公司股价与市场表现 - 大麦娱乐股价在报告发布时上涨4.65%，报0.9港元，成交额达4513.51万港元 [1] 行业背景与市场数据 - 截至12月28日18时05分，2025年贺岁档总票房（含预售）已达52.45亿元人民币 [1] - 2025年贺岁档票房创近八年来同期新高，是中国影史第二次突破50亿元的贺岁档 [1] 券商观点与公司业务 - 西部证券首予大麦娱乐“买入”评级 [1] - 公司卡位演出与IP衍生双高景气赛道，现场娱乐高景气度有望持续 [1] - 需求端呈现悦己与社会需求共振，多次观演比例提升 [1] - 票务业务贡献稳健基本盘，阿里鱼业务有望提供业绩弹性 [1] - 公司预计将充分受益于线下娱乐消费的持续复苏与结构升级 [1] 财务预测 - 西部证券预计公司2026至2028财年的经调整纯利分别为10.6亿、13.54亿及15.77亿元人民币 [1]

公司股价与交易表现 - 大麦娱乐股价上涨4.65%，报0.9港元，成交额达4513.51万港元 [1] 行业市场动态 - 2025年贺岁档总票房（含预售）已达52.45亿元人民币，创近八年来同期票房新高，是中国影史第二次贺岁档票房突破50亿元 [1] 券商观点与公司业务 - 西部证券看好公司卡位演出与IP衍生双高景气赛道，认为现场娱乐高景气将持续 [1] - 需求端悦己与社会需求共振，多次观演比例提升 [1] - 票务业务贡献稳健基本盘，阿里鱼业务有望提供业绩弹性，公司充分受益于线下娱乐消费的持续复苏与结构升级 [1] 公司财务预测与评级 - 西部证券预计大麦娱乐2026至2028财年的经调整纯利分别为10.6亿、13.54亿及15.77亿元人民币 [1] - 西部证券首予公司“买入”评级 [1]

核心观点 - 西部证券首予大麦娱乐“买入”评级 看好其卡位高景气赛道并受益于线下娱乐消费复苏与升级 [1] 行业分析 - 现场娱乐行业呈现高景气度 且该高景气状态预计将持续 [1] - 需求端呈现悦己需求与社会需求共振 消费者多次观演的比例在提升 [1] - 线下娱乐消费正处于持续复苏与结构升级的过程中 [1] 公司业务与前景 - 公司业务卡位演出与IP衍生双高景气赛道 [1] - 票务业务为公司贡献稳健的基本盘 [1] - 阿里鱼业务有望为公司提供业绩弹性 [1] - 预计公司2026至2028财年的经调整纯利分别为10.6亿元、13.54亿元及15.77亿元 [1]