美国财政部会加大短债发行力度给牛市"续命"吗？ 标普500近期的惊人反弹令人侧目，距离历史高点仅一步之遥。然而彭博宏观策略师Simon White的分析 显示，每当中长债的净发行量（Net debt issue，债务发行总额减去债务偿还总额后的差额）接近或超过 财政赤字的100%时，股市必然陷入横盘或下跌。 这一规律在2008年、2010年、2015年、2018年、2022年以及当前均得到验证——几乎涵盖了全球金融危 机以来除疫情外的每一次股市低迷期。 目前美国中长债净发行量占赤字的比例接近100%，长债净发行量占到80%，而政府债务总发行量 （Gross debt issue）增速却在放缓。这种"反黄金法则"的组合对股市而言堪称最坏情况：中长债发行对 市场流动性的"挤出效应"正扼杀股市的上行动力，而财政赤字带来的增长刺激远不足以抵消这一冲击。 数据显示，当中长债净发行占比赤字超85%，且总发行增长率下降时，标普500在1-12个月内的表现均 显著低于平均水平。 2023年短债救市的成功范例 回望2023年，时任美国财政部长的耶伦曾通过大规模增发短债为市场注入活力。 当时，超2万亿美元的闲置资金囤积在美联储逆 ...