澳元的意外走强，来自于澳洲联储的"鸽中带鹰"。尽管市场普遍预期其在7月将小幅降息以应对经济放 缓和通胀压力，但该行却选择维持现金利率在3.85%不变，并强调"通胀风险已趋于平衡"，未来几周将 密切关注第二季度的物价数据。该表态释放出短期内不急于调整政策的信号，也使澳元在一众风险资产 中脱颖而出，兑美元一度上涨超过1%。市场迅速回补此前的空头仓位，加剧了澳元短线的升势。 本周的外汇市场呈现出"冰火两重天"的格局：一方面，澳元在市场普遍预期澳洲联储将降息的背景下意 外上涨；另一方面，日元则在美日贸易摩擦阴影之下持续走软。这一局面不仅反映出两国经济与政策立 场的差异，更揭示了投资者对全球贸易环境和通胀路径的重新定价逻辑。 此外，欧元兑日元创下一年来新高，也从侧面体现了全球投资者更愿意押注于经济政策清晰、增长势头 尚存的区域货币。这种偏好在一定程度上也影响了资金的避险方向，不再像过往那样自动流入日元等传 统"避风港"。 值得注意的是，特朗普虽然暗示若相关国家提出合适方案愿考虑延期关税，但其不断变动的政策立场使 得市场难以形成稳定预期。若未来一段时间内贸易摩擦加剧，美联储货币政策路径不及预期偏鸽，或将 重新激活日元的避 ...

零售行业结构性变化 - 多家商场出现盒马鲜生替代永辉超市的现象，主要由于商场对坪效优化与品牌升级的迫切需求 [1][3] - 盒马鲜生在宿州吾悦广场、镇江吾悦广场、张家港万达广场、珠海万象汇、合肥天鹅湖万达广场等多个商场迅速入驻永辉撤场后的位置，间隔时间短则三个多月，长则九个多月 [2] - 宿州吾悦广场引进盒马鲜生后，目标2025年销售额较2024年新增约20%至30% [5] - 部分商场引进盒马NB（Neighbour Business）后，将原永辉超市的大面积空间重组为高效小餐饮业态，实现租金收益最大化并带动周边餐饮销售 [6][7] - 引进盒马鲜生有助于吸引更多高溢价能力的优质品牌入驻商场，多家商场表示会给予盒马一定的租金优惠政策 [8] 永辉超市战略调整 - 永辉超市2024年关闭232家门店，2025年计划关停250至350家表现不佳的门店 [9] - 永辉超市门店留存主要考察物业客观条件、区域情况和门店自身情况三个因素 [9] - 永辉超市2024年总销售额732.39亿元，同比下降14.4%，门店数量同比下降23.2%至775家 [12] 盒马发展策略 - 盒马自2024年起聚焦盒马鲜生和盒马NB两大核心业态，CEO明确冲击千亿规模的目标 [9] - 盒马鲜生首创"店仓一体"模式，主打生鲜"30分钟"到家服务，主要聚焦一、二线城市 [10] - 盒马NB定位社区平价硬折扣店，满足价格敏感人群的日常基础需求 [10] - 盒马2024年总销售额750亿元，同比增长27.1%，门店数同比增长16.7%至420家 [12] 零售行业整体趋势 - 中国连锁Top100榜单中，排名前十的企业里涉及大卖场业态的共6家，其中5家企业的门店数量呈下降趋势 [13] - 盒马和永辉分别以750亿元、732.39亿元的总销售额位列第五位和第六位，但前者增长迅速，后者持续收缩 [12]

美元走势分析 核心观点 - 美元前五个月累计下跌8.4% 创下有史以来最差开年表现 市场围绕美元未来走势展开三种假设的激烈辩论 [1] - 经济学家Robin Brooks认为当前辩论主要集中在前两种假设之间 美元仍处于可能持续数十年的多周期强化进程中 [1][9] - 数据显示美元实际跌幅温和 兑发达经济体货币仅下跌4% 兑新兴市场货币基本持平 市场反应过度 [2][4] 假设一：周期性回调 - 观点认为美元下跌是美国经济"例外主义"资金流入的正常回调 属于全球货币市场的常见现象 [6] - 过去几年美国经济一枝独秀吸引全球资本流入 随着其他经济体复苏 资金重新平衡导致美元回调 [6] - 支持者认为这种调整健康且短暂 不会威胁美元长期地位 [6] 假设二：美联储独立性担忧 - 市场担忧美联储政策立场转向鸽派 即使经济数据强劲也保持低利率 重现"强数据=弱美元"现象 [7] - 这种关联反映深层忧虑 即美联储独立性可能受到政治干预 威胁货币稳定性 [7] - 摩根大通等机构警告政治干预可能成为影响美元长期走势的重要因素 [7] 假设三：储备货币地位动摇 - 最极端假设认为美元可能失去全球储备货币地位 但Brooks强烈质疑这种可能性 [8] - 美元储备地位是几十年建立的结果 短期混乱不足以动摇 且市场缺乏替代选择(TINA效应) [8] - 欧元、日元和人民币在规模、流动性和稳定性上均无法完全取代美元 [8] 市场情绪与判断 - 当前辩论高度情绪化 显示美元可能已被超卖 投资者情绪跑在基本面之前 [9] - Brooks判断美元处于数十年升值周期中 当前下跌仅是长期趋势中的插曲 [9]

英国通胀持续性分析 - 英国央行首席经济学家皮尔指出物价和工资设定行为的结构性变化导致英国通胀进程的内在持续性增强 [1]

英国央行首席经济学家皮尔：我仍然担心英国的价格和工资设定已经发生了结构性变化。我确实担心通 胀上行的风险。 ...