财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入为245亿美元，合并营业利润为29亿美元，合并营业利润率为11.8% [7] - 2025年全年合并收入为887亿美元，合并营业利润为87亿美元，合并营业利润率为9.8% [7] - 第四季度美国国内平均每日货量下降240万件，同比下降10.8% [24] - 第四季度美国国内每件收入同比增长8.3%，为四年来最强的第四季度增长 [26] - 第四季度美国国内每件成本同比增长8.9% [27] - 第四季度美国国内营业利润为17亿美元，营业利润率为10.2%，同比改善10个基点 [27] - 第四季度国际平均每日货量下降4.7% [28] - 第四季度国际收入为50亿美元，同比增长2.5% [29] - 第四季度国际营业利润为9.08亿美元，同比下降1.54亿美元，营业利润率为18% [30] - 第四季度供应链解决方案收入为27亿美元，同比下降3.88亿美元，营业利润为2.76亿美元，营业利润率为10.3%，同比改善100个基点 [30] - 2025年全年美国国内营业利润为46亿美元，营业利润率为7.7% [32] - 2025年全年国际营业利润为29亿美元，营业利润率为15.8% [32] - 2025年全年供应链解决方案营业利润为11亿美元，营业利润率为10.6% [32] - 2025年产生85亿美元运营现金流，支付54亿美元股息，完成10亿美元股票回购 [31] - 2026年全年合并收入指引约为897亿美元，合并营业利润率指引约为9.6%，摊薄后每股收益预计与2025年大致持平 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国国内业务**：第四季度收入为168亿美元，同比下降3.2% [26]；全年平均每日货量下降8.6% [9]；中小企业货量占比达到31.8%的历史最高水平 [9]；B2B货量占比提升至42.3%，较2024年改善250个基点 [9] - **国际小包裹业务**：第四季度收入创四年新高 [7]；出口平均每日货量下降5.8% [29]；美国进口总货量同比下降24.4%，其中加拿大和墨西哥至美国航线下降30.5%，中国至美国航线下降20.9% [29] - **供应链解决方案业务**：空运和海运货代需求疲软导致市场费率下降，收入同比下降 [30]；医疗保健物流收入增长部分抵消了邮件创新业务的下滑 [30]；UPS数字业务（含Roadie和Happy Returns）第四季度收入同比增长27% [31] - **医疗保健业务**：2025年全球医疗保健业务组合收入达112亿美元 [10] - **数字业务**：2025年UPS数字业务（含Roadie和Happy Returns）收入同比增长24% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：中小企业平均每日货量同比持平，但在第四季度占总货量的31.2%，同比提升340个基点，为历史最高 [24]；B2B平均每日货量下降5.2%，但退货业务增长1.6% [25]；B2C平均每日货量下降13.8% [25] - **国际市场**：欧洲国内货量下降，但加拿大增长部分抵消了影响 [28]；贸易政策变化导致利润更高的美国进口航线货量转移 [30] - **亚洲市场**：公司在越南的新航空枢纽已按五年计划达到80%满载率，许多亚洲国家至欧洲和印度的航线实现两位数增长 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **网络重构与成本削减**：2025年通过“效率重塑”和网络重构计划实现了35亿美元的成本节约 [8]；关闭了美国93座建筑，在57座建筑部署了自动化 [8]；计划在2026年进一步将美国货量通过自动化设施处理的比例从66.5%提升至68% [14] - **亚马逊货量削减计划**：2025年底已将亚马逊每日货量削减约100万件 [8]；计划在2026年全年再削减100万件/日的亚马逊货量 [11]；目标通过亚马逊货量削减计划实现30亿美元的成本节约 [34] - **产品组合优化**：专注于收入质量，提升B2B和中小企业等高利润业务占比 [9][25]；与美国邮政总局达成新协议，将Ground Saver产品的最后一英里交付外包，以改善该产品的经济效益 [15] - **技术投资与自动化**：利用人工智能和下一代经纪能力处理近90%的跨境交易 [9]；在所有美国包裹车上安装RFID读取器，并在5500个UPS商店地点部署RFID标签解决方案 [10]；自动化设施的单件处理成本比传统设施低28% [70] - **机队现代化**：决定加速并退役所有MD-11飞机，将在未来15个月内接收18架新的波音767飞机以替换运力 [14][23] - **国际扩张**：菲律宾的新航空枢纽预计2026年底开放，香港的扩建计划于2028年开放 [15] - **资本配置**：保持纪律性和平衡的资本配置方法，2025年通过股息和股票回购向股东返还64亿美元 [10]；2026年计划支付约54亿美元股息（待董事会批准） [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：2025年在非常动态的宏观环境中运营，包括全球贸易政策的重大变化和地缘政治担忧加剧 [7]；国际出口货量增长预计将受到抑制，部分原因是2025年关税前置活动带来的高基数 [16] - **2026年展望**：预计美国小包裹市场（不包括亚马逊）将实现低个位数增长 [16]；2026年上半年将完成亚马逊货量削减、Ground Saver外包以及应对贸易政策变化的国际业务调整，这将对收入和营业利润率产生影响 [16]；下半年将运营更高效的美国网络，并度过贸易航线中断的同比影响期 [16] - **美国业务展望**：预计2026年美国收入同比大致持平，上半年因亚马逊货量削减而下降，下半年将环比增长 [17]；预计中小企业和企业收入上半年增长低个位数，下半年加速至中个位数增长 [17]；营业利润预计上半年承压，下半年恢复增长，全年营业利润率预计与2025年持平 [18][36] - **国际业务展望**：预计2026年收入实现低个位数增长，营业利润率处于中双位数范围 [39]；第一季度营业利润预计同比下降约30% [47] - **供应链解决方案展望**：预计2026年收入实现高个位数增长（包含Andlauer收购），营业利润率处于低双位数范围 [40] 其他重要信息 - 第四季度GAAP业绩包含总计2.38亿美元的费用，其中1.37亿美元为非现金税后费用，用于注销MD-11机队，1.01亿美元为税后转型费用 [4] - 公司对UPS Flight 2976空难遇难者表示哀悼 [6] - 2025年通过收购Frigo-Trans和Andlauer Healthcare Group，进一步扩展了医疗保健冷链能力 [10] - 2026年自由现金流预计约为65亿美元，资本支出预计约为30亿美元 [41] - 2026年6月被定位为战略拐点 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年指引的细节、下半年利润率以及MD-11退役相关成本 [43] - 第四季度MD-11退役产生了约5000万美元的增量租赁成本，2026年将翻倍，其中约90%发生在上半年，已包含在指引中 [44] - 上半年美国国内利润率预计承受约100个基点的压力，主要在第一季度，原因包括亚马逊货量削减与成本削减的时间差、Ground Saver过渡成本以及MD-11相关增量成本 [47] - 下半年业务将显著不同，中小企业/企业收入中个位数增长，每件收入中个位数改善，成本结构更高效，预计以健康的双位数利润率进入2027年 [48] 问题: 关于亚马逊货量削减后的增长算法、利润率改善步伐以及Ground Saver外包带来的EBIT收益 [51] - 下半年中小企业/企业货量预计中个位数增长，每件收入增长将正常化至约3%，基础费率预计增长几个百分点 [53] - 成本将正常化，单位成本将低于每件收入增长，从而推动长期结构性利润率改善 [54] - Ground Saver外包的收益将在下半年开始显现，但费率结构与之前不同，预计随着时间的推移会收回2025年因内包而产生的4-5亿美元EBIT不利影响，但全部收益可能要到2027年才能实现 [55][57][58] 问题: 关于国内和国际业务的核心费率增长趋势 [62] - 2026年全年每件收入增长预计约为4.5%，上半年较高，下半年正常化至约3% [63] - 第四季度基础费率贡献了340个基点的每件收入增长，预计未来基础费率改善将维持在300个基点左右 [63] - 关于司机自愿离职计划的成本尚未提供具体数字 [63] 问题: 关于每件成本趋势的展望以及业务组合变化对其的影响 [67] - 每件成本将随着时间推移下降，在第一季度与去年类似，但到年底将正常化至正常的通胀水平 [68] - 随着每件收入增长3%且每件成本降低，公司将恢复约100个基点的单位成本与收入增长差，从而推动利润率改善 [69] - 自动化是驱动生产率的关键，自动化设施的单件成本比传统设施低28% [70] 问题: 关于国际业务压力、特别是第一季度和上半年的关税和最低免税额政策影响 [75] - 第一季度国际业务将面临极端疲软，然后逐步复苏，压力来自货量下降和利润更高的航线（如中国至美国）货量转移导致的利润率压力 [76][77] - 关税影响将在5月度过同比期，最低免税额影响将在9月度过同比期，届时货量将恢复正常，利润率也将改善 [77] - 第四季度国际营业利润率下降了360个基点，第一季度预计类似 [81][83] 问题: 关于支撑下半年中个位数包裹增长的因素以及对修订后网络的信心 [90] - 美国小包裹市场（不包括亚马逊）预计稳定并实现低个位数增长，财政和货币政策变化应支持增长，制造业前景改善 [91] - 公司投资领域（如医疗保健、汽车、航空产品）正在赢得业务，业务组合向高质量货量转变 [92] - 退出部分亚马逊和中国电商货量的决策将带来自然的同比增长 [91] 问题: 关于长期盈利增长轨迹和正常化每股收益的展望 [100] - 自2024年投资者日以来情况变化很大，当时尚未计划亚马逊货量削减 [101] - 2026年是关键之年，公司将在度过今年后更新长期展望 [101] 问题: 关于2025年与2026年设施自动化的选择标准及运营复杂性 [105] - 自动化设施的选择基于对每个站点的详细评估（1100个检查点），确保关闭后不会返回，并将货量引导至自动化设施 [107] - 这是一个级联效应，关闭传统的、劳动密集型的设施，转向更灵活、自动化的综合设施 [107] - 去年已加速处理了更复杂、更大的设施，今年的设施同样具有挑战性，但对成功关闭并实现财务效益有信心 [108] 问题: 关于自动化带来的成本节约如何影响资本支出计划及长期资本支出展望 [115] - 关闭老旧建筑减少了维护费用，这是资本支出同比下降的部分原因 [118] - 飞机通过建造和租赁结构融资 [118] - 随着货量下降和网络合理化，车辆等资产类别的购买减少 [119] - 正常化资本支出预计在收入的3%-3.5%左右，但更高效、灵活的网络将提高资本效率 [120] 问题: 关于将包裹重新定向至美国邮政总局的技术细节及其对长期利润率和成本的帮助 [125] - Ground Saver网络将在1月底前投入运行，关键在于确保标签能被UPS和美国邮政总局的系统读取 [128] - 匹配算法由公司控制，可以根据网络中的货量组合进行调整 [128] - 这项合作使公司能够区分产品组合，为客户提供经济型选择，同时利用美国邮政总局的投递点确保服务水平 [131][134] 问题: 关于亚马逊货量削减和网络重构如何影响应对2023年Teamsters合同约定的后期劳动力通胀上升的计划 [137] - 网络自动化和亚马逊货量削减已显著减少员工数量（减少超过4万人），这将减轻任何合同工资上涨的成本影响 [139] - 公司正在投资创建劳动密集度更低、更灵活、可扩展的网络，特别是在旺季，从而降低总费用 [140] - 网络将变得劳动密集度更低、更灵活、更盈利，从而最小化后期工资上涨的影响 [143] 问题: 关于在保护服务水平的同时网络规模缩小，这是否会创造市场份额机会或挑战 [146] - 服务是赢得新业务的基石，但能力同样关键 [147] - 公司投资的能力（如RFID、数字访问平台）正在帮助其赢得市场份额，数字访问平台收入从1.39亿美元增长至2025年的41亿美元 [147] - 公司将继续投资于能够赢得新业务的能力，服务至关重要 [149]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入为245亿美元，合并营业利润为29亿美元，合并营业利润率为11.8% [7] - 第四季度摊薄后每股收益为2.38美元，其中包括1.37亿美元税后费用用于注销MD-11机队 [22] - 2025年全年合并收入为887亿美元，合并营业利润为87亿美元，合并营业利润率为9.8% [7] - 2025年全年经营活动产生现金流85亿美元，资本支出37亿美元，收购支出20亿美元，股息支付54亿美元，股票回购10亿美元 [31] - 2026年全年业绩展望：预计合并收入约为897亿美元，合并营业利润率约为9.6%，摊薄后每股收益预计与2025年大致持平 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 **美国国内包裹业务** - 第四季度收入为168亿美元，同比下降3.2%，平均日处理量下降10.8% [25] - 第四季度单件收入同比增长8.3%，为四年来最强第四季度增长 [26] - 第四季度营业利润为17亿美元，营业利润率为10.2%，同比改善10个基点 [27] - 2025年全年营业利润为46亿美元，营业利润率为7.7% [32] - 第四季度平均日处理量下降240万件（10.8%），其中超过一半的下降来自亚马逊业务缩减及主动移除低收益电商包裹 [24] - 第四季度中小企业平均日处理量与去年持平，但占美国总处理量的31.2%，同比提升340个基点，创历史最高第四季度占比 [24] - 第四季度B2B平均日处理量同比下降5.2%，但退货业务同比增长1.6%，B2B占美国处理量的37.5%，同比提升220个基点，为六年来最高第四季度占比 [25] - 第四季度B2C平均日处理量同比下降13.8% [25] - 第四季度总成本下降3.3%，单件成本同比增长8.9%，主要受GroundSaver内包及MD-11停飞后增加租赁航空运力成本影响 [27] - 2026年展望：预计美国国内收入同比大致持平，平均日处理量预计同比下降中个位数，单件收入预计增长中个位数，全年营业利润率预计与2025年持平 [35][36] **国际小包裹业务** - 第四季度收入为50亿美元，同比增长2.5% [29] - 第四季度营业利润为9.08亿美元，同比下降1.54亿美元，超过一半的下降与贸易政策变化导致高利润美国进口航线转移有关 [30] - 第四季度营业利润率为18% [30] - 2025年全年营业利润为29亿美元，营业利润率为15.8% [32] - 第四季度总平均日处理量下降4.7%，其中国内平均日处理量下降3.5%，出口平均日处理量下降5.8% [28][29] - 美国进口总平均日处理量同比下降24.4%，其中加拿大和墨西哥航线下降30.5%，中国至美国航线下降20.9% [29] - 2026年展望：预计收入同比增长低个位数，营业利润率预计在15%左右的中段 [39] **供应链解决方案业务** - 第四季度收入为27亿美元，同比下降3.88亿美元 [30] - 第四季度营业利润为2.76亿美元，营业利润率为10.3%，同比提升100个基点 [31] - 2025年全年营业利润为11亿美元，营业利润率为10.6% [32] - 第四季度UPS数字业务（包括Roadie和Happy Returns）收入同比增长27% [31] - 2026年展望：预计收入同比增长高个位数（包含Andlauer收购贡献），营业利润率预计在低双位数 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年，中小企业在美国总处理量中的渗透率达到31.8% [9] - B2B占美国总处理量的比例达到42.3%，较2024年提升250个基点 [9] - 2025年全球医疗保健业务组合收入达112亿美元 [10] - 数字接入平台全球收入达41亿美元，同比增长25% [9] - 通过人工智能和下一代经纪能力，近90%的跨境交易实现数字化处理 [9] - 在美国，每日海关申报量较去年增长超过300% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于在优质市场领域实现增长，包括企业客户、中小企业、B2B、医疗保健和国际业务 [19] - 2025年完成了对Frigo-Trans和Andlauer Healthcare Group的收购，以扩展医疗冷链能力 [10] - 持续推进“网络重构”和“效率重塑”计划，2025年实现35亿美元的成本节约 [8] - 加速机队现代化，决定退役所有MD-11飞机，并在未来15个月内接收18架新的波音767飞机 [14][23] - 计划到2026年底，将美国通过自动化设施处理的包裹比例从2025年底的66.5%提升至68% [14] - 自动化设施的单件成本比传统设施低28% [70] - 与美国邮政总局就GroundSaver产品的最后一英里配送达成新协议，以改善该产品的经济效益 [15] - 位于菲律宾的新航空枢纽预计2026年底开放，香港的扩建计划预计2028年开放 [15] - 继续投资于技术能力，如RFID（智能包裹智能设施）解决方案，已部署至5500个UPS商店地点，并在所有美国包裹车上安装了RFID读取器 [10][95] - 2026年6月被定位为战略拐点，届时公司将运营更精简、更敏捷的美国网络 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年在非常动态的宏观环境中运营，包括全球贸易政策的重大变化和地缘政治担忧加剧 [7] - 2026年，美国小包裹市场（不包括亚马逊）预计将实现低个位数增长 [16] - 美国以外的出口量增长预计将受到抑制，部分原因是2025年关税前置活动带来的高基数对比 [16] - 2026年上半年，公司将继续处理完成亚马逊业务缩减、GroundSaver外包给USPS以及应对贸易政策变化而调整国际业务所带来的收入和营业利润率影响 [16] - 2026年下半年，公司将运营更高效的美国网络，并度过贸易航线中断的对比期 [16] - 2026年全年，预计美国国内收入同比大致持平，上半年因亚马逊业务缩减计划导致收入下降，下半年将环比增长 [17] - 预计上半年中小企业和企业收入将实现低个位数增长，下半年将加速至中个位数增长 [17] - 从营业利润角度看，较高的费用（主要与GroundSaver过渡和网络重构的收益确认时机有关）预计将在年初对营业利润造成压力，下半年将恢复营业利润增长 [18] - 国际业务在2026年将继续面临动态环境，主要受关税和最低免税额政策变化影响，这些变化将继续推动贸易航线组合的变化 [39] - 2026年指引未反映当前关税环境的任何重大变化 [35] 其他重要信息 - 第四季度GAAP业绩包含总计2.38亿美元（或每股0.28美元）的费用，其中1.37亿美元为非现金税后费用（用于注销MD-11机队），1.01亿美元为税后转型费用 [4] - 公司连续第八年在旺季保持行业领先的准时服务 [6] - 2025年在美国关闭了93座建筑，在57座建筑中部署了自动化 [8] - 2025年美国平均日处理量全年下降8.6%，但实现了美国营业利润率的扩张 [9] - 2026年，作为亚马逊业务缩减的一部分，计划再减少日均100万件亚马逊包裹处理量 [11] - 2026年计划进一步自动化网络，并关闭至少24座建筑（上半年），另有约60-70座建筑正在评估中，可能于年内晚些时候关闭 [34][110] - 与亚马逊的加速缩减计划为期6个季度，目前处于最后6个月 [11] - 2026年目标是通过亚马逊业务缩减相关举措实现30亿美元的成本节约 [34] - 2026年计划减少约2500万总运营工时，并通过自然减员和可能推出的第二次全职司机自愿离职计划，减少多达3万个运营岗位 [34] - 预计2026年自由现金流约为65亿美元，其中包括13亿美元的年度养老金缴款，资本支出预计约为30亿美元，股息支付预计约为54亿美元（需董事会批准） [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年指引的细节、下半年利润率退出率以及MD-11退役相关成本 [43] - 回答: MD-11相关增量租赁成本在2026年约为第四季度（5000万美元）的两倍，且90%发生在上半年 [44] - 回答: 由于成本削减与业务量下降存在时滞，第一季度将面临亚马逊业务缩减成本削减延迟、GroundSaver过渡成本以及MD-11增量成本的压力，预计上半年对美国国内业务利润率造成约100个基点的压力，下半年将缓解 [46][47] - 回答: 国际业务第一季度利润预计同比下降约30%，随后逐步恢复 [47] - 回答: 下半年中小企业和企业业务量预计增长中个位数，单件收入保持中个位数增长，成本结构更高效，预计将以健康的双位数利润率进入2027年 [47][48] 问题: 关于亚马逊业务缩减后的长期增长算法和利润率改善前景，以及GroundSaver外包带来的收益回收 [51] - 回答: 展望未来算法，预计中小企业和企业业务量增长中个位数，基础费率增长约几个百分点，单件成本将下降并低于单件收入，从而推动长期结构性利润率改善 [53][54] - 回答: GroundSaver外包给USPS的收益预计将在2026年下半年开始显现，但完全收回2025年因内包而产生的4-5亿美元息税前利润负面影响可能需要到2027年 [55][56][57][58] 问题: 关于国内和国际业务单件收入增长趋势及核心费率展望 [62] - 回答: 2026年全年单件收入增长预计约为4.5%，上半年较高，下半年将正常化至约3% [63] - 回答: 第四季度基础费率贡献了340个基点的单件收入增长，预计未来基础费率改善将保持在300个基点左右 [63] - 回答: 关于司机自愿离职计划的成本尚未提供具体数字，因为计划尚未启动 [63] 问题: 关于单件成本趋势的细化及正常化后的运行率 [67] - 回答: 单件成本预计将随着时间推移而下降，在完成GroundSaver过渡、网络重构、成本削减以及部署更多自动化后，将正常化至接近通胀水平 [68] - 回答: 预计3%的单件收入增长率和更低的单件成本将能够恢复约100个基点的单位成本与利润率改善空间 [69] - 回答: 自动化是驱动生产率的关键方式，自动化建筑的单件成本比传统建筑低28% [70] - 回答: 通过优化闭店、建筑关闭、自动化部署以及GroundSaver外包，单件成本状况将得到显著改善 [72] 问题: 关于国际业务面临的压力细节，特别是第一季度和上半年的关税和最低免税额影响 [75] - 回答: 国际业务第一季度将延续2025年第三季度以来的极端疲软态势，然后逐步恢复 [76] - 回答: 业务量方面，将在5月度过关税影响的高基数期，在9月度过最低免税额影响的高基数期，之后开始正增长 [77] - 回答: 贸易航线转移正在造成利润率压力，因为增长航线（利润率中双位数）的利润率低于萎缩航线（利润率20%-30%） [77] - 回答: 随着时间推移，业务量将正常化，利润率也将改善，收入质量行动有助于抵消业务量下降 [78] - 回答: 此前提到的息税前利润下降是指同比下降 [79] - 回答: 第一季度国际业务利润率压力预计与第四季度（下降360个基点）类似 [81][83] - 回答: 公司在亚洲多元化方面进行了投资，在越南等地的新航空枢纽实现了双位数增长，但增长目的地转向欧洲和印度 [87] 问题: 关于支撑下半年中个位数包裹增长的因素，以及对修订后网络和人员配置的信心 [90] - 回答: 美国小包裹市场（不包括亚马逊）似乎正在企稳，预计将实现低个位数增长，公司应随之增长 [91] - 回答: 财政和货币政策变化应支持增长，制造业前景也有所改善 [91] - 回答: 同比增长也反映了同比基数的变化，公司将度过退出部分亚马逊业务和中国电商包裹业务的决策期 [91] - 回答: 在医疗保健、汽车、航空产品等投资领域正在赢得业务，业务组合向更优质业务转移的趋势正在发生 [92] - 回答: RFID等差异化能力正在转化为商业胜利，第四季度国内业务新合同价值同比增长25% [95][96][97] 问题: 关于长期盈利增长轨迹和正常化每股收益的当前看法 [100] - 回答: 自2024年投资者日以来情况变化很大，当时尚未计划亚马逊业务缩减，2026年是关键之年，待度过此年后将重新给出展望 [101] 问题: 关于2025年与2026年设施自动化选择流程的差异及运营复杂性 [105] - 回答: 设施关闭和自动化部署遵循包含1100个检查点的详细评估流程，以确保将业务量正确导向自动化设施 [107] - 回答: 正在发生从传统人工设施向更灵活、自动化、整合设施的级联效应，下一批建筑同样具有挑战性，但公司有信心应对 [108] - 回答: 2025年原计划关闭73座建筑，实际关闭了93座，2026年上半年已确定关闭24座，另有约60-70座正在评估中 [109][110] 问题: 关于自动化带来的效率如何影响资本支出计划及长期资本支出展望 [115] - 回答: 资本支出下降部分原因是关闭老旧建筑减少了维护费用 [118] - 回答: 机队增加通过建造租赁结构融资 [118] - 回答: 随着业务量下降，车辆等资产类别的采购减少，同时继续投资国际网络 [119] - 回答: 正常化资本支出约占收入的3%-3.5%，更高效、更灵活的网络将减少在可变运力上的资本支出 [120][122] 问题: 关于将包裹重新导向USPS的技术细节、部署进度及对长期利润率的帮助 [125] - 回答: GroundSaver网络将在本月（1月）底前投入运行，关键在于确保标签能被UPS和USPS系统读取 [128] - 回答: 匹配算法由公司控制，可以根据网络中的业务量组合进行调整 [128] - 回答: 该协议使公司能够提供经济型产品选项，同时利用USPS的投递点单元确保服务水平 [131][134] 问题: 关于2023年与Teamsters的合同带来的劳动力通胀节奏，以及亚马逊业务缩减和网络重构如何影响应对计划 [137] - 回答: 网络自动化和亚马逊业务缩减相结合，将显著减少员工总数，从而减轻合同工资上涨对总成本的影响 [139] - 回答: 最初计划就是投资创建劳动密集度更低、更灵活的网络，特别是为了应对日益重要的旺季需求 [140] - 回答: 2026年设定的额外岗位削减目标将推动效率提升，同时网络收入特征的变化将确保客户运营比率不受严重影响 [141][143] 问题: 关于在网络规模缩小的情况下保护服务水平是否会创造市场份额机会或挑战 [146] - 回答: 服务水平是赢得新业务的基石，但不仅仅是服务，还包括能力 [147] - 回答: 对RFID、数字接入平台等能力的投资正在帮助公司赢得市场份额，例如数字接入平台收入从1.39亿美元增长至41亿美元 [147] - 回答: 公司将继续投资于能够赢得新业务的能力 [149]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入为245亿美元，合并营业利润为29亿美元，合并营业利润率为11.8% [6] - 2025年全年合并收入为887亿美元，合并营业利润为87亿美元，合并营业利润率为9.8% [6] - 第四季度美国国内平均每日货量下降240万件，同比下降10.8% [23] - 第四季度美国国内每件收入同比增长8.3%，为四年来最强的第四季度增长 [26] - 第四季度美国国内每件成本同比增长8.9% [27] - 第四季度国际平均每日货量下降4.7% [28] - 第四季度国际收入为50亿美元，同比增长2.5% [28] - 第四季度国际营业利润为9.08亿美元，同比下降1.54亿美元，营业利润率为18% [29] - 第四季度供应链解决方案收入为27亿美元，同比下降3.88亿美元，营业利润为2.76亿美元，营业利润率为10.3% [29] - 2025年全年经营活动产生现金流85亿美元，资本支出37亿美元，收购支出20亿美元，股息支付54亿美元，股票回购10亿美元 [30] - 2025年全年美国国内营业利润为46亿美元，营业利润率为7.7%；国际营业利润为29亿美元，营业利润率为15.8%；供应链解决方案营业利润为11亿美元，营业利润率为10.6% [31] - 2026年全年收入指引约为897亿美元，营业利润率指引约为9.6%，摊薄后每股收益预计与2025年大致持平 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国国内业务**：第四季度收入为168亿美元，同比下降3.2% [26]；营业利润为17亿美元，营业利润率为10.2%，同比改善10个基点 [27]；中小企业货量占比达到31.2%，同比提升340个基点 [24]；B2B货量占比达到37.5%，同比提升220个基点 [25]；B2C平均每日货量同比下降13.8% [25] - **国际业务**：第四季度国际国内平均每日货量下降3.5%，出口平均每日货量下降5.8% [28]；美国进口总货量同比下降24.4%，其中加拿大和墨西哥航线下降30.5%，中国至美国航线下降20.9% [28] - **供应链解决方案业务**：第四季度UPS数字业务（包括Roadie和Happy Returns）收入同比增长27% [30] - **其他业务**：2025年全球医疗保健业务组合收入达112亿美元 [10]；数字访问平台全球收入达41亿美元，同比增长25% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：2025年美国每件收入同比增长7.1% [8]；中小企业渗透率达到美国总货量的31.8% [9]；B2B货量占比提升至42.3%，较2024年改善250个基点 [9]；2025年全年平均每日货量下降8.6% [9] - **国际市场**：公司利用人工智能和下一代经纪能力处理了近90%的跨境交易 [9]；美国海关每日申报量同比增长超过300% [9]；在亚洲贸易通道增长地区，新的菲律宾空运枢纽和香港扩建项目将提供更广泛的覆盖和更快的运输时间 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于在优质市场领域实现增长，包括企业客户、中小企业、B2B、医疗保健和国际业务 [19] - 持续推进“网络重构”和“效率重塑”计划，2025年实现了35亿美元的成本节约 [7] - 加速减少亚马逊货量，计划在18个月内减少50%，2025年底已实现每日减少约100万件，2026年计划再减少每日100万件 [11] - 持续部署自动化，计划在2026年底将美国通过自动化设施处理的货量比例从2025年底的66.5%提升至68% [13] - 加速机队现代化，决定退役所有MD-11飞机，并在未来15个月内接收18架新的波音767飞机 [13] - 与美国邮政总局就GroundSaver产品达成新的最后一英里配送协议，以改善该产品的经济效益 [14] - 通过收购Frigo-Trans和Andlauer Healthcare Group，扩展医疗冷链能力 [10] - 部署RFID标签解决方案至5500个UPS商店地点，并在所有美国包裹车上安装RFID阅读器 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年公司在动态的宏观环境中运营，包括全球贸易政策的重大变化和地缘政治担忧加剧 [6] - 2026年美国小包裹市场（不包括亚马逊）预计将实现低个位数增长 [15] - 美国以外的出口货量增长预计将受到抑制，部分原因是2025年关税前置活动带来的高基数 [15] - 2026年上半年，公司将继续完成亚马逊货量削减、GroundSaver外包给美国邮政以及应对贸易政策变化对国际业务的调整，这将影响收入和营业利润率 [15] - 2026年下半年，公司将运营一个更高效的美国网络，并度过贸易通道中断的同比影响期 [16] - 2026年全年，预计美国国内收入将大致持平，上半年因亚马逊削减计划而下降，下半年将环比增长 [17] - 预计上半年较高的费用（主要与GroundSaver过渡和网络重构相关）将对营业利润造成压力，下半年将恢复营业利润增长 [18] - 2026年6月将是公司发展的拐点 [19] 其他重要信息 - 第四季度GAAP业绩包含总计2.38亿美元的费用，其中1.37亿美元为非现金税后费用，用于注销MD-11机队，1.01亿美元为税后转型费用 [3] - 公司对UPS Flight 2976空难中的遇难者表示哀悼 [5] - 2025年，公司在美国关闭了93座建筑，在57座建筑中部署了自动化 [7] - 2025年，通过减少工时和运营岗位，共削减了2690万劳动工时和4.8万个运营岗位（包括减少1.5万个季节性岗位），并关闭了195个运营点（包括93座建筑） [33] - 2026年，计划进一步削减约2500万总运营工时，减少多达3万个运营岗位，并在上半年确定关闭24座建筑 [34] - 与亚马逊货量削减相关的成本节约目标为30亿美元 [34] - 2026年自由现金流预计约为65亿美元，其中包括13亿美元的年度养老金缴款，资本支出预计约为30亿美元，计划支付约54亿美元的股息 [41] - 自动化设施的单件成本比传统设施低28% [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年指引中隐含的利润率趋势以及MD-11退役相关成本 [43] - 2026年MD-11相关的增量租赁成本约为第四季度5000万美元的两倍，其中约90%发生在上半年，已包含在指引中 [44] - 国内业务上半年利润率预计面临约100个基点的压力，主要在第一季度，下半年压力将缓解 [46] - 国际业务第一季度利润预计同比下降约30%，随后将逐步恢复 [46] - 下半年业务将呈现不同面貌，中小企业及企业收入将实现中个位数增长，单件收入保持中个位数增长，单件成本将正常化，年底将实现健康的两位数利润率 [47] 问题: 关于亚马逊货量削减后的长期增长算法以及GroundSaver外包带来的利润回收 [50] - 下半年中小企业及企业货量预计实现中个位数增长，基础费率预计增长约2%，单件成本将降至单件收入增长之下，从而推动长期结构性利润率改善 [52] - GroundSaver外包给美国邮政的效益预计在下半年开始显现，但具体条款与之前不同 [53] - 预计与2025年因内部处理GroundSaver而产生的4-5亿美元利润影响将随时间完全回收，但大部分效益预计在2027年实现 [55][56] 问题: 关于国内和国际业务单件收入增长趋势以及司机自愿离职计划的成本 [60] - 2026年全年单件收入增长预计约为4.5%，上半年较高，下半年将正常化至约3% [61] - 基础费率改善持续在300个基点左右 [61] - 司机自愿离职计划尚未启动，具体成本数字暂无法估计，这是一项旨在使人员配置与新货量水平匹配的战术举措 [61][62] 问题: 关于单件成本趋势及正常化水平 [64] - 单件成本预计将随着时间推移下降，在第一季度与去年类似，但到年底，随着GroundSaver过渡完成、网络重构和自动化部署，将正常化至通胀水平 [65] - 预计将恢复约3%的单件收入增长率和更低的单件成本，从而实现约100个基点的单位成本改善和利润率扩张 [65] - 自动化是提高生产率的关键，自动化设施的单件成本比传统设施低28% [67] 问题: 关于国际业务压力，特别是第一季度和上半年的关税和最低免税额政策影响 [72] - 国际业务第一季度将延续2025年第三季度以来的疲软态势，预计将逐步恢复 [73] - 两个主要动态：货量方面，将在5月度过关税影响，9月度过最低免税额影响；贸易通道转移正在造成利润率压力，因为增长通道的利润率低于高利润的中国至美国通道 [73] - 第四季度国际利润率下降了360个基点，第一季度预计面临类似压力 [78][80] - 公司在亚洲多元化方面进行了投资，在越南等地的新空运枢纽实现了两位数增长，但增长流向欧洲和印度等地 [84] 问题: 关于支撑下半年中个位数包裹增长预期的因素以及对修订后网络的信心 [87] - 美国小包裹市场（不包括亚马逊）预计将稳定并实现低个位数增长，财政和货币政策应会支持增长，制造业前景也有所改善 [89] - 同比基数效应：公司将度过退出部分亚马逊货量和中国电商货量的决策期，自然带来增长 [89] - 公司在医疗保健、汽车等领域的投资正在取得成效，货量结构向更优质方向转变 [90] - RFID等差异化能力正在转化为商业胜利，第四季度国内业务新签约量同比增长25% [92][94] 问题: 关于长期盈利增长轨迹和正常化每股收益的展望 [97] - 自2024年投资者日以来情况变化很大，当时尚未计划亚马逊货量削减 [99] - 2026年是UPS的关键之年，待度过此年后公司将重新给出展望 [99] 问题: 关于2025年与2026年自动化设施的选择标准及运营复杂性 [103] - 公司对每个站点进行详细评估（涉及1100个检查点），以确保关闭决策正确并将货量引导至自动化设施 [105] - 2025年针对了更复杂、更大的设施，2026年的设施同样具有挑战性，但公司有信心完成关闭并实现财务效益 [106] - 2025年原计划关闭73座建筑，实际关闭了93座；2026年上半年已确定关闭24座，另有约60-70座正在评估中 [107][108] 问题: 关于自动化带来的效率提升如何影响资本支出计划及长期展望 [113] - 关闭老旧建筑减少了维护费用，部分飞机通过建造租赁结构融资，这些因素影响了资本支出 [116] - 随着货量下降和网络优化，车辆等资产购买减少，但国际网络（空运枢纽、飞机、车辆）投资继续 [117] - 正常化资本支出约占收入的3%-3.5%，更高效、灵活的网络将减少可变产能的资本支出需求 [118] 问题: 关于将包裹重新定向至美国邮政的技术及其对长期利润率的影响 [123] - GroundSaver网络预计在本月底全面运行，关键在于确保标签能被UPS和美国邮政系统读取 [125] - 匹配算法由公司控制，可根据网络货量构成进行调整 [125] - 该协议提供了经济的产品选项，并确保服务标签保持高水平，同时利用美国邮政的投递点单元 [128][132] 问题: 关于与Teamsters的合同劳动通胀节奏以及亚马逊货量削减和网络重构对其的影响 [135] - 网络自动化和亚马逊货量削减导致员工数量大幅减少（已减少超过4万人），这减轻了合同工资上涨的成本影响 [136] - 公司正在投资建设劳动密集度更低、更灵活、可扩展的网络，以应对旺季需求，同时降低总费用 [137] - 网络收入特征的变化将确保增量成本不会颠覆客户运营比率，最终形成一个劳动密集度更低、更敏捷、更盈利的网络 [138][140] 问题: 关于在保护服务的同时网络缩小，是否创造了市场份额机会或挑战 [144] - 服务是赢得新业务的基石，但能力同样关键 [145] - 公司在RFID、数字访问平台等能力上的投资正在帮助其赢得市场份额，例如数字访问平台收入从1.39亿美元增长至41亿美元 [145]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合收入为214亿美元 [4] - 第三季度综合营业利润为21亿美元 [4] - 第三季度综合营业利润率为10% [4] - 第三季度摊薄后每股收益为174美元 [15] - 截至第三季度末，自由现金流达到27亿美元 [4] - 第三季度美国国内业务收入为142亿美元，同比下降26% [18] - 第三季度美国国内业务营业利润为905亿美元，营业利润率为64% [20] - 第三季度国际业务收入为47亿美元，同比增长59% [22] - 第三季度国际业务营业利润为691亿美元，同比下降101亿美元，营业利润率为148% [22] - 第三季度供应链解决方案业务收入为25亿美元，同比下降7.15亿美元，其中4.65亿美元是由于2024年第三季度剥离Coyote所致 [22] - 第三季度供应链解决方案业务营业利润为536亿美元，营业利润率为213% [23] - 截至第三季度末，公司产生51亿美元经营活动现金流 [23] - 第三季度非GAAP业绩调整包括与网络重构和效率重想计划相关的1.64亿美元净费用 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国国内平均日包裹量同比下降123% [5][16] - 美国国内每件包裹收入同比增长98% [5][18] - 美国国内每件包裹成本同比增长104% [20] - 美国国内空运平均日包裹量同比下降139% [16] - 美国国内陆运平均日包裹量同比下降12% [17] - GroundSaver产品平均日包裹量同比下降327% [10][17] - 高端地面商业和住宅服务占地面平均日包裹量的84%以上 [17] - 国际业务平均日包裹量同比增长48% [5][21] - 国际出口平均日包裹量同比增长59% [6][21] - 国际国内平均日包裹量同比增长36% [21] - 供应链解决方案业务中，Happy Returns收入同比增长95% [23] - 医疗保健物流和UPS Digital（包括Rhodian）收入增长 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 中小企业平均日包裹量同比下降22% [17] - 中小企业占美国总包裹量的328%，较去年提升约340个基点 [17] - B2B平均日包裹量同比下降48% [18] - B2B占美国包裹量的452%，较去年提升350个基点 [18] - B2C平均日包裹量同比下降176% [18] - 医疗保健和高科技客户在第三季度空运量均实现增长 [16] - 欧洲和美洲地区引领国际包裹量增长 [21] - 中国至美国航线的平均日包裹量下降271% [21] - 非美国的前20大出口航线中，有16条实现增长 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行历史上最大的网络重构，目标是今年削减约35亿美元相关成本 [24] - 网络重构包括关闭设施（今年已关闭93栋建筑）和减少运营岗位（同比减少近34,000个） [10][25] - 通过“未来网络”计划部署自动化，预计第四季度66%的包裹量将通过自动化流程处理 [12] - 专注于收入质量，主动减少亚马逊和低收益电商包裹量 [5][9] - 目标是成为全球排名第一的复杂医疗保健物流提供商，预计11月初完成对加拿大Andlauer Healthcare Group的收购 [8] - 数字接入计划（DAP）是重要的中小企业增长引擎，前九个月产生28亿美元全球DAP收入，同比增长20% [9] - 与美国邮政服务就GroundSaver产品的最后一英里配送达成初步协议 [10][37] - 利用代理人工智能处理跨境交易，超过90%的跨境交易实现数字化处理 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年见证了百年來最深刻的贸易政策转变 [6] - 美国取消进口最低免税额导致每日海关报关量激增十倍 [7] - 贸易政策变化导致高利润航线（如中美）货量下降，低利润航线货量增长，对国际营业利润率和货运业务造成压力 [6][46] - 预计第四季度综合收入约为240亿美元，综合营业利润率约为115% [13][26] - 预计第四季度美国国内业务收入约为162亿美元，营业利润率约为95%至10% [27] - 预计第四季度国际业务收入约为50亿美元，营业利润率在17%至18%之间 [27] - 预计第四季度供应链解决方案业务收入约为27亿美元，营业利润率约为9% [28] - 预计2025年资本支出约为35亿美元，股息支付约为55亿美元，并已完成约10亿美元的目标股票回购 [28] - 预计2025年全年税率约为2375% [28] - 预计年底现金余额约为50亿美元 [28] - 对旺季运营充满信心，预计将实现历史上最高效的旺季 [12] 其他重要信息 - 第三季度完成了一项涉及五处房产的售后回租交易，产生3.3亿美元税前收益 [15] - 第三季度执行了司机自愿离职计划，总成本为1.75亿美元，年度回报为1.79亿美元，投资回收期不到一年 [36][89] - 今年迄今已减少超过1600万运营工时，目标全年减少约2500万工时 [25] - 今年迄今已通过成本削减措施节省22亿美元费用，有望实现全年35亿美元的节省目标 [26] - 公司流动性充足，期末无未偿还商业票据 [23] - 公司正在密切监控政府停摆的潜在影响，但目前尚未对旺季预测产生重大干扰 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国国内利润率展望以及2026年前景 - 公司对第三季度的收入质量和亚马逊货量减少进展感到满意 [30] - 亚马逊货量减少是一个为期六个季度的计划，目前已完成三个季度，成本削减将持续到明年 [30] - 围绕GroundSaver的战略行动将在明年下半年产生经济效益 [31] - Andlauer Healthcare Group收购预计11月完成，将加速医疗保健战略 [31] - 2026年具体展望将在1月份公布第四季度业绩时更新 [30] 问题: 关于第三季度末单件成本退出率以及与美国邮政服务合作的影响 - 第三季度单件成本面临艰难的比较基数，主要与正在退出的电商货量组合影响有关 [35] - 自动化投资和“未来网络”项目正在显现效益，生产指标达到多年最佳水平 [35] - 司机自愿离职计划的大部分节省将在第四季度体现 [35] - 与美国邮政服务就最后一英里配送达成初步协议，预计从明年开始受益，第四季度暂无影响 [37][38] 问题: 关于中小企业表现以及全球取消最低免税额的影响 - 第三季度中小企业货量同比小幅下降，但相对于市场份额有所增长 [40] - 全球取消最低免税额对部分发货人造成挑战，公司通过网络研讨会和客户沟通提供支持 [41][42] - 政策变化导致每日需关税清关的包裹量从3月的13,000件激增至9月的112,000件，但90%通过技术自动处理 [42] - 第三季度因此产生的贸易航线变化影响约为6000万美元，预计第四季度影响在7500万至1亿美元之间 [45][46] 问题: 关于可持续自由现金流水平 - 第三季度自由现金流回升，预计第四季度表现相似 [52] - 通过专注于B2B和中小企业等高回报市场，以及成本削减和自动化投资，预计未来自由现金流将显著增长 [53] - 股息支付约54-55亿美元，预计自由现金流很快将超过该水平 [53] 问题: 关于亚马逊货量减少进度和非亚马逊业务的成本调整 - 亚马逊货量减少按计划进行，主动减少不需要的货量，同时增长需要的部分（如退货） [56] - 网络效率提升（如建筑关闭、岗位减少、自动化）不仅针对亚马逊，也提升了整体业务生产率 [58] - 尽管货量下降123%，但美国国内营业利润率实现扩张 [60] 问题: 关于亚马逊货量减少的最终目标以及2026年成本削减展望 - 亚马逊货量减少计划（将货量削减约一半）保持不变，正在按计划分阶段执行 [61] - 成本削减（可变、半可变、固定成本）将在明年持续，具体规模将在第四季度业绩公布时明确 [63] 问题: 关于国际贸易流恢复正常的前景以及维持高利润率的能力 - 贸易流正在发生永久性变化，更多增长发生在美国以外地区 [66] - 国际业务利润率目标是维持在中高 teens 水平，但需要等待贸易流稳定 [66] - 公司在亚洲（如香港、菲律宾）的投资有助于捕捉非美国贸易增长 [68] 问题: 关于政府停摆的潜在影响 - 当前指引未计入政府停摆的重大影响，主要基于客户的旺季预测 [70] - 正在密切关注事态发展，特别是对航空交通管制的影响，但目前服务没有中断 [70] 问题: 关于第四季度国内利润率改善驱动因素以及最高法院关于关税听证会的影响 - 预计旺季货量将环比增长20%，假日附加费收取情况良好 [74] - 网络效率提升（更少临时工、租赁设备）将推动利润率改善 [75] - 对最高法院关于关税的听证会结果不予置评 [76] 问题: 关于GroundSaver的密度挑战以及第四季度每件包裹收入展望 - GroundSaver产品仍面临住宅投递密度挑战，第三季度成本拖累约1亿美元 [79] - 预计第四季度每件包裹收入增长率略高于6%，主要由基本费率、假日附加费驱动 [80] 问题: 关于工会合同中的净增工作岗位承诺 - 公司遵守合同条款，通过将兼职岗位转为全职岗位来满足要求，这不改变净增人数，但有利于员工职业发展 [83] 问题: 关于第三季度非GAAP调整的具体构成 - 第三季度非GAAP调整主要与司机自愿离职计划相关（166亿美元费用，总成本175亿美元） [88][89] - 其余部分在网络重构和效率重想计划预算范围内 [88] 问题: 关于2026年设施关闭和网络效率提升的机会 - 亚马逊货量减少计划持续到2026年上半年，届时将有进一步的设施整合 [94] - 2026年具体展望将在第四季度业绩公布时提供 [94]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入为215亿美元 同比下降0.7% 符合预期 [7] - 合并营业利润18亿美元 同比增长0.9% 营业利润率8.2% 同比提升20个基点 [7] - 稀释每股收益1.49美元 同比增长4.2% [7] - 美国国内业务营业利润增长1.64亿美元 营业利润率提升110个基点 [8] - 国际业务营业利润6.54亿美元 同比下降4.1% 营业利润率15% [40] - 供应链解决方案营业利润9800万美元 营业利润率3.6% 同比下降320个基点 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国国内业务 - 总收入145亿美元 同比增长1.4% [35] - 日均业务量(ADV)下降3.5% 其中地面业务量下降2.5% 航空业务量下降9.6% [32] - 单件收入增长4.5% 为近8个季度最高增幅 [35] - B2B业务量增长1.5% B2C业务量下降7% [33] - 中小企业(SMB)业务量占比达31.2% 为十年来最高 [34] 国际业务 - 总收入44亿美元 同比增长2.7% [39] - 日均业务量增长7.1% 其中出口业务量增长9.3% [38] - 亚洲和欧洲出口业务量实现两位数增长 [39] - 中国至美国航线占国际收入11% 其他航线占17% [21] 供应链解决方案 - 总收入27亿美元 同比下降4.71亿美元 [40] - 航空和海运货代收入与去年持平 核心物流收入增长5.1% [41] - UPS Digital(包括RoTE和Happy Returns)收入增长32.5% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国至美国航线日均业务量约40万件 占全球日均业务量不到2% [21] - 美国进口需求激增 客户因预期关税变化提前采购库存 [10] - 欧洲周末服务扩张导致短期利润压力 [40] - 加拿大医疗保健业务通过收购Ann Lower Healthcare Group将得到加强 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施"未来网络"计划 进行公司历史上最大规模网络重组 [13] - 计划到2026年6月将亚马逊业务量减少50%以上 [12] - 推出新产品GroundSaver替代SurePost [17] - 效率重塑计划目标到2025年节省10亿美元成本 [17] - 收购Ann Lower Healthcare Group加强加拿大医疗保健业务 [18] - 重新推出UPS Ground with Freight Pricing服务 [20] - 开发全球结账产品 提供保证的落地成本 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易政策和关税变化导致市场高度不确定性 [26] - 消费者信心下降影响2-3月业务量 [10] - 中小企业特别容易受到关税变化影响 [80] - 医疗保健业务表现强劲 日均净收入增长近5% [88] - 预计2026年底美国业务营业利润率将达到12% [74] 其他重要信息 - 第一季度产生23亿美元运营现金流 自由现金流15亿美元 [42] - 支付股东股息13亿美元 完成10亿美元股票回购 [43] - 计划2025年通过网络重组节省35亿美元成本 [45] - 预计到6月关闭73个运营设施 [44] - 约60%的重组费用为现金支出 40%为非现金 [154] 问答环节所有的提问和回答 关于亚马逊业务量减少和成本节省 - 2025年计划节省35亿美元成本 其中约5亿美元已在第一季度实现 [79] - 节省将按35%可变成本 35%半可变成本和30%固定成本分配 [45] - 预计2026年将有额外成本节省 [64] 关于自动化和效率提升 - 计划实现400个设施部分或完全自动化 [72] - 自动化包括标签应用 装卸和分拣等多个环节 [70] - 目前64%业务量通过自动化中心处理 同比提升4.5% [75] 关于国际业务展望 - 预计第二季度国际业务利润率在15%左右 [101] - 中国至美国业务量预计下降近25% 但将被其他航线增长部分抵消 [103] - 欧洲周末服务投资将带来长期收益 [104] 关于关税影响 - 中小企业特别容易受到中国关税变化影响 [80] - 公司帮助中小企业将供应链转移至墨西哥等其他地区 [117] - 全球结账产品帮助客户管理关税成本 [25] 关于资本配置 - 债务与EBITDA比率为2.26倍 低于2.5倍的目标 [153] - 持有50亿美元现金 未使用30亿美元商业票据计划 [153] - 资本配置政策保持不变 继续关注股东回报 [153]