报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕纯苯价格展开，分析其历史走势、与相关产品价格关联性、原料及相关品种影响、供需对行业利润影响、政策及宏观环境影响等，指出原油长期引导纯苯价格，供需错配影响行业利润和价格，政策推动行业绿色转型并影响成本和供需[1][3][5]。 各部分总结 纯苯历史价格走势分析 - 2012 - 2013年，华东纯苯现货价从10000元/吨涨至14000元/吨，因原油价高和下游产能增长，纯苯 - 石脑油价差超400美元/吨[1] - 2014年，纯苯随原油价跌，从11000元/吨跌至7000元/吨以下，2015 - 2018年价格波动大，进口依赖度升至20%以上，价差从500美元/吨降至40美元/吨[3] - 2019年底 - 2021年，纯苯随油价暴跌至3000元/吨，2021年至今在6000 - 10000元/吨波动，价差在200 - 400美元/吨波动[3] 纯苯及相关产品价格关联性分析 - 内外盘价格走势一致性高且相互影响，原油长周期引导纯苯价格，石脑油和甲苯与纯苯有联动但引导性不强，PX与纯苯价格相关性低于上游原料[5] 原料及相关品种对纯苯的影响分析 上游原料对纯苯的影响 - 原油是纯苯价格重要组成，产业链上下游价格正相关，原油长期引导纯苯价格，但中短周期可能因供需逻辑价格与成本不同步[6] - 石脑油和甲苯与纯苯相关性高但未通过格兰杰因果检验，原油主导纯苯绝对价格，石脑油和甲苯引导作用不强[8] 相关产品PX对纯苯的影响 - PX与纯苯价格相关性和原油与纯苯走势大致一致，2021年和2024年纯苯价格强于PX，因供需提振纯苯利润，弥补PX亏损[9] 供需影响纯苯行业利润 国内生产 - 纯苯国内产量与产能和开工率有关，产能集中投放使供应增长、利润承压，开工率与利润动态关联，但纯苯价格波动剧烈[12][14] 进口量 - 2024年进口量占国内总供应量20%左右，进口量上升价格下跌，进口量低位价格反弹，进口量波动影响国内供应和价格[16] 国内需求 - 纯苯下游五大需求集中投产提振市场，消费高增速支撑加工差，苯乙烯耗苯占比近45%，对纯苯价格有影响但引领作用减弱[19][21] 库存 - 纯苯港口库存与价格负相关，库存高低对应价格高低，库存节点前后是趋势行情终结，但非绝对同步[24] 政策及宏观环境 行业相关政策 - 纯苯行业政策以“安全、环保、高效”为核心，推动行业向绿色化、集约化转型，政策体系包括国家标准、地方管理和国际规则对接[26][27] 政策及宏观影响 - 政策提升纯苯成本但提高生产效率，不同政策影响周期不同，宏观环境影响大宗商品，政策提振纯苯供需[28]