报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜高开高走日内上涨 美元指数大幅下挫市场避险情绪推高有色 中长期基本面偏强 但需关注宏观面对铜的短期影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2026 年以来硫酸价格回调 冶炼厂利润缩窄 现货加工费走弱 冶炼厂预计年内减产 1 月精炼铜产量预计下降 5 家冶炼厂有停车计划 1 家投产冶炼厂推迟投产 [1] - 再生铜企业此前低价采购完成订单 目前铜精矿紧张 冶炼厂亏损增加 废铜成主要来源 但上下游采购谨慎 [1] - 下游铜拿货情绪不高 库存大幅增加 终端新能源市场不佳 1 月 1 - 11 日零售销量 11.7 万辆 同比 2025 年同期降 38% 较 2025 年 12 月同期降 67% 后续政策补贴及新年小旺季或改善产销 [1] - 短期临近春节 下游放假 铜材端拿货谨慎 当地时间 1 月 17 日特朗普称将对 8 个欧洲国家加征 10%关税 6 月 1 日起税率提至 25% [1] 期现行情 - 期货方面沪铜今日高开高走日内上涨 现货方面华东现货升贴水 - 100 元/吨 华南现货升贴水 - 160 元/吨 1 月 19 日 LME 官方价 12871 美元/吨 现货升贴水 + 129 美元/吨 [4] 供给端 - 截至 1 月 15 日 现货粗炼费 - 46.2 美元/干吨 现货精炼费 - 4.80 美分/磅 [5] 库存方面 - SHFE 铜库存 14.82 万吨 较上期减少 4462 吨 截至 1 月 15 日 上海保税区铜库存 10.56 万吨 较上期减少 0.54 万吨 LME 铜库存 14.74 万吨 较上期增加 3850 吨 COMEX 铜库存 54.29 万短吨 较上期增加 4197 短吨 [9]