美联储利率决议 - 美联储7月货币政策会议决定维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变 [1] - 这是美联储连续第五次保持利率不变 符合市场预期 [1] - CME数据显示 9月维持利率不变概率为60 8% 降息25基点概率39 2% [4] - 10月维持利率不变概率37 5% 累计降息25基点概率47 5% 累计降息50基点概率15% [4] 特朗普对美联储的批评 - 特朗普称鲍威尔"行动太迟、太愤怒、太愚蠢、太政治化" 并指责其让国家损失数万亿美元 [1][3] - 特朗普再次提及美联储大楼翻新事件 称其为"建筑史上最错误、最腐败的翻新" [4] - 特朗普表示鲍威尔"根本不适合担任美联储主席" 是"彻头彻尾的失败者" [3][4] 市场对降息的预期 - 德国商业银行分析师预计美联储将在9月开始新一轮降息 [6] - 该机构认为若美联储释放更强降息信号 美元可能走弱 [6] - 鲍威尔在会议上暗示9月降息可能性较低 [4] 特朗普关税政策言论 - 特朗普强调关税对国家保护的重要性 称"如果不能通过关税保护自己 国家就会死亡" [7]

美联储利率决议 - 美联储7月货币政策会议决议将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 符合市场预期 这是美联储连续第五次维持利率不变 [2] - 美联储主席鲍威尔暗示9月份降息的可能性很低 CME"美联储观察"数据显示 美联储9月维持利率不变的概率达60 8% 降息25个基点的概率为39 2% [5] - 德国商业银行分析师Volkmar Baur预计美联储将在9月份开始新一轮降息 并认为如果美联储更加愿意降息 美元可能会走弱 [5] 特朗普对美联储的批评 - 特朗普在社交媒体上抨击美联储主席鲍威尔 称其"太迟先生" 行动太迟 太愤怒 太愚蠢 太政治化 根本不适合担任美联储主席一职 [2] - 特朗普声称鲍威尔正在让国家损失数万亿美元 [2] - 特朗普再次提到美联储大楼翻新事件 称鲍威尔进行着建筑史上最错误 最腐败的建筑翻新 并称其为"彻头彻尾的失败者" [4] 其他相关言论 - 特朗普提到关税问题 称如果国家不能通过关税来保护自己 就会"死亡" 没有生存或成功的机会 [5]

尽管美国经济增速强劲，打破了"陷入衰退"的悲观预期，但内需降温、通胀反弹与投资疲软的问题依然严峻。与 此同时，就业市场数据也超出了市场预期，7月ADP就业人数增加10.4万人，远高于预期的7.6万人，但仍远低于去 年平均水平。这反映出关税政策的不确定性导致雇主对招聘决策趋于谨慎，劳动力市场整体需求疲软。 近日，金融市场迎来了一波显著波动，美元指数在7月31日强劲上扬超过1%，直逼100点重要关口，同时，美债收 益率全线飘红，其中对利率变化尤为敏感的2年期美债收益率更是跃升超过7个基点。伦敦现货黄金价格也遭遇重 挫，从3327.155美元的高位滑落至3275.150美元，跌幅达到50美元。这一系列变动的幕后推手，正是最新出炉的美 国经济数据。 据美国经济分析局公布的初步统计结果显示，第二季度美国GDP在剔除通胀因素后，实现了年化3%的增长率，这 一数据不仅彻底扭转了第一季度-0.5%的萎缩态势，还大幅超越了市场普遍预期的2.6%。与此同时，核心个人消费 支出（PCE）物价指数年化季环比初值录得2.5%，虽然较前一季度的3.5%有所下降，但仍高于市场预期的2.3%， 显示出通胀压力有所反弹。 深入分析美国经济第二 ...

美联储7月议息会议动态 - 美联储即将于北京时间周四凌晨宣布7月议息结果 近期舆论焦点集中在美联储主席鲍威尔身上 [1] - 特朗普政府通过公开喊话 盟友施压等多元渠道对美联储发起"史无前例"的降息攻势 [1] - 金融大亨菲什巴克发起诉讼要求美联储公开议息细节 虽遭法院驳回但加剧货币政策博弈火药味 [1] - 美联储理事库格勒缺席本周政策会议 投票人数减少至11人 沃勒和鲍曼可能提出反对票支持降息 [1] - 美联储官员在是否恢复降息问题上分裂成多个阵营 焦点在于鲍威尔是否暗示9月降息 [1] 美联储内部政策分歧 - 美联储本周会议料面临激烈辩论 可能增强秋季降息预期 [2] - 理事沃勒主张激进降息 认为7月底应行动否则可能落后于形势 指出经济风险上升且就业市场处于"边缘状态" [2] - 沃勒强调特朗普关税言论仅一次性推高价格 不会带来持续通胀 即使10%关税持续也仅使通胀增加0.75%至1% [2] - 理事鲍曼认为降息时机临近 通胀正稳步回归2%目标 核心PCE通胀潜在趋势更接近此目标 [2] - 鸽派的沃勒和鲍曼可能以中性利率接近3%为理由主张降息 [2] 政治干预与美联储独立性争议 - 特朗普政府对美联储影响力的显性化导致决策环境严重干扰 [3] - MFS投资管理公司董事总经理警告若美联储贸然激进降息可能带来声誉风险 [3] - 路透调查显示70%以上经济学家担忧美联储独立性受政治干预威胁 [3] - 近三分之二受访者预计今年将有一次或两次降息 近五分之一认为今年不会降息 [3] - 经济学家认为美联储政策存在"瘫痪"迹象 在数据明确前将保持谨慎 [3] 美元走势与货币政策关联 - 美元指数2025年迄今下跌约10% 持久性疲软可能对经济产生重大影响 [3] - Insight Investment指出2025年下半年美元可能进一步走弱 下跌预计渐进且温和 [4] - 美国银行策略师表示美联储领导层前景不确定性削弱美元表现 [4] - 若美联储独立性受损可能导致通胀回升和美债实际收益率转负 加剧美元波动 [5] - 英国央行要求部分银行测试对美元潜在冲击的抵御能力 显示政策影响美元信任 [5] 华尔街对美联储独立性的担忧 - 华尔街投行普遍认为干预美联储独立性可能削弱美国国债和美元 [6] - 高盛 摩根大通 花旗集团和美国银行负责人一致强调美联储独立运作的重要性 [6] - Validus风险管理公司分析师指出政策不确定性或促使投资者减少对美国资产依赖 [6] - 外国投资者仍在分散对美国资产的投资 短期反弹不会改变整体下行趋势 [6]

美欧贸易协议 美国与欧盟达成15%税率的关税协议，避免了更大规模贸易战，降低市场对全球经济衰退担忧，推动风 险资产吸引力提升，股市和美元受提振。黄金作为避险资产吸引力下降，价格承压下行。同时，欧盟承 诺大规模采购美国产品进一步刺激市场乐观情绪，减少投资者对黄金的避险需求。 截至8点30分，国内黄金（99.95%）最新报价为770.84元/克，下跌0.31%。 国际黄金价格报3307.4美元/盎司，下跌0.08%。 以下是今日对黄金价格走势影响较大的3个主要资讯： 中美高级经济官员重启关税会谈，旨在延长贸易休战期，但预计不会有重大突破，核心问题仍未解决， 市场不确定性依然存在。部分投资者仍将黄金视为避险资产，限制了金价进一步下跌空间。 黄金短期走势受美欧贸易协议、美元走势及中美贸易谈判等因素影响。美欧协议和美元强势使金价承 压，但中美贸易谈判的不确定性为金价提供一定支撑。未来需关注美联储利率决议、国际贸易局势及经 济数据等。若美联储降息预期升温或贸易紧张局势加剧，金价有望反弹；反之，若贸易形势缓和、美元 持续走强，金价可能继续下行。 来源：金融界 美元强势回归 贸易协议达成对美元构成利好，美元指数周一大涨1%， ...

黄金价格走势 - 现货黄金周一亚市早盘探底回升 从3320美元/盎司低点反弹至3335美元/盎司 [1] - 上周五金价收跌近1%至3336 49美元/盎司 连续第三个交易日下跌 [1] - 金价短期受美元走强及美欧贸易协议乐观情绪压制 [1] 美元对黄金影响 - 美元指数上周从逾两周低点反弹 推高黄金对非美元投资者的持有成本 [3] - 美国6月核心资本财订单温和增长及美欧贸易谈判乐观预期支撑美元走强 [3] - 美元上周仍录得一个月来最大单周跌幅 美联储谨慎立场可能限制美元上涨空间 [3] 美欧贸易协议影响 - 美欧达成框架协议 包括对欧盟输美商品征收15%统一关税 [4] - 欧盟承诺增加6000亿美元对美投资及7500亿美元能源和军事装备采购 [4] - 15%关税高于此前1 47%平均水平 德国经济界预计将导致GDP下降0 15% [4] 地缘政治因素 - 泰国与柬埔寨边境冲突致30余人死亡 超13万人流离失所 [6] - 以色列与哈马斯加沙停火谈判陷入僵局 中东紧张局势加剧 [6] - 法国承认巴勒斯坦独立引发特朗普驳斥 凸显西方内部分歧 [6] 央行购金趋势 - 多国通过增持黄金减少对美元依赖 这一趋势将持续推高金价 [6] - 市场普遍预期新兴市场国家将继续扩大黄金储备 [6] 美联储政策影响 - 市场预计7月会议将维持利率在4 25%-4 50%不变 [7] - 政治压力可能损害美联储独立性 成为美元下行风险 [7] - 美国二季度GDP PCE通胀数据及非农就业报告将为政策路径提供线索 [7] 后市关键事件 - 周一：中美高级谈判代表在瑞典会晤 讨论延长关税"休战"协议 [9] - 周三：美国二季度初步GDP数据发布 三大央行公布利率决议 [10] - 周五：美国7月非农就业数据及ISM制造业PMI发布 [12]

而科技、制造业等核心经济增长引擎的表现却不尽如人意，消费信心和支出已开始减弱。 特朗普关税言论对通胀的影响可能是一次性的，能源价格稳定，工资增长温和，住房成本也有望放缓。 市场正在"押注"9月降息，但我们认为这为时过早，美联储可能需要等到12月才开始行动，如果数据疲 软，甚至可能一次性降息50个基点，这与2024年的策略相似。 周一（7月28日）亚盘时段，美元指数延续震荡上行走势，最新美元指数报97.70，涨幅0.03%，上周五 美元指数震荡上行，日线小幅收涨，美联储可能在本周提供美元支撑，除非联邦公开市场委员会 （FOMC）声明或主席鲍威尔的讲话出人意料地偏向鸽派。 尽管美联储本月可能维持利率不变，但其已开始规划高利率政策的退出路径。鉴于就业增长依然强劲， 且官员们试图先发制人地应对特朗普关税言论引发的物价上涨，市场普遍不预期7月30日会有降息。 然而，降息周期的基础正在悄然奠定，只是在等待时机成熟。 目前，美联储主席鲍威尔态度坚决，不愿在就业市场稳健之际，重蹈2022年通胀误判的覆辙。 关税影响是滞后指标，7月至9月的消费者价格指数（CPI）报告才能真正反映通胀变化，月度增幅可能 达到0.4%甚至0.5% ...

建议做空美元，做多欧元、英镑和日元。美日交易反映美国收益率下降 预期；欧元可能因欧洲投资者未对冲大量美国资产而走高；英镑因估值 有利及议会休会可能上涨；日元财政动态积极。 Q&A 你预测国债收益率曲线会变陡峭，并认为未来会继续变陡。是什么因素推动了 这一变化？这种变化是由牛市、熊市还是扭曲推动的？ 摩根士丹利：利率期限溢价和美元走势 20250725 摘要 预计 2025 年 10 年期国债收益率达 4%，2026 年进一步下降，收益率 曲线将陡峭化，主要驱动因素是美联储大幅降息，预计明年降息 175 个 基点，远超市场预期。 美国和欧洲两年期收益率差异显著影响美元走势，美国收益率下降将削 弱美元，当前美元交易水平偏离基于收益率差异的预期，可能反映负面 政策因素。 期限溢价受多重因素影响，包括海外投资者抛售美国国债及美联储政策。 降息时，期限溢价倾向于上升，因投资者预期宽松政策有效，需更多补 偿承担久期风险；加息时则相反。 经济刺激政策对实际 GDP 增长影响甚微，可忽略不计。关税收入减少了 美国财政部的融资需求，短期内美国财政部无需提高长期国债发行票面 利率，对长端期限溢价影响有限。 央行决策分歧影响货币市 ...

尽管市场普遍预期美联储将在7月30日的会议上维持利率不变，但降息的脚步已越来越近， 预计将在今年晚些时候启动。 七月会议：坚守阵地 美联储此次会议预计将按兵不动，主要原因在于近期强劲的就业报告以及总统关税政策对通胀前景带来 的不确定性。尽管特朗普总统及其部分任命的官员呼吁立即降息，但委员会多数成员认为仍有时间观 望。 美联储曾因低估疫情后通胀的"暂时性"而饱受批评，导致2022年通胀飙升至9%，因此不愿在通胀前景 不明朗时贸然降息。预计7月、8月和9月的消费者物价指数（CPI）报告可能会因关税影响而显示出较 高的环比涨幅，达到0.4%甚至0.5%。 降息基础：正在奠定 降息时点：十二月可能性更大 市场目前预期美联储可能在9月降息，并已消化了25个基点中16个基点的降息预期。但UNFX对此持保 留态度。由于关税可能在未来几个月推高通胀，更温和的环比通胀数据可能要到10月和11月的报告才能 得到确认，这晚于9月和10月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议。除非就业市场出现显著疲软迹象 （目前迹象不明显），否则9月降息的可能性不大。 因此，UNFX预计12月将是降息的更可能起点，且首次降息幅度可能达到50个基点，如 ...

黄金行情回顾 - 周内黄金交易策略成功实施，3445-35美元/盎司做空后金价冲高回落，3395-85美元/盎司加仓空单，3315-25美元/盎司反手做多并成功反弹[1] - 贸易局势波动但日美协议缓解避险情绪，美元走势及美联储政策不确定性对金价形成下行压力[1] 技术面分析 - 日线级别：布林带收窄，金价运行于中轨附近，MACD金叉收口红柱缩量，RSI回落至51-40区间，显示触顶回落[1] - 4小时级别：布林带外放，金价位于下轨上方，MACD死叉运行，RSI超卖，空头动能强势但需警惕反弹，关注3310支撑与3400阻力[1] - 1小时级别：布林带收窄，金价中轨下方运行，MACD金叉初现，RSI超卖反弹至43-35区间，反弹需求明显，支撑3310，阻力3400[1] 后市操作建议 - 多单策略：激进者可依托3300美元/盎司支撑在3315-3325美元/盎司做多，稳妥者等待3250美元/盎司支撑在3265-3275美元/盎司介入[3] - 空单策略：激进者可依托3400美元/盎司压制在3385-3375美元/盎司做空，稳妥者关注3450美元/盎司强压并在3445-3435美元/盎司布局[3] 相关品种表现 - 现货黄金关联品种（沪金、融通金等）整体下跌，美元走势及贸易局势变化主导避险情绪，需持续关注美联储政策及贸易协议进展[3]