政策触发条件 - 8月顺周期需求（出口、社零、制造业投资合计）增速降至2.2%，低于二季度名义GDP增速，触发政策加码条件[2][3][10] - 综合PMI产出指数7-8月均值为50.3%，若9月继续回落，三季度均值或接近2024年Q3的低位50.2%，触发供给端政策加码条件[3][10] - 2020年以来综合PMI产出指数五次阶段性低点（44.9%、48.4%、46.2%、50.4%、50.2%）均引发政策加码[3][10] 经济数据表现 - 8月社零同比增速3.4%（前值3.7%），出口同比增速4.4%（前值7.2%），地产销售面积同比-10.6%（前值-7.8%）[5][22] - 8月固投当月同比-7.1%（前值-5.3%），其中地产投资同比-19.4%，制造业投资同比-1.3%，基建投资同比-6.4%[5][22] - 8月工业增加值同比增速5.2%，服务业生产指数同比5.6%，预计三季度GDP增速约4.8%[5][22] 政策加码方向 - 建议前置十五五重大工程：十四五前三年建筑业订单平均增速6.16%，2024-2025年上半年平均增速-5.8%[4][17] - 促进服务消费：餐饮6-8月增速分别为0.9%、1.1%、2.1%（2019年为9.4%），教育、医疗、文体娱乐1-8月投资增速分别为-5.2%、-8%、1.2%[4][19] - 优化制造业供需矛盾：上游与中游投资增速回落，需通过汽车消费放开及基础设施投资刺激需求[16] 风险提示 - 外需回落、房价下行（70城二手房价格同比-5.5%）、PPI继续承压（8月同比-2.9%）[6][22]