价格表现 - 伦敦金最新价格4564.55，变化151.00 [1] - 伦敦银最新价格73.17，变化3.20 [1] - 伦敦铂最新价格1892.00，变化 -1.00 [1] - 伦敦钯最新价格1393.00，变化 -55.00 [1] - WTI原油最新价格90.32，变化 -2.03 [1] - LME铜最新价格12229.00，变化204.50 [1] - 美元指数最新99.63，欧元兑美元最新1.16，英镑兑美元最新1.34，美元兑日元最新159.47，美国10年期TIPS最新2.06 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新10228.11，变化 -81.19 [2] - 上期所白银库存最新376.09，变化10.17 [2] - 黄金ETF持仓最新1052.42，变化 -0.57 [2] - 白银ETF持仓最新15513.67，变化0.00 [2] - 上金所白银库存最新371.99，变化0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [2] 其他变化数据 - 部分数据变化为0.40、 -0.00、 -0.00、 0.75、 0.00 [13]

核心观点 - 从广义视角看，居民存款并未大规模流出低风险偏好体系，而是转向“存款+”类资产，因此“存款搬家”是一个伪命题[1][8] - 居民财富配置的核心目标是跑赢通胀，在低通胀预期下，“保住本金”即能实现，因此资金风险偏好提升的动力有限[5][39] 资金流向分析 (2024-2025) - 2024-2025年间，理财、保险、货币基金三大“类存款”产品年均净流入资金近7万亿元，是存款外溢的主要承接方[5][14][16] - 2025年股票与混合型基金份额仅新增3313亿份，远低于2021年的约1.7万亿份，显示居民主动风险偏好修复尚处初期[5][14] - 2025年居民直接或间接净流入股市的资金约1.6万亿元，其中保险资金贡献主要增量，但这更多是机构配置行为驱动的“被动入市”[5][36] 市场驱动因素 - 2025年股市的高弹性行情主要由高风险偏好资金驱动：融资余额创下2.5万亿元历史新高，私募证券投资基金规模同比增长35%[5][32][35] - 保险资金是居民资金间接入市的主要通道，其股票配置比例从2024年底的7.5%快速升至2025年底的10.1%[5][22][24] - 居民配置行为呈现“表里分化”：表面选择低风险产品，但通过“固收+”等产品底层结构的转变，资金间接向权益市场渗透[5][22][25] 近期数据与展望 (2026年初) - 2026年1-2月，居民存款同比少增8900亿元，对应非银存款同比多增1.12万亿元，部分受一季度集中到期的44%的定期存款（约77万亿元总量）推动[5][19] - 2026年有8-10万亿元存款到期，其再配置方向取决于通胀预期：若通胀回升，资金或转向股市；若维持低位，将继续流向“存款+”类资产[5][39]

行业动态：多家银行发布贵金属市场风险提示 - 近期国内外贵金属价格波动进一步加大，中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国民生银行等多家银行相继发布风险提示公告 [2] - 银行建议客户提高风险防范意识，基于自身财务状况和风险承受能力进行理性投资，并合理控制仓位 [2] - 中国工商银行建议投资者秉持“总量控制、分批入场、多元布局”的原则，通过拉长投资周期平滑风险 [2] - 中国建设银行提示投资者及时关注持仓情况和保证金余额变化，以防范市场风险 [2] 市场分析：贵金属市场进入非常态波动阶段 - 南开大学金融学教授田利辉分析，当前贵金属市场的波动已超出正常回调范畴，进入高烈度、高不确定性的非常态阶段 [3] - 对于普通投资者，建议通过积存金、黄金ETF等无杠杆方式进行长期配置，以应对市场的高波动性 [3] 机构建议：投资者应采取审慎与长期策略 - 中国银行提示投资者应做好市场风险防范，并通过长期投资降低阶段性价格波动的影响 [2] - 多家银行普遍强调，投资者应避免受短期市场情绪驱动而盲目追涨杀跌，保持冷静、理性的投资心态 [2] - 银行建议投资者从长期资产配置视角出发，均衡、适度配置贵金属，构建更为稳健的资产组合 [2]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：中性 [9] 报告的核心观点 - 中东局势或有缓和，贵金属价格修复，市场对流动性风险定价略有减弱，预计近期黄金价格以偏强震荡为主，Au2606合约震荡区间在930元/克 - 1030元/克；白银价格维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间在16500元/千克 - 17500元/千克；套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [1][8][9] 市场分析 - 美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出15项结束冲突方案，要求伊朗停止支持地区盟友武装等，作为交换，伊朗可能获全面解除国际制裁等；美方考虑推动为期一个月停火以进一步谈判；特朗普称与伊朗谈判“可能已相当接近达成协议”但不满意；外交部长王毅应约同伊朗外长阿拉格齐通电话，阿拉格齐希望各方推动局势降温 [1] 期货行情与成交量 - 2026 - 03 - 24，沪金主力合约开于992.80元/克，收于977.28元/克，较前一交易日收盘变动3.97%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于977.00元/克，收于982.90元/克，较午后收盘上涨0.32% [2] - 2026 - 03 - 24，沪银主力合约开于17000.00元/千克，收于17085.00元/千克，较前一交易日收盘变动10.86%，成交量1247893手，持仓量211635手；夜盘开于16900元/千克，收于17245元/千克，较午后收盘上涨0.94% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026 - 03 - 24，美国10年期国债利率收于4.354%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.471%，较前一交易日 + 0.13BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026 - 03 - 24，Au2606合约上，多头较前一日变化3774手，空头变化1280手，沪金合约上个交易日总成交量736505手，较前一交易日变化 - 13.82% [4] - 2026 - 03 - 24，Ag2606合约上，多头变动 - 4023手，空头变动 - 7084手，白银合约上个交易日总成交量1943232手，较前一交易日变化 - 4.10% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,052.70吨，较前一交易日减少4.29吨；白银ETF持仓为15,514吨，较前一交易日增加265吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026 - 03 - 24，黄金国内溢价为 - 47.70元/克，白银国内溢价为 - 1774.83元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为57.20，较前一交易日变动 - 6.22%，外盘金银比价为63.42，较上一交易日变化 - 4.35% [6] 基本面 - 2026 - 03 - 24，上金所黄金成交量为87880千克，较前一交易日变化 - 15.80%；白银成交量为534268千克，较前一交易日变化11.58%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7]

贵金属市场价格动态 - 中东紧张局势出现部分缓和迹象，市场对流动性收紧的担忧有所缓解，25日亚洲交易时段部分投资者逢低买入，国际金银价格盘中一度走高 [1] - 截至北京时间25日上午9时45分，伦敦现货黄金价格报每盎司4595.66美元，日内涨幅近3% [1] - 截至北京时间上午9时30分，纽约商品交易所黄金期价主力合约报每盎司4578.40美元，较前一交易日收盘价上涨4.01% [1] - 截至同一时间，纽约商品交易所白银期价主力合约报每盎司74.110美元，较前一交易日收盘价上涨6.53% [1] 银行业风险提示与投资建议 - 近期贵金属价格剧烈波动，工商银行、中国银行、建设银行、民生银行等多家银行发布贵金属市场风险提示公告 [1] - 中国银行提示投资者做好市场风险防范，基于自身财务状况和风险承受能力开展理性投资，合理控制贵金属仓位，并通过长期投资降低阶段性价格波动影响 [1] - 工商银行提示投资者务必保持冷静、理性的投资心态，充分评估自身风险承受能力，避免受短期市场情绪驱动而盲目追涨杀跌 [2] - 工商银行建议从长期资产配置视角，秉持“总量控制、分批入场、多元布局”的原则，通过拉长投资周期平滑阶段性波动风险 [2] - 建设银行提示投资者提高贵金属业务的风险防范意识，基于自身财务状况和风险承受能力理性、稳健投资，均衡、适度配置贵金属，合理控制仓位，避免盲目跟风操作 [2] - 建设银行同时提醒投资者及时关注持仓情况和保证金余额变化，防范贵金属市场风险 [2] - 民生银行建议投资者关注市场风险，提高风险防范意识，基于自身财务状况和风险承受能力合理控制仓位，理性投资 [2] 市场分析与投资策略观点 - 南开大学金融学教授田利辉分析，当前贵金属市场的波动已超出正常回调范畴，进入了高烈度、高不确定性的非常态阶段 [2] - 田利辉教授认为，普通投资者更适合通过积存金、黄金ETF（黄金交易所交易基金）等无杠杆方式进行长期配置 [2]

价格表现 - 伦敦金最新价格4466.25，变化0.00 [2] - 伦敦银最新价格67.23，变化0.00 [2] - 伦敦铂最新价格1893.00，变化 - 85.00 [2] - 伦敦钯最新价格1448.00，变化14.00 [2] - WTI原油最新价格92.35，变化4.22 [2] - LME铜最新价格12024.50，变化282.00 [2] - 美元指数最新99.16，变化0.00 [2] - 欧元兑美元最新1.16，变化0.00 [2] - 英镑兑美元最新1.34，变化0.00 [2] - 美元兑日元最新158.43，变化0.00 [2] - 美国10年期TIPS最新2.01，变化0.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新10329.17，变化0.00 [3] - 上期所白银库存最新365.92，变化1.37 [3] - 黄金ETF持仓最新1052.70，变化0.00 [3] - 白银ETF持仓最新15513.67，变化0.00 [3] - 上金所白银库存最新371.99，变化0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化 - 1.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [3]

贵金属价格表现 - 3月25日，现货黄金价格持续上涨，盘中连续突破4500美元、4600美元两大关口，截至10:07，涨近3%回落至4590美元/盎司上方，年初至今涨幅达6.15% [1][4] - 同日，现货白银价格上涨3.44%，报73.729美元/盎司 [1][4] - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）价格报4591.920，较前一日结算价（4472.020）上涨119.900，涨幅2.68% [6] 黄金相关股票表现 - A股黄金股在3月25日大幅上涨，晓程科技涨幅超过9%，赤峰黄金、中金黄金涨幅均超过6% [1][6] 国内黄金饰品价格变动 - 受国际金价上涨影响，国内部分品牌金饰价格上调，克价重回1400元人民币 [1][7] - 周生生足金饰品报价为1418元/克，单日上涨68元 [1][7] - 老凤祥足金饰品报价为1408元/克，单日上涨63元/克 [1][7] - 根据周生生报价表，其足金饰品售价为1418元/克，换金价为1207元/克，950铂金饰品售价为783元/克，生生金宝卖出价为1246元/克 [2][8] 金融机构与专家观点 - 由于贵金属价格剧烈波动，市场不确定性显著上升，中国银行、建设银行、民生银行、工商银行等多家银行发布风险提示公告，建议客户提高风险防范意识，基于自身财务状况和风险承受能力理性投资，合理控制仓位 [2][8] - 中国银行建议投资者通过长期投资降低阶段性价格波动的影响 [5][10] - 工商银行提示投资者应秉持“总量控制、分批入场、多元布局”的原则，构建更为稳健的资产组合 [5][10] - 南开大学金融学教授田利辉表示，当前贵金属市场的波动已超出正常回调范畴，进入高烈度、高不确定性的非常态阶段，普通投资者更适合通过积存金、黄金ETF等无杠杆方式进行长期配置 [3][9] 潜在市场驱动因素 - 据央视新闻报道，美方向伊朗提出包含“15项条件”的和谈方案，包括伊朗解除现有核能力、承诺不发展核武器等，作为交换，伊朗可能获得全面解除国际制裁及美国支持其发展民用核项目 [3][9] - 美国正考虑推动为期一个月的停火以便展开进一步谈判，并正与多个斡旋方讨论最快于本周举行对伊朗的高层和平会谈 [3][9]

行业动态：贵金属市场风险警示 - 近期贵金属价格剧烈波动，市场不确定性显著上升[3] - 多家银行发布风险提示公告，建议客户提高风险防范意识[3] - 银行建议客户基于自身财务状况和风险承受能力理性投资，合理控制仓位[3] 银行机构的具体建议 - 中国银行建议投资者通过长期投资降低阶段性价格波动影响[5] - 工商银行提示投资者秉持“总量控制、分批入场、多元布局”的原则，构建更为稳健的资产组合[5] 专家观点与投资策略 - 南开大学金融学教授田利辉认为，当前贵金属市场的波动已超出正常回调范畴，进入了高烈度、高不确定性的非常态阶段[6] - 专家建议普通投资者更适合通过积存金、黄金ETF等无杠杆方式进行长期配置[6]

行业动态 - 近期贵金属价格剧烈波动，市场不确定性显著上升 [1] - 多家银行发布贵金属市场风险提示公告，包括中国银行、建设银行、民生银行、工商银行等 [1] 机构观点与建议 - 中国银行建议投资者通过长期投资降低阶段性价格波动影响 [2] - 工商银行提示投资者秉持“总量控制、分批入场、多元布局”的原则，构建更为稳健的资产组合 [2] - 南开大学金融学教授田利辉认为，当前贵金属市场的波动已超出正常回调范畴，进入高烈度、高不确定性的非常态阶段 [2] - 田利辉教授建议普通投资者更适合通过积存金、黄金ETF等无杠杆方式进行长期配置 [2]

价格表现 - 伦敦金最新价格4466.25，变化-96.30 [1] - 伦敦银最新价格67.23，变化-5.14 [1] - 伦敦铂最新价格1978.00，变化43.00 [1] - 伦敦钯最新价格1434.00，变化-4.00 [1] - WTI原油最新价格88.13，变化-10.10 [1] - LME铜最新价格11742.50，变化-409.50 [1] 交易数据 - COMEX白银最新库存10329.17，变化-18.81 [2] - 上期所白银最新库存364.55，变化2.05 [2] - 黄金ETF持仓最新1052.70，变化-4.29 [2] - 白银ETF持仓最新15513.67，变化264.76 [2] - 上金所白银最新库存371.99，变化0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新为2，变化0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [2] 其他数据 - 美元指数最新99.16，变化-0.35 [14] - 欧元兑美元最新1.16，变化0.00 [14] - 英镑兑美元最新1.34，变化0.01 [14] - 美元兑日元最新158.43，变化-0.81 [14] - 美国10年期TIPS最新2.01，变化0.00 [14]