文章核心观点 - 2025年上半年香港资产管理和私募股权行业在复杂的全球地缘政治和经济环境中展现出强劲韧性，持续巩固其作为亚太区金融枢纽的地位 [1] - 行业在波动中把握机遇，凭借战略区位优势、优化政策环境、技术创新及与内地市场深度联动，有望保持全球资管版图中的核心地位 [5] 行业基本面 - 截至2024年底香港资产及财富管理行业的管理资产总值同比增长13%至35.1万亿港元，净资金流入激增81% [1][18] - 2025年上半年香港IPO市场表现强劲，总融资额达1071亿港元，创2021年以来新高，其中“A+H”股上市贡献总融资额72% [1][21] - 科技、医疗保健及消费板块企业构成坚实上市储备，26家A股公司在港寻求“双上市”，2025年新增“A+H”股申请人达45宗，远超2024年同期的5宗 [1][21] 行业整合趋势 - 全球资管领域整合加速，香港市场机构通过合并、收购或战略合作扩大规模、丰富产品线，“多策略超市”模式逐渐兴起 [2][27] - 大型机构凭借规模优势在人工智能应用、投资组合管理等领域抢占先机，小型企业面临成本效率挑战 [2][28] - 资管公司与大型保险公司合作愈发紧密，保险公司长期资本储备为另类投资等策略提供稳定资金支持，这一趋势在亚洲市场推进速度加快 [2][29] 监管发展 - 香港证监会2025年持续强化对资管公司审查，聚焦私募基金管理中关联方融资、交易分配公平性、估值方法合理性等潜在风险 [2][34] - 证监会计划开展针对性现场检查，推动行业合规水平提升，客户资产保护和网络安全也成为监管重点 [2][35][39] - 持牌机构需完善内部控制、加强员工合规培训，确保在数字化时代有效防范风险 [2][36][37] 税收环境优化 - 香港推进统一基金豁免制度改革，计划将私人信贷、债务等更多投资类别纳入免税范围，并简化审批流程 [3][43] - 改革附带权益激励机制，符合条件的基金收益有望享受零税率，且适用范围扩展至公司税、利润税和个人所得税 [3][44] - 新制度旨在为基金管理者提供更清晰税收确定性，增强香港对国际基金经理吸引力 [3][45] 私募股权与另类投资 - 中国内地仍是亚太最大私募股权市场之一，地缘政治紧张下外资保持谨慎，但国内人民币资金活跃为外资退出提供机会 [3][48] - 私募股权基金采取“中国内地加一”策略，在深耕内地同时探索印度、东南亚等新兴市场，或布局日本、澳大利亚等成熟市场 [3][48][50] - 私人信贷领域在房地产估值调整、银行优化资产负债表背景下涌现新投资窗口，香港证监会明确封闭式另类基金上市要求 [3][49][50] 跨境合作深化 - 香港作为连接内地与全球门户持续发力跨境投资便利化，“跨境理财通2.0”将参与机构扩展至证券公司，提高个人投资配额并丰富产品范围 [4] - 互认基金计划放宽限制，香港注册基金在内地销售上限从50%提升至80%，为更深层次跨境资本流动奠定基础 [4] 技术创新应用 - 人工智能从概念走向实践，帮助资管机构降低运营成本、提升效率，并为大众投资者提供个性化服务 [4] - 香港监管机构发布人工智能治理指南，要求机构采用风险导向方法应用生成式AI，平衡创新与合规 [4] - 虚拟资产领域进展显著，截至2025年5月香港已有10家虚拟资产交易平台获牌，稳定币条例通过提供法律框架 [4] 代币化与资金零售化 - 代币化技术兴起推动资金“零售化”加速，首个获证监会授权的代币化零售基金和货币市场ETF推出 [5] - 通过区块链技术将债券、房地产等资产转化为数字代币，提升资产流动性和透明度，降低普通投资者参与门槛 [5] 家族办公室发展 - 家族办公室成为香港争夺全球财富重要抓手，政府通过优化资本投资入门计划、推进UFE制度改革等举措提供税收优惠和便利 [5] - 预计到2025年香港家族办公室数量将增长43%，本地资管机构扩展相关服务涵盖财富管理、税务咨询等领域 [5]