10月28日，现货黄金价格跌破3900美元/盎司，较10月20日的历史高点暴跌近500美元。这场急跌发生在黄金刚刚创下40年来罕见涨幅之后——从8月22日 到10月20日，黄金现货价格飙升高达26.7%。 疯狂上涨时，有人高呼黄金将突破5000美元甚至10000美元；暴跌之后，同样的声音又在质疑黄金牛市是否已经终结。这场贵金属的戏剧性波动背后，是 全球资本对美元信用的重新审视。 罕见涨幅 在暴跌之前，黄金市场刚刚经历了一场史诗级的上涨。 北京时间10月15日，伦敦金现货价格盘中一度触及4218.13美元/盎司，创下历史新高。 今年内，黄金已累计上涨超过50%，成为全球表现最亮眼的资产之一。 这场飙升始于8月下旬，从8月21日到10月15日，伦敦金现货价格涨幅超过25%。 暴涨速度在最近40年内极为罕见，仅次于2006年5月的31.2%涨幅，位列历史第二。 上涨推力 黄金的耀眼表现背后，是多种因素共同推动的结果。 美联储降息成为触发这轮行情的直接因素。中信建投期货贵金属分析师王彦青表示，8月以来贵金属的上涨始于美联储降息预期的强化。 9月，美联储正式启动新一轮降息周期，叠加市场对美联储政策独立性的质疑、美国政府 ...

在全球市场因科技股财报与央行政策信号不明而动荡之际，美元正悄然走强。 衡量美元兑一篮子六种主要货币强弱的美元指数周五持稳于99.5，此前一天，美股的下跌引发了全球市场的避险情绪，推动该指数触及三个月来 的新高。国家澳大利亚银行（National Australia Bank）货币策略师Rodrigo Catril表示，"风险厌恶情绪利好美元。" 与此同时，日元在触及近九个月低点后有所企稳。此前，日本新任财务大臣Satsuki Katayama表示，政府正以"高度紧迫感"监控外汇走势，这一表 态为持续贬值的日元带来了喘息之机。然而，日元兑美元在过去一个月已下跌4%，创下7月以来最差单月表现。 这一系列动态的背后，是市场对美联储未来利率路径的重新评估。交易员们已经降低了对美联储在12月再次降息的押注，美元资产的吸引力因此 增强。复杂的宏观图景，正引导资金流向被视为更安全的美元。 日元承压：通胀数据与官方表态拉锯 国家澳大利亚银行的Rodrigo Catril指出： "美联储不确定是否会再次降息，而日本央行的做法导致的日元疲软对此毫无帮助。" 市场预期的转变直接反映在债券市场上。美国10年期国债收益率升至约4.1% ...

黄金价格近期波动表现 - 国际金价出现高位跳水，纽约黄金期货价格下挫而伦敦金现货大幅上涨，市场情绪两极[1] - 10月以来金价快速冲高后回落，从月初两周暴涨近每盎司600美元，创下每盎司4381美元新高，到30日在每盎司3950美元附近震荡[1] - "黄金价格突然暴跌"和"黄金价格突然反弹"同时成为热搜话题，显示市场波动剧烈[1] 价格波动原因分析 - 冲高后的回落被视为正常市场现象，因今年以来黄金价格上涨幅度超出常规，短期内过快上涨已隐含泡沫风险[1] - 金价突破4000美元关口后，市场出现获利回吐行为符合预期[1] - 市场避险情绪减弱产生影响，中美贸易关系有所缓和[1] - 美联储主席鲍威尔最新表态偏鹰，明确12月进一步降息并非板上钉钉，市场降息预期降温对金价形成扰动[1] 市场相关动态 - 有亚洲央行官员近日表示，其国家或许应考虑抛售黄金[1]

黄金价格近期波动 - 国际金价突破每盎司4000美元大关后冲高回落，纽约黄金期货下挫而伦敦金现货大幅上涨，市场经历剧烈波动 [2] - 10月以来金价快速冲高，两周内暴涨近每盎司600美元，创下每盎司4381美元新高，随后在每盎司3950美元附近震荡 [6] - 今年以来现货黄金价格累计上涨约52% [8] 菲律宾央行抛售黄金的动因与影响 - 菲律宾央行官员表示其黄金持有量在国际储备总额中占比约13%，高于亚洲多数国家，认为理想比例应维持在8%至12%区间 [3] - 抛售黄金的本质是外汇储备管理策略，因判断金价处于相对高位且未来存在下行可能性，旨在降低潜在风险敞口 [4] - 抛售操作可快速补充外汇储备，增强干预汇市能力，以应对菲律宾比索对美元汇率的贬值 [4] - 菲律宾经济体量仅占全球0.4%，其抛售规模对全球黄金市场的直接冲击有限 [4] 金价波动的原因分析 - 金价冲高后的回落属于正常市场现象，短期内过快上涨已隐含一定泡沫风险，突破4000美元后出现获利回吐行为符合预期 [6] - 市场避险情绪减弱，因中美贸易关系有所缓和以及美联储主席鲍威尔偏鹰派表态，导致市场降息预期降温 [7] 黄金长期价格驱动因素 - 美国财政风险构成主要支撑，美国政府停摆风险未解除，市场对财政可持续性担忧升温，美债收益率波动加剧，推动资金向黄金迁移 [8] - 全球央行黄金配置意愿仍较强，高盛预计央行和机构投资者将继续增持黄金，2025年全球央行购金量预计突破1000吨 [8] - 美联储降息导致实际利率下行，将降低黄金持有成本，助推金价上行 [9] - 全球未出现更为显著的关键风险事件，投资者对黄金的持有规模维持高位或为暂时性现象，进一步扩大持仓的可能性较低，金价大概率不会再现快速上涨态势 [9]

市场整体表现 - 加密货币总市值在过去24小时内下跌1.83%，损失约700亿美元，延续了10月份4.65%的月度跌幅 [1] - 24小时总交易量为3857.8亿美元，加密货币总市值为3.76万亿美元 [12] - 市场情绪指标恐惧与贪婪指数为34/100，处于“恐惧”区间，虽高于上周的28，但低于昨日的39，反映出市场谨慎情绪依然存在 [12] 主要加密货币价格动态 - 比特币当前价格为$111,291.89，24小时下跌1.84%，近7天上涨1.67%，市值为2.22万亿美元，24小时成交量达703亿美元 [4] - 以太坊当前价格为$3,933.72，24小时下跌1.82%，近7日上涨7.54%，总市值为4750.8亿美元 [6] - 币安币当前价格为$1,116.88，24小时微跌0.12%，近7日上涨1.17%，总市值为1537.4亿美元 [9] - 瑞波币是少数上涨的主流币，当前价格为$2.5849，24小时上涨0.10%，近7日上涨8.86% [11] 市场驱动因素分析 - 市场下跌反映了宏观经济信号喜忧参半以及市场杠杆过高后，避险情绪的转变 [1] - 具体因素包括：美联储降息25个基点但警告通胀持续，12月政策不明朗；美中贸易协议持久性引发疑虑；杠杆平仓总额达6.57亿美元，其中77%为多头头寸，加剧了抛售 [7] - 过去24小时内，全球爆仓总金额为8.22亿美元，其中多单爆仓6.52亿美元，空单爆仓1.70亿美元 [3] 资金流向与市场结构 - 比特币市值占比上升至59%，24小时内上涨0.6个百分点 [15] - 山寨币季指数跌至31/100，为2025年4月以来最低水平，反映出山寨币动能在过去30天内下降了48% [15] - 资金流向显示投资者在当前环境下更关注比特币的流动性和监管透明度，而非山寨币的投机行为 [16] 个别代币显著表现 - 涨幅最大代币包括：Zcash上涨12.48%，Aerodrome Finance上涨7.98%，Hedera上涨6.37% [17] - 跌幅最大代币包括：Plasma下跌13.15%，Ethena下跌6.61%，DoubleZero下跌5.87% [17] - 其他主流币种中，Chainlink表现较好，24小时上涨2.39%；Toncoin表现较差，24小时下跌2.80% [17][19] 技术面与关键位 - 比特币正在测试其7日均线（3.79万亿美元），而其他加密货币则处于超卖状态 [1] - 市场关注比特币能否重回11.25万美元关口以及ETF资金流向是否逆转 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属受中美贸易谈判进展和美联储利率决议影响，处于阶段性回调但中期买盘有支撑 [3] - 铜短期维持高位震荡整理，需观望转化为实际成交及宏观配合 [15] - 铝上周宏观与基本面共振价格强势，后续关注美联储决议；氧化铝过剩，铸造铝合金下方支撑强 [36] - 锌供需近期无显著改变，沪锌基本面弱，LME锌上涨，关注出口窗口和宏观驱动 [59] - 镍矿后续或延续强势，镍铁价格下移，不锈钢或宽幅震荡 [74] - 锡短期内供给端扰动难解决，沪锡短期偏强 [89] - 碳酸锂市场需求好，仓单去库，有望拉动现货采购需求，可能触发价格同步上涨 [102] - 工业硅价格重心或上移，多晶硅基本面偏弱 [113] 各行业总结 贵金属 - 受中美贸易谈判取得实质性进展影响，市场避险情绪降温，削弱黄金短期避险溢价；美联储利率决议在即，市场观望情绪浓厚，叠加实物贴水扩大至6.18元/克，贵金属处于阶段性回调阶段，但中期买盘支撑仍存 [3] 铜 - 现货价格及升贴水走弱，下游采购情绪积极但成交冷清，期现共振走高需观望转成交及宏观配合，短期维持高位震荡整理 [15] - 沪铜主力最新价88710元/吨，日涨1730元，日涨跌幅1.99%；沪铜连一88710元/吨，日涨1730元，日涨跌幅1.99%；沪铜连三88640元/吨，日涨1680元，日涨跌幅1.93%；伦铜3M最新价11029.5美元/吨，日涨29美元，日涨跌幅0.26%；沪伦比7.99，日涨0.08，日涨跌幅1.01% [16] 铝 - 宏观政策是影响沪铝价格核心因素，本周宏观氛围向好，美国9月CPI低于预期强化降息预期，中美关税谈判有初步共识；沪铝国内基本面稳健，海外供应端有扰动，伦铝带动沪铝上涨；氧化铝过剩，需检修企业达一定量级改善；铸造铝合金对沪铝跟随性强，下方支撑强 [36] - 沪铝主力最新价21295元/吨，日涨155元，日涨跌幅0.73%；氧化铝主力最新价2879元/吨，日涨62元，日涨跌幅2.2%；铝合金主力最新价20575元/吨，日跌140元，日涨跌幅 -0.68% [37] 锌 - 供需近期无显著改变，国内冶炼端供给稳定，海外减停产，价差扩大，沪锌基本面弱，LME锌上涨，国内库存震荡，LME去库放缓，低库存支撑价格，关注出口窗口和宏观驱动 [59] - 沪锌主力最新价22430元/吨，日涨120元，日涨跌幅0.54%；LME锌收盘价3058美元/吨，日涨3美元，日涨跌幅0.1% [60] 镍 - 镍矿新规细则严格，新能源旺季下游采购需求高，报价连续数周上涨，后续或延续强势；镍铁价格下移，成本支撑松动；不锈钢走势弱，现货成交压力大，多家钢厂拟减产挺价，或宽幅震荡 [74] - 沪镍主连最新价121540元/吨，环比涨980元，环比涨幅1%；不锈钢主连最新价12805元/吨，环比涨55元，环比涨幅0% [75] 锡 - 基本面无改变，云南产量下滑，精矿进口锐减，供给较需求更弱，短期供给端扰动解决难，沪锡短期偏强，支撑在27.6万元附近 [89] - 沪锡主力最新价286720元/吨，日涨3550元，日涨跌幅1.25%；伦锡3M最新价36325美元/吨，日涨235美元，日涨跌幅0.65% [90] 碳酸锂 - 市场需求好，仓单持续大幅去库，年底前下游锂电材料企业需求预计环比增长，有望拉动锂盐现货采购需求，若锂精矿库存未补充，可能触发价格同步上涨 [102] - 碳酸锂期货主力最新价82900元/吨，日涨1260元，周涨7200元 [103] 硅产业链 - 工业硅后续枯水期企业减产预计增多，价格重心或上移，但受库存压制，需观察需求端补库情况；多晶硅现货市场冷清，供给端有减产预期，基本面偏弱 [113] - 工业硅主力最新价9170元/吨，日涨215元，日涨跌幅2.4% [115]

黄金价格走势 - 现货黄金价格跌破3900美元/盎司，报3897.61美元/盎司，为10月6日以来首次，日内跌幅扩大至2% [1] - 近6个交易日中，现货黄金有5个交易日录得下跌 [1] - 国内金饰价格于28日大幅下调 [2] 品牌金饰价格变动 - 周大福金饰挂牌价调至1198元/克，较昨日下跌25元/克 [4] - 六福珠宝金饰调至1189元/克，较昨日下跌34元/克 [4] - 周生生金饰调至1199元/克，较昨日下跌24元/克 [4] - 老庙黄金金饰调至1192元/克，较昨日下跌28元/克 [4] - 部分品牌金饰克价单日下跌超20元 [3] - 老凤祥金饰价格为1202元/克，较上日下跌18元，周大生金饰价格为1232元/克，较上日持平 [5] 市场情绪与专家观点 - 金价波动引发网友热议，部分抢购金饰的网友因价格回调陷入焦虑，也有网友持观望态度 [6] - 交易人士提示当前市场避险情绪减弱，同时美联储降息预期已经被市场逐步消化，贵金属高位震荡加剧 [6] - 经济学家观点认为，当前黄金投机气氛浓厚，普通投资人的对手是国外投机资本和全球央行，现阶段普通百姓仍不宜参与黄金炒作 [6]

金价近期急跌原因 - 国际黄金价格在10个交易日内首次跌破每盎司4000美元，并在10月21日后出现第二次日跌幅超过3% [1] - 金价在20天内累计上涨12.69%，远超历史常态，技术指标显示超买，部分多头选择获利了结 [1] - 地缘局势缓和及中美经贸议题形成初步共识，导致市场避险情绪降温，持有黄金的机会成本上升 [1] 黄金长期牛市支撑因素 - 美国政府停摆引发民生挑战，美国联邦债务规模超38万亿美元创历史新高，导致信用评级被下调 [2] - 10月美国消费者信心指数跌至五个月低点，各州就业统计不乐观，市场对美联储降息幅度和次数的预期抬升 [2] - 央行购金以及黄金产量相对于全球生产力的低增速，为金价提供长期看涨支撑 [2] 短期金价走势影响因素 - 美国政府停摆的持续性与贸易局势的最新进展是影响投资者风险偏好的关键因素 [2] - "叙事驱动型"逻辑可能加大黄金回调风险，需关注4000美元/盎司的支撑位 [2] - 基本面需重点关注贸易局势进展以及月底美联储的降息决策 [2]

黄金ETF基金近期表现 - 截至2025年10月28日10:57，黄金ETF基金(159937)下跌2.33%，最新报价8.69元 [1] - 近2周累计上涨0.60% [1] - 盘中换手率为2.42%，成交额达9.22亿元 [1] - 近1月日均成交额为23.83亿元，在可比基金中排名前3 [1] - 最新资金净流出2.30亿元，但近5个交易日内有3日资金净流入，合计流入13.96亿元，日均净流入2.79亿元 [3] 国际黄金市场动态 - 10月27日纽约尾盘现货黄金单日下跌3.05%，报3987.28美元/盎司，日内从4109.27美元高位持续走低，最低触及3971.52美元 [1] - COMEX黄金期货同步大跌3.12%，收于4008.40美元/盎司，交投区间为4123.80至3985.90美元，创下近期最大单日跌幅 [1] - 现货黄金已跌破4000美元关键心理关口 [2] 影响黄金价格的市场因素 - 墨西哥总统表示特朗普同意延长贸易协议最后期限，美国与马来西亚、柬埔寨签署贸易协议，与泰国、越南达成框架协议，关税担忧减轻导致市场避险情绪降温 [2] - 美联储10月议息会议即将召开，市场已基本完全定价降息25个基点，对黄金利多影响或有限 [2] - 中美经贸谈判取得进展，市场风险偏好抬升，导致金银价格下跌 [2] 黄金市场前景与机构观点 - 短期下方支撑需关注3970美元附近的日内低点，若有效跌破或进一步测试3900美元区间 [2] - 后续走势取决于三大变量：美联储10月利率决议及政策声明、美国经济数据（如GDP、就业数据）的持续性、以及机构持仓动向（如SPDR黄金ETF是否持续减持） [2] - 中长期来看，通胀仍高于美联储2%目标且全球经济不确定性犹存，黄金的长期配置价值并未完全消失 [3] - 韩国央行官员表示，计划从中长期角度考虑额外购买黄金，并将密切关注市场以决定购买时机和规模 [1]

黄金市场动态 - 亚盘黄金维持震荡走势，短线颓势显露，形态有恶化迹象 [1] - 美国可能在对华关税问题上有重大让步，关税战有望近期结束，避险情绪消退可能冲击黄金 [1] - 黄金日线收小阴线，前期反弹势头被打破，重心有下移迹象 1小时周期高点下移，低点保持水平，下降中继形态明显，短线大概率还有低点，日内可关注上方4095美元压力 [1] - 美国最新通胀数据已上升至3%，圣诞消费高峰期可能使通胀问题更严峻，降息确定性事件可能迫使美国结束关税大战 [1] 原油市场动态 - 上周原油出现强势反弹，目前价格在重要阻力区域受阻出现调整，油价前景依旧不太乐观，反弹势头需消费端明显改善支撑 [1] - 印度最大私营炼油企业信实工业已停止购买俄罗斯原油，其9月每日购买量约为62.959万桶，此举可能增加对其他产油国原油的买盘，对油价形成弱势支撑 [2] - 印度停止购买俄油意味着欧洲将损失部分稳定原油来源，短期内需寻求更多能源进口来源，印度曾将七成俄罗斯原油炼成柴油转卖欧洲，每桶获利35至40美元，三年累计收入250亿美元 [2] - 原油日线收小阴小阳线，阻力区域压制明显 1小时周期重心未下移，可能形成中继形态，短线可关注下方65.50美元支撑 [2] 美元指数与美联储政策 - 亚盘美元指数保持震荡走势，可能在等待美联储最终利率决议，降息已成必然，美元长期走势是大概率事件 [2] - 投资者普遍预期美联储将在12月再次降息，市场认为本次将再次降息25个基点 [3] - 美国9月核心通胀达到3%，但增速创三个月新低，为美联储降息提供重要条件，若推迟降息可能使就业市场进一步走弱 [3] - 美元指数日线连续收小阳线，上涨动能很弱，上方长期均线压制明显 4小时周期价格进入前期成交密集区，短线可能以反弹为主，日内可关注上方99.25压力 [3] 其他资产与市场 - 日经225日线收中阳线，价格突破前高形成真空区域 1小时周期价格有停顿但均线保持多头发散，短线大概率继续上涨，日内可关注下方50190支撑 [3] - 铜日线收小阳线，价格逼近前高形成上攻形态，今日开盘跳空高开，短线受前高压制可能回落，但整体形态依旧看多，日内可关注下方5.10美元支撑 [3] 关键事件与数据 - 美国财长贝森特表示双方达成"非常实质性的框架协议"，美方"不再考虑"对中国加征100%的关税 [5] - 欧洲信用评级机构Scope Ratings将美国主权信用评级下调一级至AA- [5] - 22:30将公布美国10月达拉斯联储商业活动指数 [6]