报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面偏空，3月纺织业景气指数回升至52.47%荣枯线上方，4月消费调低、库存增加，3月纺织品服装出口同比增12.4%，3月我国棉花进口7万吨、同比减少81.4%，棉纱进口13万吨、同比减少31%，农村部4月预计24/25年度产量616万吨、进口150万吨、消费760万吨、期末库存831万吨 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价14232，基差1392（09合约），升水期货，偏多 [4] - 库存方面，中国农业部24/25年度4月预计期末库存831万吨，偏空 [4] - 盘面显示20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空 [4] - 预期国内棉花“金三银四”接近尾声，市场冷清，棉花弱势整理，中美谈判情况不明，五一长假建议清仓过节，09合约日内12700 - 12900区间震荡 [4] - 利多因素为期货价格接近历史低位，有金三银四消费旺季预期；利空因素为外贸订单减少、库存增加、美国加关税、对美出口贸易停滞、欧洲出台法案限制进口 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花基本面偏空，3月纺织业景气指数、进出口数据、4月消费与库存情况等如上述核心观点所述 [4] - 基差升水期货，偏多；库存预计较高，偏空；盘面和主力持仓偏空 [4] - 预期市场冷清，建议五一清仓过节，09合约日内区间震荡 [4] - 存在利多和利空因素 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球部分国家棉花产量方面，2024/25年4月中国696.7万吨、印度544.3万吨、日本370.1万吨等，合计2632.1万吨，较上月调整 -1.5万吨，同比增7% [10] - 全球部分国家棉花消费方面，2024/25年4月中国805.6万吨、印度555.2万吨、巴基斯坦224.3万吨等，合计2526.1万吨，较上月调整 -11.4万吨，同比增1% [10] - 全球棉花供需平衡表显示，2024年收获面积30854千公顷，期初库存74164千包，产量119446千包等 [13] - 中国棉花供需平衡表显示，2024/25年4月预测期初库存828万吨，播种面积2838千公顷，产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨 [19] 持仓数据 未提及