美联储议息会议与降息预期 - 美联储将于9月16日至17日举行议息会议，市场普遍预期将重启降息，分歧在于降息25个基点还是50个基点 [1] - 促使降息的主要因素是就业市场降温，截至今年3月的12个月里，美国新增非农就业岗位比此前估计少91.1万个，相当于平均每月少7.6万个 [1] - 随着降息预期升温，美元走弱，美股重启创新高模式，十年期美债收益率回落至4%附近 [1] 美债市场近期表现 - 今年1-8月，各类策略美元债均录得不错涨幅，主要因美债当前利率水平较高且年内通胀温和、经济平稳 [1] - 1-8月美国高收益债券指数累计涨幅6.35%，投资级公司债指数上涨5.30%，综合债指数上涨4.99%，国债指数上涨4.48%，信用债表现优于利率债 [2] - 9月以来，随着就业市场出现更多降温信号，10年期及2年期美债收益率同步下行，美债收益率曲线趋于陡峭化 [2] 美元货币基金配置观点 - 当前美国联邦基准利率约在4.33%，处于相对高位，使得美元货币基金持续显现较强吸引力 [4] - 美元货币市场最新规模在7.2万亿美元左右，整体需求仍较为强劲 [4] - 在降息周期中美元货基收益预计将进一步下行，因此当前其配置机会值得珍惜 [4][7] 美元利率债配置观点 - 短端利率在降息概率提升下预计下行概率较大 [9] - 长端利率在宽财政及通胀预期提升下更易上行或震荡，需注意波动 [9] - 美联储降息路径、美国债务问题及关税对通胀预期的影响是影响美债利率及收益率曲线形态的主变量 [9] 美元信用债配置观点 - 当前美元信用债兼具收益率优势（历史较高水平）和利率下行期的资本利得空间，且整体违约率相对稳定 [10] - 仍需对低资质高收益债和信贷资产保持谨慎，在获取票息收益的同时控制好信用风险敞口 [10]