市场行情与数据 - 2025年3月6日，现货黄金价格短线大幅上涨超过40美元，达到5125美元/盎司 [1] - 现货白银价格上涨超过1%，达到83.85美元/盎司 [1] - 布伦特原油价格涨幅超过6%，站上90美元/桶，为2024年4月以来首次 [5] - WTI原油价格站上87美元/桶，日内暴涨超过10% [5] - 美元指数上涨0.3%，报99.33 [4] - 美国2月非农就业人数减少9.2万人，而市场预估为增加5.9万人，前值为增加13万人 [1] 市场预期与期货表现 - 美国非农数据公布后，交易员预计美联储6月降息的概率从数据公布前的35%升至约50% [2] - 美股期指跌幅扩大，道指期货跌0.87%，纳指期货跌1.18%，标普500指数期货跌0.93% [7][8] - 富时中国A50指数期货下跌0.75% [8] 黄金市场分析 - 本轮金价上涨主要受市场避险情绪急剧升温推动 [9] - 短期内金价波动将加剧，波动幅度主要依赖伊朗的反击烈度与冲突扩散范围 [9] - 若地缘冲突升级，将带动金价延续上涨 [9] - 短期金价已积累较大涨幅，需警惕高位回调风险 [9] - 在地缘不确定性未消、美元信用弱化、央行购金等中长期支撑因素未变背景下，黄金的中长期配置价值依然突出，仍是对冲全球系统性风险的核心资产 [9] - 摩根大通预计2026年底黄金价格将达到6300美元/盎司，并将其长期预测上调至4500美元/盎司 [9] - 美银分析师重申了对金价未来12个月6000美元/盎司的目标价，但也承认贵金属面临一些近期阻力 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块品种进行趋势研判及逻辑分析，受中东局势、政策、供需等因素影响各品种表现不同，部分品种震荡运行，部分看多或受特定因素支撑上涨，投资者需关注相关因素变化并注意控制风险 [1] 各行业板块总结 宏观金融 - 股指需关注亚太股市情绪共振及中东战事演变，若地缘政治局势缓和，短期调整带来多头布局机会 [1] - 国债市场在配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行 [1] 有色金属 - 铜受中东局势和库存累库影响，价格偏弱调整 [1] - 铝因中东供应扰动和能源价格提升成本，价格持续走高，需关注供应扰动 [1] - 氧化铝国内运行产能下滑但库存累库，基本面偏弱，价格震荡运行 [1] - 锌受锌矿供应担忧支撑，短期基本面矛盾有限，价格震荡运行 [1] - 镍受中东局势、印尼镍矿配额及政策、宏观情绪等影响，价格宽幅震荡，中长期受全球镍库存高位压制，建议逢低做多 [1] - 不锈钢原料价格上涨，钢厂排产增加，社会库存累增，价格宽幅震荡，关注需求修复情况，建议关注低多机会 [1] - 锡受通胀风险施压，高波震荡，投资者需注重风险管理和利润保护 [1] 贵金属与新能源 - 贵金属受美伊冲突、地缘博弈、通胀担忧、美元偏强等因素扰动，短期延续震荡走势 [1] - 铂钯受通胀担忧、美元偏强和基本面拖累，表现弱于铂，短期预计震荡运行 [1] - 工业硅西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] - 碳酸锂因储能需求旺盛、电池抢出口、矿端扰动看多，观察元宵前后现货启动情况，单边建议观望 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷现货未完全回归，观察元宵前后现货启动情况，单边建议观望 [1] - 铁矿石板块轮动，上方压力明显，不建议追多 [1] - 锰硅、硅铁短期供需偏弱，但受地缘冲突、政策利好与成本支撑，价格震荡 [1] - 玻璃短期供需双弱，供给减量预期抬升，受地缘冲突和能源价格影响，成本支撑 [1] - 纯碱跟随玻璃，短期受地缘冲突影响，中期供需宽松，价格承压 [1] - 焦煤、焦炭受地缘冲突影响，能源化工品种上涨带动其走强，注意市场逻辑变化，产业可建立期现正套头寸 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油、菜籽油受原油上涨带动，但基本面压力大，需警惕原油滞涨回落 [1] - 棉花国际库存收紧，中国进口需求预计增25%，国内库存高位、需求平稳，棉价中长期随需求复苏与减种预期上移 [1] - 食糖全球供应压力加大，国内供应宽松，郑糖预计上有顶下有底，内强外弱格局延续 [1] - 玉米下游养殖存栏未明显去化，补库需求支撑盘面震荡偏强，但需警惕高价负反馈，单边建议谨慎追高 [1] - 豆粕受巴西丰产卖压和全球大供应压制，盘面上方高度短期有限，需关注巴西卖压释放等情况 [1] - 针叶浆短期在5200 - 5400区间震荡，关注节后港口库存情况 [1] - 原木现货价格上涨，到港量下降且外盘报价上涨预期明确，盘面有上行驱动 [1] - 生猪现货稳定，需求支撑但产能有待释放 [1] 能源化工 - 燃料油受中东局势升温、运输受阻和市场情绪影响，价格有关注点 [1] - 沥青受原油价格传导影响，在能源品种中影响相对较弱，有原料成本支撑和市场情绪表现，下游需求逐步恢复 [1] - BR橡胶受美伊局势影响价格大幅上涨且有上行空间，成本端有支撑，装置利润亏损，库存或去库 [1] - PTA受地缘政治影响走强，部分工厂产量面临压力，3 - 5月供应将收紧 [1] - 石脑油需求疲软，万华化学和巴斯夫裂解装置有供应变化 [1] - 短纤价格跟随成本紧密波动，受中东地缘政治影响有短期能源价格波动风险 [1] - 苯乙烯生产经济状况稳定，需求预计2月末起逐步恢复 [1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有支撑 [1] - 甲醇受伊朗进口影响部分装置停工，但国内产量高位、库存历史同期最高 [1] - PVC全球投产少，西北地区有望实行差别电价，产能出清预期乐观，受地缘政治影响乙烯法面临原料短缺 [1] - 聚酯受地缘局势影响工厂有停产预期，基本面偏弱 [1] - PG走势偏强，基差预计修复走扩，国内PDH开工率下滑、需求端短期偏空，港口和内地走势分化 [1] 其他 - 集运欧线受战争情绪影响整体较为活跃，胡塞武装重新接管红海，航司3月淡季后有止跌提价意愿 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政府工作报告中经济增长预期目标有所下调，央行仍有降准降息空间，MLF加量续作保障流动性充裕，海外中东局势升级推升市场避险情绪，权益市场波动加大，短期对国债期货价格形成支撑，需关注中东局势进展和两会陆续出台的相关政策 [3] 各部分总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，T2606合约下跌0.01%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.3bp，DR007利率上行0.22bp，GC007利率下行0.7bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.32bp至1.78%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为36.48bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行4bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率上行4.1bp [2] 宏观消息 - 3月5日央行开展230亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日3205亿元逆回购到期，单日净回笼2975亿元 [3] - 3月6日央行将开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，本月有10000亿元3个月期买断式逆回购到期，3个月期买断式逆回购将净回笼2000亿元，为2025年6月以来首次缩量续做 [3] - 十四届全国人大四次会议3月5日开幕，政府工作报告提出今年经济增长目标4.5% - 5%，城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上等多项预期目标 [3] - 政府将继续实施积极财政政策，今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，一般公共预算支出规模将达30万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、特别国债3000亿元，安排地方政府专项债券4.4万亿元 [3] - 中东冲突局势持续升级，各方表态强硬，伊朗做好应对美国地面部队侵袭准备，拒绝与美方重启谈判，以色列军方对德黑兰发动第13轮空袭，美国追加资源支持战争 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率部分期限品种有涨跌变化 [3] - 美债收益率集体上涨，2年期、3年期、5年期、10年期、30年期美债收益率均有不同程度涨幅 [3] 评论及策略 - 国债期货窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率维持1.79%，央行公开市场逆回购净回笼2975亿元，Shibor短端品种表现分化，资金面相对稳定 [3] - 中东局势紧张致全球避险情绪升温，霍尔木兹海峡封锁推升原油价格和通胀预期，美债收益率上行，权益市场波动加大 [3] - 中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.79%；央行公开市场逆回购净回笼，资金面转松；中东局势紧张推升通胀预期与避险情绪；中国2月官方制造业PMI下降，M2增速回升；中央延续积极财政与适度宽松货币政策，短期对国债期货价格形成支撑，需关注中东局势和两会政策 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2606合约上涨0.05%，持仓量增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，无套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天、DR007、GC007利率下行 [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.18bp至1.78%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为36.14bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行3bp，德国10Y国债收益率下行4bp，日本10Y国债收益率下行1.4bp [2] 宏观消息 - 央行3月4日开展405亿元7天期逆回购操作，当日净回笼3690亿元 [3] - 十四届全国人大四次会议3月5日开幕，12日闭幕，有多项议程和活动安排 [3] - 中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点，综合PMI下降，非制造业PMI上升 [3] - 美伊冲突可能持续8周以上，中国将派中东问题特使斡旋 [3] 市场利率 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率部分期限下行 [3] - 美债收益率集体上涨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受伊朗局势升级、美伊冲突等因素影响 国内期货市场波动剧烈 各品种受供需、地缘政治、政策等多因素综合作用呈现不同走势 A股市场虽受外部扰动但具韧性 中期走势受政策、价格信号和产业趋势等变量决定[4][6][7][8][18] 根据相关目录分别进行总结 化工品种行情 - 3月4日8:00与3月3日15:00相比 焦煤、焦炭、天然橡胶等多数品种价格有涨跌变化 原油涨幅达12.022% 燃油涨幅达11.949%[4] 宏观要闻 - 外交部回应“伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡”等问题 外交部部长王毅与伊朗等国外长通话 敦促停止军事行动[6] - 特朗普称伊朗有核武器不可容忍 美国继续军事行动 伊朗表示不会与美国谈判 霍尔木兹海峡被关闭 高盛和摩根大通评估其影响[7] - 3月2日国内期货市场反应剧烈 多家交易所和银行发布风险提示 特朗普关税退税进入退款程序 十四届全国人大四次会议举行新闻发布会[8] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖国内供应充足 国际供应过剩量下调 预计区间震荡 建议观望或区间操作[11] - 玉米供应端有压力 需求端有补库需求 价格处相对高位 建议观望或逢高轻仓试空[11] - 花生供应进口量减少但整体宽松 需求端油厂有利润 预计窄幅震荡 建议观望或区间操作[11] - 生猪供应充足 需求疲软 期货盘面寻底[11] - 鸡蛋现货稳中偏弱 近强远弱 远月震荡[13] - 红枣现货价格暂稳 盘面底部震荡 建议高抛低吸[13] - 棉花供应端支撑强 需求端待验证 中长期偏强 短期警惕回调[13] 能源化工 - 双焦基本面承压 但受能源价格上行支撑 波动有反复 追涨需谨慎[13] - 双胶纸供应压力大 需求恢复慢 预计区间震荡 建议观望或逢高轻仓试空[15] - 尿素供应将维持高位 需求以刚需为主 农需旺季有支撑 但上行空间受压制[15] 有色金属 - 金银价格受美元走强等因素压制 高位振荡 注意风险[15] - 铜铝受中东局势和美元指数影响 关注国内库存和海外美元反弹压力[15] - 氧化铝过剩态势未扭转 预计低位运行[15] 其他品种 - 螺纹热卷需求未全面恢复 成本支撑上移 建议区间内高抛低吸[17] - 铁合金供需双弱 受地缘冲突影响价格波动加剧 建议回调偏多 高位不宜追涨[17] - 碳酸锂价格暴跌 市场转弱势 关注150,000元/吨附近支撑[17] 期权金融 - 3月3日A股三大指数回调 行业普跌 各股指期货和期权表现不同 投资者关注强弱套利和做多波动率机会[18] - A股受外部扰动振幅增大 但具韧性 关注两会信号 紧盯政策方向 关注先行指标 低吸滚动操作[18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂价受地缘问题扰动偏强震荡，中长期维持震荡偏强预期 [2] - 钯金因现货紧缺下方支撑较强，中长期维持震荡偏强预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 铂情况 - 2026年3月2日广州期货交易所铂金主力合约上涨2.06%，报626.5元/克 [1] - 美国关税问题和美伊局势持续扰动贵金属市场，特朗普加征关税或推动美元信用收缩，美伊局势升级引发避险情绪抬升，短期提振贵金属价格，后续冲突进展决定短期铂钯向上弹性，长期美国处于降息通道，美元信用走弱利于价格长期弹性释放，展望震荡偏强 [2] 钯情况 - 2026年3月2日广州期货交易所钯金主力合约上涨1.00%，报463.65元/克 [1] - 供应端美国对俄罗斯未锻造钯作出反倾销肯定性初裁，欧洲考虑对俄产钯金实施新一轮制裁，供应扰动延续，现货紧张格局支撑价格；需求端面临结构性压力，虽长期供需趋于宽松，但短期现货紧缺令价格下方支撑明确，地缘风险上升或加大短期波动，展望震荡偏强 [3] 中信期货商品指数情况 - 2026年3月2日综合指数中特色指数商品指数2458.25，涨幅+1.60%；商品20指数2824.14，涨幅+1.76%；工业品指数2331.34，涨幅+1.48% [48] - 2026年3月2日有色金属指数2732.94，今日涨跌幅+0.89%，近5日涨跌幅+1.38%，近1月涨跌幅 -3.37%，年初至今涨跌幅+1.75% [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日碳酸锂价格下跌为资金及情绪扰动基本面未变 后续价格预计重回16.5万以上高位运行 可把握回调机会逢低做多或买入看涨期权 [4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格现状 - 截止3月3日发文 碳酸锂主力合约151480元/吨 跌幅12.63% 日内减仓1.86万手 持仓量35.97万手 [4] 价格下跌原因 - 津巴布韦锂矿出口禁令预计持续时间短 市场情绪发酵后回落 碳酸锂未突破前高 多头力量减弱 面临前期多头平仓压力 [4] - 美伊冲突使市场避险情绪上升 资金流入传统能源化工板块 碳酸锂资金流出 引发多头集中平仓止损 加速价格下跌 [4] 需求端情况 - 2026年3月样本企业预排产情况 三元产量53300吨 环比增长19.61% 磷酸铁锂产量约384800吨 环比增长14.93% 电芯产量162GWh 环比增加21.27% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期偏强震荡，需关注宏观情绪 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [4] - 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低，在供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储偏低迷，对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 昨日铝价偏强运行，中东地缘黑天鹅事件发生，伊朗称霍尔木兹海峡已关闭，将打击所有试图通过的船只，其航运安全直接决定区域铝产业运转，一旦受阻将引发区域性供应危机并传导至全球 [3] - 2月份国内电解铝产量同比增长2.1%，环比下降8.9%，当月受春节假期影响，下游行业整体开工率走低，铝水占比同步明显回落，较上月降低7.7个百分点至64.4%，2月国内铝加工综合PMI录得34.8%，位于荣枯线下方运行，各细分行业PMI普遍处于荣枯线以下 [4] - 3月2日电解铝锭地区社会库存较上周四累库7.2万吨，较上周一累库12.1万吨，主要累库为无锡、佛山以及巩义地区，主要消费地铝棒库存较上周四累库0.55万吨，主要来源于佛山地区 [4] - 地缘黑天鹅可能导致数百万吨级供应扰动，同时推高冶炼成本，叠加市场避险情绪，铝价波动性或将放大，基本面季节性压力仍然突出，累库下形成价格上方主要压力 [5]

核心观点 美以对伊朗发动军事行动加剧了地缘政治风险，短期内将推升市场避险情绪，可能引发黄金、原油等大宗商品价格波动，并对港股市场风险偏好产生负面影响[2][5]；长期影响则需关注油价上涨可能带来的通胀风险及其对海外利率环境的影响[3] 地缘政治与大宗商品影响 - 伊朗是全球重要产油国，石油储量全球排名第四，地处石油航运要道霍尔木兹海峡，其局势对全球地缘政治与资源供给有重要影响[2] - 伊朗单日产油量占全球单日总产油量的3-4%，短期内原油价格可能受情绪面影响出现上涨[2] - 受地缘政治风险带来的避险情绪升温影响，黄金价格短期内或冲击5400美元/盎司关口[2] - 若局势升级导致霍尔木兹海峡关闭或伊朗石油减产，油价未来将有较大可能出现攀升[3] 对海外宏观经济与政策的影响 - 油价攀升可能导致美国通胀粘性增强，不利于未来美联储的降息，特别是在候任美联储主席沃什本身偏向鹰派的情况下[3] - 考虑到美国下半年的中期选举，美国政府将不得不尽量缩短军事行动的持续时间与规模[3] - 美国总统特朗普即将访华，行动时间过长将不利于为其访华营造合适的氛围[3] - 美国国内民意普遍反对军事行动长期化，总统特朗普在社交媒体表示本次军事行动持续时间会在四周以内[3][4] 对港股市场及中国经济的潜在影响 - 事件对经济的直接影响相对较小，更多影响体现在地缘政治方面[5] - 对于中国经济的影响主要体现在能源供给方面，得益于国内能源结构持续转型，截至2025年9月中国发电量中火力发电以燃煤为主（占比55.5%），石油发电占比仅为0.1%，能源结构相对安全可靠，因此即使短期伊朗局势升级，对中国宏观经济运作的影响也相对较小[5] - 伊朗局势造成的油价及大宗商品价格上涨动能增强，可能使能源和原材料板块受益[5] - 地缘政治风险的增加或在短期内影响港股市场整体的风险偏好，市场避险情绪或有增加[5] - 预期短期内港股市场更多以板块轮动和结构性行情为主，中长期则需更多关注伊朗局势对海外利率环境的影响[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价受宏观事件影响波动性或放大，短期预计偏强运行，关注宏观事件后续演变；中长期放量给锌价带来上方压力，但需时间兑现，价格短期区间整理；锡价宽幅震荡，中性偏强；碳酸锂供需回归紧平衡，预计价格在14.5万 - 19万区间偏强震荡 [14][15][16][19] 根据相关目录分别进行总结 01 有色周度行情回顾 - 铜期货主力合约CU2604收盘价格从2026.2.13的100380元涨至2026.2.27的103920元，涨幅3.53%，现货中国平均价从100365元涨至102140元，涨幅1.77% [9] - 铝期货主力合约AL2604收盘价格从2026.2.13的23195元涨至2026.2.27的23835元，涨幅2.76%，现货中国平均价从23100元涨至23350元，涨幅1.08% [9] - 锌期货主力合约ZN2604收盘价格从2026.2.13的24195元涨至2026.2.27的24710元，涨幅2.13%，现货中国价格从24150元涨至24565元，涨幅1.72% [9] - 锡期货主力合约SN2604收盘价格从2026.2.13的365400元涨至2026.2.27的453240元，涨幅24.04%，现货中国平均价从378000元涨至433500元，涨幅14.68% [9] - 镍期货主力合约MIS605收盘价格从2026.2.13的135190元涨至2026.2.27的141560元，涨幅4.71%，现货中国平均价从140060元涨至143610元，涨幅2.53% [9] 02 本周有色行情预判 铝 - 逻辑：中东地缘事件使霍尔木兹海峡航运停滞，或引发供应危机；2月国内电解铝产量同比增2.1%，环比降8.9%；2月铝加工综合PMI为34.8%，各细分行业PMI普遍低于荣枯线；上周四国内主流消费地电解铝锭库存较节后复工首日增加4.9万吨，较节前累计增加26.5万吨，周一累库持续 [14] - 观点：宏观事件引发避险情绪，铝价波动性或放大，基本面季节性压力突出，累库形成价格上方压力，短期受宏观影响预计偏强运行 [14] 锌 - 逻辑：SMM Zn50国产周度TC均价较节前上涨50元/金属吨，SMM进口锌精矿指数较节前下降0.6美元/干吨；镀锌企业集中复产，镀锌管企业复产后开工较高，镀锌结构件企业开工较晚 [15] - 观点：中长期放量给锌价带来上方压力但需时间兑现，价格短期区间整理 [15] 锡 - 逻辑：缅甸北部局势紧张引发供应担忧，印尼禁止原材料计划支撑锡价，下游处于季节性淡季，节后需求端复工，下游补库增长 [16] - 观点：宽幅震荡，中性偏强 [16] 碳酸锂 - 行情回顾：上周碳酸锂期现市场同步走强，期货LC2605周环比+15.33%，持仓空头占优；现货SMM电碳周均价环比+18.35%，电池级氢氧化锂周均价环比+15.35%，期现基差收敛 [19] - 供应端：国内产量稳步修复，锂辉石路线贡献主要增量，锂云母受环保制约低迷；2月25日津巴布韦暂停原矿及锂精矿出口 [19] - 需求端：结构分化，三元表现偏弱，铁锂动力稳健，储能维持高景气，2月储能电池产量同比增89.30%，库销比降至0.53 [19] - 库存：总库存延续去化，总库存天数28.2天处于低位，下游库存回落为补库打开空间 [19] - 成本：原料价格普涨，锂辉石、锂云母、磷锂铝石现货均价环比大幅上涨，同比增幅超75% [19] - 宏观政策与环境：国内政策刺激需求、优化供给，海外美国关税下调改善出口利润，宏观偏暖但有不确定性 [19] - 观点：供需回归紧平衡，预计价格在14.5万 - 19万区间偏强震荡 [19] 03 品种数据 铝 - 铝土矿：国产高品铝土矿河南价格2月27日当周605元/吨，环比不变，同比-55；国产低品铝土矿河南价格2月27日当周535元/吨，环比不变，同比-55；进口铝土矿指数平均价2月27日当周61.33美元/吨，环比不变，同比-33.81 [24] - 铝土矿到港量2月27日当周438.73万吨，环比+152.46，同比-18.31；出港量2月27日当周463.85万吨，环比-128.01，同比-57.57 [28] - 氧化铝：国产河南价格2月27日当周2645元/吨，环比+10，同比-735；完全成本2月27日当周2614元/吨，环比-9.1，同比-631；山西利润2月27日当周-142.95元/吨，环比+7.27，同比-365.29 [31] - 电解铝：总成本2月27日当周16258.35元/吨，环比+20.69，同比-758.24；佛山 - SMM A00铝地区价差2月27日当周10元/吨，环比-40，同比+20 [33] - 开工率：铝线缆2月26日当周57，环比+4，同比+4；铝箔2月26日当周72.1，环比+0.7，同比-3.33；铝板带2月26日当周67，环比+4，同比-1.6；铝型材2月26日当周37，环比+11.5，同比-17.5；原生铝合金2月26日当周55.8，环比-1.5，同比+0.6；再生铝合金2月26日当周53.1，环比+6.2，同比-3.4 [38][40] - 库存：保税区上海库存2月26日当周38600吨，环比-400，同比-28700；保税区总库存2月26日当周42600吨，环比-400，同比-36400；社会库存3月2日当周122.9万吨，环比+12.1，同比+35.6；主要消费地铝锭周度出库量3月2日当周4.8万吨，环比-8.44，同比-7.21；上期所库存2月27日当周355986吨，环比+58646，同比+131184；LME库存2月26日当周465550吨，环比-10000，同比-59875 [43][44] - 现货：SMM A00铝基差，当月2月27日当周-335元/吨，环比-340，同比-285；主力2月27日当周-425元/吨，环比-390，同比-355；连三2月27日当周-570元/吨，环比-375，同比-450 [49] - 沪铝月间价差：当月 - 主力2月27日当周-90元/吨，环比-50，同比-75；当月 - 连三2月27日当周-235元/吨，环比-35，同比-175 [50] 锌 - 锌精矿：国产锌精矿价格2月27日当周21004元/金属吨，环比+88，同比+2166；国产锌精矿加工费2月27日当周1550元/金属吨，环比+50，同比-1100；进口锌精矿加工费2月27日当周23.75美元/干吨，环比-0.6 [59] - 锌精矿企业生产利润2月27日当周8004元/金属吨，环比+88，同比+2082；进口盈亏2月27日当周-390.68元/吨，环比+408.98，同比-131.62；连云港进口锌精矿库存2月27日当周16万实物吨，环比+6，同比+4 [62] - 精炼锌库存：SMM七地锌锭社会库存3月2日当周25.46万吨，环比+4.49，同比+11.81；锌锭保税区库存2月26日当周0.33万吨，环比不变，同比-0.57；上期所精炼锌库存2月27日当周126052吨，环比+39027，同比+47721；LME锌库存2月26日当周97350吨，环比-4225，同比-67600 [65] - 镀锌：产量2月26日当周40730吨，环比+37030，同比-301835；开工率2月26日当周6.84，环比+6.2，同比-50.39；原料库存2月26日当周13240吨，环比-540，同比-185；成品库存2月26日当周383200吨，环比-32700，同比+24600 [68] - 锌基差：SMM 0锌锭当月2月27日当周-80元/吨，环比-300，同比-40；主力2月27日当周-260元/吨，环比-405，同比-205；连三2月27日当周-350元/吨，环比-385，同比-340 [72] - 沪锌月间价差：当月 - 主力2月27日当周-180元/吨，环比-105，同比-165；当月 - 连三2月27日当周-270元/吨，环比-85，同比-300 [73] 锡 - 精炼锡：云南、江西两省合计产量上周0.249万吨，环比-0.012，同比-0.0375；开工率上周51.38%，环比-2.48，同比-7.74 [81] - 锡锭库存：SHFE锡锭库存总计上周12253吨，环比+1239，同比+4884；中国分地区锡锭社会库存上周13109吨，环比+1736，同比+3956 [84] - 锡精矿加工费：云南40%上周14000元/吨，环比持平，同比+500；广西60%、湖南60%、江西60%上周均为10000元/吨，环比持平，同比+500 [86] - 锡矿进口盈亏水平上周12943.43元/吨，环比-12907.66，同比+446.86 [87] - 现货各地平均价：40%锡精矿云南上周416000元/吨，环比+51250，同比+173700；60%锡精矿广西、湖南、江西上周均为420000元/吨，环比+51250，同比+173700 [91] 碳酸锂 - 产业链重点高频价格指标：主力合约收盘价2026.2.27为176040元/吨，环比+15.33%，同比+134.10%；成交量281980手，环比-6.07%，同比+110.22%；持仓量381552手，环比+11.49%，同比+35.65%；基差-4040元/吨，环比-54.56%；广期日库存仓单量38461手，环比+13.87%，同比-16.25%；SMM电池级碳酸锂指数周平均价164193.5元/吨，环比+18.52%，同比+117.15%等 [94] - 供应端开工率：2月26日碳酸锂总周度开工率49.75%，环比+8.11%，同比-2.85%；锂辉石产碳酸锂63.55%，环比+12.14%，同比+3.12%；盐湖产碳酸锂55.04%，环比+8.24%，同比+6.79%；锂云母产碳酸锂29.56%，环比-5.07%，同比-39.34%；回收料产碳酸锂31.25%，环比+3.61%，同比+37.91% [95][99] - 供应端产量：2月26日碳酸锂总周度产量21822吨，环比+8.12%，同比+18.24%；锂辉石产碳酸锂13484吨，环比+12.14%，同比+30.90%；盐湖产碳酸锂3290吨，环比+8.22%，同比+26.05%；锂云母产碳酸锂2812吨，环比-5.06%，同比-31.33%；回收料产碳酸锂2236吨，环比+3.61%，同比+54.21% [104] - 需求端正极材料：三元前驱体厂2月27日周度库存35466吨，环比-1.83%；库存指数13.6不变；三元材料2月26日周产量15617吨，环比-4.08%，同比+41.01%；库存17234吨，环比-3.00%，库存天数7.5天，环比+1.35%；磷酸铁锂2月13日周产量89150吨，环比+0.34%；铁锂厂周度库存92556吨，环比+0.50%，同比-2.21% [107] - 需求端终端市场：动力电芯2月27日周度产量26GWh，环比+11.59%，同比+43.73%；其中铁锂类20GWh，环比+11.11%，同比+70.94%；三元类6GWh，环比+13.21%，同比-6.1%；2月8日国产乘用车周销量32.8万辆，其中新能源汽车销量11.9万辆，环比-38.97%，同比+25.26%，新能源乘用车渗透率36.3%，环比-34.71%，同比-8.56%；2月储能电池行业月度开工率49.87%，环比-10.84%，同比+54.91%；产量56.07GWh，环比-11.03%，同比+89.30%；1月出货量67GWh，环比-0.7%，同比+110.68%；库销比0.53，环比-20.9%，同比-58.59%；储能电池库存34.2GWh，环比-3.12%，同比-30.2