美国抛出"对等关税"新表格，引发全球市场再动荡，欧美股市周五全线收跌。 截至收盘，美国三大股指全线下跌。道琼斯工业指数跌1.23%，标普500指数跌1.60%，纳斯达克指数跌2.24%。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯工业指数 | 43588.58 | -542.40 | -1.23% | 2.45% | | 纳斯达克指数 | 20650.13 | -472.32 | -2.24% | 6.94% | | 标普500 | 6238.01 | -101.38 | -1.60% | 6.06% | 本周，道琼斯工业指数累计下跌2.92%，标普500指数累计下跌2.36%，纳斯达克指数累计下跌2.17%。 欧洲股市也全线下挫。德国DAX指数跌2.66%，本周累计跌3.27%；法国CAC40指数跌2.91%，本周累计跌3.68%；英国富时100指数跌0.7%，本周累计跌 0.57%。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 英国 ...

全球市场表现 - 美国三大股指全线下跌 道琼斯工业指数跌1 23%至43588 58点 标普500指数跌1 60%至6238 01点 纳斯达克指数跌2 24%至20650 13点 本周累计跌幅分别为2 92% 2 36%和2 17% [2] - 欧洲股市同步下挫 德国DAX指数跌2 66%至23425 97点 法国CAC40指数跌2 91%至7546 16点 英国富时100指数跌0 7%至9068 58点 本周累计跌幅分别为3 27% 3 68%和0 57% [2][3] - 美元指数跌破100关口 恐慌指数显著飙升 [3][4] 宏观经济数据 - 美国7月非农就业新增7 3万人 低于预期 失业率升至4 2% 5月和6月数据大幅下修至1 9万和1 4万人 显示劳动力市场急速放缓 [6] - 美联储因经济动能减弱和通胀停滞维持利率不变 鲍威尔强调需警惕通胀风险 尤其在新关税背景下 [6] - 经济学家指出劳动力市场恶化将增加美联储降息压力 支持FOMC会议中主张降息的官员观点 [7] 贸易政策动态 - 特朗普签署行政令上调加拿大关税至35% 并对多国实施10%-41%不等的"对等关税" 新税率于8月1日生效 [7][8] - 白宫明确未列入行政令的国家将统一征收10%关税 政策加剧市场避险情绪 [7] 大宗商品市场 - 国际油价暴跌 美油主力合约跌2 89%至67 26美元/桶 布油跌3 00%至69 55美元/桶 主因经济衰退担忧和欧佩克+连续增产 [9][10] - 欧佩克+连续4个月增产 累计达180万桶/天 9月或再增54 8万桶/天 创2020年以来最大增产幅度 长期压制油价 [10] - 贵金属价格上涨 COMEX黄金期货涨2 01%至3416美元/盎司 白银期货涨1 07%至37 11美元/盎司 [11] - 美债收益率全线下跌 2年期收益率跌25 49个基点至3 698% 10年期跌14 62个基点至4 220% [11]

黄金期货行情 - 沪金主力8月1日收盘价为770.72元/克 当日涨幅0.10% 成交量189185手 持仓量218768手 [1] - 上海黄金现货价格报价767.20元/克 较期货主力贴水3.52元/克 [1] 地缘政治动态 - 特朗普表示美国与印度贸易量少且印度关税过高 与俄罗斯贸易往来也有限 倾向维持现状 [1] - 伊朗外长称与美国特使在伊以冲突期间交换信息 冲突持续12天后拒绝恢复原有状态 [1] 机构分析 - 美国8月1日恢复征收"对等关税" 仅与7个经济体达成初步协议 谈判窗口仍开放 [2] - 市场避险情绪较弱 黄金走势震荡偏空 需关注美元指数及非农数据指引 [2]

今 日 早 评 重点品种： 【短评-焦煤】临汾安泽低硫主焦上涨50元/吨，报1500元/ 吨，煤矿延续降库趋势，本周523家样本矿山精煤库存环比减 30.2万吨至248.3万吨。评：四轮提涨落地，焦炭开启第五轮提 涨。综合来看，政治局会议提到要依法依规治理企业无序竞 争，推动重点行业产能治理等，未有更多超预期内容，市场炒 作情绪降温，焦煤再现跌停，不过短期双焦基本面偏强，预计 回调后维持震荡态势，参考支撑位980元/吨。 【短评-白银】美联储最爱通胀指标-核心PCE物价指数在6 月份同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平。实 际消费支出环比仅增长0.1%，可支配收入继5月下滑后在6月持 平。美国上周初请失业金人数增加1000人至21.8万人，低于市 场预期的22.4万人。前一周续请失业金人数持平于194.6万人。 评：美国通胀及就业数据，均不支持短期降息。降息预期减 弱，利空白银。白银跟随黄金波动。关注黄金白银走势是否同 步，及黄金走势对白银的影响。维持白银高位震荡略偏空判 断。 投资咨询中心 2025年08月01日 研究员 姓名：师秀明 邮箱：shixiuming@nzfco.com 期货 ...

国内黄金市场动态 - 国内品牌金店金价整体持稳，部分金店金价由涨转跌，最高价维持在998元/克，最低价为上海中国黄金969元/克，价差缩小至29元/克 [1] - 老庙黄金价格992元/克，下跌7元/克，老凤祥黄金价格995元/克，下跌7元/克，周生生黄金价格991元/克，下跌10元/克，菜百黄金价格972元/克，下跌6元/克 [1][3] - 六福黄金、周大福黄金、周六福黄金、金至尊黄金、潮宏基黄金价格持平，分别为998元/克、998元/克、978元/克、998元/克、998元/克 [1][3] 铂金价格及黄金回收价 - 铂金价格出现大跌，周生生铂金饰品价格下跌17元/克，报价550元/克 [4] - 黄金回收价下跌4.4元/克，各品牌回收价差异较大，黄金回收价755.80元/克，菜百黄金761.30元/克，周生生黄金753.60元/克，周大福黄金759.90元/克，老凤祥黄金768.80元/克 [4][5] 国际金价情况 - 昨日现货黄金白天震荡上行，晚间暴跌50多美元，收报3275.29美元/盎司，跌幅1.54%，今日反弹至3300.38美元/盎司，涨幅0.77% [7] - 金价下跌主因美国经济数据良好，美元指数创两个月新高，美债收益率反弹，中美贸易谈判限制跌幅 [7] - 美联储利率决议维持当前利率不变，未明确9月降息信号，市场对降息预期下调，推动金价下跌 [7] - 特朗普宣布对韩国、印度、巴西等国加征关税，并对进口半成品铜等产品征收50%关税，市场避险情绪上升支撑金价回升 [7] - 市场等待美国GDP数据、核心PCE物价指数及美联储利率决议，预计晚间金价将继续震荡 [7]

黄金期货行情表现 - 沪金主力暂报770.70元/克，跌幅达0.33%，开盘价772.66元/克，最高773.30元/克，最低767.68元/克 [1] 宏观消息 - 特朗普表示近期将宣布对药品征收关税，全球关税水平可能在15-20%左右 [1] - 中美经贸团队于7月28日在瑞典斯德哥尔摩举行会谈 [1] - 美欧仍在讨论葡萄酒和烈酒的关税豁免问题 [2] - 加拿大总理称与美国的贸易谈判处于紧张阶段 [3] - 韩国提出"让美国造船业再次伟大"，并推动关税协议，同时涉及增加国防开支和购买美国武器 [3] - 美国财政部上调第三季度借款规模预期至1.007万亿美元，较4月预测增加4530亿美元，预计第四季度净借款规模为5900亿美元 [3] - 美联储7月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%，9月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为62.6% [3] 机构观点 - 市场避险情绪缓和，因美日、美欧达成协议，中美会谈进行中 [4] - 美国宏观数据展现韧性，美元反弹令贵金属承压 [4] - 美国关税和政策不确定性可能导致通胀反弹和经济减速，美联储独立性存疑，贵金属或维持高位震荡 [4] - 需重点关注中美关税谈判进展、美联储议息会议及美国非农、PCE数据 [4]

报告行业投资评级 - 铁矿：调整 [2] - 煤焦：冲高回落 [2] - 卷螺：冲高回落 [2] - 玻璃：冲高回落 [2] - 上证50股指期货/期权：反弹 [2] - 沪深300股指期货/期权：震荡 [2] - 中证500股指期货/期权：震荡 [2] - 中证1000股指期货/期权：震荡 [2] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：反弹 [3] - 黄金：震荡 [3] - 白银：高位震荡 [3] - 纸浆：震荡偏多 [5] - 原木：震荡 [5] - 豆油：震荡回调 [5] - 棕油：震荡回调 [5] - 菜油：震荡回调 [5] - 豆粕：震荡偏弱 [5] - 菜粕：震荡偏弱 [5] - 豆二：震荡偏弱 [5] - 豆一：震荡偏弱 [5] - 生猪：震荡偏弱 [8] - 橡胶：震荡 [8] - PX：观望 [9] - PTA：观望 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 近期各品种交易重心多在“反内卷 + 稳增长”，需警惕短期情绪释放后的阶段性回调风险，市场受宏观政策、供需关系、资金流向等多因素影响，不同品种走势和基本面情况存在差异 [2][3][5][8] 各品种总结 黑色产业 - 铁矿：全球铁矿石发运总量环比增加，后续供应宽松，产业端淡季五大钢材产量降但铁水产量仍处高位，基本面短期尚可，中长期供需过剩格局不变，月底关注政策落地及淡季需求表现 [2] - 煤焦：“反内卷”政策发酵市场情绪乐观，焦煤主力涨停焦炭跟涨提涨落地，焦煤产量降钢厂铁水产量高基本面偏强，但交易所预警需防回调，焦炭产量微增库存去化供应偏紧，关注铁水及供应端动向 [2] - 卷螺：进入淡季建材需求环比回落，五大钢材品种利润尚可产量环比回落，库存压力不明显，6月基建弱、地产平、出口强，总需求难有逆季节性表现，短期稳增长预期改善情绪，关注7月底会议政策 [2] - 玻璃：厂库存去库，宏观情绪主导盘面高位震荡，供应维持低位，市场情绪好转带动中下游备货，产销好转，但满足季节性去库日熔量需降低，长期玻璃需求难大幅回升，关注现实需求 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50股指收跌，中证500、中证1000股指收涨，部分板块有资金流入流出，6月规模以上工业企业利润有变化，证监会部署改革任务，市场向上动能减弱，建议股指多头减持 [2][3] - 国债：中债十年期到期收益率下行，FR007、SHIBOR3M上行，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [3] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或使美元信用受损，金融属性上黄金对债券替代效应减弱，避险属性上贸易紧张使需求不减，商品属性上中国实物金需求上升，预计黄金震荡为主，关注美联储政策及贸易情况 [3] 轻工业 - 纸浆：现货市场价格偏稳，针叶浆、阔叶浆外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求淡季，基本面供需双弱，预计震荡偏多 [5] - 原木：港口日均出货量环比增加，6月新西兰发运量增加，本周预计到港量大幅增加，港口库存累库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，供应压力不大，需求淡季但家具材出口偏好，预计价格震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：6月马棕产量下滑库存增加，7月产量增速或放缓，出口关税上调，中美贸易及政策支撑工业需求，国内进口大豆到港量高，油厂开机率高，三大油脂库存攀升，美豆关键生长期或有干旱炒作，预计震荡回调，关注美豆天气及马棕产销 [5] - 粕类：8月天气对美豆生长关键，国内供应端压力大，7 - 8月大豆到港量高，油厂开机率高，豆粕库存累库，阿根廷低价豆粕将到港，需求端疲软，不过美豆干旱或引发炒作，预计震荡偏弱，关注美豆天气及到港情况 [5] 农产品 - 生猪：交易均重下降，部分地区养殖场压栏增重，预计多数地区均重仍有下行空间，全国均价或延续微跌；重点屠宰企业结算均价微涨但走势震荡下行，开工率下降，预计开工率维持下降趋势，周均价或环比下降 [8] 软商品 - 橡胶：泰国与柬埔寨冲突使供应预期紧张，国内云南产区降雨、海南产区受前期影响新胶上量迟缓，东南亚产区有降雨扰动，原料生产释放慢；轮胎行业产能利用率结构性回升，但受订单不足制约；库存方面，中国天然橡胶社会库存增加，青岛港口库存有不同表现，预计维持小幅去库，宏观向好对天胶形成支撑 [8] 聚酯 - PX：美欧贸易协议支撑油价，PTA负荷回升但PX供需偏紧，近月价差压缩空间不大，价格跟随油价波动 [9] - PTA：成本端震荡，供应回升，下游聚酯工厂负荷下降，中期供需转弱，价格跟随成本波动 [9] - MEG：近期到港量不多，港口库存去库，终端需求低迷，供应压力稍缓，中期预计供需平衡，短期成本端转弱，盘面承压 [9] - PR：原油价格下行成本支撑减弱，但行业加工费低，聚酯瓶片市场较原料抗跌 [9] - PF：需求偏弱，自身供应压力大，原料端无向好动力，预计本周市场偏弱整理 [9]

全球股市上涨势头暂停 - 全球股市上涨势头暂停 主要原因是欧洲公司发布令人失望的业绩报告以及投资者对美联储鹰派立场的预期升温 [1] - 欧洲斯托克600指数下跌0.6% 美国标普500指数期货几无变动 美元走高 十年期美国国债收益率上升一个基点至4.41% [1] - 投资者关注下周美国加征关税的最后期限以及与中国、欧盟的贸易谈判进展 [1] 欧洲汽车股业绩预警 - 欧洲汽车及零部件制造商业绩展望悲观 成为市场下跌的直接导火索 [2] - 法国汽车零部件供应商法雷奥下调全年销售预期 股价重挫12.4% [2] - 大众汽车因关税困境下调业绩展望 股价下跌2.4% 其卡车子公司Traton大幅下调全年预期 股价重挫8.1% [2] - 欧洲汽车股指数下跌1.4% 成为市场最大拖累 [2] 欧洲主要股指表现 - 德国DAX指数跌0.7% 法国CAC40指数跌0.4% 欧洲斯托克50指数跌0.45% 英国富时100指数开盘跌0.15% [4] - 越南股市基准指数上涨0.7% 创历史新高 [4] - 美元现货指数上涨0.12% 美元兑日元涨幅扩大至0.50% 现报147.73 欧元对日元涨0.3%至173.25 创一年新高 [4] - 10年期美国国债收益率上涨两个基点至4.41% 德国10年期国债收益率上涨4个基点至2.74% 为3月份以来最高水平 [4] - 比特币下跌3.2%至115,019.51美元 现货黄金跌0.4%至3353.55美元/盎司 [4] 消费品牌疲软表现 - 德国运动品牌彪马下调全年业绩展望并公布弱于预期的季度业绩 股价暴跌18.7% 成为泛欧STOXX 600指数中跌幅最大的成分股 [5] - 欧洲多数区域性股市均录得下跌 市场整体避险情绪升温 [5] 美联储鹰派预期升温 - 美国股市此前因财报季表现稳健及对贸易协议的乐观情绪高歌猛进 标普500指数在19个交易日内创下10次历史新高 [6] - 随着下周美联储政策会议临近 市场风向转变 美元指数上涨0.12%至97.61 [6] - 市场认为美联储主席在即将到来的会议上维持鹰派基调的可能性更大 政治动态和经济指标强化了美联储更为谨慎的立场 [9] - 高盛集团和Citadel Securities等机构建议客户利用当前较低成本买入对冲工具 以防范美国股市可能出现的回调 [9]

摘要7月25日，沪金主力暂报776.50元/克，跌幅达0.98%，今日沪金主力开盘价774.88元/克，截至目前 最高779.24元/克，最低774.32元/克。 【黄金期货行情表现】 美国众议院议长约翰逊：对美联储主席鲍威尔感到"失望"。对改革美联储持开放态度，但取决于细节。 美国财长贝森特：在美联储主席提名问题上不急于求成。特朗普已表态不会解雇鲍威尔。可能会在12月 或明年1月宣布新的美联储主席提名人选。 【机构观点】 随着对等关税生效在即，近日美国和其他大的经济体间的谈判进展加速，市场避险情绪缓和。与此同 时，美国最新的就业数据和服务业PMI数据均展现出韧性，市场对未来美国经济基本面恶化的担忧随之 减少。往未来看，尽管市场短期情绪不断波动，但美国关税和政策的不确定性将带来通胀反弹和经济减 速仍是基准情景，美联储是否能保持独立性也是未知数，预计贵金属将在这种不确定性中维持高位震 荡，不必过于悲观。近期重点关注关税谈判进展和月底的美联储7月议息会议。 【宏观消息】 当地时间23日，美国总统特朗普表示，将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税。特朗普还 说，美国正在与欧盟进行认真谈判，如果他们同意向 ...

市场行情 - 美元指数收跌0 16% 报97 162 [1][2] - 现货黄金收跌1 29% 报3387 23美元/盎司 一度接近3380美元关口 [1][2] - 现货白银收跌0 07% 报39 27美元/盎司 持稳在39美元关口上方 [1][2] 贸易协议动态 - 美国与日本达成贸易协议 对日关税税率为15% 日本5500亿美元对美投资 [3] - 特朗普表示将对大部分国家征收15%至50%的简单关税 愿意放弃关税条款以换取市场开放 [3] 美联储相关动态 - 特朗普批评鲍威尔 称FOMC应采取行动 降息可省万亿利息 [3] - 美国众议院议长约翰逊对鲍威尔感到"失望" 尚不清楚解雇美联储主席的法律合规性 [3] 地缘政治事件 - 俄土乌三方代表抵达伊斯坦布尔 准备展开第三轮俄乌直接谈判 [4] - 伊朗称在阿曼湾拦截一艘美国驱逐舰 美国船只已后退并撤离 [4] 交易策略 - 国际黄金支撑位关注3416美元或3404美元 阻力位关注3440美元或3450美元 [5] - 现货白银支撑位关注39 10美元或38 85美元 阻力位关注39 50美元或39 75美元 [5]