报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品定价从“地缘单边驱动”转入“美债流动性＋地缘”双主线窗口，海外宏观关注美债流动性博弈与Jackson Hole会议，国内关注信用扩张与新质生产力分化；配置上延续“结构＋防守”，进攻主线为贵金属与有色，同时给出不同板块的投资策略及情景应对方案[2][8][11] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - 重点商品整体上涨数量超下跌数量，贵金属、有色、黑色、能化、农产品部分品种偏强，新能源金属区间运行[13] 本周市场分析 - 商品定价进入“美债流动性＋地缘”双主线窗口，中东航运“暗船”新常态使Brent高位宽幅，海外宏观“美债流动性博弈”令美债止跌无反转、美元走弱，贵金属受益但需警惕Jackson Hole会议鹰派立场[2][8] - 海外宏观美国7月数据走弱但通胀下行“舒适期”结束，长端美债高位，美元看向97.8，10y美债或本月摸顶；黄金是跨情景最优解但短期不追多[9] - 国内宏观7月社融增速低位持平、新增贷款转负，信用扩张待修复，新质生产力与地产传统链分化；信用偏弱压制黑色与建材链需求，新质生产力支撑部分金属需求，农产品受宏观扰动小，贵金属由海外利率与美元主导[5][10] 配置结论 - 基调“结构＋防守”，进攻主线为贵金属与有色，不同板块有相应投资策略及情景应对方案[11] 板块单边强弱排序 - 贵金属（强）＞有色（偏强）＝农产品（偏强）＞黑色（中性偏强）＝能化（中性偏强·分化）＞新能源金属（中性）[18] 周度重点关注策略总结（含情景调整） - 各板块给出观点、内部强弱排序、基准策略方向及鸽派、鹰派情景策略调整[19] 动态情景矩阵 - 不同板块在基准、鸽派/缓和、鹰派/升级情景下有不同操作建议[21] 期权波动率回溯与买卖权建议 - 本周商品期权波动率极端分化，部分品种处于极高、偏高分位宜卖权，部分处于极低分位宜买权[22][23][24] 关键点位与资金分配建议 - 给出各品种关键点位及不同情景下各板块资金分配建议[25][26] 本周宏观事件表 - 列出本周重要宏观事件、应对方案、潜在影响品种及重要性[28]