人民银行公开市场操作 - 人民银行开展4492亿元7天期逆回购操作 利率持平于1.40% [1] - 当日逆回购到期2148亿元 实现净投放2344亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor下跌10.10BP至1.3660% [1][2] - 7天Shibor下跌5.10BP至1.5450% [1][2] - 14天Shibor下跌0.40BP至1.6310% [1][2] - 1个月Shibor微涨0.10BP至1.5500% [2] - 3个月和6个月Shibor均持平于1.5600%和1.6130% [2] - 1年期Shibor上涨0.20BP至1.6440% [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率下行9.9BP至1.3633% 成交额减少1620亿元 [6] - R001加权平均利率下行9.2BP至1.3989% 成交额减少424亿元 [6] - DR007加权平均利率下行1.6BP至1.5643% 成交额增加409亿元 [6] - R007加权平均利率下行1.4BP至1.6121% 成交额增加1653亿元 占比升至16.3% [6] 资金面状况 - 29日资金面偏松 大行国股部分融出 [10] - 隔夜利率成交区间1.30%-1.50% 7天跨月利率1.60%-1.68% [10] - 午后隔夜押利率成交进一步降至1.35%-1.36% [10] 同业存单市场 - 当日发行62只同业存单 实际发行量1090.6亿元 [11] - 一级市场交投情绪偏弱 机构发行意愿较弱 [11] - 二级存单收益率整体上行 1M国股收1.58%上行1BP 3M国股收1.60%上行2BP [11] - 6M国股收1.66%上行2BP 9M国股收1.68%上行2BP 1Y大行收1.6775%上行2BP [11] 行业政策与数据 - 金融监管总局要求财险公司优化理赔流程 加快主汛期灾害理赔进度 [13] - 2025年二季度居民收入感受指数45.0% 较上季下降1.2个百分点 [13] - 汽车金融公司2024年末资产规模8551.34亿元 零售融资余额6900.24亿元 [13] - 新能源汽车贷款余额2040.96亿元 同比增长23.44% [13] - 二手车贷款余额783.81亿元 同比增长26.06% [13] - 保险行业协会提示交通安全统筹非保险 对外销售属非法违规行为 [14] - 中国平安聘任王晓航出任集团首席技术官兼平安科技总经理 [14]

金融稳定与增长 - 金融稳定是增长的基石 [1] - 英国借款人具有韧性 银行业能够提供支持 [1] 风险与不确定性 - 风险和不确定性仍然很高 [1] - 全球前景风险仍然高企 [1] - 对杠杆策略表示特别关注 [1] 市场趋势与政策 - 收益率曲线陡峭化是全球趋势 不仅限于英国 [1] - 量化紧缩(QT)是一个开放的选择 [1] - 发布讨论文件旨在增强回购市场韧性 [1]

美国财政部短债发行对股市的影响 - 标普500近期反弹接近历史高点 但中长债净发行量占财政赤字比例接近100%时 股市往往陷入横盘或下跌 这一规律在2008年 2010年 2015年 2018年 2022年及当前均得到验证 [1] - 当前中长债净发行量占赤字比例接近100% 长债净发行量占80% 政府债务总发行量增速放缓 形成对股市最不利的"反黄金法则"组合 [2] - 当中长债净发行占比超85%且总发行增长率下降时 标普500在1-12个月内表现显著低于平均水平 [5] 短债发行的历史经验与当前需求 - 2023年耶伦通过增发超2万亿美元短债 从美联储逆回购工具中抽取资金 既填补赤字又维持流动性 推动两年牛市 [10] - 短债流动性对风险资产影响低于长债 当前市场需要财政部减少长债净发行占比 同时重启总发行增长 即大幅增发短债 [11] - 回购市场发展使国债抵押品流动性提升 政府债务发行增长与股市表现正相关性增强 但当前短债供应不足且总发行增长疲弱 [13][14] 短债发行的潜在风险 - 短债策略可能推高利息成本 美国债务总利息支出已突破每年1万亿美元 并增加通胀上行风险 [15] - 短债发行增加可能导致固收市场波动性上升 收益率曲线陡化 资金涌向前端曲线吸收供应 加剧利率波动 [15] - 财政部需权衡作为准货币政策制定者的角色 扭曲发行结构支撑股市的行为是否恰当 [17]