2025年度业绩概览 - 2025年实现归母净利润1540.78亿元，同比增长44.1% [1] - 总保费收入7298.87亿元，同比增长8.7% [1] - 总资产7.59万亿元，同比增长12.1%；净资产6083.93亿元，同比增长16.7%；投资资产7.42万亿元，同比增长12.3% [1] 战略展望与“十五五”机遇 - 公司认为未来5年仍是黄金战略机遇期，蕴含经济环境、政策、需求和科技四大红利 [2] - 战略目标是加快建成“中国特色世界一流寿险公司”，将在强化长周期价值创造、锻造数字化能力、强化风险防控三大领域持续发力 [2] - 已前瞻性布局14个改革项目，战略重点包括数字变革、全渠道发展和康养生态建设，并确保2026年全面落地 [2] - 对2026年发展有信心，目标是保持稳健发展速度，优化业务结构，增强价值创造能力 [2] 第四季度亏损解释与经营理念 - 2025年第四季度单季度亏损约137亿元，主要原因是资本市场结构性调整导致持有的部分股票、基金出现回调 [3] - 公司解释，由于资产和负债以“当前市场价值”计量，净利润和净资产更易受资本市场波动影响，这种波动是阶段性和正常的 [3] - 强调寿险公司具有长周期、跨周期的经营特性，投资是价值投资和长期投资，建议报表使用者拉长分析周期以减少短期波动干扰 [3][4] - 公司坚持长期主义和资负联动，致力于提升跨周期管理能力，并认为中国经济长期向好的趋势为公司发展奠定基础 [3] 2025年投资业绩与策略 - 2025年实现总投资收益3876.94亿元，同比增加794.43亿元，增幅25.8% [6] - 总投资收益率达6.09%，同比上升59个基点，为2007年A股上市以来“第三高” [6] - 权益投资是提升收益的“胜负手”，战略性提升权益比例近5个百分点 [6] - 截至2025年末，股票和基金（不含货币基金）配置比例由12.18%升至16.89%；公开市场权益投资规模超1.2万亿元，较年初增加超4500亿元 [6] - TPL（公允价值变动计入当期损益类金融资产）权益资产综合投资收益率近30% [7] - 驱动投资收益的三个维度：乘势而上布局新质生产力科技股；谋势而动坚守长期主义；顺势而为进行战术调整 [7] 投资资产配置结构 - **按投资对象分类（2025年末）**：固定到期日金融资产占比70.51%（金额5.23万亿元），其中债券占比57.36%（金额4.26万亿元）；权益类金融资产占比22.57%（金额1.68万亿元），其中股票占比11.25%（金额8353.42亿元），基金占比5.68%（金额4218.42亿元） [5] - **按会计核算方法分类（2025年末）**：交易性金融资产占比27.85%；其他债权投资占比52.89%；其他权益工具投资占比4.28% [5] 股权投资布局方向 - 股权投资三大布局方向：通过直接股权投资聚焦绿色“双碳”核心资产；通过PE基金布局大健康、科创等新兴产业；通过创新工具助力产业升级 [8] - 具体聚焦领域包括：人工智能和半导体（沿全产业链挖掘机会）；大健康与生物技术（布局创新药械、智能诊疗等）；绿色能源和新基建（深耕风电、核电，关注新型储能等） [8] - “十五五”规划为保险资金股权投资打开广阔空间，公司将持续围绕战略性新兴产业和未来产业进行布局 [9] 固收投资策略 - 固收投资是稳定收益的压舱石，截至2025年末债券投资金额4.3万亿元，占投资资产57.36% [10] - 公司债券配置积累了3万亿元超长期优质资产，面对低利率环境，加强配置择时和主动管理以优化资负匹配 [10] - 判断中国债券市场将呈现“低位震荡、中枢上移”态势，10年期国债利率在1.75%～1.9%之间运行，较去年中枢1.74%小幅回升 [10] - 将采用多元固收策略，寻找具有性价比的品种（如银行二永债、另类债权计划），并通过提升流动性溢价和信用溢价来增强组合韧性 [10] 境外与不动产投资情况 - 境外投资敞口非常小，占总资产规模不到0.89% [11] - 正密切关注美伊冲突等地缘政治风险及其对能源价格、通胀和全球资产定价的影响，将动态调整配置策略，把握市场波动中的机会 [11] - 投资性房地产金额为117.02亿元，在投资资产中占比从0.19%降至0.16%，金额下降主要受房地产市场波动及商业写字楼下行周期影响 [12] - 通过基金、股权计划等形式参与的不动产投资，整体规模占比小于2%，且均为核心城市核心资产，质量优良，租金收益保持较好水平 [12]