报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜高开高走日内上涨 美元指数大幅下挫市场避险情绪推高有色 中长期基本面偏强 但需关注宏观面对铜的短期影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2026 年以来硫酸价格回调 冶炼厂利润缩窄 现货加工费走弱 冶炼厂预计年内减产 1 月精炼铜产量预计下降 5 家冶炼厂有停车计划 1 家投产冶炼厂推迟投产 [1] - 再生铜企业此前低价采购完成订单 目前铜精矿紧张 冶炼厂亏损增加 废铜成主要来源 但上下游采购谨慎 [1] - 下游铜拿货情绪不高 库存大幅增加 终端新能源市场不佳 1 月 1 - 11 日零售销量 11.7 万辆 同比 2025 年同期降 38% 较 2025 年 12 月同期降 67% 后续政策补贴及新年小旺季或改善产销 [1] - 短期临近春节 下游放假 铜材端拿货谨慎 当地时间 1 月 17 日特朗普称将对 8 个欧洲国家加征 10%关税 6 月 1 日起税率提至 25% [1] 期现行情 - 期货方面沪铜今日高开高走日内上涨 现货方面华东现货升贴水 - 100 元/吨 华南现货升贴水 - 160 元/吨 1 月 19 日 LME 官方价 12871 美元/吨 现货升贴水 + 129 美元/吨 [4] 供给端 - 截至 1 月 15 日 现货粗炼费 - 46.2 美元/干吨 现货精炼费 - 4.80 美分/磅 [5] 库存方面 - SHFE 铜库存 14.82 万吨 较上期减少 4462 吨 截至 1 月 15 日 上海保税区铜库存 10.56 万吨 较上期减少 0.54 万吨 LME 铜库存 14.74 万吨 较上期增加 3850 吨 COMEX 铜库存 54.29 万短吨 较上期增加 4197 短吨 [9]

政策启动与覆盖范围 - 广西于2026年1月1日正式启动消费品以旧换新补贴活动 柳州和贵港为首批上线城市 [2] - 全国统一的以旧换新政策覆盖四大领域 包括汽车报废与置换更新 以及6类家电和4类数码智能产品的购新 [4] - 四川省商务厅发布2026年家电及数码智能产品以旧换新补贴公告 明确全省统一采用“补贴立减”模式 [6] 补贴方案与标准 - 个人消费者购买指定的一级能效或水效家电 以及单价不超过6000元的数码智能产品 可享受成交价15%的补贴 [4] - 每类产品每人限补1件 家电每件补贴上限为1500元 数码和智能产品每件补贴上限为500元 [4] - 部分商家在“国补”基础上追加补贴 例如购买1万元电视可叠加至接近30%的综合补贴 [4] 市场反应与销售表现 - 政策落地后消费者热情高涨 元旦假期四川等地消费市场热度攀升 商场咨询选购人流络绎不绝 [5][7] - 政策导向明确鼓励高效节能产品 空调 冰箱等耗电大件中 一级能效产品明显更受青睐 [8][9] - 据公司反馈 近期购买空调的消费者几乎都在咨询一级能效产品 其一级及以上能效产品占比已高达90% [10] 实施模式与行业联动 - 政策采用“政策补贴+品牌联动+服务创新”模式进社区 例如绵阳设有家电换新区和年货展销区 便利居民 [8] - 政策精准激活消费活力 为商家带来了更多销售信心 [4] - 政策通过设定能效门槛释放明确信号 2026年新政聚焦一级能效产品 取消了对二三级能效家电的补贴 [8]

政策支持与财政激励 - 行业推出渔船更新改造最高补助100万元 拆解省管临时证和市管特定证渔船分别享受每千瓦5000元和3000元补助 针对转产就业设立3万元至5万元不等的奖励 [1] - 行业联动11家金融机构推出15种金融产品 例如交通银行“渔船改造贷”实现全流程覆盖 贷款利率低至3% 并提供多元担保方式 [1] 监管执法与安全整治 - 行业加快推进北斗定位设备升级 力争年底前将北斗三代设备全部安装到位 并创新异地驻点监管模式 对转港渔船地37座码头派驻81名工作人员进行全程管控 [2] - 行业开展“雷霆”专项行动 累计登检、点验渔船2900余艘次 查处涉海涉渔行政案件132起 侦办涉嫌危险作业和走私等涉海涉渔刑事案件7起 [2] - 截至11月28日 全市各级纪检监察机关共立案21人 管护4人 留置4人 在高压震慑和政策感召下 已有39人向纪检监察机关主动投案 [2] 安全意识提升与风险防范 - 行业开展线上线下风险预防宣讲万余人次 利用渔船回港契机由政府主要领导带头授课 并通过“一船一档”和专题嘱教会实现渔民自查自纠全覆盖 [3] - 行业发布安全提示短报文9万余条 向渔船船东、船长、船员发送安全提示信息3186条 媒体进行相关报道210篇 渔船北斗在线率从94%提升至97% [3] 工作成效与进展 - 11月28日大风预警发布后 通过北斗监控平台和属地联动 成功召回全部渔船择港避风 [2] - 截至目前 全市已拆解更新改造渔船5艘 减船转产31艘 政策宣讲会覆盖渔船主350余人 [3]

行业整体表现 - 7月全国新能源乘用车零售销量达100.3万辆 同比增长14% [1] - 政策补贴推动行业健康发展 7月新能源车平均降价1.7万元 降幅达11.1% [8] - 行业协会与产业链公司积极优化产能供给 行业供需结构持续优化 [8] 新势力车企表现 - 零跑汽车7月交付超5万辆 同比增长126% 连续五个月居新势力交付首位 [2] - 小鹏汽车7月交付3.67万辆 同比增长229% 创单月交付新高 MONA M03车型交付超1.5万辆 [2] - 理想汽车7月交付3.07万辆 环比下滑15% 同比下滑40% 首款纯电SUV i8市场反馈未达预期 [2] - 小米汽车7月交付超3万辆创历史新高 首款SUV YU7开启交付 全年目标35万辆 [3] - 蔚来汽车7月交付2.1万辆 乐道品牌L90车型起售价26.58万元 上市后销售系统一度瘫痪 [3] 传统车企新能源表现 - 比亚迪7月销量34.4万辆稳居榜首 1-7月累计销量249万辆 海外销量达80178辆 [5] - 吉利汽车7月新能源销量13.01万辆 同比增长120% 极氪品牌销量1.69万辆 [5] - 上汽集团新能源销量11.7万辆 智己品牌交付7027辆 [6] - 东风汽车岚图品牌交付超1.2万辆 同比增长102% 累计销量6.8万辆 [6] - 长安深蓝销量27169辆 同比增长62% 广汽埃安销量26557辆 同比下降24.6% [7] 合资与高端品牌表现 - 鸿蒙智行7月全系销量47752辆 问界品牌交付40753辆 M8车型累计交付突破6万辆 [4] - 尊界S800豪华车型上市67天大定破万 即将开启大规模交付 [4] - 广汽丰田铂智3X交付6834辆 东风日产N7销售6455辆 合资品牌销量逐步向好 [7] 产品与技术动态 - 多车企通过新产品推动销量增长 零跑C11焕新与B01上市 小鹏G7开售9分钟大定破万 [2] - 岚图FREE+市场表现优异 全新知音车型将于8月底上市 [6] - 行业竞争从价格战转向技术升级与服务提升的价值竞争模式 [8]

乘用车市场整体表现 - 7月全国乘用车零售182 6万辆 同比增长6 3% 1-7月累计零售1272 8万辆 同比增长10 1% 淡季市场需求仍然较强 [2] - 7月增速较3-6月15%的高增长有所放缓 主要因补贴政策空档期和高息政策收缩导致购车成本上升 [2] 价格战与促销动态 - 7月降价车型数量17款 与去年同期持平 新能源车促销力度10 2% 同比增加2 1个百分点 传统燃油车促销力度23 4% 同比增加1 5个百分点 [3] - 反内卷浪潮推动车市降价减少 促销趋于平缓 [3] 新能源汽车市场 - 7月新能源乘用车零售98 7万辆 同比增长12% 1-7月累计零售645 5万辆 增长29 5% [4] - 纯电动车增速24 5% 市场份额提升至64% 插混和增程分别下降0 2%和11 4% [4] - 新能源车零售渗透率54% 同比提升2 7个百分点 自主品牌渗透率74 9% 合资品牌仅6 7% [4] - 自主品牌新能源份额70% 新势力份额21 4% 特斯拉份额4 1% [4] 品牌竞争格局 - 自主品牌7月零售121万辆 同比增长14% 市场份额65 9% 同比提升4个百分点 1-7月份额64% 同比提升6 9个百分点 [5] - 合资品牌7月零售45万辆 同比增长1% 德系份额14 5% 同比下降3个百分点 日系份额12 9% 美系份额4 7% [5] - 豪华品牌7月零售17万辆 同比下降20% 份额9 3% 同比下降3个百分点 [6] 出口市场 - 7月乘用车出口47 5万辆 同比增长25% 1-7月出口295 5万辆 同比增长9% [6] - 新能源车占出口总量44 7% 同比增加19个百分点 自主品牌出口41 5万辆 同比增长34% [6] 未来展望 - 8月改款新车上市潮将丰富产品供给 燃油车或迎智能升级热潮 竞争力有望提升 [6]

产品定价与销售表现 - iPhone 16 Pro 128GB版本通过降价被纳入国补政策范围 部分电商平台该版本已被抢购一空 [3] - 256GB、512GB和1TB版本因定价超过6000元无法参与国补 目前保持现货销售状态 [3] - 渠道商自5月11日起执行调价 相比线下授权门店最高降价1400元 电商渠道较官网价差达2000元 [3] 市场竞争与行业动态 - 国补政策显著拉动高端消费电子产品需求 反映政策补贴对市场的刺激作用 [4] - 国产手机品牌崛起对苹果市场份额形成挑战 华为、小米、OPPO等厂商正与地方政府合作推出类似补贴活动 [4] - 高端智能手机市场促销力度预计持续加大 消费者可能获得更多优惠购机机会 [4][5] 品牌战略与市场影响 - 苹果通过补贴政策降低购机门槛 强化在高消费群体中的品牌影响力 [4] - 年底购物季临近将加剧智能手机市场竞争 消费者有望获得更多实惠 [5] - 公司需重点解决供需平衡问题 并打击黄牛现象对销售渠道的干扰 [5]

乘用车市场总体走势 - 2025年1-2月全国乘用车市场零售同比增长1.1%，呈现春节假期因素干扰下的强势增长 [1] - 2025年2月全国乘用车市场零售138.5万辆，同比增长26%，环比下降23%，处于历年2月零售历史高位 [3] - 2025年1-2月累计零售318万辆，同比增长1.1%，恢复正增长是车市走势很强的表现 [4] 区域市场走势特征 - 春节前中西部地区车市火爆，春节后东部市场份额明显回升，东北和西北车市较强增长 [1] - 近几年车市增长呈现"北强南弱"新格局，2025年2月东北、西北及华南车市表现较强，西南和中部长江地区增长较慢 [4] - 从2024年与2019年对比，东北和西北是中国车市增长最快地区，南方地区总体表现相对较差 [4] - 东北地区车市份额从2023年到2024年逐步提升，2025年初保持在5%较高位水平 [5] 省份销量表现 - 北方地区如宁夏、内蒙、黑龙江、辽宁、山西等表现较强，宁夏2月销量同比增长81% [7] - 南方地区如天津、青海、广西、云南等走势较差，天津1-2月累计销量同比下降37% [7] - 北方人口回流明显，事业单位和公务员消费表现较强，南方地区消费需求增长不如北方 [7] 车型结构变化 - 中西部地区SUV需求旺盛，西北、西南地区SUV占比达85%-88% [9] - 东部平原地区以轿车中低端产品为主，纯电动轿车发展较强 [9] - 全国SUV占比从2024年49.9%提升至2025年50.5%，轿车占比从45.5%下降至44.9% [9] 新能源市场结构 - 2025年新能源车表现较强，纯电动和插电混动占比均提升 [10] - 中西部和北方地区燃油车占比仍达70%左右，东部平原地区新能源车占比超50% [10] - 海南和天津新能源车占比达60%-70%，广东与江浙地区达50%左右 [10] - A00级车在东北、华北、西北占比明显提升，A0级车在中部黄河、西南、西北份额提升超5% [12]