黄金价格近期走势与驱动因素 - 全球黄金价格在经历10月底和11月初短暂回调后，于12月23日再创新高，COMEX黄金价格突破4500美元/盎司，相较年初上涨约70% [1] - 短期因素方面，市场普遍预期美联储明年将延续宽松货币政策，且基于实物的黄金ETF已连续五周资金净流入，大量短期买盘推动价格在调整后创新高 [1][4] - 长期因素方面，美国财政纪律受冲击成为既定事实，放大了黄金作为终极避险资产的价值，同时在全球金融体系变革下，购买黄金成为为数不多的可选项 [1] 美元信用与央行购金行为 - 美国政府债务/GDP比重远超国际警戒线，且“大而美法案”推高的政府赤字有三分之二将在2025—2029财年兑现，天量存量债务和持续增加的国债供给削弱美元国际信用 [2] - 美联储通过“财政部发债+美联储在二级市场购债+利率操控”方式实现实质性债务货币化，即通过“印钞”在“美元—美债”闭环中转嫁通胀并稀释债务 [2] - 面对美国债务赤字货币化和美元走弱预期，全球央行掀起购金潮，尽管2025年金价涨幅超60%，但需求保持强劲，黄金在全球央行储备资产中占比已升至26% [3] - 自2022年俄乌冲突以来，西方国家冻结俄罗斯央行约3000亿美元海外资产，导致储备货币安全性让位于政治立场，冲击美元体系“制度信任”，促使多国央行寻求储备多元化 [3] 历史参照与市场分歧 - 当前金价走势与20世纪70年代情况相似，当时金价从40美元/盎司在十年内飙升至1000美元/盎司，但有分析师基于通胀给出2500美元/盎司预测后，金价在80年代末跌至450美元/盎司，90年代末回调至283美元/盎司 [4] - 经济分析史表明，大宗商品价格涨跌很难有持续单一趋势，在市场一片看涨声中，存在“与众不同”的看空声音 [4][5]