公司概况 - 公司由零食很忙与赵一鸣零食合并而来，合并后仍保持双品牌策略但经营管理已深度融合 [3] - 2024年门店数量达14394家，覆盖全国28个省份及所有线级城市，其中约58%位于县城与乡镇 [3] - 2024年共开出8083家门店，平均每天新开约22家门店 [3] - 2024年GMV达555亿元 [3] 财务表现 - 2022-2024年毛利率分别为7.5%、7.5%、7.6%，净利润率分别为1.7%、2.1%、2.1% [4] - 2024年净利润为9.13亿元，主要来自门店扩张及收购事项 [4] - 超过99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足0.5% [5] - 仓储及物流成本逐年递增，全国拥有36个仓库（25个自营+11个第三方） [5] 商业模式与挑战 - 主要依赖商品差价盈利，与供应商议价空间是关键 [5] - 需平衡加盟商利益，在商品价格、供货服务等方面给予支持，压缩利润空间 [5] - 规模扩张带来成本递增，与低价模式下的利润挤压形成剪刀差 [1] - 消费者投诉主要集中在产品质量与安全问题（赵一鸣零食约1100条，零食很忙约600条） [8] 行业趋势与转型 - 国内休闲零食市场规模从2019年2.9万亿元增至2024年3.7万亿元，年复合增长率5.5% [10] - 预计2029年行业规模达4.9万亿元，2024-2029年年复合增长率5.8% [10] - 行业从单一零食向综合性零售超市转变，公司新增百货日化、文具潮玩、烘焙等品类 [7] - 转型带来供应链管理复杂性提升、非标品损耗率增加等运营难题 [7][8] 未来发展 - IPO募资将用于供应链能力提升、门店网络升级、品牌建设、科技能力提升等 [10] - 需从"价格敏感客群"向"长期价值用户"转化，聚焦供应链效率与消费者心智 [11] - 行业同质化严重，依赖价格战吸引客源，压缩利润且难以满足多样化需求 [11]