全球基金经理调查 - 做多黄金取代做多美股七巨头成为最拥挤交易，43%的受访投资者将其列为最拥挤交易，超过做多七巨头的39% [1] - 投资者当前黄金头寸配置较低，39%的投资者配置接近0%，加权平均配置比例仅为2.4% [1] - 全球经济衰退担忧降至自2022年2月以来最低水平，投资者的增长乐观情绪出现自2020年10月以来最大六个月升幅 [2] - 33%的受访投资者预计出现无着陆情景，为八个月新高，预计软着陆的投资者比例降至六个月低点54% [2] 黄金市场观点 - 摩根大通CEO戴蒙认为在目前环境下持有黄金是半理性的选择，其价格可能涨至5000美元或1万美元 [2] - 戴蒙指出资产价格普遍偏高，几乎涉及到所有资产类别 [2] - 对冲基金公司Citadel创办人格里芬表示投资者开始认为黄金比美元更安全 [2] 主要央行政策预期 - 摩根大通首席美国经济学家认为美联储主席鲍威尔的讲话巩固了进一步降息的预期，将从10月28日至29日的会议开始 [3] - 荷兰国际银行经济学家指出英国薪资增速放缓与失业率上升支持进一步降息，12月降息可能性存在但更可能在明年2月行动 [6] - 渣打银行策略师表示若市场对欧洲央行进一步降息预期升温，未来数月欧元可能走弱，预计到2026年第二季度欧元兑美元跌至1.13 [7] 货币市场动态 - 瑞士睿盛银行认为对美国体制的信心减弱是美元走软的主要原因，中央机构独立性正在被削弱 [4] - 渣打银行策略师认为英镑下行空间有限，市场已消化负面预期，自9月初以来英镑的净空头仓位已有所减少 [8] - 渣打银行指出欧元面临美国关税威胁、法国政治不确定性和德国财政拨款放缓等内部挑战 [7] 日本市场与政治 - 凯投宏观认为日本的政治不确定性不太可能对该国债券和股市造成拖累，甚至可能带来短期提振 [8] - 投资者可能预计政治动荡是短暂的，若政策不确定性持续可能削弱市场对日本资产的兴趣，但长期风险在于阻碍公司治理改革 [8] 中国货币政策与市场 - 东方金诚认为央行的操作显示货币政策延续支持性立场，10月15日开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，当月加量续作1000亿元 [8] - 华泰证券重申券商板块战略配置机会，基于政策、资金、业绩和估值等多重因素共振，板块估值仍处相对低位 [8] 中国行业分析 - 华泰证券指出化工行业9月旺季不旺，行业盈利已处底部，在反内卷等政策引导下供给侧有望加快调整 [9] - 中信证券称股息率重回吸引力区间，A股高速公路龙头重新回到5%左右的股息率，2025年第四季度或是红利股底部布局关键时点 [10] - 中信建投指出非车险报行合一出台有望推动业务费用率优化，看好头部险企市场份额提升 [12] 人工智能产业 - 中信证券研报称OpenAI近期签署系列巨额AI算力订单，但市场对需求真实性、订单履约能力等存在分歧和担忧 [11] - 在有利宏观环境支撑下，美股AI资本支出叙事短期仍将大概率延续，但需重点关注OpenAI产品与货币化进展、Gemini 3.0发布等核心变量 [11]