跌”对赌交易，相关行为涉嫌构成开设赌场罪 [6] 事件发展过程 - 经营异常出现在1月18日，平台显示有数千人排队等待提现 [2] - 1月21日，平台开始批量驳回用户的提现和提取存货申请 [2] - 在平台停止正常兑付前的1月17日，公司仍推出“一年一次免工费活动”，吸引用户寄送黄金或充值，平台关闭前曾显示有5万多名用户排队等待打款 [7] - 事件引发关注后，公司曾提出两种兑付方案试图安抚用户，但均要求用户签署包含保密条款和刑事谅解内容的协议，遭到大多数用户抵制 [10][11][13] 用户影响与现状 - 大量用户账户内本金和寄存贵金属价值达数十万至数百万，无法提现 [2] - 许多用户从外地赶赴深圳公司所在地，但公司招牌已被拆掉，办公地点有人员值守禁止进入，用户无法联系到公司人员 [1][14][15] - 部分用户在现场长期守候，有人已守候七八天，因经济困难在楼道打地铺或在地铁站过夜，有用户投入全部积蓄及贷款共计四百多万，目前生活陷入困境 [14][15] - 许多用户已报警，希望警方立案侦查，律师指出若案件定性为刑事案件，相比民事破产更利于追回资金 [13]

黄金价格表现与市场动态 - 北京时间12月12日，COMEX黄金期货收涨2.00%至4309.30美元/盎司，COMEX白银期货收涨4.83%至63.98美元/盎司 [1] - 分析人士指出，美联储年内第三次降息至3.50%-3.75%区间，且鲍威尔表态增强宽松预期，对金价构成支撑 [1] - 韩联社报道称，今年黄金价格飙升60%，创下自1979年以来的最高年度涨幅，特别是自9月以来涨幅达到20% [1] 市场参与行为与结构性变化 - 普通投资者资金涌入导致黄金ETF价格超过了其净资产价值（NAV） [1] - 各国央行持续购买黄金的行为加剧了市场对金价进一步上涨的预期 [1] - 短期交易者的追逐导致黄金价格迅速上升，使其属性从安全资产转变为投机资产 [4] 监管警示与潜在风险 - 国际清算银行（BIS）在其季度报告中，对近期快速上涨的黄金和美国股市价格发出泡沫警告，提示可能伴随大幅调整 [4] - 深圳市黄金珠宝首饰行业协会已向水贝地区部分黄金公司发出警示函，明确提示其开展的“预定价交易”可能涉嫌违法 [4] - 尽管收到警示，相关交易并未收敛，反而以更隐蔽的方式和更复杂的规则继续发展，部分平台杠杆比例甚至接近100倍 [4] 市场关注的核心问题 - 黄金投机行为引发了两个关键问题：当黄金价格下跌时，何种资产能成为安全的避险工具；以及各国央行大量持有黄金将如何影响它们的金库 [4]