德意志银行报告指出，近期驱动金价回调的黄金ETF抛售潮正逐渐减弱，累计抛售规模达前期总量的86%，大部分卖压得到释放，表明价格修正接近尾 声。同时，中国黄金增值税新政对整体需求和进口的影响预计温和，因金价下跌抵消成本压力且投资需求保持稳定。 ETF抛售潮减弱，金价显现韧性 报告观察到的一个核心现象是，推动近期金价调整的动力——发达市场的黄金ETF抛售潮——正在"强弩之末"。数据显示，在过去的8个交易日中，ETF 投资者有7天在减持头寸。然而，本轮抛售的累计规模已达到4月至5月期间抛售总量的86%，这表明大部分的卖压可能已经得到释放。 一个值得玩味的细节是，本轮抛售最猛烈的一天（10月27日，减持44.9万金衡盎司）发生在金价收盘价单日最大跌幅整整4天之后。这一时间差有力地 支持了一个观点：至少在统计意义上，是金价的下跌引发了ETF的资金流出，而非ETF的抛售主导了价格下跌。这对于判断市场情绪和资金流向的因果 关系至关重要。 此外，黄金价格表现出了令人鼓舞的韧性。在美联储主席鲍威尔于10月会议上暗示"12月降息并非板上钉钉"，导致市场对降息预期从23个基点下调至 17个基点后，金价依然坚守在3900美元/盎司上 ...

来源：国是直通车 第三，"纸黄金"和实物金哪个更划算？想省心投资建议选纸黄金。新规对纸黄金和黄金ETF完全没影 响，交易规则和成本都不变，还不用操心仓储问题。那么，如果你要买实物投资金，建议选上海黄金交 易所、上海期货交易所会员单位的标准金条，交易规范、容易变现。如果买中小金店的非标准金条，后 续转让时商家因为要承担税负，可能会压低回收价，流动性变差。 第四，中小金店的金条还能买吗？如果是自己用或收藏，成色达标就没问题。但想靠金条增值变现，建 议选正规渠道的标准金条。 实际上，这次黄金税收新规的核心是，通过税收杠杆引导资金向规范交易渠道集中，推动黄金市场高质 量发展。 对普通人而言，也不必过度焦虑短期价格波动。购买金饰时可以关注原料价格走势，投资黄金优先选择 交易所会员单位旗下产品，在政策规范框架下实现资产配置与消费需求的双赢。 近日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》。 新规明确，11月起，针对黄金交易的13条税收新规正式落地执行。这次政策调整聚焦投资性黄金交易， 对场外交易、短期套利也有一定影响。黄金零售市场近日出现波动。 一文看懂四个核心问题。 第一，买金饰会涨价吗？有专家明确表示， ...

北京时间11月3日亚市早盘，现货黄金价格骤跌至3963美元/盎司，单日暴跌近40美元，瞬间击穿4000美元心理关口。 这场暴跌的导火索，是中国财政部与国 家税务局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》。 新政于11月1日正式实施，明确取消长期存在的黄金增值税抵扣优惠，将黄金交易划分为投资性用 途与非投资性用途两类，实行差异化管理。 根据公告，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金，若用于投资性用途（如金条、金锭等），交易所虽实行增值税即征即退，但买方后续销 售时仅能开具普通发票，无法抵扣进项税。而非投资性用途（如首饰、工业材料）的买方，则可按发票金额的6%计算进项税抵扣。 这一划分彻底改变了此 前零售商普遍享受的税收优惠格局。 政策精准打击了"走票套利"的灰色操作。 过去，部分商家利用增值税发票链条虚开票据，规避税负。 新政要求会员单位严格申报黄金用途，且用途变更需 在6个月内申请，违规者将面临3至6个月的开票限制。 这种精细化管理，旨在将零散交易驱向国家级交易所，强化监管穿透力。 政策公布后，市场情绪迅速降温。 港股老铺黄金盘中跌超8%，部分中小商家连夜下架投资金条产品。 黄金ETF的持仓数据也 ...

该行指，老铺黄金及周大福的短期需求或面临压力，但长期而言两者有望进一步整合市场。假设增值税 退税率由13%减至6%，估算老铺黄金的毛利率将面临3至4个百分点的压力，不过公司上月底已加价约 两成多，或可抵消部分影响；而周大福日前已将计重黄金产品价格上调5%，将毛利率压力转嫁予消费 者。 瑞银指，中国调整黄金增值税抵扣政策，目的是集中监管投资产品需求，流动性降低可能促使部分需求 转向黄金ETF。至于首饰消费领域，该行认为不论是透过直营或加盟渠道，新增的7%税项将会转嫁予 消费者。该行认为，提高增值税将对近期黄金产品需求构成压力，并减少投资与非投资需求间的套利空 间，例如将金条加工成首饰。随着监管审查强化，市场将进一步整合，消费者可能从水贝店铺转向大型 品牌。 ...

新政规定，在上述交易中，未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适 用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。 根据公告，投资性用途黄金包括直接销售，以及加工生产含金量99.5%及以上的金条、金块、金锭、金片，或经中国人民银行批准发行的法定金质货币。非 投资性用途，是指用于投资性用途以外的情形。 今年以来，黄金价格一路狂飙，年内接连突破3000美元/盎司和4000美元/盎司的历史纪录。在10月份触及4381美元/盎司的历史高点后，近期金价出现震荡回 头走势。在此背景下，恰逢11月1日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，这将会对市场带来哪些影响？记者独家专访南华期货 贵金属分析师夏莹莹。 图源：视觉中国 部分黄金交易免收增值税 11月1日，财政部、国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确了直至2027年底的黄金交易增值税政策。 根据公告，在2027年底前，对会员单位或客户，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值 税。 ...

11月1日，财政部、税务总局联合发布黄金有关税收政策的公告，新政从11月1日开始实施，考虑到11月3日是该月的首个工作日，所以对各类黄金市场真正 的影响其实是从当天开始的。 这次新政涉及的税种是增值税，与消费税、企业所得税无关，增值税是我国的第一大税种，每年为财政贡献大量收入，可以说是牵一发而动全身的存在。税 收新政实施后对黄金价格有什么影响呢？ 先要给各位读者道个歉，在前两天写的文章里我得出了首饰金，如金戒指、金项链、金手镯、金耳环等的价格不会受到任何影响的结论。后来又仔细研究了 政策，发现这个结论是存在问题的，以当下的金价为基数，新政实施后每克首饰金的价格可能上涨60元以上。 新政提到，上金交所的会员单位购入标准黄金用于非投资用途的，以普通发票上注明的金额和6%的扣除率计算进项税额。这句话很关键，让即使作为非投 资用途的黄金购买成本同样因税收而上涨。 黄金不属于低税率商品，增值税的税率为13%，会员单位从上金交所买入时免增值税，这点与老政策相同，但只能开具普通发票且按6%的扣除率算进项抵 扣额，之前是按13%抵扣，也就是少抵扣了7%。 假设A公司从上金交所买入1克黄金，单价为920元/克，这笔交易是免增值 ...

这对投资者意味着，金价进一步深度下探至3700-3800美元/盎司区间的风险正在降低。尽管短期市场波动性仍需警惕，但基本面因素有望在年底前重新 主导市场，支撑金价回暖。 据追风交易台，对于关注黄金市场的投资者而言，德意志银行于2025年11月3日发布的最新报告传递了两个关键信号：第一，近期驱动金价回调的黄金 ETF（交易所交易基金）大规模抛售正显现减弱迹象，表明本轮价格修正已接近尾声，而非新一轮下跌的开始。第二，备受关注的中国黄金增值税 （VAT）规则调整，预计对中国黄金需求和进口的整体影响温和且有限。 ETF抛售潮减弱，金价显现韧性 报告观察到的一个核心现象是，推动近期金价调整的动力——发达市场的黄金ETF抛售潮——正在"强弩之末"。数据显示，在过去的8个交易日中，ETF 投资者有7天在减持头寸。然而，本轮抛售的累计规模已达到4月至5月期间抛售总量的86%，这表明大部分的卖压可能已经得到释放。 短期波动性警报：一个谨慎的信号 尽管抛售减弱是积极信号，但报告也发出了一项短期风险提示。目前，黄金的1个月已实现波动率（realised vol）远高于隐含波动率（implied vol），二 者之间的差距达到了自2 ...

黄金ETF持仓情况 - 截至2025年11月3日，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1041.78吨，较前一交易日增加2.58吨 [1][5] - 同期现货黄金价格收盘报4001.16美元/盎司，日内下跌1.78美元或0.04% [5] - 金价当日震荡盘整，最高触及4029.39美元/盎司，最低跌至3962.97美元/盎司，振幅超过60美元 [5] 影响金价的基本面因素 - 美联储政策立场支撑美元走强，对金价构成压力，美联储理事对12月进一步降息持谨慎态度 [5] - 中国调整黄金税收政策，将上海黄金交易所和上海期货交易所购金的增值税免税比例从13%下调至6%，削弱了关键税收优势 [6] - 美国政府停摆进入第33天，关键经济数据发布推迟，市场对经济影响的担忧加剧，为金价提供支撑 [6] - 机构需求和央行购金等长期因素使黄金整体趋势仍倾向上行 [6] 黄金市场短期动态与前景 - 分析认为黄金的停顿是短暂喘息而非趋势反转，正构筑新的交易区间，可能在3900美元至4000多美元区间震荡 [6] - 市场焦点集中于周三公布的ADP美国民间就业数据等私人机构指标，以判断宏观动能 [6] - 技术面显示黄金缺乏明确方向性动能，日线图RSI持平于51，4小时图动量指标滑回负值区域，RSI回落至48 [7] 黄金技术面分析 - 金价未能突破4030美元至4045美元的阻力区域，短期支撑位在38.2%斐波那契回撤位3973美元/盎司 [7] - 若跌破3973美元支撑位，可能测试50%斐波那契回撤位3850美元 [7] - 上行需确认站稳4045美元才能缓解短期看跌压力，后续阻力位在21日简单移动平均线4080美元和4150美元区域 [7]

为持续向投资者普及ETF基础知识，招商证券携手十大基金公司，联合全景网共同举办2025年招商证 券"招财杯"ETF实盘大赛系列直播，旨在帮助投资者提升资产配置与风险管理能力，促进ETF市场的健 康发展。 彭悦：今年以来确实金价一路水涨船高，伦敦金涨幅约为55.8%，是比较惊人的。而且它的上涨速度特 别快，尤其是八月下旬到十月中旬这段时间，金价在两个多月的时间里创下了30%左右的涨幅。 可能有很多小伙伴在懊悔，这么快的上涨速度没有来得及配置，那么等到它回调的时候，是不是较好的 布局时点。那么我们的观点是：金价整体的上涨趋势维持不变。 这里做进一步的分析。本轮金价启动，三月份主要是源于特朗普政策的不确定性，包括对于高关税可能 拉升全球通胀的预期。到四月份之后，关税的冲突有所缓和，金价出现了三个月左右的盘整。 2025年10月28日，"招财杯"ETF实盘大赛系列直播邀请到了国泰基金量化投资部基金经理彭悦、国泰基 金首席市场策略师朱海飞一起探讨《一克千金，黄金还能涨吗？》。 彭悦表示：我们对于金价走势的观点是：短期波动回调，长期上升趋势不变。 金价上涨的长逻辑，主要还是来自美元信用的走弱。2022年俄乌冲突以来，金价 ...

各位老铁，今早我刚把热豆浆端上桌，手机就弹了三条财经新闻，看得我赶紧放下筷子——深圳水贝的黄金商家说"早上930元/克，下午就飙到991元"， 周大福一天涨了61元/克；还有DDR5存储芯片，一周暴涨25%，三大原厂直接暂停报价；最没想到的是债券ETF，今年连破六个"千亿"，现在都冲到7000 亿了。这一早的市场跟开盲盒似的，咱今天不整虚的，就用我20年跑财经口线的经验，跟大伙唠唠哪些是真机会，哪些得留心。 还有个容易被忽略的亮点：债券ETF连破六个"千亿"，现在都7000亿了。好多基金公司的朋友跟我吐槽"后悔早几年没布局"，今年新增的规模就占了 70%，可见大家现在多求稳。有老铁问"这玩意会不会超过股票ETF？"理论上有可能，毕竟债券波动小，适合不想担风险的投资者，但得看两点：一是管 理成本高不高，二是主动管理型债券基金的业绩能不能打。我给咱中长线投资者提个醒：如果觉得股市波动大，不妨配点债券ETF当"压舱石"，不用多， 占仓位20%就行，能稳住整个 portfolio。 先说说最扎眼的黄金。我当年跑黄金市场时，水贝的老杨就跟我说"金价跳涨时，柜台越热闹越得冷静"。现在倒好，品牌金店从1198元/克涨到12 ...